【A股】
　　上周传媒板块指数上涨2.12%，上证综指上涨2.21%，深证成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%。涨幅前三：三人行（+16.89%）、吉比特（+13.35%）、游族网络（+10.56%）；跌幅前三：北京文化（-12.20%）、舒华体育（-7.33%）、幸福蓝海（-6.90%）。
　　我们年初周报《恒生科技、A股传媒“开门红”，继续积极拥抱“疫后复苏”》及年度策略报告《传媒互联网&海外行业2023年策略报告：守得云开见月明》重点提示：积极拥抱疫后复苏，仓位比选择更重要。
　　目前我们板块整体估值处于历史低位，广告/电影/线下体验/游戏行业估值中枢分别为18x/27x/16x/12x，均处于左侧投资位置，我们建议大家积极关注“疫后复苏”的业绩拐点，预计板块整体拐点在23年春节后会更加明确，按拐点出现顺序关注广告/电影/线下体验/游戏，四大与“疫后复苏主题”相关的细分板块：
　　1、广告：我们认为广告作为经济的晴雨表，是近期业绩修复确定性较高的板块，预计底部在23Q1，复苏在23Q2。重点推荐【分众传媒（11月23日底部发布深度报告，重点看好23年修复，目标市值1250亿）、兆讯传媒（高铁媒体龙头）、三人行（服务国企的广告代理龙头）、芒果超媒（《声生不息：宝岛季》《全民歌手2023》备受关注）】
　　2、电影：近期重点提示“春节档拐点”及“23-24年增长>60%/>40%”，重视电影板块“戴维斯双击”的机会。我们预测2023年全年票房有望恢复至501亿，同比增长67%。2023年春节档上映《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《深海》、《熊出没·伴我“熊芯”》、《交换人生》、《中国乒乓》等。关注A股【光线传媒（23年春节档主出品《深海》、参投《交换人生》等）；华策影视（22年国庆档《万里归途》确认收入，春节档参投《流浪地球2》，22Q4及23Q1表现可期）；博纳影业（23年电影储备有主旋律商业片《无名》等）；万达电影（12月7日CINITY与万达电影战略合作新增100个CINITY影厅，并由中影提供相关放映系统技术服务）；中国电影】等、港股【猫眼娱乐（在线票务市场龙头受益票房整体恢复）；IMAXCHINA（23年热门影片储备《银河护卫队3》等包含IMAX制式）】。
　　 3、线下体验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是2023年重点工作之一，近期线下消费如泡泡玛特等有明显数据的恢复。上周国家卫健委正式宣布将新冠病毒感染将由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，并且优化出入境政策，取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离等限制措施，疫情防控政策持续优化。重点关注【泡泡玛特（港股）、华立科技、风语筑、罗曼股份、大丰实业、锋尚文化、顺网科技】等线下体验相关标的。
　　4、游戏：本周重点提示“春节人流恢复，线上流量尤其是游戏热度回升”，（1）有稳定贡献业绩存量游戏的【腾讯、网易、吉比特等】及（2）近期有新游上线吸引流水的【中手游、名臣健康、三七互娱等】。版号供给方面，22年合计共发放512个游戏版号，国产游戏468个，进口游戏44个。我们整体看好游戏行业β修复，游戏版号常态化后供给稳定，估值有望重回版号受影响（21年8月）前位置，重点看好游戏龙头【腾讯（游戏业务22Q4筑底，23年版号常态化、低基数反弹，本次版号有8款产品相关）、网易（本次版号有3款产品相关）】、A股低估值龙头【三七互娱（国内《小小蚁国》、《空之要塞》、海外《凡人修仙传》、《叫我大掌柜》等游戏催化22Q4收入回暖）、吉比特（高分红稳定标的、SLG《渊海王座》版号落地）、完美世界】、弹性标的【名臣健康（加码游戏研发，重点产品《锚点降临》版号落地）、宝通科技（工业互联网+移动互联网）、中手游、心动公司、恺英网络、创梦天地】等。
　　 22Q4前瞻：（1）业绩改善：腾讯（收入利润双增）、三人行（收入利润双增）、华策影视（收入利润双增）、三七互娱（收入改善）、名臣健康（收入利润双增）、恺英网络（收入利润双增）、芒果超媒（利润低基数）、完美世界（利润低基数）；（2）业绩稳定：吉比特、兆讯传媒等；（3）拐点在望（23H1）：分众传媒、光线传媒、遥望科技、华立科技、泡泡玛特、中手游等。
　　风险因素：
　　中概股退市、互联网监管、市场波动性增大等风险。

研究报告全文：传媒互联网及海外周观点积极拥抱疫后修复行业景气及仓位配置双增期TableIndustryTableReportDate2023年1月8日TableTitle证券研究报告周观点积极拥抱疫后修复行业景气及仓位配置双增期行业研究TableReportDate2023年1月8日本期内容摘要TableReportTypeTableSummary周观点TableSummaryA股上周传媒板块指数上涨212上证综指上涨221深证成指上涨TableStockAndRank传媒互联网319创业板指上涨321涨幅前三三人行1689吉比特1335游族网络1056跌幅前三北京文化-1220投资评级看好舒华体育-733幸福蓝海-690上次评级看好我们年初周报恒生科技A股传媒开门红继续积极拥抱疫后复苏及年度策略报告传媒互联网海外行业2023年策略报告守得云开见月明重点提示积极拥抱疫后复苏仓位比选择更重要TableAuthor冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号S1500522010001目前我们板块整体估值处于历史低位广告电影线下体验游戏行业联系电话17317141123估值中枢分别为18x27x16x12x均处于左侧投资位置我们建议大邮箱fengcuitingcindasccom家积极关注疫后复苏的业绩拐点预计板块整体拐点在23年春节后会更加明确按拐点出现顺序关注广告电影线下体验游戏四大与疫后复苏主题相关的细分板块1广告我们认为广告作为经济的晴雨表是近期业绩修复确定性较高的板块预计底部在23Q1复苏在23Q2重点推荐分众传媒11月23日底部发布深度报告重点看好23年修复目标市值1250亿兆讯传媒高铁媒体龙头三人行服务国企的广告代理龙头芒果超媒