铝：★☆☆（消费继续走弱铝价承压振荡）
　　美元指数反弹，市场对消费减弱担忧不减，隔夜外盘铝价下跌，LME三月期铝价跌0.86%至2370.5美元/吨。国内夜盘低开低走，主力2302合约收低于18705元/吨。早间现货市场早期交投冷清，随着价格部分贸易商有少量采购，下游接货情况未有明显改善。随着价格进一步下跌，持货上略有惜售情绪。华东市场主流成交价格在18850元/吨上下，与期货基本平水。广东主流成交价格在18900元/吨上下。疫情管控措施全面放开后经济有复苏预期，不过短期较难有明显体现，终端市场尤其是地产市场仍未见底，出口持续回落，而国内恰逢淡季，以此强预期无法扭转当前弱消费。随着后期显性库存回升，对铝价的压力趋增。不过由于低库存的状况尚未改变，铝价暂难有持续性大跌。操作可适量空单持有。关注节前下游补库情况及宏观面情绪变化。

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝消费继续走弱铝价承压振荡美元指数反弹市场对消费减弱担忧不减隔夜外盘铝价下跌LME三月期铝价跌086至23705美元吨国内夜盘低开低走主力2302合约收低于18705元吨早间现货市场早期交投冷清随着价格部分贸易商有少量采购下游接货情况未有明显改善随着价格进一步下跌持货上略有惜售情绪华东市场主流成交价格在18850元吨上下与期货基本平水广东主流成交价格在18900元吨上下疫情管控措施全面放开后经济有复苏预期不过短期较难有明显体现终端市场尤其是地产市场仍未见底出口持续回落而国内恰逢淡季以此强预期无法扭转当前弱消费随着后期显性库存回升对铝价的压力趋增不过由于低库存的状况尚未改变铝价暂难有持续性大跌操作可适量空单持有关注节前下游补库情况及宏观面情绪变化铜宏观面情绪好转铜价高位震荡隔夜铜价震荡运作主力2302合约收于66350元吨跌幅014周一国家卫健委发布公告称将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染1月8日起实施乙类乙管而且海关总署昨日表示自2023年1月8日起取消入境人员全员核酸检测叠加近期部分城市已陆续恢复正常社会经济活动市场对疫情后国内经济乐观预期得到强化短期宏观面提振铜价但目前国内铜消费目前整体表现较弱而且新增病例大幅增加对市场经济活动有所冲击下游厂家停工数也在增加本周铜现货升水大幅回落在疫情及传统消费淡季的压力下后续铜消费将继续走弱1月之后国内铜库存或进入累库阶段预计铜价难以持续走高短期铜价或呈高位震荡运行镍纯镍短缺镍价偏强运行隔夜镍价走弱主力2301合约收于227590元吨跌幅029周一国家卫健委发布公告称将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染1月8日起实施乙类乙管市场宏观情绪好转推动镍价走高而且目前纯镍结构性短缺依然存在近期LME镍价持续走高进口亏损扩大国内纯镍库存持续处于低位上周上期所镍库存下降749吨至2459吨本周金川镍报价虽有所回落但仍处高位纯镍短缺低库存高升水对镍价存较强支撑预计短期镍价延续偏强运行锌供增需减锌价反弹空间有限隔夜锌价高位回落沪锌主力2302合约收于23805元吨跌幅067昨日国内现货市场成交较差整体升水下调库存方面截止本周一SMM国内社库再度回升057万吨至501万吨LME库存继续维持降势近期供应方面12月国内精炼锌产量预计继续攀升至年内最高但受疫情影响物流延迟欧洲天然气期货价格持续下跌俄准备重启亚马尔-欧洲管道向欧洲供应天然气成本支撑减弱但目前海外炼厂暂无更多复产消息需求方面由于国内疫情放开后更多人数感染风险对下游开工造成一定负面影响企业均准备提前放假上周下游各版块开工继续下行整体上近期供增需减预期下锌价上涨空间有限关注库存走势铅现实需求回落铅价高位跳水隔夜铅价高位跳水沪铅主力2302合约收于15825元吨跌幅222