铝：★☆☆（累库压力渐显不过减产为短期铝价提供一定支撑）
　　美元指数走弱及中国再有减产消息刺激，隔夜外盘铝价反弹，LME三月期铝价涨1.54%至2411.5美元/吨。国内夜盘窄幅振荡，主力2302合约微幅收低于18660元/吨。早间现货市场交投未见明显改善，下游逢低采购少量采购，贸易商看涨氛围不足，持货上则已改恐慌甩货情况，正常出货为主。华东市场主流成交价格在18670元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在18670元/吨上下。限电导致电解铝厂再度被动减产，再有10-20万吨产能或被迫关停，这也使得产量回升节奏再度延迟。不过这对当前现货供应再无明显影响，因消费持续走弱，而库存开始攀升对价格的压力仍趋增。在减产扩大及节前下游存在补库需求的情况下，铝价暂难有持续大跌。操作上建议少量空单持有，反弹再补空。关注后期是否再有减产发生。

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝累库压力渐显不过减产为短期铝价提供一定支撑美元指数走弱及中国再有减产消息刺激隔夜外盘铝价反弹LME三月期铝价涨154至24115美元吨国内夜盘窄幅振荡主力2302合约微幅收低于18660元吨早间现货市场交投未见明显改善下游逢低采购少量采购贸易商看涨氛围不足持货上则已改恐慌甩货情况正常出货为主华东市场主流成交价格在18670元吨上下较期货贴水40左右广东主流成交价格在18670元吨上下限电导致电解铝厂再度被动减产再有10-20万吨产能或被迫关停这也使得产量回升节奏再度延迟不过这对当前现货供应再无明显影响因消费持续走弱而库存开始攀升对价格的压力仍趋增在减产扩大及节前下游存在补库需求的情况下铝价暂难有持续大跌操作上建议少量空单持有反弹再补空关注后期是否再有减产发生铜消费表现较弱铜价高位震荡隔夜铜价走弱主力2302合约收于66070元吨跌幅054临近年末贸易商参与市场力度不断减弱叠加疫情影响开工下游厂家停工数增加现货市场整体成交清淡本周铜现货转为贴水铜消费整体表现较弱1月之后国内铜库存或进入累库阶段但本周国内部分城市已开始恢复正常社会经济活动周一国家卫健委发布公告称将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染1月8日起实施乙类乙管而且海关总署昨日1月8日起取消入境人员全员核酸检测市场对疫情后国内经济修复持乐观预期短期宏观面提振铜价在弱现实和强预期博弈下预计铜价呈高位震荡运行镍纯镍紧缺有望缓解警惕镍价高位回落隔夜镍价小幅回落主力2302合约收于227820元吨跌幅047周一国家卫健委发布公告称将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染1月8日起实施乙类乙管市场宏观情绪好转目前纯镍结构性短缺依然存在因LME镍价持续走高进口亏损扩大进口精炼镍下降国内纯镍库存持续处于低位上周上期所镍库存下降749吨至2459吨本周镍价在宏观面及纯镍短缺影响下进一步走高但昨日纯镍现货报价回落金川镍报升水7500而且临近年末纯镍下游合金需求将走弱纯镍短缺局面或将得到缓解需警惕镍价高位回调的风险锌累库压力下锌价反弹乏力隔夜锌价反弹乏力延续回落沪锌主力2302合约收于23635元吨跌幅069昨日国内现货市场