铝：★☆☆（减产难抵弱消费铝价偏弱运行）
　　隔夜外盘铝价一度反弹，但强势美元压制价格下行。LME三月期铝价收跌0.46%至2256美元/吨。国内夜盘高开低走，减产不敌弱消费，沪铝主力2302合约收低于17815元/吨。现货市场成交未有明显改善，下游节备库积极性不高，逢低按需采购为主，持货商挺假信心不足。华东市场主流成交价格在17710元/吨上下，较期货贴水70左右。广东主流成交价格在17700元/吨上下。贵州第三轮减产使得整体运行产能转降，减产尚未能在供给端有明显反馈，因消费淡季态势明显，而物流改善使得北方货源到货增加，显性库存累库。因此短期累库压力仍主导市场。不过春节后贵州减产影响将逐步显现，因此价格下方有支撑。操作上建议前期空单止盈，短线以反弹做空思路为主。

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝减产难抵弱消费铝价偏弱运行隔夜外盘铝价一度反弹但强势美元压制价格下行LME三月期铝价收跌046至2256美元吨国内夜盘高开低走减产不敌弱消费沪铝主力2302合约收低于17815元吨现货市场成交未有明显改善下游节备库积极性不高逢低按需采购为主持货商挺假信心不足华东市场主流成交价格在17710元吨上下较期货贴水70左右广东主流成交价格在17700元吨上下贵州第三轮减产使得整体运行产能转降减产尚未能在供给端有明显反馈因消费淡季态势明显而物流改善使得北方货源到货增加显性库存累库因此短期累库压力仍主导市场不过春节后贵州减产影响将逐步显现因此价格下方有支撑操作上建议前期空单止盈短线以反弹做空思路为主铜弱需求拖累下铜价难以持续走高隔夜铜价走高主力2302合约收于65140元吨涨幅132隔夜美国公布的ADP就业数据大超预期强化美联储紧缩预期美元指数大涨昨晚住房和城乡建设部部长指出首付比首套利率该降的都要降下来对于购买第二套住房的要合理支持市场对2023年国内经济修复乐观预期得到强化铜价走高但目前是季节性淡季国内铜消费整体表现较弱而且疫情对铜下游加工企业影响仍在持续虽然部分地区感染率已经过了高峰工人在岗率上升但更多的地方仍未到达高峰开工率仍在低位此外离春节长假越来越近部分终端企业已经进入节前放假状态订单量减少上周上期所铜库存增加147万吨至69万吨后续国内铜库存或延续累库在弱现实的拖累下预计铜价难以持续走高后续将延续弱势镍纯镍短缺缓解镍价高位回落隔夜镍价继续大跌主力2302合约收于211170元吨跌幅414上周上期所镍库存增加37吨至2496吨国内纯镍库存持续处于低位此前镍价在纯镍短缺影响下不断走高但临近年末纯镍下游合金需求将走弱纯镍短缺局面或将得到缓解纯镍现货报价已回落而且不锈钢及新能源领域镍需求维持弱势或对镍价有所拖累本周有色普跌宏观面亦施压镍价预计短期镍价将延续高位回落走势锌持续累库锌价反弹受压隔夜锌价反弹受压沪锌主力2302合约收于23190元吨涨幅009昨日国内现货市场华东华南地区逢低积极采购上海普通品牌报02400-600华北企业放假较多成交回落升水下行库存方面本周国内社库有较大幅累库LME库存接连有较大幅降库供应方面12月国内精炼锌产量预计至22年内最高1月大部分炼厂计划不停工欧洲天然气期货价格持续下跌成本支撑减弱但目前海外炼厂暂无更多复产消息需求方面由于国内疫情放开后更多人数感染对下游开工造成一定负面影响企业均准备提前放假开工继续下行整体上年底供增需减预期下预计锌价偏弱运行关注下方支撑铅成交回落铅价偏弱运行隔夜铅价偏弱运行沪铅主力2302合约收于15650元吨跌幅016昨日国内现货市场原生铅成交未有改善原生铅江浙沪市场报210附近再生铅报含税贴水200-275价差继续收窄废电瓶