主要观点：
　　国际方面，上周ICE原糖期货下跌4.48%，这也是五周来首次下跌。巴西国家商品供应公司（CONAB）上周发布报告，调高了2022/23年度巴西糖产量的预测值，消息利空国际糖价。CONAB预测2022/23年度巴西糖产量为3630万吨，高于8月份预测的3390万吨，比上年产量提高4.1%。国内方面，当前正值国内食糖生产旺季，南方甘蔗产区已经进入全面生产阶段，广西在12月底前74家糖厂将全部进入生产，湛江16家糖厂已经全部开榨，而云南开榨糖厂也已达到26家，同比增加12家。今年生产进度偏快，产量供应不低于去年同期。虽然前期国内糖价跟随国际糖价上涨，需求也因春节备货需求有所回暖，但现货价格上涨幅度和需求表现并没有跟期货同步。随着国内疫情防控措施的不断优化，目前正值集中感染阶段，现实需求和消费影响较大。随着新糖上市节奏不断加快，而同时春节备货需求过后，市场将进入几个月的需求淡季，预计节前市场调整压力会逐渐加大

研究报告全文：期货研究报告投资咨询业务资格证监许可20111285号研究员黄忠夏白糖周报电话0769-22119245即将进入需求淡季谨防回调从业资格号F0285615投资咨询从业证书号Z00107712023-01-03星期二一主要观点国际方面上周ICE原糖期货下跌448这也是五周来首次下跌巴西国家商品供应公司CONAB上周发布报告调高了202223年度巴西糖产量的预测值消息利空国际糖价CONAB预测202223年度巴西糖产量为3630万吨高于8月份预测的3390万吨比上年产量提高41国内方面当前正值国内食糖生产旺季南方甘蔗产区已经进入全面生产阶段广西在12月底前74家糖厂将全部进入生产湛江16家糖厂已经全部开榨而云南开榨糖厂也已达到26家同比增加12家今年生产进度偏快产量供应不低于去年同期虽然前期国内糖价跟随国际糖价上涨需求也因春节备货需求有所回暖但现货价格上涨幅度和需求表现并没有跟期货同步随着国内疫情防控措施的不断优化目前正值集中感染阶段现实需求和消费影响较大随着新糖上市节奏不断加快而同时春节备货需求过后市场将进入几个月的需求淡季预计节前市场调整压力会逐渐加大二操作建议中线多单注意进一步获利减仓或止盈中期郑糖23032305参考支撑位5650元吨三重点关注影响因素南方产区开榨进度及新糖上市情况疫情情况及对消费影响国际原油和原糖走势及食糖进口情况请务必阅读正文后的免责声明16wwwhlqhcom研究报告四基本面分析1价格价差上周郑糖强势震荡波动较大其中主力2303合约全周上涨6元吨或010收于5783元吨现货方面上周主产区现货报价持稳截至上周五其中南华昆明新糖报价5670元吨维持稳定祥云新糖报价5640元吨维持稳定广西南华新糖报价5650-5700元吨维持稳定上周现货期货报价报价变化不大主力基差低位震荡截至上周五白糖主力在平水状态国内期现货走势对比图白糖主力基差走势图数据来源华联研究所数据来源华联研究所2产量当前正值国内食糖生产旺季南方甘蔗产区已经进入全面生产阶段广西在12月底前74家糖厂将全部进入生产湛江16家糖厂已经全部开榨而云南开榨糖厂也已达到26家同比增加12家对于去年12月底前国内食糖产量累计达到27855万吨的水平今年生产进度偏快产量供应不低于去年同期沐甜科技10月调研称由于单产下滑2223制糖期内蒙古增产幅度从40下调至20旱情的持续导致广西甘蔗估产出现10左右的下调甜菜糖增产幅度降低广西估产下调2223制糖期全国整体产量同比或出现25-45万吨的下降但11月广西降雨偏多我们认为将改善广西单产情况产量预计同比持平农业农村部12月预测2223榨季国内食糖产量1005万吨比上月调减30万吨因甘蔗部分产区持续干旱综合农业农村部数据及沐甜科技估产情况我们预计新季全国产量持平或小幅略降请务必阅读正文后的免责声明26wwwhlqhcom研究报告202122年制糖期全国共生产食糖956万吨同比减少202122年制糖期全国累计销售食糖867万吨累计销糖率9079月单月食糖销量79万吨同比减少633