事件:
　　2023年1月4日，软控股份发布2022年度业绩预告：预计2022年业绩同向增长，实现归母净利润1.9-2.2亿元，同比增长33.56%-54.65%；预计实现扣非归母净利润1.35-1.7亿元，同比增长59.55%-100.92%：预计基本每股收益0.20-0.23元/股。
　　预计2022Q4归母净利为0.73-1.03亿元，同比增长20.26%-69.69%，环比增长6.71%-50.56%；扣非归母净利为0.39-0.74亿元，同比增长48.23%-181.26%，环比处于下降35.58%至增长22.23%之间。
　　投资要点:
　　年度业绩同比增长，盈利能力稳步提升
　　2022年度盈利增长的主要原因是，公司在橡胶装备业务上保持增长，加大对新产品、新技术等方面研发，橡胶新材料、锂电设备等新兴业务的订单、业绩均明显增长，盈利水平上升。
　　橡胶装备业务持续增长，推进产品标准化、模块化的应用
　　公司在橡胶装备业务上延续了2021年增长的势头，持续推进全系列产品、全流程、全要素模块化研发与制造，加速工艺装备智能升级，提升产品品质和交付效率。
　　综合应用信息化、物流自动化和智能控制技术，推进产品标准化、模块化的应用。公司积极推进工业数字化、智能化设备的设计、制造与生产，突破高端客户市场，橡胶装备业务订单保持持续增长。
　　液体黄金材料，打破轮胎魔鬼三角
　　软控股份与2022年6月份已经开始6万吨EVE胶生产线的带料试车，与原有产能合计7万吨，明年有望实现满产运行。EVE胶采用湿法混炼工艺，构建“合成胶+白炭黑体系”，使用EVE胶制作的液体黄金轮胎，可打破轮胎魔鬼三角
　　建设碳五低碳综合利用绿色新材料，市场前景广阔
　　2022年4月26日，软控股份发布公告，变更募集资金用途，开展“碳五低碳综合利用绿色新材料项目”，在辽宁盘锦总投资87,771万元，主要建设15万吨/年碳五分离装置、4万吨/年EVEC-IR绿色新材料装置，其中4万吨/年EVEC-IR绿色新材料装置将会生产液体黄金的一部分原材料。目前，公司积极推进项目前期准备与设计阶段。
　　本项目的建设处于碳五产业链中，是碳五产业链最为基础的环节，生产EVEC-IR绿色新材料，对于集团发展新材料业务起到极其重要的作用。
　　进军锂电设备，看好公司业绩弹性
　　目前公司已经完成了锂电池领域匀浆工艺中配料和搅拌设备的全套装备布局，客户主要以国内锂电池客户为主，包括宁德时代、亿纬锂能、天鹏新能源等。
　　盈利预测和投资评级
　　基于公司四季度表现，我们调整了公司预期，预计公司2022-2024年归母净利分别为2.04、4.20、6.72亿元，对应的PE分别为30X、15X和9X。基于EVE胶投产带来的增量，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；项目投产不及预期风险；产品价格大幅下跌；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；能源价格上升风险。
　　

研究报告全文：2023年01月04日公司研究评级买入维持研究所TableTitle证券分析师李永磊S0350521080004橡胶装备业务保持增长软控业绩预增liyl03ghzqcomcn证券分析师董伯骏S0350521080009软控股份点评报告dongbjghzqcomcn002073最近一年走势事件软控股份沪深3002023年1月4日软控股份发布2022年度业绩预告预计2022年业01239绩同向增长实现归母净利润19-22亿元同比增长3356-546500148预计实现扣非归母净利润135-17亿元同比增长5955-10092-00943预计基本每股收益020-023元股-02033-03124预计2022Q4归母净利为073-103亿元同比增长2026-6969-04215环比增长671-5056扣非归母净利为039-074亿元同比增长221222223224225226227228229221022112314823-18126环比处于下降3558至增长2223之间相对沪深300表现20230103投资要点表现1M3M12M软控股份43110-168年度业绩同比增长盈利能力稳步提升沪深3000422-2132022年度盈利增长的主要原因是公司在橡胶装备业务上保持增长市场数据20230103加大对新产品新技术等方面研发橡胶新材料锂电设备等新兴业当前价格元656务的订单业绩均明显增长盈利水平上升52周价格区间元436-902总市值百万635996橡胶装备业务持续增长推进产品标准化模块化的应用流通市值百万617593总股本万股9695067公司在橡胶装备业务上延续了2021年增长的势头持续推进全系列流通股本万股9414521产品全流程全要素模块化研发与制造加速工艺装备智能升级日均成交额百万25823提升产品品质和交付效率近一月换手198综合应用信息化物流自动化和智能控制技术推进产品标准化模块化的应用公司积极推进工业数字化智能化设备的设计制造与软控股份0020732022年中报点评营收净利生产突破高端客户市场橡胶装备业务订单保持持续增长双增长期待液体黄金材料放量买入专用设备董伯骏李永磊2022-08-09液体黄金材料打破轮胎魔鬼三角软控股份与2022年6月份已经开始6万吨EVE胶生产线的带料试车与原有产能合计7万吨明年有望实现满产运行EVE胶采用湿法混炼工艺构建合成胶白炭黑体系使用EVE胶制作的液体黄金轮胎可打破轮胎魔鬼三角国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告建设碳五低碳综合利用绿色新材料市场前景广阔2022年4月26日软控股份发布公告变更募集资金用途开展碳五低碳综合利用绿色新材料项目在辽宁盘锦总投