也有所跟跌库存方面本周春节前最后一轮补库需求加上近期出口窗口打开下本周一国内铅锭社会库存仅小幅累库累007万吨至389万吨供应端12月铅锭产量预期回落上周再生铅炼厂因工人陆续复工开工率仅微降原生铅周度开工回升下游需求方面疫情影响减弱铅蓄电池生产恢复大型企业春节计划正常节奏放假整体上随着最后一轮补库临近结束铅价下行压力上升维持逢高空思路新湖黑色螺纹热卷利好政策出台强化预期成本支撑减弱震荡运行临近春节部分短流程钢厂开始放假一些高炉也开始冬季检修卷螺产量下降处于低位缓解库存压力表需和成交季节性下滑呈现供需双弱的特征钢厂出台冬储政策价格偏高贸易商心态谨慎加上资金较紧张冬储意愿较低近期宏观层面缺乏利好刺激炉料略显颓势钢厂利润好转成本支撑转弱现货则承受着淡季需求疲软的压力但利空因素也不多预计近期在当前区间震荡运行为主铁矿石建议布局中线空单昨日地产政策继续放松首房贷款利率政策将动态调整螺纹夜盘高开而矿石却并未跟随主因近期有关部门或对矿石情况进行调研了解短期震荡偏弱铁矿供需情况上本期铁水小幅下滑港存加压港变化不大钢厂库存继续回升补库仍在进行中中期随着终端进入季节性淡季累库压力或逐步体现铁水端存下滑预期或将带动矿石阶段性重心下移建议少量布局中线空单焦炭下游需求季节性下滑地产持续释放利好盘面弱震荡运行昨日盘面小幅反弹整体走势弱震荡钢联建材表需同样淡季下滑焦炭总库存续累积钢厂库存续回升焦企库存由去化转为持稳地产方面央行银保监决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制房价连续下跌城市可阶段性下调或取消利率下限成材预期支撑强不过澳煤进口放开基本成定局双焦估值下移基本面来看首轮降后暂稳贸易商恐高多观望出货意愿增加港口准一报价跌2720焦企维持小幅提产铁水产量续下滑钢厂逐步转为按需部分限制到货整体供需偏松市场普遍预期现货春节前下跌轮数在2-3轮节后则需关注成材需求恢复情况如较好贸易商或入场抄底反之则现货仍有下跌风险盘面贴水约4轮续跌需成材转弱带动追空存一定风险但逢强反弹仍可布空焦煤澳煤逐步恢复进口终端仍有利好释放盘面弱震荡运行昨日盘面小幅反弹整体走势弱震荡澳煤基本确定逐步放开进口最快船期或在2月上旬焦煤总库存续累积煤矿库存续降但洗煤厂有所累积地产仍有利好释放基本面焦企维持小幅提产煤矿进入放假周期产量逐步下滑蒙煤进口短暂下滑动力煤支撑持续下移冬储尾声叠加焦炭下跌预期下焦企采购放缓竞拍价格持续走弱采销供需偏松盘面贴水略偏高进一步下跌需成材转弱配合短线预计弱震荡运行策略上逢反弹仍可布空动力煤政策扰动大流动性低不建议操作产地供给收缩价格涨跌互现下游需求一般港口市场价格小幅反弹终端补库有需求贸易商挺价出货但本轮补库后需求预计依然偏弱因欧洲高库存及暖冬国际市场偏弱运行印尼中低卡价格受国内市场需求支撑根据气象预报今日起中东部为主地区气温将回暖气温或距平偏高2预计至12日前后再度迎来降温短期民用需求支撑走弱工业需求依然不及预期主要省市电厂日耗企稳弱于同期水平各省市电厂小幅去库沿海地区库存去化较慢港口调入调出均有减少两者体量接近港口库存窄幅变化工业需求仍偏弱日耗支撑弱于预期旺季不旺节前煤价弱势震荡为主主力合约持仓少流动性低不建议操作新湖能化原油美国石油产品需求大幅下降昨日油价盘中大幅波动最终小幅收涨沙特下调了所有2月销往亚洲西北欧及地中海的石油价格将2月销往美国的石油价格保持不变晚间EIA周度数据显示12月30日当周美国原油产量增加10万桶日至1210万桶日美国原油库存增加1694万桶汽油库存减少346万桶馏分油库存减少1427万桶战略储备库存减少2748万桶原油进口减少54万桶日至5712万桶日原油出口增加742万桶日至4