研究报告全文：月度股票组合证券研究报告2023年1月份股票组合2023年1月2日重要提示2022年12月指数高开低走个股板块跌多涨少在强预期弱复苏的阶段下12月沪指惯性冲高随后月中震荡回调不过临近月末指数探底回升最终沪指站上60日均线创业板指微涨沪指亦接近3100点截止至12月30日上证指数月K线下跌197深成指月K线下跌083创业板指月K线上涨006科创50月K线下跌403北证50月K线下跌754个股板块跌多涨少食品饮料美容护理社会服务商贸零售和传媒等板块涨幅靠前煤炭房地产建筑装饰汽车和有色金属等板块跌幅靠前12月份股票组合平均涨幅为-001沪深300上涨04812月股票组合收益率跑输大盘从个股表现看表现较为分化泸州老窖美的集团和招商银行表现较好录得正收益拓普集团保利发展等个股走势偏弱从1月份的市场环境来看海外市场方面虽全球经济或已陷入衰退泥沼美联储欧央行释放鹰派信号但考虑到下次议息会议将在2023年2月举行1月作为加息空窗期外围市场对我国资本市场影响有限国内市场方面受疫情冲击和需求不足等因素影响经济环境呈现弱复苏态势不过往后看随着中央经济工作会议拔高内需重要性疫情防控政策调整优化带动企业盈利预期改善1月经济活动正常化将不断增强国内经济有望企稳资金面方面考虑到央行加大节前流动性投放政策鼓励长期合规资金进入资本市场利率保持舒适区间等因素1月资金面有望保持稳中偏松从技术面来看12月沪指冲高回落走势仍较为反复不过随着量能持续缩量杀跌动能也逐步减弱市场观望情绪浓厚考虑到当前市场估值处于历史偏低分位数对市场不宜过度悲观随着中央经济工作会议强调稳增长扩内需年初财政政策和货币政策仍有较大发力空间以实现经济稳增长降准降息可期年初信贷高峰北向资金持续净流入央行加大节前流动性投放政策鼓励长期合规资金进入资本市场资金面稳中偏松随着政策推进及资金面改善预计1月份市场将震荡向上修复春季行情有望启动关注量能变化以及板块轮动本文推荐理由和目标价仅供参考并不构成买卖建议股市有风险投资需谨慎东莞证券2023年1月股票组合收盘价代码名称投资主题221230601601SH中国太保2452寿险改革000933SZ神火股份1496煤铝双主业300896SZ爱美客56635受益于疫后复苏医美龙头000858SZ五粮液18069内部动能有望进一步增强002311SZ海大集团6173饲料需求有望增加002050SZ三花智控2122汽零业务高增回购彰显信心600009SH上海机场5771业绩修复300274SZ阳光电源11180光伏逆变器300083SZ创世纪847自动化设备002027SZ分众传媒668广告营销本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明2023年1月份股票组合东莞证券2022年12月份股票组合表现上月末收盘价当月末收盘价区间区间最大12月份证券代码证券名称221130221230最高价涨幅涨幅600036招商银行349637263763764658600048保利发展166515131786727-913000568泸州老窖18601224282265021772057000333美的集团4787518055801657821600276恒瑞医药398338534096284-326601689拓普集团674958587054452-1320601615明阳智能267725262777374-564300124汇川技术702669507278359-108002371北方华创2228922530253501373108002920德赛西威1099910534121521048-423潜力股均值921-001000001SH上证综指315134308926322608237-197000300SH沪深300385304387163400332390048请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声22023年1月份股票组合中国太保601601投资主题寿险改革投资要点2022年12月30日国内首家AHG上市险企中国太保于2020年6月通过发行GDR主要指标2022Q3于伦敦交易所上市成为国内首家同时在上海香港伦敦三地上总股本万股962034市的中国险企通过发行GDR引进资本的同时也引进诸多专业化人流通A股股本万股684504士加入管理层提高了公司管理的专业化和国际化着眼于与全球258保险行业接轨有效确保改革20的顺利推进2022年预测EPS元每股净资产元23062022Q3单季净利润高增2022年前三季度公司实现保险业务收入每股资本公积元828324647亿元同比增长77实现净利润20272亿元同比下每股未分利润元1078降106其中2022Q3单季净利润同比增长295拉动前三季度净利润降幅收窄市场数据2022年12月30日寿险新业务价值增速延续逐季向好趋势2022年前三季度太保寿收盘价元2452险实现保险业务收入189739亿元同比增长44其中新保业市盈率倍950务收入同比增长310新业务价值增速延续逐季向好趋势前三市净率倍106季度实现新业务价值7548亿元同比下降378降幅较上半年12月最高价元2790进一步收窄其中三季度单季新业务价值增速由负转正12月最低价元1792产险保费稳健增长2022年前三季度太保产险实现保险业务收入股价走势133885亿元同比增长125其中车险业务收入71708亿元同比增长78非车险业务收入62177亿元同比增长185综合成本率978同比下降19个百分点其中综合赔付率702同比下降06个百分点综合费用率276同比