万吨全国工业库存降至89万吨低于去年同期的10488万吨同比减少1588万吨3进口海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303根据农业农村部2022年12月农产品供需形势分析报告预计202223年度食糖进口量维持在500万吨水平据我的农产品网数据12月30日我国进口巴西原糖的成本约为5416元吨关税配额内15关税或6792元吨关税配额外50关税我国进口泰国原糖的成本约为5479元吨关税配额内15关税或6995元吨关税配额外50关税12月30日我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为472元吨关税配额内15关税或-902元吨关税配额外50关税我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约为410元吨关税配额内15关税或-1105元吨关税配额外50关税巴西食糖进口加工利润元吨泰国食糖进口加工利润元吨数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所4消费截至11月底202223年制糖期全国累计销售食糖1545万吨累计销糖率182预计本榨季国内消费有所恢复全国消费量预计将增加至1530万吨国内存500万吨左右供需缺口缺口将靠进口补充整体供需矛盾并不突出新榨季郑糖大方向仍将跟随外盘波动但因国内或小幅减产进口缩量配额外进口利润深度倒挂走势或强于外盘节奏上预计将受国内压榨数据及进口影响请务必阅读正文后的免责声明36wwwhlqhcom研究报告5库存2022年12月布瑞克中国食糖供需平衡表数据显示202122榨季布瑞克预计食糖期末库存为1307万吨库存消费比9528展望202223榨季瑞克预计食糖期末库存为1180万吨库存消费比7991全国食糖供需平衡表202212近年来国产糖月度工业库存对比数据来源布瑞克华联研究所数据来源中国糖协华联研究所6因干旱影响预计国内202223榨季产量仍不足千万吨2022年广西甘蔗种植面积有小幅增加但由于广西部分产区出现持续旱情影响了甘蔗生长据调研机构反馈消息除崇左外柳州来宾南宁蔗区株高均较去年同期低很多四大蔗区的有效茎数量也不及去年同期今年广西甘蔗产量或将不及此前市场预期沐甜科技预计本榨季广西糖产量仅为540-570万吨而泛糖科技预计为600万吨均不及去年的612万吨今年甜菜收购价的大幅提升令北方甜菜种植面积有所恢复预计增产30左右20-30万吨有机构预计本榨季全国产糖量将在960万吨左右低于农村农业部12月预估的1005万吨有悲观者预计全国产糖量可能仅930万吨后续需关注糖厂生产情况7国际糖市巴西预计产量提升利空国际原糖下跌上周ICE期糖下跌448这也是五周来首次下跌之前四周分别上涨443250062和07812月ICE期糖上涨2092022年全年涨幅达到774这也是连续第四年上涨因为市场预期糖供应紧张的局面将持续到2023年第一季度消息方面巴西国家商品供应公司CONAB上周发布报告调高了202223年度巴西糖产量的预测值因为该国大部分地区的甘蔗单产提高国际糖价坚挺CONAB预测202223年度巴西糖产量为3630万吨高于8月份预测的3390万吨比上年产量提高41巴西202223年度的甘蔗收成估计为5983亿吨高于8月份预测的5729亿吨这是因为收获面积和单产调高特别是头号甘蔗产区圣保罗州CONAB12月预估202223年度甘蔗种植面积为830万公顷比202122年度请务必阅读正文后的免责声明46wwwhlqhcom研究报告减少了05但是比8月份的预测值高出22CONAB预测巴西乙醇包括玉米乙醇产量为3113亿升同比增加42其中基于玉米的乙醇产量将提高到454亿升同比提高307请务必阅读正文后的免责声明56wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明66wwwhlqhcom