年末成交较差整体升水下调库存方面截止本周一SMM国内社库再度回升057万吨至501万吨LME库存继续维持降势近期供应方面12月国内精炼锌产量预计继续攀升至年内最高但受疫情影响物流延迟欧洲天然气期货价格持续下跌俄准备重启亚马尔-欧洲管道向欧洲供应天然气成本支撑减弱但目前海外炼厂暂无更多复产消息需求方面由于国内疫情放开后更多人数感染风险对下游开工造成一定负面影响企业均准备提前放假上周下游各版块开工继续下行整体上近期供增需减预期下锌价反弹乏力关注库存走势铅原再价差扩大铅价高位受压隔夜铅价维持震荡沪铅主力2302合约收于15975元吨涨幅044昨日国内现货市场下游成交较淡贴水加深原生铅江浙沪市场报01-50再生铅报含税贴水250-400库存方面下游年前备库下本周一SMM国内铅锭社会库存超预期续降降至458万吨供应端11月国内再生铅产量如期增加而12月预期回落上周河南江西内蒙等再生铅炼厂因工人到岗不足影响生产原生铅周度开工下滑目前废电瓶价格暂稳成本支撑下游需求方面疫情感染人数上升铅蓄电池停产数量上升大型企业影响相对较小春节计划正常节奏放假整体上现货端弱需求下铅价触顶回落维持逢高空思路新湖黑色螺纹热卷炉料带来成本支撑盘面震荡偏强运行临近春节部分短流程钢厂开始放假螺纹产量下滑热卷产量则明显回升表需继续大幅下滑呈现供需双弱的特征钢厂出台冬储政策价格偏高贸易商心态谨慎冬储意愿较低宏观层面上全国财政工作视频会议在北京召开延续强调了宽松的方向商务部表示要促进家电汽车消费提振预期炉料强势钢厂处于亏损状态挺价意愿强年前成本支撑仍在而现货则承受着淡季需求下行的压力预计近期在当前区间震荡运行为主铁矿石资金博弈激烈建议观望昨日铁矿继续偏强震荡目前资金博弈为主基本面上铁水低位持稳本期到港偏低港存去化具体供应方面全球发运处近期一般水平澳巴在较高水平非主流略有回落整体处近期中高位到港回落较多不过4期均值仍在高位预计未来高到港仍将持续需求方面日均铁水低位窄幅波动大幅回升动力不足库存方面本周到港下滑较多港口库存叠加到港略偏多进入一月或呈小幅累库趋势钢厂库存及库消比整体保持回升趋势基本面尚可叠加市场资金情绪较好盘面放量上涨短线预计震荡偏强中线一月若见不到大幅检修出现较难趋势下跌建议观望焦炭下游补库延续螺纹表需弱于预期盘面震荡运行昨日盘面震荡运行钢联表需弱于预期建材日成交续疲软化工焦价格率先回落原料煤竞拍价格也出现一定程度回落周度库存数据冬储下焦企库存持续向钢厂港口转移但总库存转向累积市场交易逐步偏向节后成材弱现实负反馈基本面来看现货端四轮涨后暂稳贸易商恐高多观望但也不愿低价出货港口准一稳2750焦企利润修复维持小幅提产铁水产量同步小幅回升除非钢厂减产焦炭现货节前维持易涨难跌不过成材疲软上行受压制以目前表需来看节后预计负反馈至原料盘面预计维持弱震荡运行建议背靠前高逢高布空焦煤竞拍价格回落二季度进口关税调整盘面弱震荡运行昨日盘面偏弱运行终端表需弱于预期市场对外煤进口传言仍有担忧叠加焦炭预计触顶焦企采购放缓观望情绪渐强竞拍价格明显回落动力煤价格也有所下跌焦煤进口关税明年二季度将向上调整但对短线行情影响小且对中国进口来源影响量或也有限盘面表现弱于焦炭基本面焦企利润修复持续小幅提产但刚性供需仍略偏松焦煤加权总库存维持累积结构上来看冬储补库延续煤矿年底配额问题生产受限下采销供需仍略偏紧但下月初冬储或接近尾声价格压力或逐步加大节后则大概率承受终端弱需求负反馈