下降13个百分点投资收益率下降受股市波动影响2022年前三季度公司投资资产年化净投资收益率为41同比下降02个百分点年化总投资资料来源东莞证券研究所Wind资讯收益率为41同比下降12个百分点投资建议公司坚守价值坚信长期不断做精做深保险主业聚焦重点领域和关键环节持续深化转型改革打造高质量发展新高地预计公司2022-2023年EPS分别为258元315元维持买入评级风险提示寿险改革不及预期长端利率下行风险极端气候自然灾害和人为事故等引发巨灾产生大额赔付影响公司经营稳定性的风险市场大幅波动导致公司投资遭受严重损失的风险请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声32023年1月份股票组合神火股份000933投资主题煤铝双主业投资要点2022年12月30日煤铝价格下跌影响三季度业绩2022年前三季度实现归母净利润主要指标2022Q35855亿元同比1546扣非后归母净利润5996亿元同比1686单季度来看2022年Q3实现归母净利润1319亿元同比总股本万股225009576环比-490扣非后归母净利润1455亿元同比721流通A股股本万股223146环比-441受煤炭电解铝价格下跌影响公司三季度业绩环比回2022年预测EPS元313落每股净资产元642每股资本公积元125加速产能转型升级煤铝业务盈利有望好转截至2022年6月30日每股未分利润元373公司电解铝产能170万吨年装机容量2000MW阳极炭块产能56万吨年铝箔8万吨年公司2022年上半年铝产品产量位列全国前十市场数据2022年12月30日位公司拥有煤炭采掘相关的完整生产及配套体系2022年上半年煤炭产量位列河南省第四位是我国无烟煤主要生产企业之一截至收盘价元14962022年6月30日公司控制的煤炭保有储量1343亿吨可采储量629市盈率478亿吨此外控股子公司云南神火90万吨电解铝年产能于2022年4市净率倍233月底全部投产将充分利用云南丰富的水电资源与广西省丰富的氧化12月最高价元1995铝资源水电铝顺应碳中和背景下长期发展趋势12月最低价元864积极切入新能源赛道电池铝箔持续推进公司积极切入新能源赛道股价走势进军铝产业链一体化深加工产品优化公司产品结构增添盈利新增长点公司当前铝箔产能为8万吨包括上海神火铝箔25万吨及神隆宝鼎一期55万吨二期项目拟新建6万吨产能预期2023年下半年逐步投产投产后公司铝箔产能达14万吨参股公司商丘阳光铝材有限公司生产铝箔坯料在产产能11万吨计划再建5万吨神隆宝鼎已经通过了宁德时代的现场认证接下来进入试样和批量供货阶段预资料来源东莞证券研究所Wind资讯计年底实现正常供货关系投资建议公司拥有煤炭及铝两大业务板块产能及市场认可度均占优势将助力公司业务营收和业绩快速增长预计公司2022-2023EPS分别为313元和347元维持买入评级风险因素1宏观经济及周期性风险2原材料供应的风险3电价调整及限电风险4环保风险5安全生产等风险请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声42023年1月份股票组合爱美客300896投资主题受益于疫后复苏医美龙头投资要点2022年12月30日公司是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业公司立主要指标2022Q3足于生物医用材料的研发和转化致力于重组蛋白和多肽等生物医药的开发已成功实现注射类透明质酸钠系列产品及聚对二氧环己酮面总股本万股21636部埋植线的产业化并建立了医用几丁糖聚乳酸等生物医用材料的流通A股股本万股8858产品技术转化平台产品临床应用涵盖医疗美容外科修复以及代谢2022年预测EPS元658疾病治疗等领域目前公司已经形成全方位的已上市产品及在研产每股净资产元2566品组合公司已拥有七款获得国家药监局批准的类医疗器械产品每股资本公积元1577是国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容类医疗器械数量每股未分利润元848最多的企业包含五款基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂一款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂一款PPDO面部埋植线产品多年来公司市场数据2022年12月30日产品的安全性和有效性得到了下游医疗机构以及终端消费者的充分收盘价元56635认可品牌影响力日益增强据弗若斯特沙利文研究报告统计公司市盈率8610透明质酸钠类注射产品连续多年在国产厂商中市场份额排名蝉联第市净率倍2207一12月最高价元63000三季度开启疫后复苏公司业绩表现优秀分季度来看2022年三季12月最低价元38941度公司单季度营业收入突破6亿元同比增长5515营收增速较二季度呈现明显改善2022年三季度公司实现归母净利润401亿元股价走势再创季度新高同比增长41552022年二季度国内局部地区疫情发散公司销售收入占比较高的一线城市受到了较为严格和长期的控制随着疫情逐步好转全国线下经营快递物流等逐渐恢复正常二季度被抑制的医美消费需求逐步释放推动医美产品销量增长叠加公司新老产品共同发力对公司三季度业绩起到一定提振作用资料来源东莞证券研究所Wind资讯投资建议公司专注于医美产品系国内玻尿酸注射针剂龙头享受医美行业红利公司医美产品管线逐渐丰富完善新品童颜针推广顺利未来将进军体重管理市场具备高成长性我们预计公司2022年2023年的每股