主要观点：
　　产业方面，预估今年ANRPC橡胶产量创历史次高位，非洲新兴产胶国产量大增，供应无忧。但我国今年浅色胶仓单量偏少，已经持平于近年最低水平，目前云南进入全面停割期，海南也基本停割。需求端重卡和乘用车依然弱势，但降准以及地产等政策改善，市场在低迷后中期边际回升概率较大，中央经济工作会议提出明年经济要整体好转。海外方面，在美元利率高企之下，全球经济仍然面临很大衰退风险。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员黎照锋天然橡胶周报电话0769-22110802仓单低位支撑胶价保持反弹从业资格号F0210135投资咨询从业证书号Z00000882023-1-3星期二一主要观点产业方面预估今年ANRPC橡胶产量创历史次高位非洲新兴产胶国产量大增供应无忧但我国今年浅色胶仓单量偏少已经持平于近年最低水平目前云南进入全面停割期海南也基本停割需求端重卡和乘用车依然弱势但降准以及地产等政策改善市场在低迷后中期边际回升概率较大中央经济工作会议提出明年经济要整体好转海外方面在美元利率高企之下全球经济仍然面临很大衰退风险二操作建议趋势留意60日线的争夺多单谨慎持有止损参考12500三重点关注及风险因素新冠疫情天气情况库存汽车产销宏观资金面行业政策资金面四基本面分析1价格价差情况现货价格叠加期货活跃合约请务必阅读正文后的免责声明17wwwhlqhcom研究报告数据来源wind华联研究所现货持续贴水期货基差保持弱势但近期1月对5月阶段性升水出现向好苗头合成胶在12月依然弱势但合成胶原料丁二烯近期止跌但相对低位起拖累作用2库存情况上期所全乳胶仓单数据来源wind华联研究所国内库存偏少上期所仓单在11月交割之后回落至今年次低水平到12月更是持平于最低的2020年青岛库存略高于2021年有累库趋势截至2022年12月25日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量4467万吨较上期增加0745万吨环比增幅173供应情况ANRPC各年产量请务必阅读正文后的免责声明27wwwhlqhcom研究报告数据来源wind华联研究所2022年十一月泰国折干出口橡胶36万吨同比增55万吨增幅221-11月累积折干出口358万吨同比增122022年前11个月科特迪瓦橡胶出口量共计1237万吨较2021年同期的1035万吨增加195据ANRPC数据今年前十月产量进一步走高升至史上第二高仅低于2018年今年物候总体问题不大国内略差导致国内ru仓单量偏少目前价位供应积极性没有问题泰国产量仍有增长空间新兴产胶国仍有增长潜力成为全球边际增量由于产能过剩天气因素价格因素是未来产量的最重要影响因素若天气问题不大当前价格势必激励供应增加气候方面近年发生罕见的三重拉尼娜厄尔尼诺指数领先胶价13个月左右其三两年多以来一直没有上到1以上看不到对橡胶价格的推动作用4需求情况全钢胎开工率请务必阅读正文后的免责声明37wwwhlqhcom研究报告数据来源wind华联研究所半钢胎开工率数据来源wind华联研究所轮胎开工率在2021年5月份后持续低迷影响更为密切的全钢胎持续创多年区间新低半钢胎边际回暖也处于区间最低位置附近截至12月29日全钢胎开工率447半钢胎开工率5359重卡月度销量请务必阅读正文后的免责声明47wwwhlqhcom研究报告数据来源卓创华联研究所据第一商用车网统计数据显示2022年11月份我国重卡市场销量45万辆左右开票口径包含出口和新能源环比今年10月下滑7比上年同期的511万辆下降12净减少6100余辆1-11月的重卡市场累计销售616万辆比上年同期的1338万辆下降54减少了72万辆重卡方面在透支之后持续处于低迷时期而且房地产市场土地销售和新开工都很差乘用车方面虽有政策刺激但居民收入市场饱和等因素都导致市场空间不大替换需求方面地产大周期向下虽然竣工和销售边际改善但卖地和新开工数据依然十分疲弱后期施工面积不容乐观中汽协数据显示11月汽车产销分别达到2386万辆和2328万辆环比分别下降82和71同比均下降79与去年和前年相比汽车产销略显疲态并未出现往年的年底翘尾现象1-11月汽车产销分别完成24628万辆和24302万辆同比分别增长61和331-11月增速比1-10月有明显的下降较1-10月分别收窄18和13个百分点乘用车月度销量请务必阅读正文后的免责声明57wwwhlqhcom研究报告数据来源wind华联研究所宏观预料国内经济低迷最严重阶段已经过去国内政策面持续释放积极信号疫后复苏将是2023年的宏大叙事近期国内房地产支持政策持续出台降准以及防控思路转变宏观预期改善国内放开进度快于预期随着优化调整措施的落实中国经济增速将会持续回升但仍要留意进一步放开后短中期可能的利空冲击以及外围经济衰退的冲击当前国内基建增速较高但房地产出口消费等十分疲软尤其是房地产新开工同比大跌将拖累后期的实物工作量海外方面虽然美联储放缓加息速但美国无风险利率高企而且仍然处于加息缩表的进程中对经济的负面作用将持续显现驱动因素具体情况驱动方向宏观需求情况美联储高压紧缩大国割裂海外高通胀全球经济不排除进-入危机模式国内防控转向进度超预期利好资金面美联储紧缩中国偏宽但不大水漫灌-新车配套轮胎重卡透支后仍无起色乘用车受刺激增产推动但市场饱和度-需求及消费能力存疑供应也存在结构性缺口请务必阅读正文后的免责声明67wwwhlqhcom研究报告替换轮胎需求基建预期略好但房地产土地成交及新开工疲软-库存交易所库存水平偏低青岛库存有累库趋势全球库存无忧供应大势割胶面积增加及树龄结构向好产出潜力仍大-供应季节性产量回落期橡胶成本现货一万关口成本支撑较为显著目前处于盈利略好的区间走势季节性偏强阶段尾声技术趋势长线低位震荡短线反弹异动监测点大国博弈疫情发展天气灾害变化库存M1-M2免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明77wwwhlqhcom