2022年钢材行情回顾
　　2022年钢价冲高回落，运行中枢明显下移：1）年初至4月中旬，复苏预期驱动价格走高。2）4月中旬-7月中旬，需求复苏乏力，宏观氛围悲观，价格大幅下跌。3）7月中旬至今，疫情、地产、美元等方面迎来积极变化，价格企稳反弹。

研究报告全文：需求筑底以梦为马国投安信期货2023年黑色金属年度策略0钢材需求筑底以梦为马2022年钢材行情回顾2022年钢价冲高回落运行中枢明显下移1年初至4月中旬复苏预期驱动价格走高24月中旬-7月中旬需求复苏乏力宏观氛围悲观价格大幅下跌37月中旬至今疫情地产美元等方面迎来积极变化价格企稳反弹螺纹钢热卷主力合约行情回顾数据来源wind国投安信期货整理政策支持加码地产均值修复受疫情房企资金紧张等影响今年房地产延续疲弱态势1-11月投资销售新开工同比下降98233389经济复苏基础薄弱政策稳地产力度加码保交楼纾困基金设立房贷利率下调房企融资三支箭组合等利好政策密集释放房地产主要指标大幅下滑30城房屋销售略有企稳当周万平米数据来源wind国投安信期货整理数据来源wind国投安信期货整理政策支持加码地产均值修复展望2023年房住不炒仍是底线房地产各项指标以均值修复为主随着防疫优化政策刺激效果显现销售有望筑底企稳拿地新开工修复尚需时间基数大幅下降后预计投资销售面积新开工面积同比13-5用钢需求基本持平土地购置低迷仍压制新开工保交楼稳民生将对施工形成支撑数据来源wind国投安信期货整理数据来源wind国投安信期货整理基建继续托底增速有所回落财政支出前置政府运用新型工具提供资金支持今年基建表现亮眼展望2023年经济内生动能有所恢复复苏基础尚不稳固外部环境依然复杂基建将继续发挥托底作用随着基数上升以及刺激力度边际下降增速回落至6左右基建回暖对冲地产下行财政收入边际好转数据来源wind国投安信期货整理数据来源wind国投安信期货整理制造业仍有韧性分化态势延续今年制造业增速有所回落仍明显高于疫情前水平对国内经济形成支撑从主要行业看随着新能源车投放加快消费电子疲软缓解芯片短缺格局汽车行业稳步复苏基建对冲地产下行工程机械降幅收窄家电弱势中有所企稳制造业整体表现良好汽车行业稳步复苏当月产量万辆数据来源wind国投安信期货整理数据来源wind国投安信期货整理制造业仍有韧性分化态势延续展望2023年中央加快推进制造强国质量强国建设加大对制造业信贷投放新能源高端装备制造国防军工等领域有望保持较快增长出口下滑带来一定冲击预计制造业投资增速有所回落韧性依然较强用钢需求同比增长3左右工程机械行业降幅有所收窄家电行业弱势中有所企稳数据来源wind国投安信期货整理数据来源wind国投安信期货整理海外需求下滑出口依然承压今年钢材出口基本持平钢坯进口大幅下滑粗钢净出口仍有大幅增长展望2023年紧缩背景下海外经济体从滞胀到衰退风险加大钢材出口承压内外价差优势仍形成支撑预计粗钢净出口同比下降8钢材出口环比有所回落当月万吨钢坯进口量大幅下降当月万吨数据来源mysteel国投安信期货整理数据来源mysteel国投安信期货整理控产能压产量供应整体仍有约束政策端严格落实置换政策近年来总产能趋稳双碳目标确立后政策重心转向压减产量对供应形成整体约束2021年粗钢压减预期刺激钢价创出历史新高今年产量下降主要是由于终端需求下滑供应能力相对富裕政策影响明显下降政策对粗钢产量形成约束当月万吨高炉供应能力仍相对富裕数据来源wind国投安信期货整理数据来源mysteel国投安信期货整理产能利用率小幅抬升吨钢利润边际改善铁元素供应偏紧终端需求疲弱今年吨钢利润大幅下滑展望2023年产能利用率小幅抬升废钢供应明显恢复铁矿石焦煤等原料供应有所增长吨钢利润边际改善如政策端继续执行粗钢压减政策供需矛盾可能阶段性激化生铁粗钢的比例处于高位当月产量吨钢毛利下降至盈亏平衡附近数据来源mysteel国投安信期货整理数据来源mysteel国投安信期货整理2023年钢材市场展望展望2023年地产均值修复基建增速放缓制造业韧性较强出口有所回落预计国内需求增长22制造业相对较好建筑业弹性较大政策控产能压产量供应仍有约束预计粗钢产量增长2关注是否继续粗钢压减供需总体相对均衡吨钢毛利边际改善全年均价较2022年继续下移受宏观情绪产业政策等因素影响盘面波动幅度较大大幅调整过后期价处于近年来低位风险释放相对充分关注贴水修复支撑下的低位做多机会粗钢年度供需平衡表速览数据来源WindMysteel国投安信期货整理预测其中现货均价为上海螺纹理计铁矿供需趋宽松信心供支撑铁矿走势回顾2022年初铁矿需求在钢厂逐步复产的情况下出现好转基本面供需偏紧推动铁矿价格出现走高此后国内疫情抬头终端需求偏弱铁矿价格出现下跌进入11月后宏观政策力度加大改善需求前景补库预期推动铁矿持续反弹2022年铁矿石走势回顾1701000160900150140800