207万桶日汽油隐含需求大幅下降至7514万桶日馏分油隐含需求大幅下降至2799万桶日12月30日当周石油产品需求至少创1990年以来最大降幅炼厂开工率降至796美国天然气价格大幅下挫12据报道美国管道服务公司关闭了通往美国纽约的3号燃料管线进行维护其运输能力885万桶日从北卡罗来纳州格林斯博罗市向纽约港运输汽油和馏分油该公司暂定于1月7日重启该支线作业短期油价仍以区间震荡为主76美元桶-85美元桶关注宏观地缘消息扰动沥青关注原油价格变动元旦期间中石化价格上涨上周厂库去库社会库累库山东厂库明显去库盘面受原油价格影响小幅下跌山东地区区内炼厂合同出货为主库存维持低位水平原油价格下跌市场持观望心态华东地区金陵石化近期有提产或带动区内开工有所提升需求端刚需有支撑成交尚可低端资源略显紧俏目前南方仍有部分收尾项目基本面尚可春节临近预计转弱继续关注后期库存情况和原油价格变动燃料油跟随原油波动自身驱动不足夜盘FU05合约收2506元跌16元吨LU03收3754元跌68元吨根据IES数据新加坡1月4日当周重油库存录得21333万桶环比增加391万桶增幅19EIA数据原油累库成品油去库受寒潮影响需求大幅下降美国一条管道临时维护原油维持高波动高硫燃油OPEC减产美国SPR释放结束且有收储酸油过剩局面缓和未来俄罗斯出口有下降预期炼厂投料以及脱硫装置存经济性炼厂以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值处于偏低范围不过短期仍相对过剩内盘仓单偏高中长期来看随着供应端下降裂解价差有上涨空间低硫燃油因新增产能以及原料充足等因素供应端宽松船运需求下降冬季发电需求支撑减弱低硫燃油估值低位汽柴对低硫价差重回中高位估值下方有支撑关注成品油以及天然气对其动态影响中长期估值上行动力不足低高硫主要跟随原油波荡自身驱动不足PTA重启装置增多PTA供需走弱上一交易日PTA现货市场商谈尚可主流供应商有出货贸易商商谈为主个别聚酯工厂递盘基差松动区域基差价差扩大下周主港货在051020有成交宁波货在05-100成交成交价格区间在52855395附近夜盘成交偏高端月下及月底在05515有成交2月初在05平水有成交主港主流现货基差在0510成本方面隔夜国际油价反弹PX收于948美元吨PTA即期加工费402元吨装置方面华东一套220万吨PTA装置重启中预计今天出料该装置12月下停车检修华南一套110万吨PTA装置已正常运行该装置1月4日按计划重启东北一套220万吨PTA装置已正常运行该装置10月下停车检修需求端聚酯开工延续小幅下滑终端织造开工大幅下滑总体来看PTA延续供需双弱格局近期供应延续收缩累库幅度比预期慢终端需求转弱聚酯开工低位需求支撑不足近期宏观资金对5月合约交易需求预期为主PTA相对估值回升不过PTA仍然面临供应回升的预期以及年后需求好转是否兑现仍存不确定性PTA上行幅度会受限预计震荡回落中期仍可做空产业利润多SC空TA短纤供需弱势上一交易日直纺涤短现货报价个别下调50成交优惠商谈为主期现点价优势明显基差适度走强新凤鸣三房巷货源02平水附近工厂销售十分清淡平均产销在22半光14D直纺涤短江浙商谈重心6950-7150元吨福建主流7150-7200元吨附近山东河北主流7100-7250元吨送到装置方面近日部分工厂负荷提升直纺涤短开机负荷提升至82附近需求方面纯涤纱及涤棉纱暂稳走货负荷低位总体来看短纤供应维持需求支撑不足库存增加供需偏弱势近期盘面交易产业链需求恢复预期短纤相对估值回升从基本面的角度看继续上行幅度有限可以阶段性做空产业利润多SC空PF甲醇后期供需预期逐步改善上一交易日尿素山东现货价格维持最近一周尿素日均产量在144万吨