研究报告全文：埃斯顿0027472023年目标销量彰显龙头决心盈利拐点可期2022-12-28公司动态公司近况我们近期组织埃斯顿2023年前瞻会议从各业务收入目标盈利能力与行业层面更新如下评论明年发展信心充足全系列业务提速1机器人本体2022年国内工业机器人需求承压埃斯顿保持逆势增长按照潜在订单摸排情况公司预期2023年延续销量50高增长今年7月份公司机器人智能产业园二期已经正式开工公司预计有望在明年中旬投放产能2核心零部件考虑到明年通用自动化市场需求改善公司前瞻储备多款运控新品并在锂电光伏等领域突破应用场景我们预计核心零部件业务明年有望恢复至20以上增长3数字化公司2022年已有千万元级营业收入我们认为围绕机器人自动化线周边的工业软件业务处于蓝海发展阶段生产管控优化净利率端或有所修复市场普遍关注埃斯顿盈利能力边际变化我们认为2023-2025年将步入加速提升期1毛利率今年海外能源及供应链紧张使得海外业务毛利率承压我们认为伴随CLOOS等产品本土化转移公司整体毛利率有向上抬升空间2净利率公司从部门采购整合成本考核管理供应商优化研发绩效评估等多方面压缩期间费用率2023Q2制造业景气拐点可期机器人板块充当其冲11月工业机器人产量同比03主要为疫情因素叠加年底季节性影响生产扰动较大我们预计随疫情防控优化制造业投资信心或重启2023年机器人行业销量增速或快于2022年实现15-20增长中枢孕育龙头企业戴维斯双击机遇盈利预测与估值维持2022年和2023年盈利预测不变当前股价对应2023年58x市盈率考虑到国内工业机器人行业景气度有望回暖板块估值中枢上移我们上调目标价54至255元对应2023年PEG085目标价对应当前股价有177上行空间维持跑赢行业评级风险宏观经济下行局部地区疫情反复国际环境复杂多变