上周2022全年最后两个交易日，铂金连涨两日，在周四大涨4.6%之后,周五又上涨1.24%，最终以1067.6美元/盎司结束全年行情。此价格和四季度初价格相比，已经累计上涨26.2%,创2008年一季度以来的最佳季度涨幅。从2022全年来看，铂金累计上涨了10.9%,跑赢了其他贵金属。我们认为:铂金价格在去年9月下旬开始大幅上涨,主要原因是需求明显高于供应所致。
　　根据世界铂金投资协会最新发布显示，2023年全球铂金将出现短缺,需求将增长19%，而供应增幅仅为2%。该机构称，尽管国际经济环境持续动荡,许多国家已经或预计将陷入衰退，但与2022年相比，工业对铂金的需求将会增长10%，超过过去十年的平均水平。该机构预测，2023年铂金供应将短缺30.3万盎司(约9吨)。-方面，占世界产量约七成的南非的供应低迷将产生负面影响。由于电力基础设施等脆弱，停电导致供应减少或成为大概率事件。2023年南非的供应量预计为404.7万盎司(约126吨)，与供应明显停滞的2022年持平。从世界矿山供应量来看,也比2019年的水平减少5.8%。另一方面，铂金需求将保持坚挺。在面向汽车催化剂的铂金需求,汽车的产量趋于恢复，加上持续暴涨的钯的替代需求，料铂金需求持续增加。同时，铂金条及铂金币等个人现货需求也将保持坚挺。综上，我们预判新- -交易年度铂金波动势必围绕着供需短缺的动态变化来展开，再加.上中国向市场释放库存可能需要更高的价格，故预计后市铂金有望冲击1200美元/盎司。
　　交易数据方面，截至去年11月底，管理基金持有NYMEX铂金期货净多头仓位达到103.9万盎司,创去年3月份以来新高，显示出市场对铂金前景预期的乐观变化。而去年9月初铂金净头寸尚为净空头，且已经几乎连续五个月都处于净空头状态。结合CFTC的12月数据，铂金期货非商业多头环比增加了2419张，为环比第9周上升,增幅较前一周明显放大，多头的最新持仓数为3.91万张。在非商业空头持仓数据上,空头持仓环比减少了390张，再度转为下降，空头最新持仓数1.07万张。就情况来看，多头继续保持较高增长速度,同时空头再度下滑，推动净多头数进一步上升，净多头刷新2021年4以来最高。综上,我们认为目前市场交易情绪明显利好铂金,多头大规模增仓也是考虑到未来铂金可能会出现的需求缺口而提前布局。
　　综上所述,作为投资资产，铂金在2023年的吸引力来自于: 1)铂族金属矿山供应仍面临挑战; 2)汽车领域的铂金需求将继续增长; 3)铂金相对黄金和钯金的价差都处于历史低位; 4)中国大量超额进口导致显著的实物紧缩。
　　

研究报告全文：0千海金贵金属研究所2023-01-02千海金贵金属研究所铂金市场简报铂金市场简报千海金研究所策略组千海金贵金属研究所铂金市场简报备注图12资料来源交易侠千海金贵金属研究所图34资料来源Bloomberg千海金贵金属研究所图56资料来源CFTC千海金贵金属研究所千海金贵金属研究所铂金市场简报免责声明1千海金铂金市场简报是基于千海金贵金属研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料但本公司及其研究人员对上述数据图表等信息的真实性准确性和完整性不做任何保证2本报告反映研究人员个人的不同设想见解分析方法及判断本报告所载观点并不代表千海金或任何其附属或联营公司的立场且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断3本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告4本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章5本报告中的观点和陈述不构成投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保6本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断7千海金贵金属研究所不对因使用此报告的材料而引致的投资损失承担任何责任8千海金贵金属研究所郑重提醒广大投资者市场有风险入场需谨慎