原油：俄罗斯原油禁令落地、出口规模锐减，美国暴雪天气影响原油产量，但在中东及西非地区发货量上升的带动下，全月发货量仍将环比上行。
　　煤炭：北半球寒潮来袭，叠加年末补库需求，煤炭需求走强，全球煤炭海运发货量逐步提升。后续欧洲及东亚气温转暖，非电需求欠佳，海运贸易动力仍存，但幅度有限。
　　铁矿石：澳洲矿山年末冲量，印度、南非等非主流矿发运量也有显著上升，叠加我国钢厂春节前补库需求带动，铁矿石发货量逐步增加。铁矿石海运运输需求的上升带动好望角型散货船运费连续上涨。
　　大豆：美国内河干旱缓解，美豆发运逐步改善。巴西发货量环比下降，但价格优势有望助推巴西新一季发运规模。

研究报告全文：安如泰山信守承诺国投安信航运看大宗油轮干散货运输市场12月刊运力需求趋于平淡盼中国引擎拉动货量上行国投安信期货研究院能源团队国投安信航运专题2022年12月30日原油俄罗斯原油禁令落地出口规模锐减美国暴雪天气影响原油产量但在中东及西非地区发货量上升的带动下全月发货量仍将环比上行煤炭北半球寒潮来袭叠加年末补库需求煤炭需求走强全球煤炭海运发货量逐步提升后续欧洲及东亚气温转暖非电需求欠佳海运贸易动力仍存但幅度有限铁矿石澳洲矿山年末冲量印度南非等非主流矿发运量也有显著上升叠加我国钢厂春节前补库需求带动铁矿石发货量逐步增加铁矿石海运运输需求的上升带动好望角型散货船运费连续上涨大豆美国内河干旱缓解美豆发运逐步改善巴西发货量环比下降但价格优势有望助推巴西新一季发运规模全球原油海运贸易概况11月在中东地区发货规模下滑的影响下全球原油海运发货量环比下跌3合计197亿吨但仍处近几年来的高位同比上升812月以来尽管俄罗斯原油禁令落地出口规模锐减美国暴雪天气影响原油产量但在中东及西非地区发货量上升的带动下预计全月发货量仍将环比上升3同比上升6地缘冲突对于原油供应市场的冲击持续12月初俄油禁令正式生效欧盟将俄罗斯石油的价格上限定为60美元桶俄罗斯原油海运出口量大跌12月23日俄罗斯宣布反制措施预计因此产生的减产可能达到每天50万至70万桶俄罗斯原油出口量有较强的减量预期前期在俄安如泰山信守承诺罗斯石油贸易中使用的船只溢出到其他贸易路线短暂增加供应对于中型油轮的运力市场产生影响需求方面短期内我国政策放松后带来的第一波感染高峰使得我国原油需求受到影响近一个月来国内多数主要城市出行强度快速下滑至低位北京等地出行热度回升但华东地区进入快速下降期国内炼厂开工率降至9月以来低位预计需求的环比回升需待明年2月欧洲方面受西方圣诞节假期影响发往欧洲的航线交易有所放缓运价方面市场整体呈现船多货少的局面各船型整体运力较为充足下旬随着圣诞节临近整体交投氛围进一步走淡波罗的海原油运输指数BDTI自月初一路下滑截至12月23日报1873点较月初下滑17合计387个点展望后续目前俄罗斯因素对全球原油发运形成拖累与此同时OPEC主动减产国产量预期平稳页岩油增产相对缓慢预计一季度全球原油供应面临最大的环比降量原油海运发货量也将因此受到影响运价方面目前1月货盘逐步放出后续运价有望有所回升但在运量整体偏紧的格局下预计当前的震荡走势仍将维持一段时间安如泰山信守承诺中东地区船多货少运价下行中东地区11月原油海运发货量7546万吨环比下跌6同比小幅上涨4减量主要集中于发往亚洲地区的货量其中发往我国印度和韩国的货量环比分别下滑98和2812月中东发货量回升预计全月发货量环比上升7同比上升9运费方面整体可用运力充足月内运价承压下行下旬运价在1月货盘逐步进场后有过短暂的回升随后再次下行中东-中国运价月内下滑17中东-美湾同期下滑18展望后续市场OPEC产量难有实质性增量我国短期内原油市场受出行强度的快速下行而持续走弱预计中东地区海运发货量的回升需待我国需求好转后逐步改善美湾地区突发事件造成发货受阻11月以来美国原油海运发货量受抛储动作的推动持续上行全月发货2642万吨环比上升11同比大幅