[行情观点]
　　周四沪铜低开后整理,反弹收回部分跌幅，但留有缺口，市场初性有限，持仓持续向3月移动，月间差变化较小，维持百元以内。隔夜美联储会议纪要总体偏鹰派，官员表示了对于市场过度乐观的担忧，后续非农就业和通胀数据仍是关键，如果数据持续走低而联储坚持鹰派立场年内不降息，或对市场风险情绪造成打击。现货.方面，上海升水小幅回落至百元以内，下游表现不积极，年前沉闷氛困维持。技术上看，铜价短期有反弹可能，但下跌趋势不改，区间6.3-6.5万。
　　今日沪铝先抑后扬，贵州执行第三轮减压负荷带来一定提振，预计减产产能将再扩大十余万吨，但累库趋势难以改变。铝下游开工率连续七周回落，部分企业开始放假，淡季迹象明显，新年以来铝锭累库超过8万吨,季节性累库将超去年同期。沪铝在17700元附近暂获支撑，但春节前或维持弱势。
　　日内沪锌震荡在2.3-2.32万间，今日现锌下调到23540元/吨，对交割月实时升水缩窄到290元/吨。钢联社库周内增加4400吨，回升到5.24万吨，天津地区入库量大。锌供求已易势，疫情波形叠加春节，对下游生产干扰更大，国内社库拐点已现。空头持有。
　　沪铅五连阴，持仓主力换至2303合约。今日原生铅下调到15525元/吨，原再生铅价差继续缩至250元/吨。沪铅短线跌幅放大到60日均线、1.55万。关注铅上游疫情峰值过后的复产。空头持有。
　　今日沪镍大幅回落，跌幅超5%，青山电积镍项目已正式投产月产1500吨，为格林美代工生产，1月将有部分体量释放。从基本面来看，不锈钢亏损加剧，1月份春节期间大部分钢厂安排检修减产，不锈钢排产量大幅下降，对镍需求将会减少。新能源产业链终端需求放缓，电池级硫酸镍价格持续走弱，部分企业转产纯镍。从产业的角度来看，纯镍及二级镍价格严重劈叉，镍价已然高估，随着纯镍增产预期的落地，在低库存的问题得到改善后，预计镍价将回归基本面，高价难以维继。
　　沪不锈钢价格今日跟随镍价回落。国内40家钢厂300系粗钢1月排产153万吨，环比减少5%。市场目前处于供需双弱状态，304不锈钢原材料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况较差，部分钢厂减产，而消费端亦表现疲弱，社会库存逐步累升,短期或维持震荡走势。
　　

研究报告全文：