环比减少01万吨同比减少039万吨短期日产量预期维持偏低水平国内方面近期农业需求处于淡季尾声前期冬储需求较强工业端下游开工走强11月出口数据不及预期近期企业库存回升后期供需将逐步改善操作建议观望尿素后期供需预期逐步改善上一交易日尿素山东现货价格维持最近一周尿素日均产量在1451万吨环比减少003万吨同比增加014万吨短期日产量预期维持偏低水平国内方面近期农业需求处于淡季尾声前期冬储需求较强工业端下游开工走强11月出口数据不及预期近期企业库存回升后期供需将逐步改善操作建议观望MEG供需弱势上一交易日乙二醇价格重心低位整理市场商谈一般日内现货基差小幅走强至05合约贴水125-135元吨附近场内贸易商换手操作为主整体成交区间较窄美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理近期船货商谈在485-489美元吨附近场内报盘观望少量船货488美元吨附近成交装置方面嘉兴一套15万吨年的MEG装置于今日起停车重启时间待定该装置此前低负荷运行中华南一套50万吨年的MEG装置因故于昨日停车检修预计检修时长在10天附近该装置此前负荷在8成附近印度一套33万吨年的MEG装置目前已正常重启并完成扩产计划该装置此前于9月中下旬停车技改需求端聚酯开工延续小幅下滑终端织造开工大幅下滑综合来看近期需求转弱叠加供应回升预计乙二醇继续累库价格弱势为主LPG上行动力不足PG02合约收4217元跌23元吨华南现货维持5350元华东折盘面维持5000元吨山东折盘面跌10至5360元华东维持最低价基准地原油震荡小幅上行CP2月涨123美元至5686美元吨FEI2月跌03美元至5697美元吨炼厂供应小幅下降码头到港保持中高位冬季季节性旺季需求预计缓慢提升碳四需求预计保持良好PDH开工偏低预期好转尽管中东大国减产叠加季节性旺季但供应端相对充足结构性问题仍存内盘亦受合约规则打压预计上行动力不足LL下游需求走弱关注终端节前备货情况LLDPE现货价格8040元吨揭阳石化正在试车已经产出试车料PE整体负荷水平环比稍有下滑目前LL排产水平同比稍有偏低原油价格区间震荡外盘价格上涨PE进口利润收窄PE标品进口窗口关闭PE下游正处于淡季需求疲弱再加上今年春节时间较早下游工厂逐渐进入假期下游开工预计将会继续走弱下游开始节前备货但对高价货源仍比较谨慎石化库存56-15石化库存水平同比处于正常水平港口库存持续累库上游石脑油制利润情况环比收窄标品进口窗口关闭下游利润处于正常水平05合约基差50元吨5-9价差环比走强HD价格贴水LLLD与LL间价差继续收窄L-PP主力合约价差300元吨PE上游新装置投产在即下游需求疲弱PE价格偏弱运行但下游在春节前有一定补库需求限制价格下跌空间关注下游工厂节前的备货情况PP下游需求走弱关注终端节前备货情况拉丝现货7650元吨PP整体负荷水平正常近期纤维料排产环比下滑标品拉丝排产恢复至正常水平原油价格区间震荡标品进口窗口关闭PP终端大部分行业需求疲弱再加上2023年春节时间较早工厂逐渐开始进入假期下游开工预计将会继续走弱下游开始节前备货但对高价货源仍比较谨慎仅逢低少量备货PP出口窗口关闭出口量减少石化库存56-15石化库存水平同比处于正常水平上游生产利润情况环比收窄粉料需求疲软生产利润承压外盘需求不佳PP出口窗口关闭BOPP利润变化不大05合约基差-50元吨05合约与09合约接近平水共聚与拉丝间价差较往年偏弱粒粉价差水平正常L-PP主力合约价差300元吨临近假期下游需求持续走弱PP价格偏弱运行关注下游工厂节前备货情况长期来看PP新产能不断投放供应压力较大PP价格预计偏弱运行L-PP价差长期有走扩趋势PVC供应提升需求难有起色给