昨日国内现货市场下游成交较淡贴水加深原生铅江浙沪市场报01-50再生铅报含税贴水325-475库存方面下游年前备库下本周一SMM国内铅锭社会库存超预期续降降至458万吨供应端11月国内再生铅产量如期增加而12月预期回落上周河南江西内蒙等再生铅炼厂因工人到岗不足影响生产原生铅周度开工下滑目前废电瓶价格暂稳成本支撑下游需求方面疫情感染人数上升铅蓄电池停产数量上升大型企业影响相对较小春节计划正常节奏放假整体上现货端弱需求下铅价触顶回落维持逢高空思路新湖黑色螺纹热卷成本支撑震荡运行近期消息面和基本面比较平淡临近春节部分短流程钢厂开始放假上周表需大幅下滑呈现供需双弱的特征目前感染人数大幅上升制约生产消费预计一两周之后这波感染高峰过去情况会有所好转临近春节冬储备货偏谨慎铁水处于低位成本支撑仍在卷螺产量降幅明显实体经济当前仍承受着较大的下行压力预计近期在当前区间震荡运行为主铁矿石建议观望近期高位盘整盘面短暂经过利润走阔后重回缩利润局面短期铁矿基本面本期到港回落但近期总体供应偏强铁水回升较慢库存小幅回升节奏上补库强度一般整体矛盾不大供应方面全球发运处近期一般水平澳巴在较高水平非主流略有回落整体处近期中高位到港回落较多不过4期均值仍在高位预计未来高到港仍将持续需求方面日均铁水低位窄幅波动大幅回升动力不足库存方面港口库存叠加到港保持小幅累库趋势钢厂库存及库消比保持持续回升趋势整体现货采购动力不足市场震荡运行建议观望焦炭钢材表需略弱于预期冬储补库仍在延续盘面弱震荡运行昨日盘面偏弱运行钢谷表需略弱于预期建材日成交疲软蒙煤通关续创新高市场交易逐步往节后成材弱现实负反馈切换基本面来看现货端四轮涨后暂稳焦企仍有提涨意愿贸易商恐高多观望但也不愿低价出货港口准一稳2750焦企利润修复持续提产钢厂开工维持小幅下滑库存整体不高仍有冬储需求部分催货除非钢厂减产焦炭现货维持易涨难跌不过吨钢可供原料侵蚀空间有限以目前成材表需来看节后预计负反馈至原料盘面预计跟随成材弱震荡运行焦煤终端需求略弱于预期蒙煤通关续创高盘面宽震荡运行昨日盘面偏弱运行终端表需略弱于预期蒙煤通关续创新高至890车市场对外煤进口传言仍有担忧叠加焦炭预计触顶焦企采购放缓观望情绪渐强竞拍维持一定流拍率基本面焦企利润修复持续小幅提产刚性供需仍略偏松冬储补库延续煤矿年底配额问题生产受限下采销供需仍略偏紧现货节前仍有支撑不过下游续涨难度加大节后则大概率承受终端弱需求负反馈盘面交易逻辑过度至回落预期但贴水下需等待现货预计跟随焦炭弱震荡运行动力煤政策扰动大流动性低不建议操作产地价格延续弱稳态势双节前供需双弱生产继续受限非电需求疲弱煤矿长协保供为主港口市场煤价格继续回落随日耗表现不及预期市场看跌情绪扩散国际市场价格延续下行态势印尼中低卡价格平稳跨年期间仍有冷空气到来气温将长期维持距平偏低2至4状态主要省市电厂日耗增速放缓民用部门需求拉动电力消费感染高峰到来工业用电需求依然偏弱日耗虽有冷空气支撑但整体弱于同期水平走势呈企稳回落态势各省市电厂小幅去库存煤可用天数企稳保供支撑下电厂库存仍处于合理范围之内节前年末电厂长协兑现增加港口调入调出保持稳定调入小幅高于调出港口库存继续稳中小增旺季过半各地新冠感染高峰陆续到来工业需求仍偏弱日耗支撑弱于预期旺季不旺近期煤价中枢窄幅下行为主主力合约持仓少流动性低不建议操作玻璃实际需求较差远月仍有预期昨日沙河地区成交持续过百华东地区产销较差沙河部分厂家价格上调沙河贸易商积极补货近日来地产端宏观政策利好频现虽短期难有显著效果但市场情绪扭转玻璃厂冷修预期下降近月库存压力较大反弹幅度受限政策预期将更多的兑现在明年下半年的旺季期间利多基本落地政策真空期贸易商补库结束后或交易弱现实建议观望为主关注产销变化若沙河成交走弱逢高尝试短空纯碱短期供需偏紧远月逐渐改善近日多数碱厂订单充足部分碱厂现货小幅涨价供应方面纯碱产量维持高位随着轻碱走弱厂家重质化率快速提高重碱累库为主需求方面重碱需求稳中有增轻碱刚