盘面交易逻辑过度至回落预期但贴水下需等待现货预计跟随焦炭弱震荡运行动力煤政策扰动大流动性低不建议操作产地价格弱稳节前供给继续收缩市场交易不活跃观望情绪浓港口市场煤价格趋稳下游压价采购需求偏弱贸易商交易及持货意愿不强市场冷清国际市场价格延续下行态势印尼中低卡价格平稳元旦期间有冷空气到来东北华北地区将有4到6的降温西南至长江中下游雨雪天气为主华南南部率先回暖最高温度将回到20主要省市电厂日耗仍有民用部门需求支撑但工业用电需求疲弱日耗增速放缓弱于同期水平各省市电厂小幅去库库存依然偏高存煤可用天数企稳港口调入保持高位节前拉运需求有所回落调出下滑港口加速累库旺季过半工业需求仍偏弱日耗支撑弱于预期旺季不旺近期煤价中枢窄幅下行为主主力合约持仓少流动性低不建议操作玻璃实际需求较差远月仍有预期昨日沙河地区成交持续过百但环比走弱华东地区产销较差沙河部分厂家价格上调沙河贸易商积极补货社会库存明显增加近日来地产端宏观政策利好频现虽短期难有显著效果但市场情绪扭转玻璃厂冷修预期下降近月库存压力较大反弹幅度受限政策预期将更多的兑现在明年下半年的旺季期间短期利多基本落地政策真空期贸易商补库结束后或交易弱现实建议观望为主关注产销变化若沙河成交继续走弱逢高尝试短空纯碱短期供需偏紧远月逐渐改善近日多数碱厂订单充足部分碱厂现货小幅涨价供应方面纯碱产量维持高位随着轻碱走弱厂家重质化率快速提高重碱累库轻碱小幅去库需求方面重碱需求稳中有增轻碱下游节前走弱刚需采购短期未有新增产能投产供需基本维持平衡若春节前下游补库仍有进一步去库可能但远月产能大规模投产供需走向宽松市场在宏观情绪带动下大幅拉涨远月仍显过激利多基本落地政策真空期或交易弱现实建议观望为主激进者逢高试空新湖能化原油短期油价仍以震荡为主昨日油价仍呈震荡趋势目前仍属于节假日期间交易清淡EIA周度数据显示12月23日当周国内原油产量环比减少10万桶日至1200万桶日原油库存增加718万桶汽油库存减少3105万桶馏分油库存增加11万桶库欣库存减少195万桶战略储备库存减少3496万桶进口环比增加433万桶日至6252万桶日出口环比减少895万桶日至3465万桶日炼厂开工率增加至92汽油隐含需求9327万桶日馏分油隐含需求388万桶日圣诞节前汽油需求较好汽油库存大幅下降超预期俄罗斯当局准备支持哈萨克斯坦原油通过德鲁日巴管道运往德国据彭博消息称德国和波兰打算到今年年底停止购买俄油俄罗斯将在节假日后详述油价上限的应对措施对冲基金交易员称如果全球完全摆脱新冠疫情的限制全球石油需求可能在明年某个时候飙升高达4约300-400万桶日短期油价仍以震荡为主中长期来看随着中国管控措施的放开以多头思路对待沥青南方仍有部分收尾需求本周中石化华东山东价格上调100元吨12月排产环比大幅减少约60万吨盘面高温震荡上周厂库去库社会库小幅累库山东厂库明显去库山东地区区内库存低位部分控量出货业者按需采购终端需求无货源多流向南方华东地区阿尔法日产提升带动区内开工有所增加需求端刚需有支撑目前基本面尚可继续关注后期库存情况和原油价格变动燃料油新加坡小幅去库低高硫自身驱动不足夜盘FU05合约收2724元涨29元吨LU03收4044元涨11元吨根据IES数据新加坡12月28日当周重油库存录得20942万桶环比下降461万桶降幅22EIA原油柴油小幅累库汽油需求回升库存下降国际油价宽幅震荡高硫燃油OPEC减产美国SPR释放结束且有收储酸油过