核心观点
　　今日盘中豆类油脂市场迎来轮动上涨。两粕涨势放缓，豆粕和菜粕盘中涨幅均在1%左右，资金继续流入，豆粕2305合约增仓1.8万手，菜粕2305合约增仓1.1万手。形态上来看，多条均线呈发散之势，多头趋势持续。相比粕类，油脂市场全线爆发，棕榈油盘中大涨超4.5%，盘中减仓1.6万手，棕榈油期价在本周反弹的过程中伴随资金的减仓，这说明棕榈油期价的上涨主要是因为空头离场减轻了期价的反弹压力，而并非是资金入场的推动。
　　豆粕期价上涨主要受到国际市场和国内市场的双重驱动。首先外盘美豆期价近期维持强劲走势。天气炒作愈演愈烈，南北美均处于天气炒作的漩涡。美国史诗级寒潮来临，市场开始担心以冬小麦为代表的农作物产受损，为整个农产品市场带来情绪提振。同时，南美天气炒作进行时，阿根廷旱情影响下的大豆、玉米产量下降风险持续发酵，这将部分抵消巴西增产带来的供应增量，从而放缓全球大豆库存的修复速度。这都从原料大豆端为国内豆类市场提供支撑。国内油厂豆粕库存有所回升，但相比油厂开工率的大幅增长，豆粕库存的增速还是比较缓慢的，同时油厂豆粕库存仍远低于往年同期水平。此外，春节前的下游市场备货需求仍在，也支撑了豆粕市场的消费预期。豆粕低库存，高基差的持续，对豆粕期价形成利多驱动，强势趋势持续，多头思路维持。
　　棕榈油市场，目前正是处于国内棕榈油供需最弱的时刻，国内棕榈油港口库存继续攀升至106.2万吨，为2014年8月份以来最高。随着贸易商进口步伐放缓，国内棕榈油港口库存继续攀升的速度将出现明显放缓，2023年1月份是否会迎来棕榈油的库存拐点需要密切关注。此外，随着国内市场放开，集中居家阳康过后，餐饮消费也将迎来改善，对远期消费改善的预期也将构成期价的重要支撑。短期国内棕榈油期价仍是跟随国际市场波动。在库存增速放缓和疫情过后需求修复预期的双重推动下迎来反弹，在国内基本面尚未改善前超跌反弹思路对待。
　　
　　

研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2022年12月27日豆类油脂豆类油脂轮动上涨棕榈油强势反弹豆类油脂核心观点今日盘中豆类油脂市场迎来轮动上涨两粕涨势放缓豆粕和菜粕盘中涨幅均在1左右资金继续流入豆粕2305合约增仓18万手菜粕2305合约增仓11万手形态上来看多条均线呈发散之势多头趋势持续相比粕类油脂市场全线爆发棕榈油盘中大涨超45盘中减仓16万手棕榈油期价在本周反弹的过程中伴随资金的减仓这说明棕榈油期价的上涨主要是因为空头离场减轻了期价的反弹压力而并非是资金入场的推动宝城期货研究所豆粕期价上涨主要受到国际市场和国内市场的双重驱动首先外盘美豆期价近期维持强劲走势天气炒作愈演愈烈南北美均处于天气炒作的漩涡投资咨询团队美国史诗级寒潮来临市场开始担心以冬小麦为代表的农作物产受损为整个农产品市场带来情绪提振同时南美天气炒作进行时阿根廷旱情影响下的大豆玉米产量下降风险持续发酵这将部分抵消巴西增产带来的供应增量从而放缓全球大豆库存的修复速度这都从原料大豆端为国内豆类市场提供支撑国内油厂豆粕库存有所回升但相比油厂开工率的大幅增长豆粕库存的增速还是比较缓慢的同时油厂豆粕库存仍远低于往年同期水平此外春节前的下游市场备货需求仍在也支撑了豆粕市场的消费预期豆粕低库存高基差的持续对豆粕期价形成利多驱动强势趋势持续多头思路维持棕榈油市场目前正是处于国内棕榈油供需最弱的时刻国内棕榈油港口库存继续攀升至1062万吨为2014年8月份以来最高随着贸易商进口步伐放缓国内棕榈油港口库存继续攀升的速度将出现明显放缓2023年1月份是否会迎来棕榈油的库存拐点需要密切关注此外随着国内市场放开集中居家阳康过后餐饮消费也将迎来改善对远期消费改善的预期也将构成期价的重要支撑短期国内棕榈油期价仍是跟随国际市场波动在库存增速放缓和疫情过后需求修复预期的双重推动下迎