需采购短期未有新增产能投产供需基本维持平衡若春节前下游补库仍有进一步去库可能但远月产能大规模投产供需走向宽松市场在宏观情绪带动下大幅拉涨远月仍显过激短期利多基本落地政策真空期或交易弱现实建议观望为主激进者逢高试空新湖能化原油市场信心再次转弱关注晚间EIA周度数据昨日油价波动极大夜盘最大跌幅接近3美元桶API库存数据公布后油价小幅收跌全球市场情绪复苏信心仍不足再次偏悲观市场预计美国气温或迅速升温美国天然气价格跌向9个月低点美国最大的天然气生产商EQT公司在阿巴拉契亚盆地的一些油井因严寒天气中断产量下降了30在冬季风暴期间日产下降了10亿至15亿立方英尺但产量问题预计在未来几天得到解决欧洲天然气价格回落至俄乌冲突前的水平凌晨API库存数据显示原油库存减少130万桶汽油库存增加51万桶馏分油库存增加39万桶克林姆宫称俄罗斯没有就石油价格上限的回应与OPEC进行磋商短期油价区间震荡重点关注宏观地缘消息以及供应中断尤其是俄油情况关注晚间EIA周报数据沥青关注原油价格变动本周中石化华东山东价格上调100元吨12月排产环比大幅减少约60万吨上周厂库去库社会库小幅累库山东厂库明显去库山东地区区内个别炼厂日产小幅下降省内终端项目基本停工货源多流向南方地区华东地区扬子石化间歇停产其它炼厂或有降产带动区内供应下降刚需有支撑基本面尚可继续关注后期库存情况和原油价格变动燃料油富查伊拉小幅去库低高硫自身驱动不足夜盘FU05合约收2695元跌27元吨LU03收4033元跌90元吨富查伊拉12月26日当周重油库存录得10113万桶环比下降35万桶降幅33市场情绪偏弱国际油价震荡下跌高硫燃油OPEC减产美国SPR释放结束且有收储酸油过剩局面缓和未来俄罗斯出口有下降预期炼厂投料以及脱硫装置存经济性炼厂以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值处于偏低范围不过短期仍相对过剩内盘仓单偏高中长期来看随着供应端下降裂解价差有上涨空间低硫燃油因新增产能以及原料充足等因素供应端宽松不过近期亚洲汽油-低硫柴油-低硫价差重回高位成品油对低硫支撑重现年底船运需求有支撑新加坡船供油利润回升冬季发电需求预计有一定的支持低硫燃油估值低位下方有支撑关注成品油以及天然气对其动态影响中长期估值上行动力不足低高硫主要跟随原油波荡自身驱动不足PTA供需偏弱基差走弱上一交易日PTA现货市场商谈一般主流供应商有出货12月基差波动不大个别聚酯工厂有递盘1月供应商出货积极性提升基差下行速度加快本周主港货在056070有成交下周货在053045有成交成交价格区间在55155550附近下周仓单在0530有成交1月中在0530成交个别略低主港主流现货基差在0555成本方面隔夜国际油价收跌PX收于955美元吨PTA即期加工费521元吨装置方面华东一套120万吨PTA装置短停目前恢复中需求端聚酯开工延续小幅下滑终端织造开工再度转跌总体来看PTA延续供需双弱格局近期供应延续收缩累库幅度比预期慢终端需求转弱聚酯开工低位需求支撑不足近期主力移仓完成以后宏观资金对5月合约交易需求预期为主盘面震荡偏强PTA估值相对原油回升较多不过PTA仍然面临供应回升的预期以及年后需求好转是否兑现仍存不确定性预计PTA上行幅度会受限可以阶段性做空产业利润多SC空TA短纤供需偏弱上一交易日短纤现货工厂报价多维稳成交优惠商谈半光14D主流7050-7250元吨出厂或短送下游刚需采购成交十分清淡平均在22左右半光14D直纺涤短江浙商谈重心7050-7200元吨福建主流7200-7250元吨附近山东河北主流7150-7300元吨送到装置方面变化不大需求方面涤纱暂稳走货销售一般近期开机负荷维持低位总体来看短纤供应维持需求支撑不足库存增加供需偏弱势近期盘面交易产业链需求恢复预期短纤相对原油表现偏强从基本面的角度看继续上行幅度有限可以阶段性做空产业利润多SC空PF甲醇下游亏损需求