主要观点：
　　宏观方面，12月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为47.0%，比上月下降1.0个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所回落。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，受疫情冲击等因素影响，中国采购经理指数12月有所下降，显示我国经济景气水平总体有所回落。行业方面，据WBMS，今年前10月全球铜市供应短缺达69.3万吨，供应持续短缺对价格形成支撑。需求端受年末淡季及疫情反弹影响，上周多数再生铜杆订单出现明显下滑，部分线缆企业计划提前停产收尾。消息方面，中国主要铜冶炼厂在上周四的会议上同意维持2023年第一季度的TC/RC将保持在每吨93美元和每磅9.3美分，和2022年第四季度持平，但是高于2022年第一季度的每吨70美元和每磅7美分。机构普遍预计新年全球精铜产量有望明显增加，供需也由有较大短缺趋向平衡。中短期而言，尽管当前低库存对价格仍有支撑，但随着宏观情绪加速降温，基本面需求侧边际趋弱，压力会逐渐加大。

研究报告全文：期货研究报告投资咨询业务资格证监许可20111285号研究员黄忠夏铜周报电话0769-22119245随着宏观情绪降温低库存支撑或减弱从业资格号F0285615投资咨询从业证书号Z00107712023-01-03星期二主要观点宏观方面12月份我国制造业采购经理指数PMI为470比上月下降10个百分点低于临界点制造业生产经营景气水平较上月有所回落国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示受疫情冲击等因素影响中国采购经理指数12月有所下降显示我国经济景气水平总体有所回落行业方面据WBMS今年前10月全球铜市供应短缺达693万吨供应持续短缺对价格形成支撑需求端受年末淡季及疫情反弹影响上周多数再生铜杆订单出现明显下滑部分线缆企业计划提前停产收尾消息方面中国主要铜冶炼厂在上周四的会议上同意维持2023年第一季度的TCRC将保持在每吨93美元和每磅93美分和2022年第四季度持平但是高于2022年第一季度的每吨70美元和每磅7美分机构普遍预计新年全球精铜产量有望明显增加供需也由有较大短缺趋向平衡中短期而言尽管当前低库存对价格仍有支撑但随着宏观情绪加速降温基本面需求侧边际趋弱压力会逐渐加大操作建议中短线多单减仓后少量持有本周沪铜2302参考运行区间为64500-67200元吨请务必阅读正文后的免责声明17wwwhlqhcom研究报告基本面分析1价格价差期货方面上周沪铜小幅上涨收盘再度站上5周线不过从形态看暂时当强势震荡看待其中沪铜主力CU2302合约全周上涨870元吨幅度133收于66260元吨外盘方面上周伦铜电3高开回落全周微跌45美元吨幅度为005收于8374美元吨现货方面上周五上海市场1电解铜价格报66150元吨周度上涨120元吨基差方面上周华东铜主力基差快速下跌上周五已经跌至平水状态铜期现货价格走势对比图铜主力基差走势图数据来源华联期货研究所数据来源华联期货研究所2铜精矿市场价格方面上周Mysteel标准干净铜精矿TC859-879美元干吨周均价867美元干吨较前周减少04美元干吨Mysteel干净铜精矿26现货价2041-2065美元干吨周均价2058美元干吨较前周减少12美元干吨供应端干扰率提高智利Ventanas港口发生大火Ventanas港口是铜精矿的主要出口港占智利铜精矿总出口的近17智利主流矿山AndinaLosBroncesElTeniente等从Ventanas港口发运铜精矿秘鲁LasBambas发运仍然不畅巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存现货市场的询报盘活跃度低卖方继续下调可成交TC目前买方以观望为主全球产量方面据国际铜研究组织ICSG发布的11月份报告显示2022年前8个月世界矿铜产量同比增长33其中铜精矿产量同比增长约27湿法冶炼电解铜SX-EW产量同比提高57请务必阅读正文后的免责声明27wwwhlqhcom研究报告内贸矿方面上周Mysteel20品位铜精矿系数887较前周减少0123品位铜精矿系数912较前周减少0120品位铜精矿现货均价11695元干吨较前周11657元干吨增加38元干吨23品位铜精矿现货均价13829元干吨较前周13783元干吨增加46元干吨上周铜精矿现货市场偏冷清大部分炼厂备货充足现货需求较弱整体询报盘态势有所下降观望情绪较浓采购心理偏谨慎我国进口方面海关总署数据显示2022年11月份中国铜矿砂及其精矿11月份进口量为2412万吨1-11月份累计进口量为23169万吨同比增加86我国产量方面根据有色协会数据2022年1-8月中国铜精矿产量为1232万吨金属同比增长68国内库存方面据Mysteel统计中国7个主流港口铜精矿库存864万吨较前周增加63进口铜精矿现货加工费美元干吨中国铜精矿港口库存万吨数据来源我的有