各细分行业均处估值洼地，半导体行业迎来配置时机
　　近年，各主要经济体在半导体领域的竞争愈发激烈。一些领域的国产替代势在必行。在众多遭遇“卡脖子”的领域中，半导体行业首当其冲。目前国内设备厂商在多个环节上已经具备了国产替代能力。自2018年以来，芯片产业链中上游销售额增速显著高于下游封装测试环节。在经历充分的风险释放后，目前半导体行业的各个细分行业PE估值水平均处近十年历史低位，PB估值水平则处近十年历史中低位，未来上涨空间较大，半导体基金迎来配置时机。
　　选股、估值、景气、量价四维度打分模型
　　根据以往研究，基金的选股能力具有较强的延续性，结合行业景气情况、量价情况、估值情况三个部分，我们可以建立投资组合的四维度打分模型，以筛选未来收益前景较高的基金产品。其中选股能力以基金相对其行业基准或业绩基准的超额收益决定。估值模型则基于各细分行业近十年估值分位数数据计算。景气模型通过寻找与半导体行业相关联的宏观指标、行业指标数据，滚动使用最新数据建立了细分行业景气度模型，并给出各细分行业的景气度打分。量价模型则使用动量因子、换手率因子、主力净买入三个因子构建。从量价角度给出各细分行业的趋势预测。其中景气度模型可取得8.5%的年化超额收益，月度胜率达63.8%；量价模型可取得8.3%的年化超额收益，月度胜率达66%。
　　半导体相关指数基金高度相似，华夏国证半导体芯片ETF规模领先
　　半导体相关指数间具有较高的相似性。国证芯片、中证全指半导体、中华半导体芯片、芯片产业四个指数约有71%-91%权重的成分股是完全相同的，科创芯片指数则专注于科创板块投资。但从走势上来看，各半导体指数走势高度相似，其投资价值相差不大。在众多半导体指数跟踪基金中，华夏国证半导体芯片ETF规模最大。
　　主动偏股半导体基金的筛选与推荐
　　对于主动基金，我们根据重仓股成分股占比筛选出连续多期重仓半导体行业的基金共计10只，并对其进行选股、估值、景气、量价四维度打分，筛选出具有相对较高的配置价值。其中博时半导体主题A、华润元大信息传媒科技、银华集成电路A选股能力较强，其它模型的综合评价亦较高。招商移动互联网A、财通集成电路产业A景气度与量价得分较高。华商电子行业量化则显著处于估值低位。
　　风险提示
　　市场波动风险，模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告基金研究TableDate2023年1月5日多维度打分策略下的TableTitle半导体主题基金优选TableTitle2分析师TableSummary各细分行业均处估值洼地半导体行业迎来配置时机TableAuthor分析师杨国平邮箱yanggphx168comcn近年各主要经济体在半导体领域的竞争愈发激烈一SACNOS1120520070002些领域的国产替代势在必行在众多遭遇卡脖子的领域中半导体行业首当其冲目前国内设备厂商在多个环节上分析师王祥宇已经具备了国产替代能力自2018年以来芯片产业链中邮箱wangxiang1hx168comcn上游销售额增速显著高于下游封装测试环节在经历充分的SACNOS1120520080004风险释放后目前半导体行业的各个细分行业PE估值水平均处近十年历史低位PB估值水平则处近十年历史中低位分析师杨兆熙邮箱yangzxhx168comcn未来上涨空间较大半导体基金迎来配置时机SACNOS1120523010001选股估值景气量价四维度打分模型根据以往研究基金的选股能力具有较强的延续性结合行业景气情况量价情况估值情况三个部分我们可以建立投资组合的四维度打分模型以筛选未来收益前景较高的基金产品其中选股能力以基金相对其行业基准或业绩基准的超额收益决定估值模型则基于各细分行业近十年估值分位数数据计算景气模型通过寻找与半导体行业相关联的宏观指标行业指标数据滚动使用最新数据建立了细分行业景气度模型并给出各细分行业的景气度打分量价模型则使用动量因子换手率因子主力净买入三个因子构建从量价角度给出各细分行业的趋势预测其中景气度模型可取得85的年化超额收益月度胜率达638量价模型可取得83的年化超额收益月度胜率达66半导体相关指数基金高度相似华夏国证半导体芯片ETF规模领先半导体相关指数间具有较高的相似性国证芯片中证全指半导体中华半导体芯片芯片产业四个指数约有71-91权重的成分股是完全相同的科创芯片指数则专注于科创板块投资但从走势上来看各半导体指数走势高度相似其投资价值相差不大在众多半导体指数跟踪基金中华夏国证半导体芯片ETF规模最大主动偏股半导体基金的筛选与推荐对于主动基金我们根据重仓股成分股占比筛选出连续多期重仓半导体行业的基金共计10只并对其进行选股估值景气量价四维度打分筛选出具有相对较高的配置价值其中博时半导体主题A华润元大信息传媒