研究报告全文：中金看海外公司AMP财富前台与中后台弱绑定传统金融机构服务中产阶级的范式2023-01-06观点聚焦借鉴意义特许经营顾问网络是AmeripriseFinancialAMP财富管理业务一大核心优势依托这些高质量的顾问与客户建立更深层次关系同时公司不承担顾问固定薪酬及运营费用因此可以兼顾规模是服务中产阶级的可行商业模式但如何在给予顾问的支持程度与顾问的展业自由度之间寻求平衡美国市场上有多种范式AMP的做法值得国内传统金融机构借鉴公司掌握中后台能力品牌等核心竞争力前台采用特许经营引入高质量顾问平台思维运营从传统的产品平台升级为顾问的平台值得注意的是以上商业模式一般适用于成熟的财富管理行业发展阶段市场上有足够的独立顾问与中产阶级人群基础另外公司需要中后台能力支持和约束顾问以保证客户体验客户资产规模增速低于一般平台模式对标AH股招商银行-AH盈米基金未上市发现财富资管保险三大业务互补既有资产增长的抓手亦有加深客户关系的工具AMP保险业务起家成功转型为更轻资产的财富类机构2021年底客户资产达14万亿美元财富资管贡献79的税前利润AMP以建立长期深度客户关系为目标财富和资管业务为增长引擎而保险和年金业务作为服务客户长期财富目标的重要载体形成围绕中产阶级的深度服务模式特许经营模式下多角色相互配合形成高质量的开放协作生态2021年AMP有10077位顾问其中79为特许经营而非员工且占比逐步上升带动顾问整体产能2021年底达796万美元较2009年增长2038AMP为顾问提供科技及基础设施营销及客户资源介绍顾问培训风控及合规等几大类服务顾问按需选择和付费此外各层级顾问及员工之间都密切协作可以扮演特许经营展业顾问合规监督专员等不同角色在AMP的约束下互相支持并收费业绩密切挂钩都具有动力相互介绍客户使得整个体系良好运转寻求顾问自由度与公司支持力度之间的平衡财务规划公司品牌等中后台支持赋能顾问AMP以客户为中心重视全生命周期财务规划的企业文化根深蒂固并提供了与此匹配的产品货架与研究赋能尤其是三大类九小类层层打包嵌套投资策略和咨询建议的组合管理账户是顾问服务客户的重要抓手此外公司品牌也为顾问提供信用背书帮助拓客及获取客户信任财务与估值公司2021年总收入净利润分别为13428亿美元当前市值2295亿美元对应109x2023EPE风险投顾相关监管政策收紧财富管理机构对高质量顾问竞争加剧