白糖
　　洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二下跌，因技术性修复及巴西糖产量预估数据偏空。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘下跌0.66美分或3.1%，结算价每磅20.32美分。巴西商品供应公司称，巴西2022/23年度食糖产量预计为3640万吨，此前预期为3389万吨。国内市场:海关总署公布的数据显示，我国11月份进口食糖73万吨，环比增加21万吨，同比增加10万吨或增幅为17%。2022年1-11月份我国累计进口食糖475万吨，同比减少52万吨或9.8%。11月进口糖单月环比、同比均增加，按照港口运输时间在40天左右测算，12月中旬仍有大量进口糖到港，短期进口糖供应仍阶段性施压国内糖市。国内甘蔗压榨进入集中期，产糖速度加快。现货市场交投一般，且需求呈现旺季不旺态势。不过主产区制糖企业挺价较强，加之外糖价格上涨明显，受此联动作用增强，春节前糖价维持上涨趋势可能。操作上，建议郑糖2303合约短期逢低买入多单为主。

研究报告全文：瑞达期货研究院2022年12月28号晨会纪要观点农产品白糖洲际期货交易所ICE原糖期货周二下跌因技术性修复及巴西糖产量预估数据偏空交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘下跌066美分或31结算价每磅2032美分巴西商品供应公司称巴西202223年度食糖产量预计为3640万吨此前预期为3389万吨国内市场海关总署公布的数据显示我国11月份进口食糖73万吨环比增加21万吨同比增加10万吨或增幅为172022年1-11月份我国累计进口食糖475万吨同比减少52万吨或9811月进口糖单月环比同比均增加按照港口运输时间在40天左右测算12月中旬仍有大量进口糖到港短期进口糖供应仍阶段性施压国内糖市国内甘蔗压榨进入集中期产糖速度加快现货市场交投一般且需求呈现旺季不旺态势不过主产区制糖企业挺价较强加之外糖价格上涨明显受此联动作用增强春节前糖价维持上涨趋势可能操作上建议郑糖2303合约短期逢低买入多单为主棉花洲际交易所ICE棉花期货周二下跌因悲观的事项情绪拖累棉市人气但美元走软限制跌幅交投最活跃的ICE3月期棉下跌097美分或114结算价报8424分磅国内市场疆内棉花货源运输较前期有所好转新棉供应上量增加市场供应维持宽松局面需求端下游纱布开机率较上周由增转降部分企业开始停机放假纱企仍产成品去库意愿强劲2022年11月我国棉花进口量18万吨环比增加5万吨同比增加8万吨或80美国仍为最大进口来源地11月单月进口棉环比同比大增短期进口供应增加施压棉市另外近期各地面疫情感染高峰快递人员紧张运力受限不利于棉花资源流通操作上建议郑棉主力2305合约短期暂且观望苹果山东产区冷库走货变化不大目前处于春节备货阶段货源集中在三级果加之近期双旦节日提振不及预期印字果因疫情影响销售受阻陕西产区苹果走货稍有放缓主要因为疫情及客商转移影响性价比较高的好货难寻导致客商向甘肃转移整体上本周国内冷库苹果去库量不及去年同期加之春节前疫情影响仍存在终端销售运力不足预计后市节日需求备货仍有限操作上建议苹果2305合约短期暂瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院且观望红枣本周产区灰枣价格继续下滑新疆加工厂及客商对于低价一般货采购积极当前运费较高且年前销售时间有限部分货源尚未发至销区样本点库存增加明显从收购结构来看多数中小企业收购量明显多于去年同期但大型企业收购量整体偏少销区市场总货量不及同期下游消费未见明显改善灰枣出货速度偏慢行情相对偏弱态势操作上建议郑枣2305合约短期逢高抛空对待花生国际原油价格上涨带动整个油脂盘面上涨花生受到提振供应方面河南产区花生价格下调农户上量不多部分中间商歇业以质论价为主此外进口花生对于国内花生仍有冲击需求方面花生油销售情况不佳旺季不旺花生油粕价格继续下降油厂榨利下降从而压低收购价格此外疫情蔓延对于食品花生需求也存在抑制作用总体来看花生市场基本面较为平淡购销僵持成交并不活跃目前来看油厂议价能力更强供需偏宽松预计花生价格偏弱调整为主盘面上花生2304合约受油脂盘面提振高开高走收涨306操作上由于花生自身基本面仍偏空建议暂且观望生猪价格上来看外三元生猪价格继续回升供应端来看上周国家发改委召开视频会议表示必要时会采取收储措施调节猪价缓解了养殖端恐慌出栏的情况且临近月末规模场冲量计划基本完成短期内供应不会再大量增加需求端来看双节将至备货需求将有回温屠宰企业开工率上升对于猪价有一定的支撑此外疫