科技银华集成电路A选股能力较强其它模型的综合评价亦较高招商移动互联网A财通集成电路产业A景气度与量价得分较高华商电子行业量化则显著处于估值低位风险提示市场波动风险模型存在失效风险基金历史业绩不代表未来请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告基金研究正文目录1各细分行业均处估值洼地半导体行业迎来配置时机411半导体行业已成为最受关注的电子细分行业412国产替代逻辑下的半导体行业513各细分行业均处估值洼地62细分行业景气与量价模型的建立721行业景气度722量价模型103指数基金高度相似华夏国证半导体芯片ETF规模领先114四维度模型下的主动基金打分与筛选1341主动基金筛选及概况1342银华集成电路1443博时半导体主题1644华润元大信息传媒科技185风险提示20图表目录图1申万半导体指数走势4图2主动偏股基金重仓股电子行业平均占比4图3主动偏股基金重仓股半导体行业平均占比4图4二级电子行业中半导体板块备受关注5图5二级电子行业细分行业持仓占比5图6集成电路产业销售额逐年增加单位亿元6图7设计业与制造业同比增速较快6图8细分行业PE估值情况6图9细分行业PB估值情况6图10半导体细分板块走势7图11景气度模型收益曲线10图12量价模型收益曲线11图13半导体指数成分股相似度较高13图14各半导体指数走势13图15重仓半导体板块的基金13图16银华集成电路净值走势15图17银华集成电路仓位与换手率15图18银华集成电路细分行业分布15图19银华集成电路打分15图20博时半导体主题净值走势17图21博时半导体主题仓位与换手率17图22博时半导体主题细分行业分布17图23博时半导体主题打分17图24华润元大信息传媒科技净值走势19图25华润元大信息传媒科技仓位与换手率19图26华润元大信息传媒科技细分行业分布19图27华润元大信息传媒科技打分19表1行业指标8表2宏观指标9表3景气度模型策略表现10表4量价模型策略表现11表5半导体主题指数基金概况12请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告基金研究表6指数概况12表7主动偏股基金概况14表8主动偏股基金打分情况14表9银华集成电路重仓股16表10博时半导体主题重仓股18表11华润元大信息传媒科技重仓股19请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告基金研究1各细分行业均处估值洼地半导体行业迎来配置时机11半导体行业已成为最受关注的电子细分行业根据申万行业分类电子行业一直以来都是基金产品长期重仓看好的行业之一自2021年年中以来半导体行业在六个二级行业中脱颖而出逐渐成为基金电子行业持仓的重中之重根据今年三季报数据在全体主动偏股基金的重仓股中电子行业的平均净值占比接近8其中半导体行业占比超过60远超第二名的消费电子行业图1申万半导体指数走势资料来源Wind华西证券研究所图2主动偏股基金重仓股电子行业平均占比图3主动偏股基金重仓股半导体行业平均占比资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告基金研究进一步来看主动偏股基金的持仓在各个细分行业上均有涉及且较为偏好产业链中上游的芯片设计与半导体设备板块图4二级电子行业中半导体板块备受关注图5二级电子行业细分行业持仓占比资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30日日12国产替代逻辑下的半导体行业近年各主要经济体在半导体领域的竞争愈发激烈中兴事件晋华事件以及华为事件的相继发生使得中国越来越重视本国高科技技术的自主性与领先性一些领域的国产替代势在必行在众多遭遇卡脖子的领域中半导体行业首当其冲作为信息技术产业的核心半导体产业尤其是芯片产业是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性基础性和先导性产业是各种电子终端产品得以运行的基础被广泛地应用于PC手机及平板电脑消费电子工业和汽车等终端市场芯片产业链上游设计是知识密集型行业需要经验丰富的尖端人才中游晶圆制造及加工设备投入巨大进入门槛极高并且镀膜光刻刻蚀等关键设备由少数国际巨头把控下游封装及测试环节则相对起步较早目前国内设备厂商在刻蚀薄膜沉积离子注入清洗涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力自2018年以来芯片产业链中上游销售额增速显著高于下游封装测试环节请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