声生不息宝岛季全民歌手2023备受关注2电影近期重点提示春节档拐点及23-24年增长6040重视电影板块戴维斯双击的机会我们预测2023年全年票房有望恢复至501亿同比增长672023年春节档上映流浪地球2满江红无名深海熊出没伴我熊芯交换人信达证券股份有限公司生中国乒乓等关注A股光线传媒23年春节档主出品深海参投交换人生等华策影视年国庆档万里归途CINDASECURITIESCOLTD22确认收入春节档参投流浪地球222Q4及23Q1表现可期北京市西城区闹市口大街9号院1号楼博纳影业23年电影储备有主旋律商业片无名等万达电影12邮编100031月7日CINITY与万达电影战略合作新增100个CINITY影厅并由中影提供相关放映系统技术服务中国电影等港股猫眼娱乐在线票务市场龙头受益票房整体恢复IMAXCHINA23年热门影片储备银河护卫队3等包含IMAX制式3线下体验线下消费场景逐步复苏消费复苏是2023年重点工作之一近期线下消费如泡泡玛特等有明显数据的恢复上周国家卫健委正式宣布将新冠病毒感染将由乙类甲管调整为乙类乙管并且优化出入境政策取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离等限制措施疫情防控政策持续优化重点关注泡泡玛特港股华立科技风语筑罗曼股份大丰实业锋尚文化顺网科技等线下体验相关标的4游戏本周重点提示春节人流恢复线上流量尤其是游戏热度回升1有稳定贡献业绩存量游戏的腾讯网易吉比特等及2近期有新游上线吸引流水的中手游名臣健康三七互娱等版号供给方面22年合计共发放512个游戏版号国产游戏468个进口游戏44个我们整体看好游戏行业修复游戏版号常态化后供给稳定估值有望重回版号受影响21年8月前位置重点看好游戏龙头腾讯游戏业务22Q4筑底23年版号常态化低基数反弹本次版号有8款产品相关网易本次版号有3款产品相关A股低估值龙头三七互娱国内小小蚁国空之要塞海外凡人修仙传叫我大掌柜等游戏催化22Q4收入回暖吉比特高分红稳定标的SLG渊海王座版号落地完美世界弹性标的名臣健康加码游戏研发重点产品锚点降临版号落地宝通科技工业互联网移动互联网中手游心动公司恺英网络创梦天地等22Q4前瞻1业绩改善腾讯收入利润双增三人行收入利润双增华策影视收入利润双增三七互娱收入改善名臣健康收入利润双增恺英网络收入利润双增芒果超媒利润低基数完美世界利润低基数2业绩稳定吉比特兆讯传媒等3拐点在望23H1分众传媒光线传媒遥望科技华立科技泡泡玛特中手游等中概互联上周纳斯达克指数上涨098MSCIChina指数上涨758恒生指数上涨612恒生科技指数上涨732恒生科技指数成分涨幅前三明源云2350阅文集团2129阿里巴巴-SW1780跌幅前三瑞声科技-673京东健康-357舜宇光学科技-328新年第一周港股和中概股市场表现活跃核心龙头公司稳步上涨小市值公司呈现更大弹性广告影音娱乐电商在线招聘等顺周期板块表现活跃我们重申此前观点坚定看好2023年经济复苏背景下请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3低估的港股和中概股市场上演业绩和估值戴维斯双击行继续迎接大行情重点公司观点腾讯控股再次入选信达证券2023年1月金股12月金股涨幅1630上周上涨10141月4日为腾讯派发美团的股权分配登记日当日公司股价上涨458反映出投资者对腾讯加强股东分红回报的认可态度同时腾讯本周继续进行回购公司于1月6日回购15700股共耗资约545万港元在2022年12月版号获批中腾讯游戏的宝可梦大集结移动Switch任天堂正版授权天美工作室研发MOBA大作无畏契约客户端Riot重点射击游戏腾讯代理大航海时代海上霸主盛天网络旗下天戏互娱国内授权腾讯研发发行冒险岛枫之传说韩国IP腾讯发行等作品获批我们认为腾讯本次在版号方面的收获超出市场预期尤其是无畏契约Valorant等重磅游戏的获批有望为腾讯2023年游戏业务的整体增长提供较为强劲的保障另一方面马化腾在12月15日的腾讯员工大会发表重要讲话主要包括以下几点1PCG需要强有力的变化部分业务如腾讯新闻等不值得继续投入腾讯视频的长视频内容采购标准有所提高2CSIG主要是云业务对收入份额的要求可以降低运营思路上从做集成转向做产品未来云业务聚焦企业微信腾讯会议和腾讯文档代表的协同办公能力以及小程序连接的TOC和TOB业务闭环3买量行为要增加内审打击内部腐败4判断游戏版号不会有之前那么容易拿未来要保持精品模式5最亮眼的业务是视频号未来要做好视频号电商我们认为马化腾的讲话反映出腾讯管理层对未来发展战略的冷静头脑和清晰思路即降低非核心业务的比重集中精力聚焦在有长期价值的精品游戏视频号SaaS等重点业务上尤其是看重视频号在广告和电商业务上的广阔前景观点我们认为腾讯仍然是当前海外互联网板块的首选公司2023年游戏广告金融和云三大板块均展望乐观利润端降本增效的效果有望继续显现业绩复苏的确定性较强微信视频号商业化进程加速有望成为广告业务收入增长的重要动力同时视频号也正在尝试拓展直播电商业务进一步打开变现空间我们预计腾讯2022-2024年收入分别为557561086945亿元同比增长-0596137预计2022-2024年Non-IFRS归母净利润117313651549亿元同比增长请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4-52163135根据SOTP估值得到公司总估值404万亿港元折合每股合理价值421港元股推荐并维持买入评级详见我们的深度报告腾讯控股0700HK优质的生态进击的巨人以及11月18日的业绩点评腾讯控股0700HK利润增速转正视频号商业化持续加速美团-W上周上涨458美团上周继续因腾讯宣布将持有的958亿股美团股份约占公司美团持股的909进行实物分派股价有所承压但我们认为这一事件此前市场已有部分预期且股权的变更并不影响公司长期的基本面发展和股价表现我们参考之前分派京东的市场表现公司股价有望在腾讯部分大股东完成售卖后恢复基本面主导的状态基本面方面1月2日美团发布的元旦假期消费数据显示生活服务业正加速回归日均消费规模同比2019年增长75其中广东江苏北京浙江上海四川等地消费规模位居全国前列异地消费周环比增长近五成与本地消费一起成为激发假日经济新动能的双引擎元旦假期多地餐饮店再现排队长龙不断刷新的叫号提示是餐饮消费加速回暖的缩影美团数据显示假期前两日全国堂食线上交易额较上周增长超1倍其中江苏浙江相