收益分别为665元970元当前对应PE分别为85倍58倍维持买入评级风险因素新冠疫情风险市场竞争加剧风险新产品研发和注册风险和新产品市场接受度不及预期等请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声52023年1月份股票组合请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声62023年1月份股票组合海大集团002311投资主题饲料需求有望增加投资要点2022年12月30日公司是饲料行业龙头2022年前三季度营收稳健增长公司主营水主要指标2022Q3产和畜禽饲料的研发生产和销售并向动保动物种苗畜禽养殖总股本万股166116和健康食品等全产业链发展经过多年的发展公司在海内外拥有600流通A股股本万股165835余家分子公司超35000名员工设立1个中央研究院3大研发中心2022年预测EPS元173十余个研发中试基地2021年公司饲料销量达到1963万吨位居每股净资产元985全国第二已在市场中形成了一定的品牌影响力2022年前三季度公每股资本公积元316司营收稳健增长利润改善明显2022年1-9月公司实现营业收入每股未分利润元58478955亿元同比增长2277实现归母净利润2102亿元同比增长2034市场数据2022年12月30日公司多维布局提升自身竞争力公司全产业链布局饲料规模保持收盘价元6173领先地位分地区看公司持续精耕与下沉市场积极拓展海外市场市盈率3568在经营的同时公司注重产品研发研发水平保持行业领先产能方市净率倍627面公司持续加大产能布局产能有望稳步释放人才管理与激励方12月最高价元7530面公司拥有专业的管理团队并制定了积极的激励措施一定程度12月最低价元5239上彰显了对公司未来发展的信心股价走势公司饲料需求有望增加根据农业农村部数据显示我国能繁母猪存栏量自2022年5月环比回升截至2022年10月已连续6个月环比转正根据生猪养殖周期从能繁母猪到生猪出栏大致需要10个月左右的时间预计生猪供给2023年一季度左右将出现回升进而带动猪料需求增加同时家禽饲料需求有望跟随家禽产量回升而回升水产反刍及宠物饲料有望保持稳增资料来源东莞证券研究所Wind资讯投资建议预计公司2022-2023年EPS分别为173元与270元维持买入评级风险提示极端天气影响新冠疫情反复影响疫病大规模爆发原材料价格波动风险汇率波动风险请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声72023年1月份股票组合请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声82023年1月份股票组合上海机场600009投资主题业绩修复投资要点2022年12月30日2022前三季度营收承压2022年前三季度公司实现营收4129亿元主要指标2022Q3同比下降3206归母净利润为-2103亿元同比下降96462022Q3公司营收为2964亿元同比下降3067归母净利润为-845总股本万股248848亿元同比下降15645流通A股股本万股1093482022年预测EPS元-098防疫要求基本取消航班客流复苏在即2022年来疫情防控要求逐步每股净资产元1631放松2022年5月文旅部发文收窄跨省游熔断范围至出行中高每股资本公积元667风险地区的县市跨省游初步复苏2022年6月卫健委在第九版新每股未分利润元804冠防控方案中调整密接入境人员隔离时间为73工信部宣布行程卡摘星2022年11月进一步优化防控二十条措施出台73市场数据2022年12月30日调整为532022年12月7日新十条措施出台基本取消国内出行限制2022年12月26日国务院联防联控机制宣布对新冠实行乙类乙收盘价元5771管基本取消出入境要求2022年以来防疫限制快速松动目前旅市盈率-5867游出行已基本取消所有限制国内国际客货运航班量即将进入全面复市净率倍354苏阶段12月最高价元630812月最低价元45512026年重签免税合同有望提升抽成比例上海机场在疫情期间与日上免税行签订了补充协议调整抽成模式为与国际客流挂钩且上有封顶股价走势的模式预计短期内压制公司业绩反弹速度我们认为上海机场2025年将与中免重新签订合约回归保底与抽成取其高者的模式提升盈利能力投资建议上海机场是我国最大的国际枢纽机场预计客流恢复后盈利能力将快速修复预计公司2022-2023年EPS分别为-097元07元维持买入评级资料来源东莞证券研究所Wind资讯风险因素1新冠疫情短期高峰压制客流2宏观经济下行影响需求3机场商业出租率提升不及预期请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声92023年1月份股票组合请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声102023年1月份股票组合请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声112023年1月份股票组合分众传媒002027投资主题广告营销投资要点2022年12月30日公司是国内生活圈媒体领军企业公司成立于2003年多年来始终深主要指标2022Q3耕广告营销领域为客户提供楼宇媒体影院银幕媒体及终端卖场媒体等广告投放服务目前已经构建国内最大的城市生活圈媒体网络总股本万股1444220点位覆盖国内主要城市307个主流消费人群4亿人次同时公司积流通A股股本万股1444220极拓展海外业