情管控放开后部分地区第一波达峰需求有望逐步恢复总体来看前期供需宽松的格局转换猪价预计继续偏强运行盘面上生猪2303合约震荡运行微涨003操作上建议剩余多单可继续持有止盈16600元吨豆一隔夜豆一2305合约上涨了037从基本面来看2022年中国大豆显著增产市场供应宽松需求表现乏力中储粮直属库下调国标三等大豆收购价带动东北产区国产大豆价格普遍下跌缺少需求支撑市场悲观情绪较重预期的价格底部支撑性减弱从需求端来看疫情防控全面放开但下游豆制品企业需求依旧疲软走货方面也未有转好迹象春节前的大豆备货需求难以恢复正常此外市场仍在消化中瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院储粮各直属库持续下调收购价格的利空消息市场悲观情绪较重盘面来看豆一延续震荡预计延续震荡行情豆二隔夜豆二2301合约上涨了024USDA公布的月度报告对美豆盘面指引不强美豆出口情况以及南美天气仍作为决定美豆价格运行的关键因素出口方面美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示12月15日止当周美国20222023市场年度大豆出口销售净增7360万吨市场预估为净增80-125万吨并且由于全球经济放缓担忧或将减弱美豆出口需求近期出口数据对盘面较为利空南美大豆方面阿根廷近日的降雨预报有助于缓解该国大豆种植压力目前阿根廷大豆种植率已过六成仍落后于正常播种进度每年一季度通常是南美大豆生长的关键期各机构会围绕天气情况对大豆产量做出动态评估从国内来看据海关总署公布的统计数据显示11月大豆进口735万吨环比增加78同比减少14不过市场普遍预期12月过后大豆到港量将迎来高峰期达到9326万吨进口大豆库存呈逐步回升的趋势盘面来看豆二有所走强高位有所回落美豆开盘冲高回落对盘面有所打击豆粕周二美豆上涨了024美豆粕上涨了-062隔夜豆粕2305合约上涨了-123USDA公布的月度报告对美豆盘面指引不强美豆出口情况以及南美天气仍作为决定美豆价格运行的关键因素出口方面美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示12月15日止当周美国20222023市场年度大豆出口销售净增7360万吨市场预估为净增80-125万吨并且由于全球经济放缓担忧或将减弱美豆出口需求近期出口数据对盘面较为利空南美大豆方面阿根廷近日的降雨预报有助于缓解该国大豆种植压力目前阿根廷大豆种植率已过六成仍落后于正常播种进度每年一季度通常是南美大豆生长的关键期各机构会围绕天气情况对大豆产量做出动态评估从豆粕基本面来看上周大豆压榨量继续攀升豆粕产出增加库存连续第五周回升12月26日国内主要油厂豆粕库存50万吨比上周同期增加13万吨比年内低点增加33万吨比上年同期减少12万吨比过去三年同期均值减少17万吨本周油厂开机水平有望继续保持在200万吨以上豆粕现货供应充裕价格震荡下行企业采购较为谨慎预计豆粕库存或将继续增加不过春节前需求陆续启动饲料厂以及贸易商手中库存有限需求层面对豆粕需求逐步提升豆粕止跌反弹盘面来看豆粕有所回落美豆冲高回落对盘面有一定的压力豆油瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院周二美豆上涨了024美豆油上涨了246隔夜豆油2305合约上涨了12俄罗斯主管能源部门的副总理诺瓦克表示俄罗斯将禁止向遵守西方规定的价格上限的国家供应石油及石油产品并可能在2023年初减产50-70万桶日大约相当于俄罗斯原油产量的5-7目前OPEC减产政策依然存续美国及OECD原油库存低位等待回补在此情况下俄罗斯宣布具体的限制供应计划短期令原油市场看多情绪升温原油走强带动国内油脂看多情绪美国环保署计划2023年美国生物柴油生产量较2022年增加2全球生物柴油消费大国纷纷提高生物柴油掺混比例将令2023年植物油供应保持紧张从国内基本面来看监测显示截至12月20日豆油港口库存5025万吨比上周同期减少085万吨月环比减少33万吨比上年同期减少185万吨由于11月中国进口大豆意外低于预期豆油库存料恢复较慢不过进入12月中下旬进口大豆到港量将迎来高峰期上周大豆压榨量也有所回升豆油偏紧库存或将得到逐步改善盘面来看豆油高位震荡美豆冲高回落对豆类有所压制棕榈油周二马棕上涨了713隔夜棕榈油2305合约上涨了107从基本面来看东南亚棕榈油进入传统生产淡季叠加降雨和劳动力缺乏的影响马棕减产担忧继续发酵马来西亚棕榈油协会MPOA发布的数据显示12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