关交易额增长超230堂食消费最旺同时冬季优质供给助推餐饮消费持续升温近一周大众点评必吃榜的新年元旦跨年主题菜品销量周环比增长664观点12月份受到疫情影响短期业绩可能环比走弱疫情影响居民出门阳性增多导致骑手运力下降这些都可能造成外卖到店业务的短期波动但我们认为公司长期各业务的竞争力没有改变公司业绩的走弱可以归因为疫情的单因素影响将在疫情缓解后的2023年得到快速复苏而元旦期间数据已经展现出较好回复迹象我们认为中长期外卖到店等业务仍将保持快速的收入和利润增长预计222324公司核心商业EBIT为284347451亿元目前市值仅对应2324年2519xEVEBIT是低估值高成长性的优质平台经济龙头我们看好公司在外卖到店酒旅业务领域稳固的竞争优势和广阔的行业空间以及对新零售业务的积极探索仍然给予公司买入评级2025年目标价434HKD继续重点推荐详见我们的业绩点评美团-W3690HK22Q2业绩点评收入利润大超预期展现强劲增长动能和深度报告美团-W本地生活的搜索引擎三条曲线连接过去与未来74页快手-W上周上涨1006快手作为以广告收入为主的媒体平台受益于经济复苏周期近期表现活跃我们认为快手的广告业务今年大概率迎来明显复苏带动市场对公司的长期业绩展望更加乐观而在电商业务方面公司表示旗下快手电商为期10日的2023快手年货节活动完结期间消费增长明显年货需求旺盛活跃买家按年增请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5长超20在平台红利推动下短视频挂车订单量按年增长390搜索支付订单量增长68品牌及快品牌GMV则较去年同期增长100观点展望2023年我们认为快手的用户和内容生态仍有望保持健康发展电商业务的GMV和收入仍有望保持较快的增速而广告业务因经济的复苏尚需时间恢复仍存在不确定性我们认为此前市场基于快手的流量价值愿意给广告业务比较大的空间和估值因此在市值处于低位时会有支撑而外循环广告在2022年的持续低迷对这一预期打击较大仅靠电商和内循环广告则难以支撑较大的想象空间电商业务随着直播电商整体的发展放缓也面临比较大的挑战此外公司管理层的频繁变动也是市场的一大担心我们对快手短期相对谨慎更希望能看到外循环广告增速出现拐点后考虑但从中长期来看快手仍有望以广告直播和电商为主要货币化手段将流量价值进一步发掘同时探索快招工本地生活等新领域释放出更多的收入空间和盈利能力我们维持对公司的买入评级但考虑到广告业务下半年可能仍然承压下调了全年的业绩预期详见我们的业绩点评快手-W1024HK22Q2业绩点评流量和电商稳健增长外循环广告压力加大下调全年预期和深度报告快手-W个性鲜明的短视频龙头持续打造超级商业综合体58页拼多多上周上涨1767拼多多22Q3业绩大超预期进一步增强了市场对其在弱宏观环境下保持较高的收入增速和稳定利润率的信心也是我们在电商板块最看好的互联网平台展望未来我们认为拼多多流量端优势明显品类运营能力稳步提升在消费整体复苏的背景下有望在电商行业获取更大份额观点22Q3收入Non-GAAP净利润再次大超预期22Q3拼多多实现收入3550亿元同比增长651彭博一致预期为3090亿元大超预期实现Non-GAAP归母净利润1245亿元同比增长2951彭博一致预期为709亿元大超预期公司在经济环境承压的背景下继续保持了收入的高速增长和较高的利润率反映出拼多多立足低价电商平台定位对用户和商户强大的吸引力以及公司在信息匹配产品心智流量运营等方面的突出优势我们认为拼多多作为立足于性价比的平台电商对低线市场低收入人群具有独特的吸引力本季度在经济环境疲弱的背景下保持了较强的成长性而利润端的大超预期也显示出了公司作为平台电商模式较强的盈利能力长期来看虽然拼多多的用户增长已经比较缓慢但交易额和收入随着品类扩张用户粘性和频次提升仍有较大的增长空间而品牌化和品类扩张的趋势有望进一步提升平台的货币化水平同时公司成本费用规模相对可控利润率有望持续保持在较高水平Bloomberg一致预期拼多多2022-2024年收入分别为125115491822亿元Non-GAAP归母净利润310376467亿元我们看好拼多多定位低价平台电商的用户心智和在逆风环境下的坚韧请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6表现认为公司有望继续保持国内主站业务的稳健增长并期待农业和出海业务的更多突破建议重点关注京东集团-SW上周上涨1353京东仍处在战略调整期董事长刘强东强势回归未来具体业务走向有待观察公司22Q3业绩表现较弱Q4我们展望也不乐观但随着整体经济的复苏京东以家电3c大商超品类为主的零售业务有望在2023年中期迎来明显好转观点我们认为京东作为中国电商行业独树一帜的以自营零售自有物流为核心的综合平台依靠商品和服务的好以及物流的快建立了独特的竞争壁垒在宏观环境较弱的情况下各业务仍然稳步发展体现了经营层面的韧性短期看疫情对服饰美妆手机酒水等消费品类造成了不利影响但我们认为京东的零售业务仍具有足够韧性预计Q4仍将保持收入正增长同时公司降本增效效果明显零售业务利润率同比大幅提升物流业务新业务亏损持续缩窄我们预计Q4京东零售业务经营利润率和公司整体Non-GAAP净利润率仍将同比显著提升中长期来看我们预计京东在零售尤其是商超和新百货品类服务物流等业务的带动下整体收入仍将保持较快的增长同时经营利润率和净利润率继续稳步提升我们预计京东2022-2024年收入分别为104331335215687亿元同比增长102818non-GAAP归母净利润261353476亿元同比增长523635净利润率为252630我们维持对公司的买入评级目标价目标价373HKD95USD对应2023年30xPE继续重点推荐详见我们的业绩点评京东集团-SW9618HK22Q3业绩点评收入表现相对平淡降本增效释放盈利潜能和深度报告京东集团-SW9618HK深度报告中国零售之王的田忌赛马60页新东方在线上周上涨333基本面方面上周日均GMV大约5300万我们认为主要是年货节的加持叠加外景及访谈正常化以及疫情物流等因素逐渐恢复所以GMV开始上涨其中1代销业务方面上周日均GMV大约4200万东方甄选的定位中高端逐渐成为消费者信赖的购买渠道用户群体购买力强2自营产品方面上周日均GMV大约1100万自营品方面做了品类扩充除有优势的食品饮料类美丽生活推出了日用品自营品牌自营产品在配料和口味用户痛点方面做了创新引领了抖音平台的消费升级食品饮料主打健康美