130120700110600100905008070400普氏62指数美元吨大商所铁矿石主力合约收盘价元吨数据来源Wind国投安信期货整理13海外需求承压2022年受疫情传播俄乌冲突和部分主要经济体货币政策收紧的影响世界经济增长预期下调铁水产量也明显偏弱展望2023年欧美国家依然面临衰退风险但美联储加息已经进入尾声我们预计海外铁水略有下滑全球除中国外高炉生铁产量季节图千吨42000400003800036000340003200030000280001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1201720182019202020212022数据来源Mysteel国投安信期货整理14国内铁水产量下滑关注需求复苏力度在粗钢压减政策延续现实需求疲弱和疫情等因素的影响下2022年粗钢生铁产量延续下行趋势展望2023年我们认为钢材需求温和回升并将带动产量反弹铁水产量预计增长1我国生铁产量累计值及累计同比万吨247家钢铁企业日均铁水产量万吨100000001000265800000050025524560000000002354000000-5002252000000-1000215000-15002051952022-022019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-052022-082022-112019-08142434445464748494104114124产量生铁累计值产量生铁累计同比2019202020212022数据来源Wind国投安信期货整理数据来源Mysteel国投安信期货整理15废钢供应有望好转内外价差或将走扩2022年受疫情等因素的影响废钢回收和流通不畅预计2023年随着疫情管理的更加灵活和社会活动的逐步恢复废钢供应将会出现增长2023年内外价差或将在汇率贬值压力减小和非主流矿供给增多的影响下出现走扩全国135家钢厂废钢日到货万吨铁矿石新交所掉期与大商所期货价差元吨50004504004000350300300025020020001501001000500000112131415161718191101111121202020212022数据来源鑫椤资讯国投安信期货整理数据来源Wind国投安信期货整理16海外供给不及预期明年预计有所改善2022年全球铁矿石供应不及预期超预期的季节性影响以及俄乌冲突和印度关税等因素使得铁矿石的供应出现了明显收缩2023年我们预计四大矿山和中小矿山的供应均将有所改善其中四大矿山供应增加2000万吨中小矿山增加500万吨全球铁矿月度发运量万吨印度铁矿月度发运量万吨15000200500200000001500014000400-2001000013000300-400500012000200-60000011000100-800-500010000-10000-1000012345678910111212345678910111220212022同比右轴20212022同比右轴数据来源路透国投安信期货整理数据来源路透国投安信期货整理17四大矿山供应稳中有增我们预计2023年四大矿山的供应将增长2000万吨左右其中淡水河谷的产能继续恢复并且仍有多个项目在建FMG和力拓也有新的投产2023年供应有望继续增长必和必拓预计在SouthFlank项目的帮助下预计供应持平或微增四大矿山1-11月发运量万吨四大矿山产量预测亿吨350008002022202220232023预计增量30000600指导目标预计产销指导目标预计产销2500040020000淡水河谷310-320310310-320320120015000必和必拓000278-288283278-2928500210000100权益-2005000力拓320-335320320-3353250050-400100权益淡水河谷力拓必和必拓FMGFMG185-188189187-19219200320212022同比增速数据来源Mysteel国投安信期货整理数据来源公开资料国投安信期货整理18铁矿成本中枢或将下移今年铁矿的成本出现了明显上升预计全球产量10-20的边际矿山的到岸成本已经达到了80-85美元我们预计2023年全球矿山的成本有望在燃料价格下行和汇率的影响下出现一定程度的中枢下移此外在目前价格水平下我们也难以看到中小矿山继续出现大规模减产2021年全球铁矿产量-成本曲线90印度80俄罗斯70澳大利亚6050巴西干吨40南非美元30中国20乌克兰10瑞典002004006008001000120014001600180020002200加拿大铁矿累积产量百万吨美国数据来源WAIronOreProfileUSGS国投安信期货整理19