务在韩国泰国新加坡和印度尼西亚等国的50多个2022年预测EPS元021主要城市输出楼宇电梯媒体业务并逐步迎来收获期今年以来受每股净资产元129多地疫情反复影响广告市场整体景气度承压公司业绩也有所下降每股资本公积元003前三季度公司收入同比下降3389归母净利润扣非后归母净利润每股未分利润元125同比分别下降5182和5160防疫政策优化有望带动广告投放信心回升生活圈媒体渠道价值不市场数据2022年12月30日变参考同在亚洲地区的韩国日本新加坡以及中国香港在防疫政收盘价元668策优化后当地消费指数均呈现出不同幅度的回升我们认为随着近市盈率倍3181期国内防疫政策的优化国内消费场景有望随之出现复苏而广告主市净率倍516广告投放信心亦有望进一步回升从广告投放渠道来看楼宇媒体由12月最高价元856于具备主流人群必经高频低干扰等独特特征获得广告主12月最低价元424的持续认可据CTR数据2017-2021年以来电梯媒体影院视频的刊例花费增幅基本领跑广告大盘特别是电梯媒体除2019年外均股价走势实现双位数增长营销价值持续凸显积极修炼内功看好利润弹性释放公司近年积极修炼内功在收入上加大传统消费类客户的挖掘力度在成本上对相关点位的布局合理性创收能力等进行优化梳理效果逐步显现在点位布局上积极卡位优质资源目前公司楼宇媒体点位数量排在全国第一且集中位于资料来源东莞证券研究所资讯经济发展水平较高的一二线城市总体竞争优势进一步强化由于公Wind司成本主要来源于媒体资源成本这部分成本支出相对刚性随着消费场景复苏广告主广告投放信心回升在经营杠杆的影响下公司利润弹性有望进一步释放投资策略维持买入评级预计公司2022-2023年EPS分别为021和034元对应PE分别为3181和1965倍风险提示宏观经济恢复不及预期疫情反复影响线下场景复苏行业竞争加剧等请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声122023年1月份股票组合东莞证券2023年一季度股票组合表现收盘价收盘价证券代码证券名称区间涨跌幅区间最大涨幅2022-9-302022-12-30601601SH中国太保2033245220612548600036SH招商银行3365372610731183601669SH中国电建6977081581564601636SH旗滨集团965113918032228000002SZ万科A178318202081570600309SH万华化学92109265060296600765SH中航重机299631093772059000933SZ神火股份16791496-1090721600763SH通策医疗128001529919522304300896SZ爱美客490325663515511765000858SZ五粮液1692318069677979000998SZ隆平高科1381160716362165002311SZ海大集团60286173241733603345SH安井食品15528161884251086002050SZ三花智控24602122-1374561002402SZ和而泰14681458-0681281601888SH中国中免19825216038971579600009SH上海机场57785771-012779300750SZ宁德时代4008939342-1861034300014SZ亿纬锂能846087903901876002850SZ科达利96191188123523827300274SZ阳光电源11062111801073018603606SH东方电缆69736783-2722046300083SZ创世纪852847-0593415600011SH华能国际7597610261528002027SZ分众传媒55266821012591300253SZ卫宁健康704102846026477002859SZ洁美科技2409282317192403603986SH兆易创新9375102479302053002475SZ立讯精密294031757991718潜力股平均7691913000001SH上证综指302439308926214667399001SZ深证成指10778611101599220680000300SH沪深300380489387163175522指数平均203623数据来源东莞证券研究所Wind资讯请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声132023年1月份股票组合东莞证券宏观策略研究团队分析师费小平分析师岳佳杰SAC执业证书编号S0340518010002SAC执业证书编号S0340518110001电话0769-22111089电话0769-22118627邮箱fxpdgzqcomcn邮箱yuejiajiedgzqcomcn分析师尹炜祺研究助理刘爱诗SAC执业证书编号S0340120120031SAC执业证书编号S0340121010021电话0769-22118627电话0769-22118627邮箱yinweiqidgzqcomcn邮箱liuaishidgzqcomcn请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声142023年1月份股票组合东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益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