味高性价比成为消费升级的新兴消费品牌我们认为新老SKU产品均表现不俗新SKU推出节奏稳定用户需求还有可挖掘空间内容方面传统专场活动或受疫情影响有所推迟后已开始逐步恢复海南场结合周年庆以及跨年活动持续时间长达一周整体看竖屏综艺的形式和主播的发挥越来越稳定类似于边吃边聊的知识型脱口秀请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7访谈矩阵号方面美丽生活上周日均GMV650万表现稳定将进酒账号上周日均GMV180万进一步拓宽用户群和酒水品类看世界未播出自营号上周日均GMV230万有所进步图书号上周日均GMV95万保持稳定观点我们认为各电商平台年货节活动表现亮眼东方甄选的品类适宜在年货时节销售而新东方在线改名有助于公司更加专注业务重点板块聚焦直播电商从而带来更长远的企业长期价值不同于第一阶段是流量出圈带来的机会第二阶段主要是靠品牌积淀和管理能力承接直播电商渠道变革的时代机会并为中产客群带来了食品饮料等消费品的高性价比下的消费升级作为同时提供两种产品内容和货品的直播电商随着供应链能力提升和主播团队的完善自营产品销量和SKU增加带来的自营产品占比提高东方甄选逐渐成为直播电商变革中的新消费品牌继续重点推荐详见我们的点评新东方在线1797HK直播电商渠道变革下的新消费品牌和深度报告新东方在线1797HK同时提供两种产品的直播电商整体观点展望Q4行业收入可能因疫情有所趋缓但泛电商业务的整体表现仍将好于广告业务我们结合疫情形势跟踪数据以及各公司对于Q4的指引认为Q4互联网行业整体收入的增速环比Q3可能有所下滑预计Q4美团外卖到店业务收入快手广告收入京东整体收入可能均回落到个位数而腾讯广告业务因低基数Q4可能开始同比转正平台经济降本增效效果明显各公司盈利能力进一步释放随着平台经济公司业务增速的复苏其规模经营杠杆效应将进一步释放盈利能力2023年随着收入的恢复可能继续提升阿里腾讯京东美团等企业22Q3业绩利润端均明显超出市场预期拼多多已经连续几个季度利润率稳步上升我们认为即使公司表示将加大投入但较高的净利润率也有望长期保持我们认为头部互联网公司22Q4和2023年的Non-GAAP净利润仍有望普遍超出市场预期2023年整体来看我们认为互联网板块将随着经济和消费的回暖业绩逐步复苏具体来看可能受益于经济复苏周期的板块有1本地生活包括餐饮外卖到店消费电影等板块2异地出行OTA板块有望明显受益3可选消费的回暖有望带动电商平台的业绩复苏4企业开支有望在经济回升后增加利好广告在线招聘等板块5房地产行业有望随着宏观经济改善以及政策放松而回暖利好房产经纪平台以及地产链可选消费行业在电商板块中拼多多近期表现一枝独秀流量和业绩增长均处于领先地位京东目前处于战略调整期未来战略变化有待观察阿里估值相对便宜但GMV表现仍然相对较差市场份额仍然面临众多对手的挑战我们仍然更看好拼多多在业绩增长方面的确请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8定性在广告行业中我们看好腾讯的领导者地位以及快手b站等新兴平台的业务弹性基于广告行业的后周期属性我们认为广告行业相对于整体经济会稍微滞后1-2个季度但最终仍会随着经济大盘而回升从广告主结构看快手作为短视频平台广告投放更偏效果类而b站的消费品牌类广告占比更高在2023年经济回暖的背景下品牌消费类广告的恢复弹性可能会更大一些而效果类广告主以游戏网服类为主明年预算的回归仍存在一定的不确定性因此我们认为广告复苏的确定性上b站略好于快手国内外政策利好频出市场风险偏好将有所修复国内方面支持平台经济规范健康发展出台绿灯投资案例已经被高层多次强调互联网金融游戏行业也持续释放出了积极信号中美关系层面PCAOB审计结果初步证明美方可以完成对中国公司的底稿审计中概股退市风险大幅下降我们认为国内外监管层面都在向好的趋势发展从估值层面看恒生科技指数近期持续反弹但目前处于近2年PS估值的较低位置中长期看整体性价比仍然很高综合来看我们对中概股平台经济龙头公司2023年的业绩和估值修复进程整体仍有充满信心继续维持对互联网行业和龙头公司的积极推荐截止2023年1月6日恒生科技指数的PS估值为216X仍处于近2年的历史较低分位投资建议港股和中概股图1恒生科技指数PSBand资料来源Wind信达证券研发中心港股和中概股长期重点推荐腾讯控股美团-W新东方在线快手-W京东集团-SW建议关注拼多多携程集团-SBoss直聘哔哩哔哩-SW贝壳-W请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9我们继续提示经济顺周期的几条主线2023年可能依次上演复苏进程1本地和异地出行美团-W猫眼娱乐携程-SW中国民航信息网络2可选消费为主的电商平台拼多多新东方在线京东集团-SW阿里巴巴-SW唯品会达达集团3互联网广告腾讯控股快手-W哔哩哔哩-SW微盟集团4在线招聘Boss直聘同道猎聘5数字内容监管边际放松爱奇艺腾讯音乐6房产经纪贝壳A股传媒我们年初周报恒生科技A股传媒开门红继续积极拥抱疫后复苏及年度策略报告传媒互联网海外行业2023年策略报告守得云开见月明重点提示积极拥抱疫后复苏仓位比选择更重要目前我们板块整体估值处于历史低位广告电影线下体验游戏行业估值中枢分别为18x27x16x12x均处于左侧投资位置我们建议大家积极关注疫后复苏的业绩拐点预计板块整体拐点在23年春节后会更加明确按拐点出现顺序关注广告电影线下体验游戏四大与疫后复苏主题相关的细分板块1广告我们认为广告作为经济的晴雨表是近期业绩修复确定性较高的板块预计底部在23Q1复苏在23Q2重点推荐分众传媒11月23日底部发布深度报告重点看好23年修复目标市值1250亿兆讯传媒高铁媒体龙头三人行服务国企的广告代理龙头芒果超媒声生不息宝岛季全民歌手2023备受关注2电影近期重点提示春节档拐点及23-24年增长6040重视电影板块戴维斯双击的机会我们预测2023年全年票房有望恢复至501亿同比增长672023年春节档上映流浪地球2满江红无名深海熊出没伴我熊芯交换人生中国乒乓等关注A股光线传媒23年春节档主出品深海参投交换人生等华策影视22年国庆档万里归途确认收入春节档参投流浪地球222Q4及23Q1表现可期博纳影业23年电影储备有主旋律商业片无名等万达电影12月7日CINITY与万达电影战略合作新增100个CINITY影厅并由中影提供相关放映系统技术服务中国电影等港股猫眼娱乐在线票务市场龙头受益票