现货黄金在2022年最终小幅收跌约0.3%，至1823.5美元/盎司一线,年线呈无功无过十字星。黄金曾在去年3月试图挑战2075美元的历史纪录，但最终抱憾无果而返，年度最低触及1615美元，其全年振幅约为450美元。尽管去年金价在涨幅方面表现平平，但从最近月度看涨反转信号来看，黄金正好守稳10年趋势线支撑，技术面叠加三重底形态，预示黄金或牛市重启。
　　目前来看，新的一年开始，市场与美联储之间博弈会给金价带来指引。我们认为，从最新点阵图和经济预期来看，市场有所低估美联储在可预见的未来继续保持紧缩货币环境的能力。换句话说，美联储比市场所预期的更加鹰派，市场隐含利率曲线应该向上调整。然而，市场当下反而是将加息预期向下调整了，这已经跟美联储释放的预期背道而驰。点阵图显示，大多数FOMC成员预计联邦基金利率将在今年某个时候达到5%以上的峰值，而市场认为峰值为4.9%。更最有趣的是，点阵图表明利率将在整个2023年保持于高位，且到2024年利率仍将在4%-5%之间，但市场的预期明显比这更低。同时，鲍威尔在会上也多次提到点阵图，一再强调历史教训，警惕称，过早放松政策对经济来说可能是一个可怕的错误。另外，鲍威尔还提到了紧俏的劳动力市场，认为需要更多数据才能说服委员会价格压力实际上已经缓解，在那之后才能开始考虑放松金融条件。综上，如果通胀居高不下，而且经济面临趋紧的金融环境仍然保持良好，就业市场仍然异常紧张，那么央行甚至可能加息超过市场预期。这将对金价造成的下行压力。
　　当然。倘若美国经济陷入衰退，通胀继续放缓，失业率上升将使其难以保持鹰派立场。美联储的鸽派转变将对美元产生负面影响，从而推高金价。另外，中国防疫政策调整也可能对珠宝黄金的实物需求产生积极影响。如果这些预测场景成为现实，金价很可能上涨至少10%至2000美元大关附近。一旦滞胀情况加剧，全球经济衰退和通胀率居高不下，但各国央行暂不采取额外的货币紧缩措施，伴随着投资者同时退出债券、股票和货币，黄金价格料会斩获更大涨幅。在这种情况下，黄金将被视为“唯一的资产”，甚至是“核心资产”，届时超越2075美元/盎司的历史高点将变得水到渠成。
　　综上，我们认为:今年对黄金的最佳场景便是全球经济活动放缓，以及各国央行在减轻对通胀的担忧，从而转向更宽松的金融环境。同时经济衰退的到来可能会逐渐降低高利率对黄金的负面影响，这表明金价短线跌幅可能小于2022年抛售期间的空间。
　　

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