价格带来一定压力5日电石法PVC华东现货价格6180元持平基差-38元PVC利润略有恢复开工积极性提升随着装置检修结束开工率提升接近往年同期水平终端需求不足PVC下游开工水平走低并维持较低水平疫情管控放松感染率上升将对需求产生负面影响并且临近春节需求提升仍需较长时间供应受利润和疫情影响处于往年同期最低水平而需求持续疲弱疫情放松管控供应和物流恢复令库存增加PVC供应受疫情放松管控有所提升以及生产及运输将有所恢复预期短期基本面有压力当前疫情管控放松带来的市场乐观情绪变淡而各地正在迎来疫情感染率上升且当前临近春节需求短时间难有起色给价格带来一定压力苯乙烯供应大幅提升需求有所下降基本面相对偏空5日苯乙烯华东现货价格8200元下跌160元基差-38元苯乙烯短期检修恢复并且利润水平持续保持良好开工率继续提升至相对高位苯乙烯供应相对充足下游价格保持低位利润处于往年同期最低水平PS利润下降接近亏损PS和EPS开工小幅下降近期苯乙烯供应持续提升而需求开始转弱供需的变化开始体现在库存上库存持续小幅累库苯乙烯利润水平持续保持良好开工率有持续提升的基础供应保持稳定增加装置检修量也有所下降下游利润较低开工小幅下降总体仍然相对良好库存持续累库近期供应提升幅度较大而需求有所下降基本面转为相对偏空状态天然橡胶长线逢低做多套利考虑多RU空NR停割季来临全球天胶产量季节性下滑轮胎工厂减员严重轮胎开工大幅下滑但轮胎库存却未有去化汽车产销旺季逆季节性下降终端需求继续恶化保税区库存压力虽然不大但近期一直小幅累库当下橡胶基本面并不好但防控放开后我们预计轮胎环节将是产业链中最早复苏的利多橡胶原料中长线看橡胶可以逢低建立多单另外由于海外需求走弱以及全乳胶产量下降可考虑做多RU-NR价差新湖农产油脂美豆及原油走弱油脂弱势持续昨天马棕盘面弱势运行3月合约下跌192报收4091林吉特吨近期棕油基本面及消息面暂无利多且原油及美盘豆类均在走低马棕弱势运行近期阿根廷降雨美豆出口减弱巴西大豆即将收获美盘豆类持续偏弱昨日机构给出马棕12月数据预估产量环比预计减3-4出口环比持平略降库存环比或减10万吨以上12月马棕库存对应供需并不紧张国内方面国内油脂弱势震荡夜盘受外盘影响继续下行菜油盘面最弱基本面看国内棕油12月消费预计很差按照买船数量1-2月国内棕油库存预计高位小幅下降国内大豆延续近200万吨周的高压榨春节备货不久结束随着豆油提货减少现货榨利尚好豆油库存或继续回升国内菜油现货高基差国内极低库存局面未持续12月国内菜籽高压榨但产出多用来满足储备企业提货预计12月储备企业提货需求25万吨导致12月菜油库存不增反降进入1月储备轮入需求预计环比减半但菜籽到港及压榨量仍相对偏高1月开始国内菜油库存低位可能有所回升中短期国内多地疫情峰值将过国内油脂消费边际或有转好中长期关注阿根廷大豆产量及主要国家生柴正常预期兑现情况全球油籽及油脂产量预期增加但生柴消费也同比趋增中长期油脂暂时偏弱看待操作上豆油及菜油短空谨慎持有花生采购收尾进口或增弱势运行持续昨日国内花生盘面继续走弱4月合约下跌076报收9924元吨目前东北产区市场收尾部分加工厂已处于停工歇业状态油厂方面近期青岛嘉里大榨线收购价格下调100元吨降至9400元吨当前油料米主流成交价格9400-10000元吨通货米成交10200元吨左右此外目前鲁花多数工厂无到货量或停机兖州开封石家庄益海暂停收购油厂采购进入收尾阶段加上春节后预计进口花生到港较多中短期花生继续低位弱势运行纸浆后期供应有上升空间预期价格转弱2022年11月国际木浆发运量环比小幅增加同比偏高成本支撑相对偏强期货仓单持续减少近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