色网华联期货研究所数据来源我的有色网华联期货研究所3铜供应国内冶炼进出口及再生铜全球方面世界金属统计局WBMS公布的最新报告数据显示2022年110月全球铜市供应短缺693万吨而2021年全年为短缺336万吨2022年110月铜产量为1790万吨同比增加17110月精炼铜产量为2057万吨同比增长142022年110月铜消费量为2127万吨同比增长372022年110月中国铜消费量为1188万吨同比增长542022年10月全球精炼铜产量为20948万吨需求量为20968万吨国内冶炼方面2022年11月国内电解铜实际产量869万吨同比增长40环比下降292022年1-11月国内电解铜实际产量累计9666万吨同比增长38请务必阅读正文后的免责声明37wwwhlqhcom研究报告进口方面中国10月精炼铜进口量为2651万吨环比减少逾27同比下滑59110月份我国精炼铜进口量累计为31403万吨同比增加965废铜进口方面110月我国废铜累计进口147万实物吨同比增长761再生铜方面2022年受新财税政策及疫情影响国内废铜产量大幅下滑111月我国废铜产量累计为83万吨同比下降205不过11月15日工信部发改委生态环境部三部门印发有色金属行业碳达峰实施方案方案提出十四五期间有色金属行业要实现产业结构和用能结构明显优化低碳工艺研发应用取得重要进展重点品种单位产品能耗碳排放强度进一步降低再生金属供应占比达到24以上根据方案十五五期间行业用能结构要大幅改善电解铝使用可再生能源比例要达到30以上绿色低碳循环发展的产业体系基本建立确保2030年前有色金属行业实现碳达峰方案提出到2025年我国再生铜产量达到400万吨2021年我国再生铜产量为226万吨WBMS全球铜月供需平衡美元吨万吨内外铜比价及进口盈亏变化元吨数据来源WBMS华联期货研究所数据来源我的有色网华联期货研究所4铜库存截至上周五国内社会库存938万吨周度环比上升038万吨年度同比上升202万吨截至上周五上海保税区库存445万吨周度环比上升048万吨我国电解铜现货库存万吨中国保税区电解铜库存万吨请务必阅读正文后的免责声明47wwwhlqhcom研究报告数据来源我的有色网华联期货研究所数据来源我的有色网华联期货研究所5铜材市场产量方面国家统计局数据显示2022年10月中国铜材产量1949万吨同比增长1201-10月累计产量18428万吨同比增长76进出口方面11月我国进口未锻轧铜及铜材5399万吨1-11月份我国进口未锻轧铜及铜材53569万吨同比增长85进口额达33109亿元同比增长98铜材企业平均开工率中国铜终端分行业PMI数据来源我的有色网华联期货研究所数据来源国家统计局华联期货研究所5终端需求新兴产业保持强劲汽车方面当前中国经济延续恢复发展态势汽车行业经济运行向好发展数据显示1月至11月中国汽车产销分别达到24628万辆和24302万辆同比分别增长61和33累计增速放缓较1月至10月分别收窄18和13个百分点11月我国新能源汽车产销分别完成768万辆和786万辆同比分别增长656和723市场占有率达到3381至11月份新能源汽车产销分别完成6253万辆和6067万辆同比均增长1倍市场占有率达到25中国汽车工业协会的数据同时显示前十个月我国汽车出口2614万辆同比增长681新能源汽车出口的前三大市场为比利时英国和泰国据预测今年我国新能源汽车销量将达到670万辆同比增长903电力方面1-10月份全国主要发电企业电源工程完成投资3628亿元同比增长45其中水电772亿元同比增长84太阳能发电369亿元同比增长284电网工程完成投资3408亿元同比增长11家电方面国家统计局数据显示2022年10月中国空调产量14432万台同比下降331-10月累计产量189595万台同比增长3210月全国冰箱产量690万台同比下降971-10月累计产量7159万台同比下降3310月全国洗衣机产量8806万台请务必阅读正文后的免责声明57wwwhlqhcom研究报告同比增长1291-10月累计产量7318万台同比增长3710月全国彩电产量1926万台同比增长921-10月累计产量161396万台同比增长91房地产方面110月份全国房地产开发投资116556亿元同比增长63增速比19月份提高07个百分点其中住宅投资86298亿元增长70增速提高09个百分点可再生能源方面近年来中国的可再生能源生产和消费能力持续升级截至今年10月底全国累计发电装机容量约25亿千瓦同比增长83其中风电装机容量约35亿千瓦同比增长166太阳能发电装机容量约36亿千瓦同比增长2921至10月全国新增发电装机容量12796万千瓦比上年同期多投产2252万千瓦从电力投资完成情况看1至10月全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元同比增长27其中太阳能发电1574亿元同比增长3267电网工程完成投资3511亿元同比增长3请务必阅读正文后的免责声明67wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明77wwwhlqhcom