剩局面缓和未来俄罗斯出口有下降预期炼厂投料以及脱硫装置存经济性炼厂以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值处于偏低范围不过短期仍相对过剩内盘仓单偏高中长期来看随着供应端下降裂解价差有上涨空间低硫燃油因新增产能以及原料充足等因素供应端宽松不过近期亚洲汽油-低硫柴油-低硫价差重回高位成品油对低硫支撑重现年底船运需求有支撑新加坡船供油利润回升冬季发电需求预计有一定的支持低硫燃油估值低位下方有支撑关注成品油以及天然气对其动态影响中长期估值上行动力不足低高硫主要跟随原油波荡自身驱动不足PTA供需偏弱上一交易日PTA现货市场商谈清淡主流供应商有出货市场买气清淡日内成交有限本周主港货零星在056070有成交1月暂无听闻成交主港主流现货基差在0565成本方面隔夜国际油价继续收跌PX收于946美元吨PTA即期加工费560元吨装置方面无较大变化需求端聚酯开工延续小幅下滑终端织造开工再度转跌总体来看PTA延续供需双弱格局近期供应延续收缩累库幅度比预期慢终端需求转弱聚酯开工低位需求支撑不足近期主力移仓完成以后宏观资金对5月合约交易需求预期为主盘面震荡偏强PTA估值相对原油回升较多不过PTA仍然面临供应回升的预期以及年后需求好转是否兑现仍存不确定性PTA上行幅度会受限预计震荡回落可以阶段性做空产业利润多SC空TA短纤供需偏弱上一交易日直纺涤短现货多维稳成交按单商谈商谈重心变动不明显下游纱厂开机负荷维持低位采购意愿低大多刚需或消化前期囤货直纺涤短销售持续疲软库存累加平均产销在23半光14D直纺涤短江浙商谈重心7050-7200元吨福建主流7200-7250元吨附近山东河北主流7150-7300元吨送到装置方面上海远纺直纺涤短装置恢复重启涉及原生中空及低熔点短纤目前开一半预计15开足需求方面纯涤纱暂稳涤棉纱适度上涨近期走货顺畅总体来看短纤供应维持需求支撑不足库存增加供需偏弱势近期盘面交易产业链需求恢复预期短纤相对原油表现偏强从基本面的角度看继续上行幅度有限可以阶段性做空产业利润多SC空PF甲醇下游亏损需求偏差上一交易日江苏现货价格上调江苏现货升水主力期货12月国内开工环比稳定上游新装置投放进口预期暂时回升预计整体供应增加烯烃方面沿海多套装置停车或降负总需求偏低利润亏损较大传统下游需求预期下降后期需求预期差近期港口库存累积不过整体水平仍处于同期低位甲醇供需预期差中期价格走势偏空尿素后期供需预期逐步改善上一交易日尿素山东现货价格维持最近一周尿素日均产量在1451万吨环比减少003万吨同比增加014万吨短期日产量预期维持偏低水平国内方面近期农业需求处于淡季尾声前期冬储需求较强工业端下游开工走强11月出口数据不及预期近期企业库存回升后期供需将逐步改善操作建议观望MEG供需偏弱上一交易日乙二醇价格重心弱势整理市场商谈偏淡日内乙二醇盘面低位成交成交区间较窄现货成交多围绕3945-3985元吨展开现货基差基本维持整体交易清淡美金方面乙二醇外盘重心低位调整近期船货商谈在480-485美元吨附近场内买卖盘均少见装置方面无较大变化需求端聚酯开工延续小幅下滑终端织造开工再度转跌综合来看近期需求转弱叠加供应回升预计乙二醇继续累库价格弱势为主LPGCP下跌PG02合约收4255元跌39元吨华南现货维持5400元吨华东折盘面跌100至4950元吨山东折盘面涨10至5090元华东维持最低价