少387对马棕价格有所支撑此外MPOB公布的11月马棕期末库存为229万吨低于此前市场预期较上月环比下降498报告整体利多马盘出口方面ITSSGS最新公布数据显示马棕12月1-20日出口量分别环比下降4和21近期马棕出口受到中国需求担忧以及欧盟禁止砍伐政策的影响有所下降整体利空马棕盘面后市需持续关注马棕出口变化美国环保署计划2023年美国生物柴油生产量较2022年增加2全球生物柴油消费大国纷纷提高生物柴油掺混比例将令2023年植物油供应保持紧张国内方面截至12月20日食用棕榈油港口库存10405万吨周环比增加09万吨月环比增加1265万吨同比增加3905万吨海关总署周一公布数据显示11月棕榈油进口量为70万吨同比增加616棕榈油库存达到历史同期最高库存拐点尚未出现不过节前备货需求陆续启动需求端对油脂价格的支撑能力提高盘面来看棕榈油减仓上行短期预计维持震荡暂时观望玉米芝加哥期货交易所CBOT玉米期货周二上涨受助于出口恢复以及阿根廷天气干燥隔夜玉米2303合约收涨101巴西玉米出口量明显高于去年同期挤占美玉米出口份额美玉米周度出口持续低于去年同期不过乌克兰农业部长表示由于冲突导致收割面积减少今年乌克兰玉米产量可能只有2200到2300瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院万吨低于2021年的4190万吨且墨西哥决定将转基因玉米禁令推迟到2025年前期悲观氛围有所缓和美玉米期价小幅回升进口玉米价格走高提振国内市场氛围国内方面玉米种植成本增加中储粮的高价开收对期货市场有所支撑但随着双节临近基层种植户年前变现意愿增强售粮积极性提高市场整体供应充足而疫情过渡期下游采购需求不旺企业收购谨慎贸易商接货意向一般市场观望情绪较浓现货市场价格持续偏弱拖累期货市场走势盘面来看玉米期价近期有所反弹短期暂且观望淀粉隔夜淀粉2303合约收涨177下游消费较为疲软市场购销依旧清淡企业库存出现增长销售压力凸显截至12月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量761万吨较上周升高24万吨增幅326月增幅864年同比降幅1002且玉米现货价格走弱成本端支撑力度减弱拖累淀粉市场价格盘面来看受玉米反弹提振淀粉止跌回升不过需求不佳或将限制反弹高度暂且观望鸡蛋疫情政策优化后各地相继迎来疫情高峰期餐饮食品企业等停业状态多持续各学校已放假终端消费较为平淡市场需求大幅降低各环节库存继续增加现货价格跌幅明显且8月后新增雏鸡有所增加新开产蛋鸡增量市场对年后蛋价悲观预期增加拖累期价走势不过玉米和豆粕止跌回升成本端支撑力度增强且市场对后期需求复苏预期较强提振期价走强盘面来看鸡蛋期价大幅反弹不过持仓量大幅降低反弹高度或将受限关注4300关口是否有效突破菜粕芝加哥期货交易所CBOT大豆期货周二上涨受助于出口乐观情绪隔夜菜粕2305合约收涨-060天气干旱仍困扰南美大豆产量前景美豆市场天气升水预期仍存整体维持高位震荡支撑国内粕类市场且饲企和贸易商库存普遍偏低市场回暖后集中备货需求活跃短期需求端对粕类支撑增强不过阿根廷迎来有利降水以及12月中旬后进口大豆进入到港高峰期预计12月到港量在932万吨左右元旦前油厂周度压榨量将保持在200万吨左右供应端相对充裕菜粕方面豆菜粕价差较大菜粕替代优势凸显增加菜粕需求预期对期价有所支撑不过水产养殖步入淡季菜粕整体需求季节性回落需求端对价格支撑力度减弱且随着进口菜籽大量到港后近一个月来油厂开机率大幅回升菜粕产出继续大幅增加短期供应相对宽松盘面来看菜粕维持偏强震荡短期偏多思路对待瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院菜油洲际交易所ICE油菜籽期货周二休市隔夜菜油2305合约收涨213加拿大农业暨农业食品部AAFC发布12月份供需报告中上调了202223年度加拿大油菜籽期末库存至80万吨高于11月份预测的50万吨接近202122年度的期末库存875万吨加籽偏紧状态有所缓解不过原油大幅回升且不利天气以及季节性减产影响下产地供应压力减低支撑油脂市场国内市场方面中国粮油商务网数据显示12月进口菜籽到港量预计为60万吨且随着进口菜籽大量到港后近一个月来油厂开机率大幅回升菜油供应如期增加另外棕榈油库存连续十二周攀升带动国内油脂整体供应水平改善不过国储收储支撑下菜油库存回升幅度不大且市场对后期需求复苏预期较强支撑菜油期价走强盘面来看受原油及外盘油脂走强提振菜油期价大幅走强短期有望维持偏强震荡运行免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf