昨天，受连棕大涨影响，休市结束后的BMD毛棕盘面高开震荡，3月合约上涨7.13%，报收4104林吉特/吨。12月前25日马棕据看，12月马棕库存可能环比继续下降，但仍是供需较为平稳的库存水平。当前产地供需没有矛盾，中期产地库存将继续施，长期利好国际棕油消费，但全球棕油新年度目前预估供给增加数量稍大于需求，B35利多效果现阶段有限。国内方面，预期，昨日国内油脂继续减仓上行，但减仓幅度有所缩窄。目前豆油及菜油盘面均回升至国内疫情初步扩散时点对应价位情峰值，全国消费实质性好转或需等到春节后，盘面提前交易预期。基本面方面，国内棕油库存仍在增加，12月进口量环确实较差。国内大豆延续高压榨，12月大豆压榨量料在900万吨以上，近期提货积极，国内豆油库存1月可能才能看到较明化不大，2301合约现货高升水持续。因产业多头没有接货意愿，12月最后一周甚至最后1-2天，菜油2301期现价格可能才1饮行业植物油消费的冲击仍存，油脂反弹持续性有限，中期或仍在大区间内运行。

研究报告全文：