【行情观点】
　　钢材方面，淡季叠加疫情扩散冲击，现货供需延续回落态势，库存继续累积。稳增长背景下，政策对地产支持力度加码，各地陆续出台宽松政策，商务部也将推出多项举措刺激汽车、家电消费，需求预期相对乐观。低利润下钢厂复产动能不足，叠加秋冬季限产以及粗钢压减，供应压力有所缓解。盘面整体维持强势，高位波动加剧。关注宏观情绪变化。
　　铁矿方面，供应端全球发运偏弱，国内到港回落，港口库存阶段去库。需求方面，日均铁水产量微增，不过目前终端需求季节性下滑，钢厂盈利情况较差，预计产量整体保持平稳。短期来看，钢厂对铁矿的补库需求持续，但前期上涨已经对宏观利好和补库预期交易较为充分，铁矿价格进一步冲高的动力不足，我们预计铁矿短期走势以高位震荡为主。
　　焦炭方面，现货第四轮提涨后开始出现首轮提降的声音。需求端，铁水低位稍有提产，补库刚需已部分实现。淡季炼钢利润仍差，难支撑炉料的持续反弹。供应端，焦化利润在拷续提涨后勉强扭亏，焦炭供应出现明显回升。焦化厂开始逐步面临累库压力，预计焦炭现货暂以稳为主，期价仍跟随钢材情绪震荡。
　　焦煤方面，关税调整对2305后的焦煤合约有所提振。焦煤现货高价位成交有所走弱，蒙古煤继续高位通关冲击，盘面收复了部分贴水后转为震荡。临近年关煤矿开工逐渐走低，销售压力骤减。但受进口蒙煤持续八百车通关拖累，整体焦煤价格表现偏软。下游焦化利润修复，实现了部分补库诉求。焦煤现货价格坚挺，但预期不佳。现货价格预计持稳，期价因关税稍有偏强。
　　硅锰方面，锰矿远期报价继续上行，对砝锰价格支撑有所抬升。钢厂砝锰库存偏低，贸易商采购情绪浓厚，南方市场供应依然紧俏，北方货源有销往南方的情况。黑色系短期仍有反复，硅锰价格预计宽幡震荡为主。
　　硅铁方面，硅铁整体供需较为健康。钢厂内硅铁库存水平仍然较低，对价格形成情绪上的支撑，预计钢招前，硅铁价格仍然偏强。
　　风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。
　　

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