偏差上一交易日江苏现货价格上调江苏现货升水主力期货12月国内开工环比稳定上游新装置投放进口预期暂时回升预计整体供应增加烯烃方面沿海多套装置停车或降负总需求偏低利润亏损较大传统下游需求预期下降后期需求预期差近期港口库存累积不过整体水平仍处于同期低位甲醇供需预期差中期价格走势偏空尿素后期供需预期逐步改善上一交易日尿素山东现货价格下调最近一周尿素日均产量在1455万吨环比增加005万吨同比增加054万吨短期日产量预期维持偏低水平国内方面近期农业需求处于淡季尾声前期冬储需求较强工业端下游开工走强11月出口数据不及预期近期企业库存下降后期预期继续去化后期供需将逐步改善操作建议观望MEG供需偏弱上一交易日乙二醇价格重心窄幅整理市场商谈清淡日内现货成交围绕4000-4035元吨展开午后现货基差走弱至05合约贴水140元吨附近整体买气清淡美金方面近期船货商谈围绕485-488美元吨展开个别外商参与补货整体交投偏弱装置方面内蒙古一套40万吨年的合成气制MEG装置计划2023年3月附近停车检修预计检修时长在一个月左右需求端聚酯开工延续小幅下滑终端织造开工再度转跌综合来看近期需求转弱叠加供应回升预计乙二醇继续累库价格弱势为主LPG上行动力不足PG02合约收4294元跌33元吨华南现货维持5400元吨华东折盘面维持5050元吨山东折盘面维持5080元华东维持最低价基准地CP1月涨125美元至5886美元吨FEI1月涨105美元至6196美元吨炼厂供应相对平稳码头到港增加燃烧季节性旺季但工业餐饮提升或缓慢烷基化与PDH开工回升化工需求增加尽管中东大国供应下降叠加季节性旺季但供应仍相对充足结构性问题仍存内盘亦受合约规则打压预计上行动力不足LL短期供应压力不大下游需求偏弱LLDPE现货价格8080元吨今年未投放产能的预计投放时间稍有推迟目前计划1月投产PE检修装置稍有恢复PE整体负荷水平不高目前LL排产处于正常水平原油价格区间震荡外盘价格上涨PE进口利润收窄PE标品进口窗口即将关闭疫情管控放松导致下游部分工厂人手不足再加上PE下游正处于淡季需求继续走弱今年春节时间较早下游工厂已经开始节前备货石化库存49-1昨日库存修正为50目前石化库存水平同比稍有偏港口库存累库上游石脑油制利润情况环比好转标品进口窗口打开但进口利润收窄下游农膜利润处于正常水平包装膜利润较好05合约基差-100元吨05合约与09合约基本平水HD价格贴水LLLD与LL间价差继续收窄目前PE供应压力不大但下游需求偏弱预计价格区间震荡关注原油价格的波动以及美国寒潮的后续影响PP口罩需求对PP整体需求提升有限整体需求仍走弱拉丝现货7730元吨PP整体负荷水平不高近期纤维料排产维持年内较高水平标品拉丝排产水平偏低原油价格区间震荡标品进口窗口关闭疫情管控放松导致下游部分工厂人手不足开工下滑PP终端无纺布行业开工情况较好但无纺布在PP下游中占比较小其余行业需求并未有好转整体开工回落2023年春节时间较早下游工厂已经开始节前备货PP出口窗口关闭出口量减少石化库存49-1昨日库存修正为50目前石化库存水平同比稍有偏低上游生产利润情况环比好转丙烯单体价格环比走弱粉料生产利润好转外盘需求疲弱PP出口窗口关闭BOPP利润变化不大05合约基差-50元吨05合约与09合约基本平水共聚与拉丝间价差较往年偏弱粒粉价差水平偏低粉料市场被粒料冲击长期来看PP新产能不断投放供应压力较大PP价格预计偏弱运行L-PP价差长期有走扩趋势短期来看PP供应增加但下游需求走弱PP价格承压关注原油价格波动以及纤维料的排产情况PVC疫情高峰给价格带来一定压力28日电石法PVC华东现货价格6230元持平基差-76元VC利润仍处于较低水平开工积极性略有提升但装置检修时间持续延长PVC开工率持续提升较为困难终端需求不足PVC下游开工水平进一步走低近期疫情管控大幅放松但终端需求恢复需要时间预期中期能看到需求小幅提升供应受利润和疫情影响处于往年同