上升24进入12月美国的原油产量受到了一系列突发事件的影响上旬连接美加的重要输油管道Keystone发生泄漏事故事故导致加拿大原油无法运往库欣存储中心及海湾地区圣诞节期间的暴雪则造成多个炼厂关闭美国炼厂开工率大幅下滑产能的下滑使得美国原油海运发货量受到显著影响全月发货量预计将环比下滑12同比下跌1安如泰山信守承诺运费方面发货量的下滑叠加油轮运力整体供给较为充足美湾地区相关航线运价有不同程度的下行月内美湾-UKC运价下行17美湾-鹿特丹运费小幅下行15至远东地区的VLCC运价则下滑12展望后续预计美国气温将快速回暖炼厂开工可较快恢复发货量将逐步回升但当前抛储已告一段落SPR已进入回补周期发货量的上行不可持续中非西非地区发货先强后弱运价快速下滑11月中非西非地区原油海运发货量有所走弱全月发货1347万吨同比和环比均下滑912月初货量有所上行但随后再次下滑预计全月发货量环比大幅上升21同比上涨6运价方面受船位充足以及整体运价综合水平下行的影响西非航线运价快速下滑月中一度出现VLCC对于苏伊士油轮货盘的争夺使得整体运价持续走弱西非-中国和西非-美湾的运价分别较月初下滑28和32安如泰山信守承诺俄罗斯地区俄罗斯因素将对原油海运贸易量形成拖累俄罗斯原油海运发货量在11月继续小幅上行全月共计发货1966万吨环比上行3同比上涨7自12月5日开始欧盟对俄油制裁正式开始欧盟将俄罗斯石油的价格上限定为60美元桶短期内制裁造成了显著影响贸易商及船东公司持观望情绪多家大型船东暂缓提供相关服务俄罗斯原油海运发货量单周锐降89万吨据彭博社报道制裁生效后的10天内在太平洋港口科兹米诺港的油船装载量较一个月前暴跌5012月27日俄罗斯颁布反制措施表示从明年2月1日起五个月内禁止向对俄油限价的国家供应原油和成品油且称明年可能将石油日产量削减50万桶至70万桶以回应石油价格上限制裁目前来看俄罗斯因素将对后续原油海运贸易量形成拖累在俄油运输的运力供给方面目前走向尚不明确根据欧盟的制裁条款若俄罗斯原油出口价格低于设定的60美元桶则相关运输船只是允许使用欧洲再保险和其他航运相关服务理论上此情况下对于可承载俄罗斯的原油运力影响不大但事实上部分欧美油公司正在向船东施加额外的压力如埃克森美孚正拒绝租用12月5日以后运送过俄罗斯货物的油船壳牌优先选择在最近三次货运中没有装载过俄罗斯原油的船只此类措施将迫使部分船东在是否为俄罗斯原油服安如泰山信守承诺务间做出选择影响俄油可用运力鉴于此目前部分船队选择不使用欧盟等相关国家的航运服务据悉制裁生效后目前俄罗斯大部分原油出口都是由这部分船队承担目前这部分船队的规模有所扩大目前尚不明确的是船舶在这两个类别间是否可以较为容易的变动即运输过俄油的船舶是否可以在90天后轻易地重新获得欧洲国家相关航运服务此外有部分船舶可能会选择过驳运输的方式规避制裁条款整体而言俄油可使用的实际运力规模目前尚不十分明确而这也将成为后续俄油发运规模的重要影响因素全球煤炭海运贸易概况11月以来全球煤炭海运贸易量走弱印尼俄罗斯美国等各主产国发货量纷纷下滑全月煤炭海运发货量共计105亿吨环比下滑4同比上升1412月随着北半球寒潮的来袭需求整体走强加之部分主产国罢工线路受损等事件影响的缓解全球煤炭海运发货量逐步提升预计全月发货量将环比上升16需求方面欧洲寒流的侵袭使得电力需求快速上升加之核电等其他能源发电出力不足电煤补库需求驱动煤炭进口月中以来欧洲地区气温回升甚至高于季节平均水平各国电网压安如泰山信守承诺力缓解向前看欧洲气温后续有进一步上升的趋势叠加新能源出力增加煤炭补库需求暂时缓解亚洲方面本轮寒潮将持续至元旦随后西伯利亚地区将受温带气旋控制东亚地区冷暖转换一月上旬难见寒冷天气电厂日耗拉高幅度有限非电方面我国需求欠佳需求动能有限但疫情新规执行后煤矿开工率受人力缺口影响保供产能受到制约整体来看进口动力仍存但幅度有限澳大利亚需求推动发货量走高11月以来暴雨持续困扰澳大利亚煤炭主产区的生产出现了交通受阻人员被困的情况全月煤炭海运发货量合计2709万吨环比小幅上升1同比下滑212月以来尽管澳洲持续降水但受进口国气温下滑需求增加的推动澳大利亚高热值煤炭报价上涨6000千卡煤炭报价一度升至415美元吨以上推动煤炭海运发货量逐步走高直至月末受港口设备维护装卸作业放缓的影响发货量有所下滑预计全月发货量环比上升22同比上升11运费方面由于12月以来好望角型散货船运费整体走高澳大利亚出发跨太平洋相关航线运费也随之小幅上升昆士兰-日本航线运价最高升至831美元吨至月末方有所回调截至12月28日报796美元吨较月初上升7安如泰山信守承诺今年以来澳大利亚矿产资源出口持续受到因拉尼娜等极端气候引发的暴雨和洪水的影响自年中以来其煤炭发运水平持续低于过去两年的同期水平后续拉尼娜强度有望逐步下降并回归中性然而每年的一季度是澳大利亚台风季易受暴雨侵袭根据BOM预测预计在2022年1月至3月期间澳大利亚新南威尔士州和昆士兰海岸的部分地区降雨量可能高于中值约60的可能性天气仍可能成为困扰澳大利亚一季度煤炭发货量的因素之一印尼出口货源减少影响发运货量印尼煤炭海运发货量于11月环比下滑5合计3590万吨减量主要来源于印度和欧洲的需求走弱同期印尼动力煤价格也有小幅下降但整体发货量同比仍大幅上升4212月以来随着北半球寒潮的席卷我国春节前补库叠加我国部分产地产量受疫情带来的人力短缺影响市场对印尼煤炭进口需求上升低热值煤的价格不断上涨但供应方面印尼煤炭周度发货增幅并不显著主要是因其产地暴雨以及本国需求的增加其供应出口的煤炭货源减少运价方面发运端货量的释放使得月中相关航线交易活跃度上升运价及租金在月中有小幅上行至月末有所回落今年以来受全球煤炭进口需求的推动印尼煤炭出口量大幅增加展望2023年印尼计安如泰山信守承诺划将其煤炭年产量目标提高至7亿吨以满足日益增加的本国及出口需求印尼的煤炭海运发货量有望进一步上升俄罗斯年末发货量有所回升11月以来印度土耳其等消费国需求的放缓使得俄罗斯的煤炭海运发货量也有所放缓全月发货1516万吨环比下降12同比上升1212月以来发货量回升预计全月发货量环比增加8据俄罗斯官方数据显示2022年俄罗斯煤炭出口量预计将减少84然而受到贸易流向变化的影响俄罗斯港口煤炭转运量基本保持与去年相似的水平据悉1-11月俄罗斯港口转运煤炭189亿吨同比增长08安如泰山信守承诺全球铁矿石海运贸易概况11月是铁矿石海运贸易淡季因而全球铁矿石海运发货量环比有所下滑2全月发货量13亿吨与去年同期基本持平12月以来澳洲矿山年末冲量以及我国钢厂春节前补库需求带动铁矿石发货量逐步增加印度南非等非主流矿发运量也有显著上升其中印度铁矿石月度海运发货量预计将上升222预计12月全球发货量环比上升10同比上升1铁矿石海运运输需求的上升也提振了好望角型散货船的运费表现截至12月末运载铁矿石的好望角型散货船数量自月初的552艘上升至605艘好望角型散货船运费指数BCI连续5周上涨最高涨至2797点是近5年来仅次于2021年的同期第二高位运力供应方面尽管运量回升但受限于散货船海运贸易整体较弱的走势VLOC及普通好望角型散货船航速仍处于11节左右的较低水平船舶周转方面当前好望角型散货船的港口等待时间已基本降至1天以内运力持续释放后续市场整体运力保持较为宽松的格局展望后续短期内铁矿石运输需求仍有一定的支撑由于当前我国已进入钢厂节前补库的阶段而目前钢厂库存整体水平依然较低因而预计短期内仍有补库动力但目前钢厂盈利情况依然较差短期铁水产量继续上升空间有限预计铁矿石需求端的支持有限安如泰山信守承诺巴西发运水平叠加运力不足推动运费快速攀升11月巴西铁矿石海运发货量环比下滑5同比下跌2合计2891万吨尽管当前巴西已逐步步入铁矿石发运的淡季但整体发运水平在12月保持稳定水平预计全月发货量环比上升5同比上升4运价方面