告基金研究图6集成电路产业销售额逐年增加单位亿元图7设计业与制造业同比增速较快资料来源中国半导体行业协会Wind华西证券研究所资料来源中国半导体行业协会Wind华西证券研究所13各细分行业均处估值洼地估值水平是测算行业价值的重要方式而半导体行业具有明显的成长属性其盈利能力具有较大上升空间在经历近期的大幅回撤后目前半导体行业的各个细分行业PE估值水平均处近十年历史低位PB估值水平则处近十年历史中低位其中半导体材料行业当前PE分位数为016几乎处于历史最低位同时其PB分位数亦为各细分行业最低该行业存在明显低估未来上涨空间较大图8细分行业PE估值情况图9细分行业PB估值情况资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年12月30资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年12月30日日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告基金研究2细分行业景气与量价模型的建立从历史来看各细分板块在不同时期可能产生较大的差异如多数基金重仓的半导体设备板块在2021年Q2Q3涨幅显著较高同时在2021年Q42022年Q1与Q4则产生了更大的回撤不同细分行业对于上游原材料设备价格销售情况市场宏观状态投资者情绪等的弹性有所不同这给了我们建立量化模型优选细分行业的空间图10半导体细分板块走势资料来源Wind华西证券研究所21行业景气度行业景气度模型由宏观指标和行业指标两部分构成首先我们分析行业内主要产业的逻辑和经营模式寻找相关联的宏观指标再从上游来寻找对生产环节影响较大的指标从下游寻找驱动销量变化的信息源并综合的梳理成本库存供给需求变化的逻辑按照这样的方法论我们构建了各行业的领先因子池我们取出半导体行业的相关领先因子针对半导体行业下的六个细分行业建立了以下模型其中为细分行业的行业指数收益为行业的第个领先因子在领先因子线性回归的过程中有一个问题需要关注数据的时效性不同于价量数据领先因子的发布并不实时当月可用值与实际值之间往往存在一定的偏差因此我们在计算前统计当前时点与最新可用数据发布期之间的差距为每一个指标计算因子滞后时间计算时我们根据此前统计的各因子滞后时间推算出在该月份最新可用数据并利用该数据作为自变量进行线性回归以保证不受未来信息对模型结果的影响其中部分各行业及宏观指标概况如下请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告基金研究表1行业指标指标名称频率类型单位来源滞后滞后天数月数出口数量二极管及类似半导体器件当月值月增量百万个海关总署492进口数量二极管及类似半导体器件当月值月增量百万个海关总署492进口数量半导体制造设备当月值月增量台海关总署492进口数量制造半导体器件或集成电路用的机器及装置当月值月增量台海关总署492进口数量制造单晶柱或晶圆用的机器及装置当月值月增量台海关总署492进口数量制造平板显示器用的机器及装置当月值月增量台海关总署492半导体销售额合计当月同比月同比美国半导体产业协会492半导体销售额美洲当月同比月同比美国半导体产业协会492半导体销售额欧洲当月同比月同比美国半导体产业协会492半导体销售额日本当月同比月同比美国半导体产业协会492半导体销售额中国当月同比月同比美国半导体产业协会492中国台湾半导体行业指数日总量点Wind00百万日日本半导体制造装置日本半导体制造设备出货额当月值月增量元协会492费城半导体指数日总量点Wind10资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告基金研究表2宏观指标指标名称频率类型单位来源滞后滞后天数月数中债国债到期收益率1年日总量中债估值中心10中债国债到期收益率5年日总量中债估值中心10中债国债到期收益率10年日总量中债估值中心10中债企业债到期收益率AAA10年日总量中债估值中心10中债企业债到期收益率AAA-10年日总量中债估值中心10中债企业债到期收益率AA10年日总量中债估值中心10中债企业债到期收益率AA10年日总量中债估值中心10PMI月总量国家统计局191消费者信心指数月月总量国家统计局492波罗的海干散货指数BDI日总量根据新闻整理10OECD综合领先指标中国月总量点OECD191滚动市盈率TTM沪深两市日总量倍中证指数公司10市净率沪深两市日总量倍中证指数公司10美国国债收益率10年日总量美联储10名义美元指数广义日总量美联储51美元指数日总量倚天财经10美元期货结算价连续WTI原油日总量桶IPE10美国新增非农就业人数初值月总量千人美国劳工部191人民币实际有