期最低水平而需求持续疲弱库存跟随供应下降而去库预期疫情放松管控将令库存增加PVC供应受疫情放松管控有所提升以及生产及运输将有所恢复预期短期基本面有压力当前疫情管控放松带来的市场乐观情绪变淡而各地正在迎来疫情高峰的冲击需求短时间难有起色将给价格带来一定压力苯乙烯供需均较为稳定价格总体无明显趋势28日苯乙烯华东现货价格8315元持平基差-36元苯乙烯短期检修恢复开工提升至前期水平近期利润水平良好苯乙烯供应预期将保持稳定下游价格保持低位利润处于往年同期最低水平但仍有利润下游开工小幅低于往年同期水平由于供应下降而需求保持良好本周供应略有提升而需求下降近期库存水平整体持平连续数周维持8万吨左右的水平苯乙烯利润水平持续恢复开工率有持续提升的基础近期供应保持稳定装置常规检修小幅影响开工下游利润较低但仍有利润下游开工仍维持良好库存水平持平当前供需均较为稳定供需的小幅调节影响短期价格波动总体无明显趋势天然橡胶现实基本面差长线可逢低建多单停割季来临全球天胶产量季节性下滑本周泰国原料大幅下跌轮胎工厂减员严重轮胎开工继续大幅下滑轮胎库存走高汽车产销旺季逆季节性下降终端需求继续恶化保税区库存压力虽然不大但近期一直小幅累库当下橡胶基本面并不好但防控放开后我们预计轮胎环节将是产业链中最早复苏的利多橡胶原料中长线看橡胶可以逢低建立多单新湖农产油脂继续反弹空间有限区间内运行昨天马棕盘面弱势震荡3月合约下跌0583报收4080林吉特吨短期国际消息面较为平静印尼及马来毛棕出口税持稳暂时没有变化关注12月全月马棕出口船运数据目前机构预估看12月马棕库存环比继续下降环比减幅预计10万吨以内库存预估暂时仍在五年均值附近当前产地供需没有明显矛盾中期产地库存将继续季节性回落1月1日印尼B35开始实施2023年印尼棕油生柴消费预计同比增150万吨以上但印尼棕油新年度目前预估增产150-180万吨供需边际增量相抵国内方面昨天国内油脂震荡菜油偏强豆油及棕榈油盘面均回升至国内疫情初步扩散时点对应价位继续上行需要新的利多基本面方面国内棕油商业库存仍在增加已接近历史最高12月进口量环比下降但库存继续回升显示当前消费确实较差国内大豆延续高压榨12月大豆压榨量料在900万吨以上近期提货积极豆油库存低位持续预计1月可能才能看到较明显库存拐点国内菜油供需双增库存低位变化不大近两日关注菜油2301的期现价格如何收敛中短期国内疫情快速扩散对餐饮行业植物油消费的冲击仍存油脂反弹持续性有限中期或仍在大区间内运行操作上疫情期间内油脂仍以区间内观望为主或反弹滞涨短空纸浆年底库存大幅下降预期价格偏强2022年10月国际针叶浆发运量环比下降同比偏高成本支撑相对偏强期货仓单持续减少近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工下降双胶纸开工下降铜版纸开工下降近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存下降年底库存大幅下降预期价格偏强玉米现货价格仍呈弱势隔夜美玉米盘面基准合约收高12南美天气令人担忧支撑美玉米阿根廷部分地区正在经历40年来最严重的干旱巴西经济部周一表示巴西将免除美国乙醇进口关税期限延长到2023年3月份近日美玉米新作出口销售亦提振盘面美国农业部称美国出口商报告向日本销售了177500吨玉米其中4的玉米在202223年度交货剩余96的玉米将在202324年度交货持续关注美玉米出口方面动向及南美天气问题国内方面玉米现货价格呈现弱势东北地区企业库存仍处于低位贸易购销意愿相对偏低年前基层售粮情绪有所松动但企业提价意愿已显疲态仍是小幅下调报价为主近期美玉米上行进口利润明显下行相应提振盘面走势基层余量压力及年后进口到货等预期均利空盘面且近期疫情影响下多地迎来第一批疫情冲击消费端处于阵痛期整体市场环境相对低迷盘面亦在整体偏空情绪下盘面价格趋向进口成本定价目前进口成本略高于国内