基准地沙特阿美公司2023年1月CP出台丙烷590美元吨较上月跌60美元吨丁烷605美元吨较上月跌45美元吨折合人民币到岸成本丙烷约5012元吨丁烷约5127元吨CP2月跌3美元至5704美元吨FEI2月跌43美元至5897美元吨炼厂供应窄幅波动码头相对充足燃烧季节性旺季需求缓慢提升碳四开工小幅下降PDH开工小幅回升尽管中东大国供应下降叠加季节性旺季但供应仍相对充足结构性问题仍存内盘亦受合约规则打压预计上行动力不足LL下游需求偏弱但未来需求有好转预期LLDPE现货价格8080元吨今年未投放产能的预计投放时间稍有推迟目前计划1月投产PE检修装置稍有恢复PE整体负荷水平不高目前LL排产处于正常水平原油价格区间震荡外盘价格上涨PE进口利润收窄PE标品进口窗口关闭疫情管控放松导致下游部分工厂人手不足再加上PE下游正处于淡季需求继续走弱今年春节时间较早下游工厂开始节前备货部分工厂已经提前放假石化库存512石化库存水平稍有偏低港口库存累库上游石脑油制利润情况环比收窄标品进口窗口关闭下游利润处于正常水平05合约与现货基本平水5-9价差50元吨HD价格贴水LLLD与LL间价差继续收窄目前PE供应压力不大下游需求偏弱预计价格偏弱运行但目前现货供应稍有偏紧叠加市场预期未来需求好转价格下跌空间受限关注原油价格的波动以及美国寒潮的后续影响PP下游需求走弱价格承压拉丝现货7700元吨PP整体负荷水平不高近期纤维料排产维持年内较高水平标品拉丝排产水平偏低原油价格区间震荡标品进口窗口关闭疫情管控放松导致下游部分工厂人手不足开工下滑PP终端无纺布行业开工情况较好但无纺布在PP下游中占比较小其余行业需求并未有好转整体开工回落2023年春节时间较早下游工厂开始节前备货部分工厂已经提前放假PP出口窗口关闭出口量减少石化库存512石化库存水平稍有偏低上游生产利润情况环比好转丙烯单体价格环比走弱粉料生产利润好转外盘需求疲弱PP出口窗口关闭BOPP利润变化不大05合约与现货基本平水05合约与09合约基本平水共聚与拉丝间价差较往年偏弱粒粉价差水平偏低粉料市场被粒料冲击长期来看PP新产能不断投放供应压力较大PP价格预计偏弱运行L-PP价差长期有走扩趋势短期来看PP供应压力不大但下游需求走弱PP价格承压关注原油价格波动以及纤维料的排产情况PVC供应提升需求难有起色给价格带来一定压力29日电石法PVC华东现货价格6180元下跌50元基差-77元PVC利润仍处于较低水平开工积极性略有提升随着装置检修恢复PVC开工率提升接近往年同期水平供应有所增加终端需求不足PVC下游开工水平走低并维持较低水平疫情管控放松感染率上升将对需求产生负面影响并且临近春节需求提升仍需较长时间供应受利润和疫情影响处于往年同期最低水平而需求持续疲弱疫情放松管控供应和物流恢复将令库存增加PVC供应受疫情放松管控有所提升以及生产及运输将有所恢复预期短期基本面有压力当前疫情管控放松带来的市场乐观情绪变淡而各地正在迎来疫情感染率上升需求短时间难有起色将给价格带来一定压力苯乙烯供应大幅提升需求有所下降基本面相对偏空2022年12月29日苯乙烯华东现货价格8215元下跌60元基差-96元苯乙烯短期检修恢复并且利润水平持续保持良好开工率继续提升至相对高位苯乙烯供应预期将保持稳定下游价格保持低位利润处于往年同期最低水平但仍有利润EPS开工快速回落令下游开工总体偏离往年水平近期苯乙烯供应持续提升而需求