效汇率指数月总量国际清算银行492CPI环比月环比国家统计局191PPI全部工业品环比月环比国家统计局191贸易差额当月值月增量亿美元海关总署492全社会用电量累计同比月同比Wind191固定资产投资完成额累计同比月同比国家统计局492工业增加值当月同比月同比国家统计局492GDP不变价当季同比季同比国家统计局2M0同比月同比中国人民银行191M1同比月同比中国人民银行191M2同比月同比中国人民银行191金融机构新增人民币贷款当月值月增量亿元中国人民银行191金融机构新增人民币存款当月值月增量亿元中国人民银行191金融机构各项贷款余额同比月同比中国人民银行191金融机构各项存款余额同比月同比中国人民银行191社会融资规模当月值月增量亿元中国人民银行191期限利差5-1日总量中债估值中心10期限利差10-1日总量中债估值中心10资料来源Wind华西证券研究所在回归计算的过程中为保证预测模型尽可能使用较新的数据我们通过滚动回归窗口的方式在每一个时间截面进行回归测算模型参数并用该时间截面的最新数据预测下一期的细分行业指数收益请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告基金研究同时由于宏观指标与行业指标数量较多我们采用逐步回归向后选择变量的方式剔除部分显著性较低的变量最终得到每期各细分行业的预测收益并持有六个细分行业指数中预测收益较高的三个行业最终得到2019年以来的景气度模型收益曲线如下图图11景气度模型收益曲线资料来源Wind华西证券研究所相对于平均指数而言该策略年化超额收益达85信息比率081超额收益月度胜率达61该模型对于半导体细分行业的景气度具有较强的预测效果近期模型预测下半导体设备半导体材料数字芯片设计行业景气度较高针对某证券组合我们将预测景气度较强的三个板块打分为1景气度较弱的三个板块打分为0其他板块打分为05由此可以获得分值在0到1之间证券组合的景气度模型打分情况表3景气度模型策略表现策略平均超额申万电子申万半导体年化收益49040585190356夏普比率11210990081206100903最大回撤532470170426506月度胜率638660617638638资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年12月30日22量价模型除去景气度模型与估值因素外股票的量价关系也可对未来收益产生一定的预测效果我们使用量价关系中对半导体行业预测效果较强的动量因子换手率因子主力净买入三个因子建立量价因子的收益预测模型同时仿照景气度模型滚动回归窗口预测量价角度各细分行业的收益情况并根据预测收益选取六个细分行业中的三个进而得到如下策略收益曲线请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告基金研究图12量价模型收益曲线资料来源Wind华西证券研究所相对于平均模型该模型下策略的超额收益达83信息比率达080月度胜率达66近期量价模型的预测下半导体材料半导体设备集成电路封测行业上涨趋势较强与景气度模型相同针对某证券组合我们将预测上涨趋势较强的三个板块打分为1上涨趋势较弱的三个板块打分为0其他板块打分为05由此可以获得证券组合的量价模型打分情况表4量价模型策略表现策略平均超额年化收益48840583夏普比率112709900802最大回撤476470120月度胜率596660660资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年12月30日3指数基金高度相似华夏国证半导体芯片ETF规模领先目前跟踪半导体主题指数的基金均为ETF基金其中规模最大是华夏国证半导体芯片ETF当前规模达17798亿元此外国联安中证半导体ETF与国泰CES芯片ETF基金规模均超百亿元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告基金研究表5半导体主题指数基金概况跟踪指数指数简称基金代码基金简称基金规模516640OF富国中证芯片产业ETF731h30007CSI中证芯片产业指数516920OF汇添富中证芯片产业ETF338516350OF易方达中证芯片产业ETF137h30184CSI中证全指半导体产品与设备指数512480OF国联安中证半导体ETF12228990001CSI中华交易服务半导体芯片行业指数512760OF国泰CES芯片ETF11253588200OF嘉实上证科创板芯片ETF367000685SH上证科创板芯片指数588290OF华安上证科创板芯片ETF361159995OF华夏国证半导体芯片ETF17798980017CNI国证半导体芯片159801OF广发国证半导体芯片ETF1811159813OF鹏华国证半导体芯片ETF1750资料来源Wind华西证券研究所规模数据截止2022年12月27日当前跟踪基金总规模的指数为国证芯片指数跟踪基金规模达21359亿元由于各指数发布时间不同历史数据存在缺失我们根据指数成分的申万三级行业过去十年估值分位数情况计算其估值分位数可以看出当前各指数均处于历史估值低位其中中证全指半导体指数估值水平最低此外根据景气度模型与量价模型的打分情况可以看出各指数打分情况比较接近均为景气度得分较高量价模型得分较低表6指数概况跟踪基金规模半导体行业景气打量价打PE估值PB估值分指数代码指数简称发布日期亿元占比分分分位数位数980017CNI国证芯片2015-02-1721359790560371033h30184CSI中证全指半导体2013-07-151222895063036635990001CSI中华半导体芯片2019-03-181125387059036934h30007CSI芯片产业2012-12-201206860620371034000685SH科创芯片2022-06-1372786072039738资料来源Wind华西证券研究所规模数据截止2022年12月27日半导体相关指数间具有较高的相似性我们计算了各指数成分股权重的相似情况可以看出国证芯片中证全指半导体中华半导体芯片芯片产业四个指数约有71-91权重的成分股是完全相同的科创芯片指数则专注于科创板块投资其指数成分与其他指数相差较大但从走势上来看各半导体指数走势高度相似其投资价值相差不大请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告基金研究图13半导体指数成分股相似度较高图14各半导体指数走势国证芯片中证全指半导体中华半导体芯片芯片产业科创芯片国证芯片71797820中证全指半导体71868430中华半导体芯片79869126芯片产业78849126科创芯片20302626资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30资料来源Wind华西证券研究所日4四维度模型下的主动基金打分与筛选41主动基金筛选及概况相较于高度相似的指数基金主动基金的投资方式则更加多样我们根据最近三期重仓股数据筛选出最近三期均大量重仓半导体主题股票的主动偏股基金共计十只该类基金电子板块重仓股占比均为80以上其中半导体部分重仓股占比最低亦有59图15重仓半导体板块的基金资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年12月30日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告基金研究表7主动偏股基金概况基金代码基金简称成立日期最新规模绝对收益最大回撤基准收益基金经理320007OF诺安成长2009-03-1023983-4004-4398-1426蔡嵩松290011OF泰信中小盘精选2011-10-261126-2483-4073-1697董季周000522OF华润元大信息传媒科技2014-03-31142-2059-2738-2509刘宏毅001404OF招商移动互联网A2015-06-192582-2670-3691-2780张林006366OF刘方旭徐兴业安保优选2018-12-07126-3444-4149-1534玉良006502OF财通集成电路产业A2018-11-29117-2564-3305-1570金梓才007685OF华商电子行业量化2019-09-17232-3404-3684-2889艾定飞012650OF曾鹏肖瑞博时半导体主题A2021-07-20773-2661-3251-2439瑾013840OF银华集成电路A2021-12-081258-1323-2918-2480方建013903OF国泰君安信息行业2021-12-24025-1814-3362-2237陈思靖资料来源Wind华西证券研究所规模数据截止2022年9月30日收益率数据截止2022年12月30日根据以往的研究来看基金的选股能力有着较强的延续性同时较大的规模则容易限制基金经理的发挥空间较小的规模则面临一定的清算风险我们从选股能力细分行业景气度量价趋势估值分位四个角度对各基金进行打分如下表可以看出博时半导体主题A华润元大信息传媒科技银华集成电路A选股能力较强相对行业基准或业绩基准均取得了10以上的选股收益招商移动互联网A华润元大信息传媒科技财通集成电路产业A景气度与量价得分较高华商电子行业量化则显著处于估值洼地表8主动偏股基金打分情况行业内选股行业基准收信息比率景气量价PE估值PB估值分基金简称收益益分位数