房整体恢复IMAXCHINA23年热门请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10影片储备银河护卫队3等包含IMAX制式3线下体验线下消费场景逐步复苏消费复苏是2023年重点工作之一近期线下消费如泡泡玛特等有明显数据的恢复上周国家卫健委正式宣布将新冠病毒感染将由乙类甲管调整为乙类乙管并且优化出入境政策取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离等限制措施疫情防控政策持续优化重点关注泡泡玛特港股华立科技风语筑罗曼股份大丰实业锋尚文化顺网科技等线下体验相关标的4游戏本周重点提示春节人流恢复线上流量尤其是游戏热度回升1有稳定贡献业绩存量游戏的腾讯网易吉比特等及2近期有新游上线吸引流水的中手游名臣健康三七互娱等版号供给方面22年合计共发放512个游戏版号国产游戏468个进口游戏44个我们整体看好游戏行业修复游戏版号常态化后供给稳定估值有望重回版号受影响21年8月前位置重点看好游戏龙头腾讯游戏业务22Q4筑底23年版号常态化低基数反弹本次版号有8款产品相关网易本次版号有3款产品相关A股低估值龙头三七互娱国内小小蚁国空之要塞海外凡人修仙传叫我大掌柜等游戏催化22Q4收入回暖吉比特高分红稳定标的SLG渊海王座版号落地完美世界弹性标的名臣健康加码游戏研发重点产品锚点降临版号落地宝通科技工业互联网移动互联网中手游心动公司恺英网络创梦天地等22Q4前瞻1业绩改善腾讯收入利润双增三人行收入利润双增华策影视收入利润双增三七互娱收入改善名臣健康收入利润双增恺英网络收入利润双增芒果超媒利润低基数完美世界利润低基数2业绩稳定吉比特兆讯传媒等3拐点在望23H1分众传媒光线传媒遥望科技华立科技泡泡玛特中手游等顺网科技1月3日公司发布关于回购公司股份的进展公告截至2022年12月31日公司累计回购股份数量4201000股约占公司总股本的061最高成交价为1455元股最低成交价为963元股成交总金额4802576074元不含交易费用分众传媒1月4日公司发布关于回购股份进展情况的公告截至上月末公司尚未回购股份遥望科技1月4日公司发布关于回购公司股份的进展公告截至2022年12月31日公司以集中竞价方式已累计回购公司股份4755591股占公司总股本的052最高成交价为1639元股最低成交价为1341元股已使用资金总额6851682736元不含交易费用本次回购股份资金来源为公司自有资金回购价格未超过请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11回购方案中拟定的上限本次回购符合公司回购方案及相关法律法规的要求三七互娱1月4日公司发布关于回购公司股份的进展公告截至2022年12月31日公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份4962434股占公司目前总股本的022最高成交价为1694元股最低成交价为1653元股成交总金额为8309424093元不含交易费用本次回购股份资金来源为公司自有资金回购价格未超过回购方案中拟定的价格上限人民币23元股含本次回购符合相关法律法规及公司既定回购股份方案的要求新东方在线1月5日公司发布建议更改公司名称及暂停办理股份过户登记手续的公告新东方在线科技控股有限公司谨此宣布董事会建议将本公司英文名称由KoolearnTechnologyHoldingLimited更改为EastBuyHoldingLimited及将本公司双重外文名称由新东方在线科技控股有限公司更改为东方甄选控股有限公司建议更改公司名称分众传媒1月5日公司发布2022年前三季度权益分派实施公告公司2022年前三季度权益分派方案为以公司现有总股本剔除已回购股份0股后的14442199726股为基数向全体股东每10股派1400000元人民币现金恺英网络1月5日公司发布关于第二期员工持股计划非交易过户完成的公告2023年1月4日公司收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的证券过户登记确认书公司回购专用证券账户所持有公司股票5041785股已于2023年1月3日以非交易过户形式过户至公司开立的恺英网络股份有限公司-第二期员工持股计划专户占公司总股本的023过户价格为3元股根据恺英网络股份有限公司第二期员工持股计划的相关规定本次员工持股计划存续期为不超过36个月所获标的股票的锁定期为12个月均自恺英网络股份有限公司第二期员工持股计划草案经公司股东大会审议通过且公司公告最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起计算锁定期满后依据上一年度公司业绩目标及个人绩效考核结果分两期分配至持有人每期解锁比例各为50名臣健康1月5日公司发布关于回购公司股份的进展公告截至2022年12月31日公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为390000股占公司目前总股本的023最高成交价为2055元股最低成交价为172元股支付的总金额为人民币72507954元不含交易费用本次回购股份资金来源为公司自有资金本次回购符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求截止2022年12月30日公司股票收盘价为3566元股股票价格持续超出回购方案披露的价格区间上限风语筑1月7月公司发布大股东集中竞价减持股份计划公告和高级管理人员集中竞价减持股份计划公告截至本公告披露日辛浩请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12鹰女士持有上海风语筑文化科技股份有限公司股份141018900股约占公司总股本的23563自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内辛浩鹰女士通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过11969500股即不超过公司总股本的2截至本公告披露日张树玉女士持有上海风语筑文化科技股份有限公司股份185310股约占公司总股本的0031自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