开始转弱供需的变化开始体现在库存上库存持续小幅累库苯乙烯利润水平持续保持良好开工率有持续提升的基础供应保持稳定增加装置常规检修小幅影响开工下游利润较低开工有所下降但总体尚可库存持续累库近期供应提升幅度较大而需求有所下降基本面转为相对偏空状态天然橡胶现实基本面差长线可逢低建多单停割季来临全球天胶产量季节性下滑本周泰国原料大幅下跌轮胎工厂减员严重轮胎开工继续大幅下滑轮胎库存走高汽车产销旺季逆季节性下降终端需求继续恶化保税区库存压力虽然不大但近期一直小幅累库当下橡胶基本面并不好但防控放开后我们预计轮胎环节将是产业链中最早复苏的利多橡胶原料中长线看橡胶可以逢低建立多单新湖农产油脂关注马棕出口数据震荡持续昨天马棕盘面日内探底回升继续弱势震荡马棕3月合约报收4080林吉特吨与前一日持平今日关注12月全月马棕出口船运数据目前机构预估看12月马棕库存环比继续下降环比减幅预计10万吨以内库存暂时仍在五年均值附近当前产地供需没有明显矛盾中期产地库存将继续季节性回落此外昨天印尼能源和矿产资源部官网声明印尼将于2月1日启动B35生物柴油混合任务1月维持B30此前市场预期1月1日实施B35由于印尼生柴月度消费量并不平均推迟实施B35暂时影响很小2023年印尼棕油生柴消费预计同比增150万吨以上但印尼棕油新年度预估增产150-180万吨供需边际增量相抵国内方面昨天国内油脂震荡基本面方面国内棕油商业库存仍在增加已接近历史最高库存水平短期进口利润转好国内据悉或有买船关注买船数量国内棕油消费预计春节前难有起色库存极高位局面持续国内大豆延续高压榨近期提货积极豆油库存低位仅稍增预计1月可能才能看到较明显库存拐点国内菜油供需双增库存低位变化不大今日关注菜油2301的期现价格如何收敛中短期豆油及棕油或仍在大区间内运行中长期关注阿根廷大豆产量及主要国家生柴预期兑现情况全球油籽及油脂产量预期增加但生柴消费也同比趋增长期暂时偏弱看待操作上疫情期间内油脂仍以区间内观望为主或反弹滞涨短空花生反弹未能持续再度转弱势震荡昨天国内花生期货震荡下行反弹未能持续4月合约下跌145报收10064元吨近期花生现货价格平稳东北部分产区已经进入停工歇业状预计备货阶段已经结束油厂方面油厂收购意愿走低到货量有所减少油料米收购价格9600-9900元吨通货米价格10200-10400元吨近期油厂收购意愿较弱产区出货压力显现油厂负榨利持续预计花生盘面继续相对低位弱势运行玉米现货价格仍呈弱势隔夜美玉米盘面基准合约收低04美国能源信息署发布的最新周报显示截至12月23日的一周乙醇日均产量为963万桶低于前一周的1029万桶日上次日均产量这么低是在10月7日当周与此同时乙醇库存攀升至4月以来的最高水平达到2464万桶美国的乙醇日均产量降至10月初以来的最低水平低于分析师的预期南美天气令人担忧支撑美玉米阿根廷部分地区正在经历40年来最严重的干旱巴西经济部周一表示巴西将免除美国乙醇进口关税期限延长到2023年3月份近日美玉米新作出口销售亦提振盘面美国农业部称美国出口商报告向日本销售了177500吨玉米其中4的玉米在202223年度交货剩余96的玉米将在202324年度交货持续关注美玉米出口方面动向及南美天气问题国内方面玉米现货价格呈现弱势东北地区企业库存仍处于低位贸易购销意愿相对偏低年前基层售粮情绪有所松动但企业提价意愿已显疲态仍是小幅下调报价为主近期美玉米上行进口利润明显下行相应提振盘