在稳定的发运水平和大西洋板块运力不足的推动下跨大西洋航线的租金和运费都有很好的表现巴西至青岛航线C3航线运价从11月中旬的17-18美元上涨至12月21日的23美元跨大西洋往返航线船舶的租金价格也上涨了25倍涨至32167美元天后续随着圣诞节的临近运费快速转跌展望后市随着巴西传统降水季的来临铁矿石海运发货量将有明显下滑澳大利亚年末冲量带动发货水平上行11月澳大利亚铁矿石发货水平较为稳定全月发货7623万吨环比小幅下跌1同比上涨812月以来澳大利亚矿山进入年末冲量阶段叠加我国钢厂节前补库需求预计全月铁矿石海域发货量将环比上升4但同比下滑2运价方面太平洋板块运价整体较为稳定运价始终维持在8-9美元吨的水平截至12月29日西澳-青岛运费报803美元吨安如泰山信守承诺全球大豆海运贸易概况受密西西比河低水位事件以及美元升值等因素影响今年以来美豆出口速度始终不及过去两年同期水平巴西方面随着巴西大豆库存逐渐减少叠加卡车司机罢工事件对运输的阻碍巴西发货量进一步减少但目前巴西已开始20222023年的大豆作物收割且后续巴西大豆出货量的价格比美豆更具吸引力预计巴西大豆出口规模同比有所上升阿根廷则受到严重的干旱冲击可能会影响其整体发运水平需求方面一方面预计我国年底豆粕结转库存将处于历史低位另一方面疫情管控措施的调整有望提振我国的大豆需求后续补库动作带来的进口需求或将带动大豆海运贸易需求提升巴西价格优势有望助推新一季发运规模11月巴西大豆海运发货量195万吨环比下滑43预计12月发货量将达168万吨环比继续下滑14同比下降32但目前巴西最大的粮食生产州马托格罗索州的农民开始收获20222023年的大豆作物且受到美元升值美豆价格偏高的利好以及我国补库需求的推动后续巴西大豆的海运发货量有望较往年有所提升运价方面当前为南美粮食运输淡季叠加全球干散货运输需求不振相关航线运价延续了自11月以来的下滑趋势截至12月29日巴西桑托斯-中国北方港口粮食运价报4124美元吨较月初下滑5安如泰山信守承诺美国发运节奏改善但后续干旱可能再次影响内河运能美国干旱导致的密西西比河水位偏低运输能力减弱使得10月以来美豆发货节奏整体偏慢11月全月美国大豆海运发货量941万吨同比下降1012月美豆发运节奏逐步改善强降水帮助短期干旱大幅改善密西西比河水位有明显提升密西西比和大豆驳运量回升至45万吨周以上截至12月28日美豆发货量601万吨运费方面截至12月29日美湾密西西比河-中国北方港口粮食运价报5502美元吨较月初小幅下滑2展望后续天气情况NOAA对于美国未来2月的干旱情况的研判认为东南部仍然将整体上比正常模式更干燥和更温暖短期干旱的改善可能会在冬季晚些时候消退基于此未来的粮食运输可能会再次受到运能或成本的影响国投安信期货能源首席高明宇投资咨询证号Z0012038高级分析师李云旭投资咨询证号Z0014563中级分析师李祖智投资咨询证号Z0016599分析师王盈敏投资咨询证号Z0016785分析师李海群从业资格证号F03107558安如泰山信守承诺免责声明本文由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考文章根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证文章所述信息的准确性和完整性本文不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本文所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本文版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本文进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权