主要逻辑：
　　本周布油主力+1.7%至85.99美元/桶。主要数据和逻辑如下：
　　1、供应端：
　　俄油。波兰将在明年1月继续购买俄罗斯石油，这打破了该国在年底前全面停止购买的承诺。俄罗斯管道运营商Transneft PJSC发言人说，该公司下个月的石油运输计划包括经白俄罗斯向波兰输送50万吨俄罗斯原油。日本将自5月份以来首次从俄罗斯进口原油。根据船舶跟踪数据，阿芙拉型油船“Zaliv Amerika”轮周三从俄罗斯远东的萨哈林-2号设施装货后，正驶往日本。普京签署法令，禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油，生效时间为明年2月1日至7月1日，但未提及减产措施。俄罗斯反制符合此前市场预期，短期油价走高后快速回落，对油价影响有限。波兰和日本重启购买俄油后，后期大概率的情形是：俄油产量和出口下滑速度不及预期，利空油价。
　　2、需求端：
　　A、宏观经济数据。美国12月达拉斯联储商业活动指数-18.8，预期-15，前值-14.4。中国12月官方制造业PMI 47，预期48，前值48；非制造业PMI 41.6，预期45，前值46.7。德国12月制造业PMI终值47.1，预期47.4，前值47.4。韩国12月出口年率-9.5%，预期-10.1%，前值-14%；进口年率-2.4%，预期0.6%，前值2.70%。全球经贸周期的下行在持续，经济数据不及预期。中国疫情政策优化后，短期需求最差的时点已过去。阳康后，城市交通正在逐步恢复活力，关注国内需求恢复力度。
　　B、美国成品油需求。至12月23日当周原油产量降10万桶/日至1200万桶/日；库存+71.8万桶，预期-152万桶；汽油库存-310.5万桶，预期52万桶；汽油需求1018万桶/日，前值960万桶/日；柴油库存+28.2万桶，预期-205万桶。寒潮对原油产量的影响相对有限；原油柴油累库超预期，汽油去库超预期，报告整体偏中性。关注汽油需求，近期汽油需求持续回升后，关注汽油需求回升的持续性。
　　3、技术图形。SC期货指数前期向下突破600元/桶的支撑位，形成大周期顶部。当前价格反弹，上方阻力600附近。SC仓单继续增加，contango结构在持续。
　　中期：自6月10日以来的下行趋势在持续。俄油价格上限和OPEC会议落地后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑，2023年大概率将由当前衰退预期进入现实，原油需求端持续面临压力。若后期OPEC+再次超预期减产，则短期推升油价，在市场充分定价减产后交易逻辑再次回至需求端，油价大概率再度承压，路径可能与10月初类似。
　　短期：油价震荡小幅走强，布油上方阻力90附近。
　　策略上，SC价格向下破位后大周期顶部形成，前期空单继续持有。

研究报告全文：南华期货原油周报宏观数据依旧疲软关注国内需求恢复力度刘顺昌投资咨询证Z0016872202312重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议周度观点主要逻辑本周布油主力17至8599美元桶主要数据和逻辑如下1供应端俄油波兰将在明年1月继续购买俄罗斯石油这打破了该国在年底前全面停止购买的承诺俄罗斯管道运营商TransneftPJSC发言人说该公司下个月的石油运输计划包括经白俄罗斯向波兰输送50万吨俄罗斯原油日本将自5月份以来首次从俄罗斯进口原油根据船舶跟踪数据阿芙拉型油船ZalivAmerika轮周三从俄罗斯远东的萨哈林-2号设施装货后正驶往日本普京签署法令禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油生效时间为明年2月1日至7月1日但未提及减产措施俄罗斯反制符合此前市场预期短期油价走高后快速回落对油价影响有限波兰和日本重启购买俄油后后期大概率的情形是俄油产量和出口下滑速度不及预期利空油价2需求端A宏观经济数据美国12月达拉斯联储商业活动指数-188预期-15前值-144中国12月官方制造业PMI47预期48前值48非制造业PMI416预期45前值467德国12月制造业PMI终值471预期474前值474韩国12月出口年率-95预期-101前值-14进口年率-24预期06前值270全球经贸周期的下行在持续经济数据不及预期中国疫情政策优化后短期需求最差的时点已过去阳康后城市交通正在逐步恢复活力关注国内需求恢复力度B美国成品油需求至12月23日当周原油产量降10万桶日至1200万桶日库存718万桶预期-152万桶汽油库存-3105万桶预期52万桶汽油需求1018万桶日前值960万桶日柴油库存282万桶预期-205万桶寒潮对原油产量的影响相对有限原油柴油累库超预期汽油去库超预期报告整体偏中性关注汽油需求近期汽油需求持续回升后关注汽油需求回升的持续性01重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议周度观点主要逻辑3技术图形SC期货指数前期向下突破600元桶的支撑位形成大周期顶部当前价格反弹上方阻力600附近SC仓单继续增加contango结构在持续中期自6月10日以来的下行趋势在持续俄油价格上限和OPEC会议落地后供应端不确定性大幅下滑市场焦点转向需求端美国欧洲经济增长动能持续下滑2023年大概率将由当前衰退预期进入现实原油需求端持续面临压力若后期OPEC再次超预期减产则短期推升油价在市场充分定价减产后交易逻辑再次回至需求端油价大概率再度承压路径可能与10月初类似短期油价震荡小幅走强布油上方阻力90附近策略上SC价格向下破位后大周期顶部形成前期空单继续持有02重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议周度数据概览南华期货能化事业部EIA原油周度数据20221229EIA公布数据公布值前值单位美国商业原油库存变动7185895千桶库欣原油库存变动195853千桶美国原油产量1200012100千桶日美国原油进口变动4331048千桶日美国原油出口变动89544千桶日炼厂产能利用率920909美国原油加工量变动173150千桶日美国汽油产量变动613459千桶日美国柴油产量变动4449千桶日美国航煤产量变动10114千桶日美国汽油需求变动582143千桶日美国柴油需求变动135247千桶日美国航煤需求变动19251千桶日美国汽油出口变动31316千桶日美国柴油出口变动14173千桶日美国航煤出口变动7638千桶日美国汽油库存变动31052530千桶美国柴油库存变动283242千桶来源wind彭博南华研究03重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油供需平衡表EIA在12月能源展望表示预计2023年美国原油产量为1234万IEA在12月能源展望中将2022年石油需求增长预期上调14万桶日此前预期为1231万桶日将2023年全球原油需求增桶日至230万桶日将2023年石油需求增长预期上调10万速预期下调16万桶日至100万桶日全球原油在2022年Q3进桶天至170万桶日不能排除油价再次上涨的可能性预计入供大于求后2023年依旧维持供略大于求的局面2023年第二季度石油收支将趋紧俄罗斯石油产量增加9万桶日至1120万桶日仅比俄乌冲突前水平低20万桶日11月俄罗斯石油日出口量增加27万桶日至810万桶日来源EIAIEA南华研究04重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议Brent远期曲线2月合约到期后前端转回back05来源wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议WTI远期曲线近月端维持contango06来源wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议SC远期曲线继续平坦化近月端已转为contango07来源wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油月差反映原油基本面强弱预期的关键指标近远月价差小幅回升201401514012015120101001010080556080004060-520-540-100-15-20-10202020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022020-01-092020-07-092021-01-092021-07-092022-01-092022-07-09M1-M5期货收盘价连续NYMEX轻质原油M1-M5ICE布油1210108866442200-2-2-4-6-4-8-62020-01-022020-05-022020-09-022021-01-022021-05-022021-09-022022-01-022022-05-022022-09-022020-01-022020-05-022020-09-022021-01-022021-05-022021-09-022022-01-022022-05-022022-09-02M1-M2M3-M6M6-M11M1-M2M3-M6M6-M1108来源wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油OPECIEA数据显示11月OPEC减产国产量下滑74万桶日伊朗尼日利亚产量增加使OPEC产量下滑77万桶日同时哈萨克斯坦及俄罗斯增产OPEC产量降48万桶日10月5日OPEC宣布11月起减产200万桶日实际减产量不及预期100万桶日OPEC原油产量百万桶日10月产量11月产量11月产量-配额11月配额上限产能剩余产能阿尔及利亚104102001101100000安哥拉105109-037146120010刚果025025-006031030000赤道几内亚006006-006012010000加蓬022020002018020000伊拉克460445002443470030科威特280268000268280010尼日利亚101113-061174130020沙特1090104800010481220170阿联酋346329027302410080OPEC减产成员国25392465-07725422790330伊朗251254380利比亚118115120010委内瑞拉071068080010OPEC加总297929023370340阿塞拜疆055022-013068060000哈萨克斯坦145168005163170000墨西哥162164175170000阿曼088084000084090000俄罗斯972981-06710481020其他087085-021106090010非OPEC15101537-09816441590020OPEC减产国38863838-17240104220340OPEC44894439496036009来源IEA南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油OPEC供应OPEC减产但力度不及此前市场预期2000340001200020001000320001100010000-100030000010000-2000-100028000-30009000-2000-4000260008000-5000-300024000-60007000-4000-7000220002013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01产量原油欧佩克环比增加产量原油欧佩克产量原油沙特阿拉伯环比增加产量原油沙特阿拉伯18002002003900160010014000340012000-20010002900-100800-400-2006002400-600-300400-8002001900-4002013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-010-10002013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01产量原油伊朗伊斯兰共和国环比增加产量原油伊朗伊斯兰共和国产量原油利比亚环比增加产量原油利比亚010来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油美国供应美国石油钻井数单周-1台至621至12月23日当周美国战略石油储备单周释放3496万桶至375亿桶12月17日拜登政府宣布首次回购原油填充战略石油储备美国将为战略石油储备SPR购买300万桶石油于明年2月交付官员称同时提供200万桶紧急原油交易以满足Keystone管道关闭后的炼油需求12月24日美国国会通过规模为17万亿美元的政府拨款法案该法案取消了国会授权的约14亿桶战略石油储备SPR销售70美元桶是有比较强的支撑但大概率会被下破掉原因是美国战略石油储备的补库最开始大概率的节奏是逐步增加一开始当油价跌破70美元桶后大幅补库的概率不高更可能的路径是油价下跌不断测试美国战略石油储备补库的底线和决心小规模补库对油价影响有限直到美国加大超预期补库后对油价才有实质性的影响40120美国战略石油储备千桶1102040007000001002000650000090600000800-2055000070-2000-4060500000-4000450000-6050-600040400000-8030-8000350000-10020-100003000002014-07-052015-07-052016-07-052017-07-052018-07-052019-07-052020-07-052021-07-052022-07-052016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01美国钻机数量原油环比NYMEX轻质原油环比库存量战略石油储备来源Wind南华研究011重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油俄罗斯供应G7和欧盟表示同意把俄罗斯海运原油的价格上限定为每桶60美元如果售价超过60美元桶将禁止为俄罗斯石油运输提供保险金融等服务由于欧盟将从12月5日起禁止进口俄罗斯原油所以这个60美元的价格上限主要针对的是除美国和欧盟以外的俄罗斯原油交易事实上下半年以来市场持续围绕欧盟对俄油禁运及价格上限实施后俄罗斯可能的减产进行交易市场也对此有充分的预期和定价60美元桶的价格上限在市场预期之内结果的公布对油价利多有限IEA和EIA预期至明年一季度俄罗斯原油产量将降至950万桶日附近后续关注俄油产量和出口情况若下滑力度不及预期则将利空油价12月23日俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯可能会减少50-70万桶日的石油产量作为应对措施俄罗斯计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品50-70万桶日的减产大幅低于此前EIA和IEA对俄油产量下滑的预期尽管减产但对油价刺激力度有限若最终减产50-70万桶日则对油价形成利空俄罗斯乌拉尔原油装船量万桶日Ural较Brent的价差美元桶2500230210-5190-10170150-15130-2011090-2570-3050-35-402022132022332022532022732022932022113来源彭博南华研究012重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油俄罗斯供应IEA数据显示俄罗斯11月石油出口810万桶日较10月增20万桶日较2021年平均水平略高出口总量受制裁影响不大出口结构发生变化俄罗斯1-2月平均石油出口目的地至欧盟的出口比重降从1-2月平均的50降至28至美国英国的出口比重由9降至0至中国的出口比重由21升至23中国成为最大俄罗斯原油其他1258进口国至印度的出口比重由1升至17OECD亚洲欧盟原油4403082印度126俄罗斯石油出口百桶日9876中国2075543成品油2原油土耳其252欧盟石油制品英国美国118870943俄罗斯11月石油出口目的地欧盟原油1358俄罗斯石油出口百万桶日其他22222520欧盟石油制品OECD亚洲148115247英国美国10000土耳其49405印度172800欧盟原油欧盟石油制品英国美国土耳其中国印度OECD亚洲其他中国23462021年平均1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月013来源IEA南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油俄罗斯供应EIA在12月能源展望中表示11月俄罗斯原油产量1101万桶日较10月增15万桶日至2022年12月俄罗斯原油产量预期为1091万桶日而上月预期为1063万桶日EIA持续上调俄罗斯原油产量预期俄罗斯原油产量在制裁期间的韧性超预期来源EIA南华研究014重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油区域价差BrentDubaiEFS美元桶10本周美国消费地LLS与交割地库欣的价差168美元桶附近库欣和产地价差在-1美元桶6附近42brentdubaiEFS近期至485美元桶0-215253545556575859510511512520182019202020212022美国原油区域价差WTI-Brent美元桶20015-5105-100-15-5-10-20201712201772201812201872201912201972202012202072202112202172202212202272122232425262728292102112122LLS-CushingCushing-Midland20182019202020212022015来源彭博南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议原油月差与库存考虑到月差对库存的领先性与月差走弱库欣地区去库存动能减弱上周全美商品库存718万桶库欣库存-195万桶美国原油库存千桶库欣原油库存千桶55000070000530000600005100004900005000047000045000040000430000300004100003900002000017273747576777879710711712717273747576777879710711712720182019202020212022201820192020202120228200002500063000043500040000245000050000-25500060000-465000-6700002017-01-132017-07-132018-01-132018-07-132019-01-132019-07-132020-01-132020-07-132021-01-132021-07-132022-01-132022-07-13M1-M3向后平移4周库存量商业原油俄克拉何马库欣016来源wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议美国原油库存分解原油产量1200万桶日进口回升出口下滑炼厂开工率环比11至92美国原油产量千桶日美国原油进口千桶日1400090008500130008000750012000700065001100060001000055005000900045001727374757677787971071171271525354555657585951051151252018201920202021202220182019202020212022美国原油出口千桶日美国炼厂开工率5000100450095400090853500803000752500702000651500601000551525354555657585951051151251525354555657585951051151252018201920202021202220182019202020212022017来源wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议美国原油加工量上周原油加工量173万桶日美国原油加工量千桶日美国汽油产量千桶日18000100001700090001600015000800014000130007000120006000110001000050001727374757677787971071171271727374757677787971071171272018201920202021202220182019202020212022美国柴油产量千桶日美国航煤产量千桶日55002100190050001700450015001300400011003500900700300050025003001727374757677787971071171271727374757677787971071171272018201920202021202220182019202020212022018来源彭博南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议美国成品油裂解美国汽油裂解美元桶756555本周美国汽油裂解小幅回升柴油裂解小幅回升453525155-513233343536373839310311312320182019202020212022美国柴油裂解美元桶美国航煤裂解美元桶80757065605550454035302520151050-5122232425262728292102112122122232425262728292102112122201820192020202120222019202020212022019来源彭博南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议