内张树玉女士通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过46300股即不超过公司总股本的0008具体减持价格根据减持实施时的市场价格确定减持计划实施期间公司若发生派发红利送红股转增股本增发新股或配股等股本除权除息事项的减持数量将进行相应调整行业动态2023元旦档总票房547亿据猫眼电影微博消息截止至1月2日21时2023年元旦档总票房547亿总人次12414万总场次997万场其中阿凡达水之道档期票房278亿夺得元旦档票房冠军界面新闻11月全球热门移动游戏下载量榜单出炉王者荣耀未上榜近日SensorTower公布了11月份全球人们移动游戏下载量Top10其中Miniclip旗下SYBOGamesSubwaySurfers地铁跑酷以1770万次下载位列11月全球移动游戏下载榜榜首印度是该游戏第一大市场贡献了183的下载量其次是巴西占87注下载量仅统计AppStore和GooglePlay不包括第三方安卓市场DINOShotgunSounds以1720万次下载排名第2印度是该游戏第一大市场贡献了37的下载量其次是印尼市场占74排名前五的另外3款游戏依次为GarenaFreeFireEAFIFAMobile和Roblox在卡塔尔世界杯刺激下EAFIFAMobile以1470万次下载跃升至下载榜第4名环比增长98巴西是该游戏第一大市场贡献了128的下载量其次是印尼市场占119游戏干线多家厂商在CES2023展示VRAR新技术正在美国拉斯维加斯举行的CES2023国际消费类电子产品展览会上元宇宙依然是重头戏每日经济新闻记者观察发现全球多家企业在CES上就AR增强现实VR虚拟现实技术展开激烈较量争先展示最新技术产品参展企业中TCL创维索尼HTC三星夏普等海外内厂商均带去了重磅ARVR新品每日经济新闻公司动态请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13原神推出2年移动端收入超276亿元根据SensorTower的数据自2020年推出以来原神移动版已经取得了超过40亿美元约2768亿元人民币的收入其中该作在中国市场的收入占比为346即14亿美元其次是日本市场收入占比为232即96亿美元在美国市场的收入占比接近20约68亿美元在韩国占比不到10为25亿美元IT之家36氪抖音推出桌面端聊天软件抖音聊天1月2日消息据IT之家网友消息近日抖音在官网上线了一款桌面端聊天软件名为抖音聊天提供Windows和Mac客户端下载安装后软件提示需要使用抖音App扫码登录登录后就可以跟自己的抖音好友进行聊天IT之家36氪京东科技组织架构调整曹鹏任京东云负责人京东科技调整了组织架构现任集团技术委员会主席京东科技京东云事业群云产品研发部负责人曹鹏任京东云事业部负责人数字城市群负责人徐丰任京东科技销售中心负责人京东云事业群负责人高礼强任京东科技解决方案中心负责人三人均向京东科技CEO李娅云汇报财联社36氪京东针对个人商家开放入驻通道自然人可注册京东小店自2023年1月1日起京东针对个人商家开放入驻通道自然人可以注册京东小店据了解京东小店是针对个体工商户和自然人商家入驻的POP店铺模式可在京东APP京麦APP京东招商小程序等渠道操作仅需身份证和手机号即可申请入驻财联社Tech星球快手2023春节红包分20亿2023年春节将至每年春节的互联网平台红包大战都是公众关注的焦点1月4日Tech星球发现最新版本的快手App图标底部已经新增了分20亿字样成为今年春节前官宣红包金额的第一家互联网厂商Tech星球视频号将面向商家收取技术服务费费率在1-5之间1月3日消息视频号已向商家发出公告将于2023年1月1日起面向商家收取技术服务费根据记者拿到的商品类目表数据费率标准在1-5之间其中2022年12月3日后首次签约开店的商家可在签约开店生效之日起30天内享受交易额人民币100万以内技术服务费率减至1的专项优惠政策财联社界面新闻2022年Steam大奖公布艾尔登法环夺得年度最佳游戏1月请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom144日2022年Steam年度大奖今日正式公布艾尔登法环众望所归夺得年度最佳游戏其余获奖的游戏分别是杀手3赛博朋克2077木筏求生Raft漫威蜘蛛侠迈尔斯莫拉莱斯Stray最终幻想7重制过渡版战神乐高星球大战天行者传奇和死亡搁浅导演剪辑版游戏干线百度发布希壤元宇宙底座MetaStack36氪获悉百度副总裁马杰表示百度即将在1月10日的Create开发者大会上发布全球首个独立元宇宙解决方案希壤元宇宙底座MetaStack据介绍基于一系列元宇宙组件化基础设施和一站式开发平台原本需要6个月到一年的元宇宙开发如今最快40天即可完成36氪知乎CFO孙伟辞职知乎近日发布公告宣布公司CFO孙伟辞职并更新了董事会名单及其角色和职能公告表示孙伟辞任公司执行董事首席财务官CFO及香港联合交易所有限公司证券上市规则第305条及香港公司条例第622章第786条规定的授权代表授权代表职务自2022年12月31日起生效公告显示孙伟已经确认他与董事会并无意见分歧三言科技Tech星球微信红包封面再升级上线全新动态红包封面微信广告官方宣布红包封面再升级上线全新动态红包封面此外微信称新的一年看视频号也能领红包封面如果用户在刷视频的时候看到新年彩蛋提示稍等片刻就有机会获得有故事的红包封面刷朋友圈时有摇出惊喜提示的广告也有机会摇出红包封面IT之家Tech星球腾讯申请微信虹膜支付商标近日腾讯科技深圳有限公司注册多个虹膜识别相关专利其中包括微信虹膜识别微信虹膜支付微信虹膜等商标国际分类涉及通讯服务金融物管网站服务等当前商标状态均为等待实质审查虹膜识别技术通过对比虹膜纹理特征之间的相似性可有效确定身份是目前世界上最精准最安全的生物识别技术之一其准确性和稳定性远超过指纹扫描和人脸识别这些优势使虹膜识别技术应用于金融领域具有得天独厚的优势可有效解决支付业务中安全性与易用性之间的矛盾据悉此前微信已上线微信刷掌支付小程序而刷掌支付是继密码支付指纹支付刷脸支付后微信的又一新支付方式界面新闻Tech星球新东方在线拟更名为东方甄选控股有限公司36氪获悉新东方在线发布公告称董事会建议将本公司英文名称由KoolearnTechnologyHoldingLimited更改为EastBuyHoldingLimited及将请