来反弹在国内基本面尚未改善前超跌反弹思路对待仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1阿根廷罗萨里奥谷物交易所的专家认为202223年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平因为目前的土壤墒情已经低于200809年度当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆罗萨里奥谷物交易所预计本年度阿根廷大豆产量不会超过4800万吨考虑到干旱推迟了播种导致一些耕地未能种上大豆产量预期可能会有所调整阿根廷的玉米产量前景同样令人怀疑阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国也是第三大玉米出口国然而连续第二年的干旱正在摧毁农作物和牲畜阿根廷国家气象局预测从2022年12月到2023年2月农业主产区降水量将低于正常这可能导致播种面积减少阿根廷小麦产量预估已经从最初预期的1900万吨降至1180万吨并可能再次调低而且大部分小麦作物将降为饲料等级而不是制粉等级罗萨里奥谷物交易所提醒说在200809年度阿根廷仅仅收获830万吨小麦目前阿根廷小麦收割工作完成了783大豆播种进度达到计划播种面积1670万公顷的606比去年同期落后126玉米播种进度达到计划播种面积730万公顷的518比上年同期落后842巴西马托格罗索州农业经济研究所IMEA称在该州西部大豆播种较早的地区农户已经开始收获202223年度大豆IMEA主管克莱顿高尔称已经收割的大豆相当于1180万公顷大豆播种面积的不到1农户在收获大豆后可能会开始种植棉花巴西前农业部长布莱罗麦吉拥有的阿玛吉集团Amaggi在一份声明中称该集团从上周三12月21日开始在马托格罗索收割202223年度大豆作物阿玛吉集团在本年度一共种植大豆170661公顷产量估计为601711吨IMEA预计未来几天即圣诞节和新年假期期间大豆收获工作将会加快目前天气有利于大豆收获提前开始生长周期刚刚超过95天农户紧接着将开始种植二季作物不过巴西气象机构Climatempo气象学家纳迪亚拉佩雷拉女士警告说马托格罗索州西部地区正在出现大雨有可能影响作物收获巴西北半部的降雨云系给马托格罗索州的北部和东北部以及西部带来了持续大雨在该州更南部的地区也将出现更多降雨在12月的最后几天和1月初期间也会有大量雨水但是降雨形式为阵雨白天天气晴朗有助于农户继续进行田间收获工作她说1月的降雨可能更多总体来说马托格罗索州是巴西首个种植和收获大豆的州IMEA估计本年度大豆产量达到创纪录的4146万吨比上年增长143美国农业部发布的气象报告显示美国平原冬小麦种植带的部分地区出现广泛的中到大雨和降雪天气特别是南美达科他州和内布拉斯加州北部随着积雪增加降水缺口减少南达科他州和北达科他州的大部分地区以及内布拉斯加州的中北部和西北部和科罗拉多州东北地区的墒情改善最近堪萨斯城降水也专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报有助于土壤墒情改善不过在堪萨斯州的最西部地区过去几天天气依然干燥长期降水不足和土壤墒情不足的程度加重极端干旱状况小幅扩展2现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等54600大豆均价54960豆粕张家港43473040豆粕均价4780-3豆油张家港四级9660270豆油均价9614270棕油广东24度8000290棕油均价8095290菜油张家港进口四级13110300菜油均价13091300数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款