种植成本价格预计盘面下方空间仍有限短期建议观望为主白糖外糖回撤郑糖被动调整关注下方关口支撑国际方面隔夜原糖呈现日内宽幅震荡最终收跌084或受巴西12月上半月增产数据影响同时存在技术位调整12月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为5613万吨较去年同期的769万吨增加了4844万吨同比增幅达63018产糖量为298万吨较去年同期的24万吨增加了274万吨同比增幅达114796202223榨季截至12月上半月巴西中南部地区累计入榨量为538979万吨较去年同期的522608万吨增加了16371万吨同比增幅达313累计产糖量为33292万吨较去年同期的32061万吨增加了1231万吨同比增幅达384巴西的12月上半月产量增幅极大但未及预期同时考虑到巴西本月底停机存在3到4个月的空窗期国际原糖基本面还是维持近紧远松目前全球食糖关注点仍在北半球北半球各主产国均有供应紧张消息流出共同导致了短期内贸易流偏紧的市场预期近月端变化幅度较大国际食糖基本面或在明年4月巴西集中压榨之后才有逐渐转宽松的可能国内方面郑糖受前一交易日原糖大幅回撤影响承压回落基本面看国内供应充足广西云南等甘蔗糖产区进入压榨高峰期国内新糖上量在即消费端目前未见明显好转目前各地疫情数据陆续进入高峰平滑期或对短期国内食糖消费好转产生冲击尽管日前再次公布了防疫放松新政策但其是否能真正对消费产生效果还需要看后市销量恢复数据外糖高位下滑对国内市场情绪产生利空影响预计短期内郑糖将继续在原糖影响下偏弱运行关注下方整数关口是否产生支撑新湖宏观股指市场偏向减仓过节量能稍显不足昨日市场结束三连阳低开后走势分化上证50在金融和消费板块的活跃带动之下上行两市成交额维持在6500以左右光伏板块有所反弹而新能源等赛道产业跌幅明显元旦假期临近叠加北向资金休市市场偏向减仓过节所以近期市场量能明显不足第一批疫情爆发的大城市如北京天津等地感染峰值已经过去各大城市出行情况得到明显缓解带看到基本面出现明显好转后预计市场情绪也会有所缓和在海外经济衰退和国内经济弱复苏的大背景下当前市场波动仍存大盘板块相对抗跌地产链以及消费等大盘是资金博弈的主要方向虽然短期存在波动但是国内宽松政策预计将对A股形成支撑中长期尤其明年下半年预计将呈现整体上行的趋势国债股债跷跷板再现债市震荡偏强盘面上看昨日国债期货震荡走强资金面方面因央行公开市场继续大额投放流动性银行间市场年内资金边际转松存款类隔夜回购加权利率再度走低并跌破05刷新纪录新低非银类机构借入跨年资金价格出现回落同时昨日股市表现较弱股债跷跷板再现债市震荡走强基本面方面本月公布房地产基建等经济数据其中基建依旧一枝独秀地产消费超预期走弱制造业受出口走弱影响而走弱整体看经济的现实比预期更弱从经济工作会议来看本次中央经济工作会议在稳增长的手段方面仍相对克制短期内债市风险不大市场从交易强预期切换回交易弱现实短期债市依旧有支撑中长期看政治局会议定调2023年政策基调货币政策精准财政政策加力增效同时首次未提及房住不炒市场对于未来宽信用的预期不减中长期长端债市仍承压黄金多空交织金价震荡盘面上看隔夜及日内金价延续震荡整理海外圣诞节假期及近日海外消息面静默市场整体观望情绪依旧较浓近期地缘局势方面有所升温科索沃局势凸显紧张局面该时间点与2022年年初俄乌局势类似一度引起市场遐想金价也借势上扬除了地缘局势外短期市场逐渐陷入无序走势方向性并不明显当前能够推动金价继续向上的从逻辑上则需要更弱的经济数据和美联储更加确定性的宽松立场但是目前美国经济数据参差不齐市场期待突发性的事件推动金价继续向上但持续性并不强短期在12月非农数据出来之前市场交易逻辑大概率继续转向衰退逻辑后期来看在海外经济大概率陷入衰退的背景下维持看多观点END新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议