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15本公司双重外文名称由新东方在线科技控股有限公司更改为东方甄选控股有限公司36氪腾讯会议发布云端录屏工具会记1月5日腾讯会议发布云端录屏工具会记据官方介绍用户在腾讯会议中可以使用人像屏幕声音窗口等多种组合方式进行录制录制完成后视频将自动上传至云端可以实现一键分享给协作者互动评论并支持AI字幕与文字纪要生成功能目前会记已开放给用户免费使用Tech星球风险因素中概股退市互联网监管市场波动性增大等风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16市场回顾表1上周1月2日1月6日互联网传媒行业A股情况周前收盘价周收盘价总市值流通A股占周成交额周成交证券简称周涨跌幅周换手率元元亿元总股本比例亿元万股ST明诚1792111788240123083240221164三人行8897104001689326210546439014191452吉比特3128435460133547025484100001156338游族网络92610321145272794529981249724930芒果超媒30023319105696062089546231709804三七互娱181019799341392438927374444822772姚记科技140515369321075624380645263524华扬联众141815197124180384810000163210589宝通科技138314736511720606883798675939兆讯传媒367539036203267780622815721490每日互动105011105711458444185645594998遥望科技13001368523103512466924811908720东方财富1940203750075526917283921653783751完美世界12721333480983258609420238917967浙数文化81985847622531086010000252828522平治信息2800291842145340718284152524掌阅科技144915033733226597100002141413顺网科技104110783551034748464204974607恒信东方6676893301313416781344496460光线传媒866893312505261979501128514089分众传媒6686882995369936210000545477409三六零654673291164480881000078811699浙文互联499513281124167841000085416414元隆雅图155415952641454356086654572813华立科技27912858240109932255263188652视觉中国12301258228247388138340184314448富春股份505516218479356793661623104省广集团4284372108947618967867015081星辉娱乐297303202893377075372578373壹网壹创279028451971000678784555822018新华网173817701848959187100008424648捷成股份44745517960411916839861113278蓝色光标50551417878612804930994818235利欧股份17718016944312159863847325849凯撒文化475483168874462199934108359巨人网络79680916336816220100006067381宣亚国际18431873163340229791000010355411掌趣科技3213251255688962945348814796请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17奥飞娱乐46647110711196965659652310911世纪华通38138510537028692922993624481慈文传媒651657092666931209965225531563中信出版20252042084316388310000124600引力传媒92893406526562502100006807113拉卡拉16881698059129013584946716839772风语筑13531360052383681399964321722877博瑞传播539541037567159159997367861988东方明珠66566703019322775100004446589歌华有线81481602530811357100003554282昆仑万维1441144301471017060908111177627中南传媒99899901015317942100002772740华数传媒749747-0271781384184462112781锋尚文化52035176-052156371083054346656新经典19881977-055397321310000130645人民网16871673-08338731849810000765642828新媒股份37663733-0885278625100004631218中文传媒957945-12519312805100002522616华策影视533526-131113910000851499818432宋城演艺14601436-164479375478749159610969凤凰传媒792778-17715919799100003204055中文在线992973-192323171598835210321005中国出版499487-2402848876100002595175中体产业873850-263873815675255456303横店影视14741433-2782459088100002291551万达电影14001360-286773296399672227816294百纳千成478462-335790424584742976152华谊兄弟278268-36015237436830797835107浙文影业326314-368487364476921414346ST易尚836801-4191039123884