资87771万元主要建设15万吨年碳五分离装置4万吨年EVEC-IR绿色新材料装置其中4万吨年EVEC-IR绿色新材料装置将会生产液体黄金的一部分原材料目前公司积极推进项目前期准备与设计阶段本项目的建设处于碳五产业链中是碳五产业链最为基础的环节生产EVEC-IR绿色新材料对于集团发展新材料业务起到极其重要的作用进军锂电设备看好公司业绩弹性目前公司已经完成了锂电池领域匀浆工艺中配料和搅拌设备的全套装备布局客户主要以国内锂电池客户为主包括宁德时代亿纬锂能天鹏新能源等盈利预测和投资评级基于公司四季度表现我们调整了公司预期预计公司2022-2024年归母净利分别为204420672亿元对应的PE分别为30X15X和9X基于EVE胶投产带来的增量维持公司买入评级风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险项目投产不及预期风险产品价格大幅下跌原材料价格波动风险行业竞争加剧风险能源价格上升风险预测指标TableForcast12021A2022E2023E2024E营业收入百万元5455679775677920增长率7725115归母净利润百万元142204420672增长率504310660摊薄每股收益元015021044070ROE34812PE511429911454908PB169131120106PS138090081077EVEBITDA217221741069708资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告附表TableForcast软控股份盈利预测表证券代码002073股价656投资评级买入日期20230103财务指标2021A2022E2023E2024E每股指标与估值2021A2022E2023E2024E盈利能力每股指标ROE34812EPS015021044070毛利率15151821BVPS467488532603期间费率8999估值销售净利率3368PE511429911454908成长能力PB169131120106收入增长率7725115PS112090081077利润增长率504310660营运能力利润表百万元2021A2022E2023E2024E总资产周转率050052055055营业收入5455679775677920应收账款周转率454408423418营业成本4611580162146266存货周转率156147155160营业税金及附加27384144偿债能力销售费用107122151158资产负债率57626259管理费用310401441464流动比159142141144财务费用2368110122速动比083067066069其他费用-收入221296322340营业利润143205418671资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E营业外净收支-2000现金及现金等价物2325201820042144利润总额140205418671应收款项1510215622992441所得税费用14325897存货净额3505461748714936净利润126172360574其他流动资产759115911651220少数股东损益-16-32-59-98流动资产合计809999501033910741归属于母公司净利润142204420672固定资产1361145615311601在建工程353466616754现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E无形资产及其他93099010621130经营活动现金流253-278391523长期股权投资124122120119净利润142204420672资产总计10867129841366814345少数股东权益-16-32-59-98短期借款72400400400折旧摊销146129146152应付款项2345316133113363公允价值变动0000预收帐款0000营运资金变动-79-541-79-160其他流动负债2666346736413691投资活动现金流-658-308-348-327流动负债合计5083702773517454资本支出-617-342-381-368长期借款及应付债券941941941941长期投资-110-55-65-61其他长期负债122122122122其他698997103长期负债合计1063106310631063筹资活动现金流644279-56-56负债合计6146809084148517债务融资59932800股本954954954954权益融资78000股东权益4721489352545828其它-33-49-56-56负债和股东权益总计10867129841366814345现金净增加额231-307-14140资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分3国海证券股份有限公司化工小组介绍李永磊天津大学应用化学硕士化工行业首席分析师7年化工实业工作经验7年化工行业研究经验董伯骏清华大学化工系硕士学士化工联席首席分析师2年上市公司资本运作经验4年半化工行业研究经验汤永俊悉尼大学金融与会计硕士应用化学本科化工行业研究助理1年半化工行业研究经验刘学美国宾夕法尼亚大学化工硕士化工行业研究助理5年化工期货研究经验陈雨天津大学材料学本硕化工行业研究助理2年半化工央企实业工作经验陈云香港科技大学工程企业管理硕士化工行业研究助理年金融企业数据分析经验3分析师承诺李永磊董伯骏本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分