12月组合表现回顾
　　12月ETF等权组合收益为-0.75%，表现不及上证50、沪深300和创业板指，优于中证500、上证指数和深证成指。其中旅游ETF表现最好，上涨6.91%。
　　市场策略
　　2022年复杂多变的宏观环境对股市产生了较大的影响，资本市场一波三折，多次震荡调整，最终在3000+画上了句号。来到2023年，经济周期错位仍在延续，国内外经济将呈现一左一右。国内在稳增长持续发力、防疫政策优化及地产企稳的背景下，经济回稳向好值得期待，消费复苏有望成为经济增长的最大亮点，投资则大概率仍是“稳增长”的重要落点，有望维持不错的增速水平。海外方面，美联储加息终点未至，“衰退难题”难以回避，海外衰退可能是明年的外部风险点。
　　当下位置看法：我们认为强政策和弱现实的组合仍会持续，强政策下整体宏观态势是向好的，从中央经济会议、国常会、还有扩内需规划纲要等可以看到宏观指导是比较有信心的，财政和货币政策仍会继续发力以支撑经济，稳增长、重投资、扩内需依然坚定前行，但防疫政策优化调整后，感染加速达峰，中短期经济活动受抑制，12月制造业PMI环比下降1pcts至47%，已经连续3个月处于经济收缩区间，且创2020年2月以来新低，弱现实仍在持续演绎。随着全国各地新冠疫情在“达峰”后逐步回落，近期经济活动已经出现了初步回暖的迹象，国内主要城市的拥堵延时指数和地铁客运量出现回升，生产生活活动逐步回归正轨，预计1月经济基本面将呈现弱复苏的格局。对于资本市场来说，在基本面得到实质性修复前，不足以支撑强劲反弹，且23年新的增长主线尚不明晰，扩内需的最终落地拭目以待，在此过程中，考虑到货币政策基调不改，流动性环境仍然维持，市场特征很可能与前期类似。后续春节各地人员流动性增强，疫情情况还需观察，若疫情相对可控，且进一步放开出行政策，叠加春节效应，消费可能有回暖的体现，资本市场在节后也可能有正反馈；若春节人员流动性增强导致疫情感染影响持续较久，则1月市场在弱现实主导下大概率仍将延续前期特征。
　　风险提示
　　疫情发展超预期风险，国内外经济政策变化风险，国际政治环境变化超预期风险。

研究报告全文：TableTitle证券研究报告月报ETF2023年01月06日国元证券2023年1月ETF组合及投资逻辑ETF月报报告要点主要数据TableIndex国元月度ETF2023年1月上证综指315522月均换深圳成指1133201证券代码场内简称指数代码指数简称规模亿月涨幅手沪深300396858510300SH沪深300ETF000300SH沪深30077502378069中小盘指400513159920SZ恒生ETFHSIHI恒生指数16254479535创业板指239946512010SH医药ETF000913SH300医药12865417302159781SZ双创50ETF931643CSI科创创业506158180-164主要市场走势图TablePicStock515170SH食品饮料ETF000815CSI细分食品41593481167159940SZ金融地产ETF000992SH全指金融地产2069059-108上证50上证180沪深300159766SZ旅游ETF930633CSI中证旅游19531227691深证100R中小综指159996SZ家电ETF930697CSI家用电器1878403-030159875SZ新能源ETF399808SZ中证新能556854-4911-52236225622762296515400SH大数据ETF930902CSI中证数据5357710542216-1122116资料来源Wind国元证券研究所-17-23月组合表现回顾12-2912月ETF等权组合收益为-075表现不及上证50沪深300和创业板指优于中证500上证指数和深证成指其中旅游ETF表现最好上涨691相关研究报告TableReportETF等权组合上证50沪深300中证500创业板指上证指数深证成指涨跌幅-075110048-474006-197-083资料来源Wind国元证券研究所报告作者TableAuthor市场策略分析师朱定豪执业证书编号S00205211200022022年复杂多变的宏观环境对股市产生了较大的影响资本市场一波三邮箱zhudinghaogyzqcomcn折多次震荡调整最终在3000画上了句号来到2023年经济周期错位仍电话021-51097188在延续国内外经济将呈现一左一右国内在稳增长持续发力防疫政策优化分析师杨为敩及地产企稳的背景下经济回稳向好值得期待消费复苏有望成为经济增长的执业证书编号S0020521060001最大亮点投资则大概率仍是稳增长的重要落点有望维持不错的增速水邮箱yangweixuegyzqcomcn平海外方面美联储加息终点未至衰退难题难以回避海外衰退可能电话021-51097188是明年的外部风险点分析师孟子君当下位置看法我们认为强政策和弱现实的组合仍会持续强政策下整体执业证书编号S0020521120001宏观态势是向好的从中央经济会议国常会还有扩内需规划纲要等可以看邮箱mengzijungyzqcomcn到宏观指导是比较有信心的财政和货币政策仍会继续发力以支撑经济稳增电话021-51097188长重投资扩内需依然坚定前行但防疫政策优化调整后感染加速达峰分析师房倩倩中短期经济活动受抑制12月制造业PMI环比下降1pcts至47已经连续3执业证书编号S0020520040001个月处于经济收缩区间且创2020年2月以来新低弱现实仍在持续演绎邮箱fangqianqiangyzqcomcn电话随着全国各地新冠疫情在达峰后逐步回落近期经济活动已经出现了初步021-51097188回暖的迹象国内主要城市的拥堵延时指数和地铁客运量出现回升生产生活联系人蔡雷鑫活动逐步回归正轨预计1月经济基本面将呈现弱复苏的格局对于资本市场邮箱caileixingyzqcomcn来说在基本面得到实质性修复前不足以支撑强劲反弹且23年新的增长电话021-51097188主线尚不明晰扩内需的最终落地拭目以待在此过程中考虑到货币政策基调不改流动性环境仍然维持市场特征很可能与前期类似后续春节各地人请务必阅读正文之后的免责条款部分13员流动性增强疫情情况还需观察若疫情相对可控且进一步放开出行政策叠加春节效应消费可能有回暖的体现资本市场在节后也可能有正反馈若春节人员流动性增强导致疫情感染影响持续较久则1月市场在弱现实主导下大概率仍将延续前期特征风险提示疫情发展超预期风险国内外经济政策变化风险国际政治环境变化超预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分23