工维持双胶纸开工下降铜版纸开工上升近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存下降后期供应有上升空间预期价格转弱豆粕内强外弱隔夜美豆收于1474跌064阿根廷出现有利降雨改善作物状况巴西大豆产区天气条件整体良好预示大豆产量将达到创纪录的水平而全球头号大豆进口国中国的新冠病毒感染病例激增全球经济衰退的担忧加剧均在大豆市场引发了抛售兴趣我们维持之前的观点国内大豆供给的恢复可能仍是一个相对缓慢的过程不能过于乐观供给仍是主导当前豆粕行情的因素而不是由于疫情形势严峻导致的消费低迷随着未来菜籽大豆的大量到港豆粕在现货层面的压力将继续体现但期货盘面则受制于多种因素仍可能相对抗跌2月份后大豆到港量仍可能偏低如果叠加未来阿根廷可能出现的产量问题仍有可能重演过去两年的1季度基差强势行情我们认为粕类仍将暂时维持高位运行的态势现货压力增加导致近月盘面可能顺势回调但未来随着期现回归进一步上行的可能性也是存在的未来正套可能仍是结构性行情而反套可能还是节奏性季节性行情近期价差或高位剧烈波动博弈加剧生猪超跌反弹上周生猪盘面在短暂反弹后回调1月合约进入交割月前的几个交易日出现近月大跌的走势跟之前到期合约的走势类似带动远月合约下行但是远月跌幅稍逊依然呈现近弱远强的局面我们依然认为随着各地疫情相继达峰节前消费旺季或许不及往年但较目前一定会有增加各地达峰后的报复性消费很可能出现抛开上一轮非瘟超级周期不论本轮猪周期的波动也算得上是历史之最但是产能的波动其实很小能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万头或85生猪存栏的波动也没有多大之所以价格出现如此大的波动资本的力量不容小觑疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用目前的生猪产能按照官方统计来看仍处于回升周期生猪存栏也在高位运行近月猪价打得过狠反而有利于远期猪价所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构常规猪周期逻辑近几年被重塑时间节奏被打乱参考价值下降当前盘面可继续关注年前消费支撑下的逢高套保机会最近价格跌幅很大预计春节前大概率出现反弹再度入场的机会且如果节前价格打得过低的话节后可能会淡季不淡此外考虑到疫情管控措施优化未来经济向好预期下宏观情绪好转后续下游猪肉消费端存改善预期因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会玉米连盘走高美盘回落隔夜美玉米盘面基准合约收低02国际原油收跌周二超4周三超5全球主要经济体前景黯淡以及美元走强均对盘面构成压力持续关注南美天气问题及俄乌冲突对乌克兰玉米的影响美麦因美国冬季风暴影响推动反弹亦提振美玉米价格走势出口方面美国农业部出口销售报告显示截至12月22日当周美国玉米销售总量为95万吨位于市场预期范围内高于一周前的6368万吨持续关注美玉米出口方面动向及南美天气问题国内方面近期玉米现货价格走势有所分化经历了前期玉米价格的接连走低东北及港口地区玉米价格有所反弹华北地区价格仍呈弱势今年整体基层售粮节奏仍偏慢售粮进度目前不及四成尤其是东北地区虽近日来基层售粮意愿有所松动但上量供应仍不及预期但因前期价格跌势明显近期贸易环节入市收购行为增多支撑价格阶段性反弹华北地区基层粮源供应较为持续售粮进度目前略快于去年同期下游深加工企业进入亏损阶段亦降低其原料高价收购意愿玉米价格仍呈弱势从玉米库存上看目前深加工企业玉米库存虽周度有所回升但仍在历史低位水平徘徊同比下降43北港