位数诺安成长-81-335-0580650371338泰信中小盘精选36-266017040000938华润元大信息传媒科技186-332123090066741招商移动互联网A10-260004090090846兴业安保优选-58-302-0420460281041财通集成电路产业A45-2810260800661037华商电子行业量化09-327008072057428博时半导体主题A106-335055070037641银华集成电路A0640641146国泰君安信息行业087076947资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年12月30日42银华集成电路银华集成电路是方建先生管理的的半导体主题基金方建先生清华大学工学博士曾就职于北京神农投资管理股份有限公司南方基金管理股份有限公司2018年5月加入银华基金2021年12月起任银华集成电路混合型证券投资基金基金经理方建先生投资经理年限近6年在管基金4只管理规模2986亿元银华集成电路投资目标重点在于符合集成电路产业化方向的公司证券自成立以来一直专注于半导体板块的投资在方建先生的管理下近一年银华集成电路相对业绩基准获得了1585的超额收益在今年来的市场下行趋势中表现出众请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告基金研究银华集成电路主要持有半导体设备模拟芯片设计分立器件三个细分行业根据细分行业的四维打分模型银华集成电路在选股方面能力较为出众同时在行业景气度量价估值三个方面表现中规中矩从重仓股来看银华集成电路持有的股票既包含北方华创这样的热门股票也包含华峰测控这样的持有基金较少标的整体重仓股抱团程度不高同时重仓股占比在40上下波动重仓股换手率亦处中等水平图16银华集成电路净值走势图17银华集成电路仓位与换手率资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图18银华集成电路细分行业分布图19银华集成电路打分资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30资料来源Wind华西证券研究所日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告基金研究表9银华集成电路重仓股股票代码股票名称占基金净值所属行业最早重仓时间重仓基金报当期收益重仓主动基金比告期数数688072SH拓荆科技-U765半导体2022-06-302-3056422304688012SH中微公司526半导体2022-03-313-1140302304688037SH芯源微524半导体2022-09-301-3404352304688052SH纳芯微521半导体2022-06-302-152252304002371SZ北方华创511半导体2022-03-313-22781572304300604SZ长川科技442半导体2022-03-312-2558562304688536SH思瑞浦422半导体2022-03-3131285232304688261SH东微半导422半导体2022-06-302-951112304688200SH华峰测控406半导体2022-03-312186772304300661SZ圣邦股份391半导体2022-03-3132241512304资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30日收益率数据截止2022年12月30日43博时半导体主题博时半导体主题是曾鹏肖瑞瑾两位先生共同管理的的半导体主题基金其中曾鹏先生投资经理年限近10年肖瑞瑾先生投资经理年限亦达6年该基金成立于2021年7月在成立之初亦设立了以半导体主题上市公司股票的投资目标在曾鹏肖瑞瑾两位先生的管理下近一年博时半导体主题相对行业基准获得了106的超额收益同时博时半导体主题主要持有数字芯片设计半导体设备分立器件三个细分行业根据细分行业的四维打分模型该基金上期持仓在选股行业景气度估值三个维度获得较高得分从重仓股来看博时半导体主题持有的股票既包含北方华创这样的热门股票也包含峰岹科技宏微科技这样的持有基金较少标的整体重仓股抱团程度不高同时重仓股占比在50到60之间波动重仓股换手率亦处中等水平请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告基金研究图20博时半导体主题净值走势图21博时半导体主题仓位与换手率资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图22博时半导体