面走势基层余量压力及年后进口到货等预期均利空盘面且近期疫情影响下多地迎来第一批疫情冲击消费端处于阵痛期整体市场环境相对低迷盘面亦在整体偏空情绪下盘面价格趋向进口成本定价目前进口成本略高于国内种植成本价格预计盘面下方空间仍有限短期建议观望为主白糖国际供应紧张关注国内消费端提振幅度国际原糖上行收涨084基本面看巴西本月底停机存在3到4个月的空窗期目前全球食糖关注点仍在北半球北半球各主产国均有供应紧张消息流出共同导致了短期内贸易流偏紧的市场预期国际原糖还是维持近紧远松的局面后市关注巴西1月燃油税豁免对乙醇生产的相关指导国内白糖小幅收涨但自身驱动不足南方新糖上量在即国内供应充足消费端目前未见明显好转目前各地疫情数据陆续进入高峰平滑期或对短期国内食糖消费好转产生冲击尽管日前再次公布了防疫放松新政策但其是否能真正对消费产生效果还需要看后市销量恢复数据前期盘面升水导致套保盘压力增加预计郑糖短期内或承压高位震荡操作上建议短线新湖宏观股指年末将至减仓过节市场量能出现回落昨日市场继续下行且板块轮动煤炭和房地产产业链下行拖累上证50而医药和国防军工等板块涨幅相对较好北向资金净流出两市成交额较前一日出现小幅回落年末将至叠加元旦假期临近机构纷纷平仓确认盈利减仓过节此外疫情防控优化后的情绪在短期内基本已经交易完毕所以近期市场量能明显不足第一批疫情爆发的大城市如北京天津等地感染峰值已经过去各大城市出行情况得到明显缓解带看到基本面出现明显好转后预计市场情绪也会有所缓和在海外经济衰退和国内经济弱复苏的大背景下当前市场波动仍存大盘板块相对抗跌地产链以及消费等大盘是资金博弈的主要方向虽然短期存在波动但是国内宽松政策预计将对A股形成支撑中长期尤其明年下半年预计将呈现整体上行的趋势国债股债跷跷板再现债市震荡偏强国债盘面上看昨日国债期货震荡走强资金面方面因临近跨年央行公开市场继续大额投放流动性银行间市场年内资金边际转松同时近期多地新增病例进一步上升昨日股市表现较弱股债跷跷板再现债市震荡走强基本面方面本月公布房地产基建等经济数据其中基建依旧一枝独秀地产消费超预期走弱制造业受出口走弱影响而走弱整体看经济的现实比预期更弱从经济工作会议来看本次中央经济工作会议在稳增长的手段方面仍相对克制短期内债市风险不大市场从交易强预期切换回交易弱现实短期债市依旧有支撑中长期看政治局会议定调2023年政策基调货币政策精准财政政策加力增效同时首次未提及房住不炒市场对于未来宽信用的预期不减中长期长端债市仍承压关注明日12月PMI数据黄金多空交织金价震荡偏强黄金盘面上看隔夜及日内金价延续震荡偏强隔夜公布的美国上周初请失业金人数小幅回升至225万人高于前值但符合市场预期美联储紧缩立场未进一步加强受此影响美元指数表现偏弱黄金则表现偏强近期地缘局势方面有所升温科索沃局势凸显紧张局面该时间点与2022年年初俄乌局势类似一度引起市场遐想金价也借势上扬除了地缘局势外短期市场逐渐陷入无序走势方向性并不明显当前能够推动金价继续向上的从逻辑上则需要更弱的经济数据和美联储更加确定性的宽松立场但是目前美国经济数据参差不齐市场期待突发性的事件推动金价继续向上但持续性并不强短期在12月非农数据出来之前市场交易逻辑大概率继续转向衰退逻辑后期来看在海外经济大概率陷入衰退的背景下维持看多观点END新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议