玉米库存近期下降明显目前已处于往年同期偏低水平同比降幅超20广东港口全部谷物库存受进口高粱库存大幅下降拖累谷物库存同比降幅近40环节及下游玉米库存偏低配合疫情后消费需求反弹预期近日市场主体看涨预期增加但需求端修复仍存较大的不确定性强预期弱现实格局下仍要关注后续需求端的兑现情况年后仍有卖压释放阶段且市场对今年一季度需求端修复预期相对偏低预期向好更多集中在二三季度而盘面目前已上冲到我们前期预估的价格中枢水平之上因而短期盘面暂不建议追高建议观望为主白糖关注郑糖下方支撑关口短期内郑糖或震荡调整国际原糖继续向下探底或受巴西燃油联邦税免征延期和印度最新增产预期影响巴西乙醇免征联邦税税延期2个月可能造成短期内糖厂产糖偏好增加利空糖价但是中期看巴西停机在即乙醇联邦税免征延期结束后正逢三月巴西糖厂再次开机是否继续延期免征或重新恢复联邦税还未可知如果恢复联邦税的话巴西糖厂产乙醇偏好可能增加基本面看中短期内国际原糖或维持近紧远松但供应紧张有所缓解国际原糖盘面或进入调整阶段国内方面郑糖受隔夜原糖影响下行收盘时略有回升最终收跌079广西和云南12月产销数据出炉产销均有所提高广西糖业协会数据显示截至12月31日广西累计入榨甘蔗154463万吨同比增加1629万吨产混合糖18901万吨同比增加1153万吨混合产糖率1224同比提高063个百分点累计销糖1023万吨同比增加2159万吨产销率5412同比提高864个百分点云南省糖业协会数据显示截至12月31日全省共入榨甘蔗20327万吨同比增加8672万吨产糖2284万吨同比增加1073万吨产糖率1124同比增加085累计销售新糖1419万吨同比增加961万吨春节备货期即将过去消费端节前难见明显起色同时考虑到节前资金面波动较大或对盘面造成一定压力关注郑糖下方支撑关口短期内郑糖或震荡调整新湖宏观国债弱现实延续债市短多长空盘面上看昨日国债期货低开震荡收跌昨日权益市场表现较好股债跷跷板效应再现同时年初较低资金利率对债市的影响有所钝化债市大部分品种利率有所上行对应国债期货小幅收跌消息层面昨日央行银保监会出台地产新政决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制预计短期市场对于宽信用的预期可能升温利空债市但是进入新年市场对于资金面的宽松预期银行理财赎回压力进一步缓解叠加年初配置行情开启预计债市仍有上涨动力基本面方面周末公布12月PMI数据延续超预期回落经济现实仍弱整体看经济的现实比预期更弱从经济工作会议来看本次中央经济工作会议在稳增长的手段方面仍相对克制短期内债市风险不大市场强预期难持续本周继续交易弱现实短期债市依旧有支撑预计可能持续到一季度中旬左右中长期看政治局会议定调2023年政策基调货币政策精准财政政策加力增效同时首次未提及房住不炒市场对于未来宽信用的预期不减中长期长端债市仍承压曲线策略关注做陡收益率曲线黄金鹰派预期升温金价大幅调整盘面上看隔夜内外盘金价明显走弱脱离阶段高位隔夜公布12月ADP就业数据大超市场预期同时联储多位官员集体释放鹰派信号叠加昨日凌晨公布联储会议纪要显示2023年美联储确定要放慢加息但拒绝转向且重点利率略高于市场预期并担心市场过于乐观短期市场对于联储鹰派加息的预期明显升温美元以及美债收益率集体走升令金价承压地缘局势方面近期地缘局势方面有所升温科索沃局势凸显紧张局面该时间点与2022年年初俄乌局势类似一度引起市场遐想另外俄乌地缘局势同样有升温迹象对金价有明显支撑关注本周12月非农数据后期来看在海外经济大概率陷入衰退的背景下维持看多观点END新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议