主题细分行业分布图23博时半导体主题打分资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30资料来源Wind华西证券研究所日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告基金研究表10博时半导体主题重仓股股票代码股票名称占基金净值所属行业最早重仓时间重仓基金报当期收益重仓主动基金比告期数数688385SH复旦微电859半导体2021-12-314-843432304002371SZ北方华创825半导体2021-09-305-22781572304688120SH华海清科536半导体2022-06-302-3619252304688596SH正帆科技534专用设备2022-09-301-1506212304603986SH兆易创新533半导体2021-09-305647422304688261SH东微半导506半导体2022-09-301-951112304688536SH思瑞浦444半导体2021-09-3051285232304688711SH宏微科技392半导体2022-09-301586342304688037SH芯源微364半导体2021-09-303-3404352304688279SH峰岹科技363半导体2022-09-301190532304资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30日收益率数据截止2022年12月30日44华润元大信息传媒科技华润元大信息传媒科技是刘宏毅先生管理的的科技主题基金刘宏毅先生复旦大学经济学硕士曾就职于湘财证券2017年7月加入华润元大基金2019年2月起担任华润元大信息传媒科技混合型证券投资基金基金经理刘宏毅先生投资经理年限近5年在管基金3只自2019年刘宏毅先生任职以来的大部分时间里电子行业尤其是半导体行业都是华润元大信息传媒科技相的重仓行业其对中微公司思瑞浦等半导体股票的重仓时间已达两年之久对于芯源微瑞芯微等股票的关注亦超过一年该基金投资风格较为独立其重仓个股多为持有基金较少的股票投资风格相对独特同时重仓股占比在50到60之间重仓股换手率水平较低在刘宏毅先生的管理下近一年华润元大信息传媒科技相对其行业基准获得了186的超额收益相对行业基准信息比率达123同时华润元大信息传媒科技主要持有半导体设备数字芯片设计半导体材料三个细分行业根据细分行业的四维打分模型该基金上期持仓在行业景气度量价估值三个维度均获得较高得分同时选股能力亦十分出众请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告基金研究图24华润元大信息传媒科技净值走势图25华润元大信息传媒科技仓位与换手率资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图26华润元大信息传媒科技细分行业分布图27华润元大信息传媒科技打分资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30资料来源Wind华西证券研究所日表11华润元大信息传媒科技重仓股股票代码股票名称占基金净值所属行业最早重仓时间重仓基金报当期收益重仓主动基金比告期数数请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告基金研究688037SH芯源微924半导体2021-09-305-3404352304688072SH拓荆科技-U843半导体2022-09-301-3056422304688012SH中微公司762半导体2019-12-3110-1140302304603893SH瑞芯微477半导体2021-09-30500342304605358SH立昂微476半导体2021-12-314-84742304688259SH创耀科技460半导体2022-03-31310922304003031SZ中瓷电子407通信设备2022-09-301-418132304688234SH天岳先进395半导体2022-09-301-3041112304688536SH思瑞浦368半导体2020-09-3091285232304300223SZ北京君正366半导体2021-12-314-71852304资料来源Wind华西证券研究所数据截止2022年9月30日收益率数据截止2022年12月30日5风险提示市场波动风险模型存在失效风险基金历史业绩不代表未来TableAuthorInfo请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20