001101349上海电影10971047-4564894693100002412191欢瑞世纪449428-468614741995458147232910中视传媒988941-4765743742100002252282中国电影13601287-5377022402810000173213106天舟文化366346-546585528909283170845403值得买33803164-6393710420856609282792幸福蓝海841783-6908192918100002503053舒华体育11601075-7333347442427594233800北京文化541475-1220299634019994108521438资料来源Wind信达证券研发中心时间市值为2023年1月6日数据表2上周1月2日1月6日互联网传媒行业中概股情况请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18周前收盘价美周收盘美总市值亿美周成交证券简称周涨跌幅周换手率元元元万股达达集团6971191708895730442446宜人金科137210532808317871知乎130186430844511952690新氧1291844264294195266有道5387614145283959107贝壳139617802751764222979174乐信1902402632258441352虎牙3954892380238411712125阿里巴巴880910740219250128434513266优信2883502153337138129好未来705854211368055333405哔哩哔哩2369286520941644113055111欢聚3159379520137112707391趣店0951141962384289731拼多多8155959617673841213304855极光064075171001908917汽车之家3060357316763104550389BOSS直聘203723741654317105661188百度11438133061633513459781415宝尊电商5306131566955360519斗鱼14016115004015501367声网3914491483275520266京东5613643014563451004204648唯品会13641540129043193972295瑞幸咖啡2202248212722616500637网易72638151122311853536776新东方3482386611035716560970爱奇艺53058410192537503010829挚文集团8989829355741940903老虎证券3413687928086071213富途控股40654362731327460743579SEA52035569703363310601485灿谷13114066503119532诺亚财富15501651652074106148趣头条06907358023602136腾讯音乐828874556470149994037蘑菇街2472553240530214微博1912196829396946561374英伟达NVIDIA146141485916866136553116268ROBLOX28462888148971173525338欧朋浏览器629613-25401569417图森未来164158-366408355819请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19UNITYSOFTWARE28592725-469124981953755云集082071-130504615255资料来源Wind信达证券研发中心时间市值为2023年1月6日数据表3上周1月2日1月6日互联网传媒行业港股情况周前收盘价港证券简称周收盘港元周涨跌幅周换手率总市值亿港元周成交量万股元云音乐775010000290307021191148映宇宙097125288740424237823云想科技125158264026912572141IMAXCHINA70589026241613018547阅文集团303036752129341373103457心动公司216025901991720124433457阿里巴巴-SW8625101601780161215191734203哔哩哔哩-W18680220001777514868081597泡泡玛特198223251731484320986677众安在线215025151698196369662781天鸽互动0540631667024783301阜博集团3363911637583828012345中国动向031036161304021202336祖龙娱乐383439146230735372477百度集团-SW111701273013971183519002606京东集团-SW220202500013531597808744294医渡科技610689129524469202454时代天使1230013680112221623086365美图公司137152109519367538570海伦司148216421080247208033134金山软件261028901073284393703870腾讯控股33400349401014141334179313528快手-W71057820100635433704312530九毛九20852290983457333016646网易-S11450124708910904095142943理想汽车-W768083458662681739584626易鑫集团09710582505868503797百奥家庭互动0430478140241313672小鹏汽车-W383541006915028707419043中国有赞020021663523385096386携程集团-S2736029100636097186751621李宁67757200627269189642709451信用卡018019608020261267特步国际869920587205242585407中国联通48351158011215635634378请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20