行情回顾
　　上周（12.19-12.23）沪深300指数下跌3.19%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌2.44%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌3.41%/下跌2.22%/下跌1.68%。
　　年初至今，沪深300指数下跌22.51%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌22.13%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌26.89%/20.17%/19.31%。
　　估值方面，截至12月23日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约42.36X，处于3年26.14%分位值。
　　核心观点
　　上美股份与港交所主板挂牌上市，上市国货美妆再添一员。上美股份成立于2002年，先后创立了韩束、一叶子、红色小象等品牌，涉足护肤、母婴护理、洗护多个领域。根据弗若斯特沙利文研究，自2015年至2021年，上美股份连续7年位列国货化妆品公司前五名（按销售额计）；截至2021年，公司是唯一拥有两个年零售额超过人民币15亿元护肤品牌（韩束、一叶子）的国货化妆品公司，同时母婴护理品牌红色小象零售额超18亿元。本次募资净额约8.35亿港元，将用于品牌建设活动、提升研发能力、加强生产及供应链能力、加强产品的渗透率、改善数字化及信息基础设施、营运资金及其他一般企业用途。
　　我们认为，短期防疫政策放开进展迅速，随着疫情大规模反弹风险较快释放，叠加短期双旦、春节消费热潮催化，消费拐点将至。后疫情时代消费复苏方向基本确定，国货崛起动力持续，重点关注优质行业龙头。
　　截至最新交易日（12月23日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为83X/57X/41X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为51X/38X/29X。
　　重要行业动态
　　上美股份在港交所上市，成为港股国货美妆第一股；雅诗兰黛旗下品牌Le Labo被“勒拉博”的品牌“克隆”；《四川省医疗美容网络直播领域行政合规指导清单》发布，进一步营造良好网络交易秩序；华熙生物、贝泰妮、上海家化获得20届中国财经风云榜奖项等。
　　重点公司公告
　　医思健康发布业绩报告，并因行使期权而配发及发行1.25万股；稳健医疗披露，近期抗原试剂收入已超过2022年前面几个月总和；中顺洁柔拟推4043万份的2022年股票期权与限制性股票激励计划；恒安国际将根据获通过的购股权计划发行152.6万股；可靠股份高管吴志伟在12月19-22日减持公司股份合计55.17万股；壹网壹创实际控制人林振宇拟减持不超1.8%公司股份；珀莱雅董事方玉友先生合计减持公司股份约486万股；昊海生科拟使用不超8.7亿元暂时闲置募集资金进行现金管理等；洁雅股份拟与创健医疗设立合资公司，拓展功能护肤领域。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等

研究报告全文：行业周报2022年12月27日评级暂无评级上美股份敲钟港股上市国货美妆再添一员行报告作者业美容护理行业周报20221219-1225作者姓名郑倩怡研资格证书行情回顾S1710521010002究电子邮箱zhengqyeaseccomcn上周沪深指数下跌按我们选取的板块重1219-1223300319股价走势点权重公司详细罗列于11板块行情统计美容护理行业组合下跌轻100244其中医美化妆品个护用品分别下跌341下跌222下跌工16800制年初至今沪深300指数下跌2251按我们选取的板块重点权重-100造公司详细罗列于11板块行情统计美容护理行业组合下跌2213-200其中医美化妆品个护用品分别下跌268920171931证估值方面截至12月23日美容护理801980SI市盈率TTM-300券约4236X处于3年2614分位值-40021-1222-0222-0422-0622-0822-10研核心观点轻工制造沪深300究上美股份与港交所主板挂牌上市上市国货美妆再添一员上美股报份成立于2002年先后创立了韩束一叶子红色小象等品牌涉足护相关研究告肤母婴护理洗护多个领域根据弗若斯特沙利文研究自2015年至11月美妆个护社零继续走低静待消费拐点2021年上美股份连续7年位列国货化妆品公司前五名按销售额计20221218截至2021年公司是唯一拥有两个年零售额超过人民币15亿元护肤品防控优化进展迅速疫情反弹风险或将较快释放牌韩束一叶子的国货化妆品公司同时母婴护理品牌红色小象零20221211多地疫情防控迎重大优化调整美护产售额超亿元本次募资净额约亿港元将用于品牌建设活动18835业链复苏在望20221204提升研发能力加强生产及供应链能力加强产品的渗透率改善数字疫情下广州企业积极应对美业停摆美化及信息基础设施营运资金及其他一般企业用途护估值分位回落至3年20以下20221我们认为短期防疫政策放开进展迅速随着疫情大规模反弹风险12810月美护社零预期内增长乏力依然看较快释放叠加短期双旦春节消费热潮催化消费拐点将至后疫情好头部国货20221120时代消费复苏方向基本确定国货崛起动力持续重点关注优质行业龙头截至最新交易日12月23日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为83X57X41X2贝泰妮对应22-24年PE分别为51X38X29X重要行业动态上美股份在港交所上市成为港股国货美妆第一股雅诗兰黛旗下品牌LeLabo被勒拉博的品牌克隆四川省医疗美容网络直播领域行政合规指导清单发布进一步营造良好网络交易秩序华熙生物贝泰妮上海家化获得届中国财经风云榜奖项等20重点公司公告医思健康发布业绩报告并因行使期权而配发及发行125万股稳健医疗披露近期抗原试剂收入已超过2022年前面几个月总和中顺洁柔拟推4043万份的2022年股票期权与限制性股票激励计划恒安国际将根据获通过的购股权计划发行1526万股可靠股份高管吴志伟在12月19-22日减持公司股份合计5517万股壹网壹创实际控制人林振宇拟减持不超18公司股份珀莱雅董事方玉友先生合计减持公司股份约486万股昊海生科拟使用不超87亿元暂时闲置募集资金进行现金管理等洁雅股份拟与创健医疗设立合资公司拓展功能护肤领域风险提示终端需求不及预期行业政策不利变化行业竞争加剧风险等请仔细阅读报告尾页的免责声明1轻工制造正文目录1市场行情回顾311板块行情回顾312重点个股行情413未来一季度重点上市公司限售股解禁情况414重点上市公司最新估值表52行业动态及重点公司动向621行业动态跟踪622重点公司动向63风险提示9图表目录图表1美容护理行业组合构成3图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3图表3美容护理及细分板块组合周涨跌幅3图表4美容护理板块指数市盈率TTM4图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况4图表7重点上市公司最新估值情况一览5请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造1市场行情回顾11板块行情回顾根据申万行业分类2021美容护理行业由医美化妆品个护用品三个二级行业构成为直观了解板块行情我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情图表1美容护理行业组合构成医美化妆品个护爱美客300896SZ贝泰妮300957SZ中顺洁柔002511SZ华熙生物688363SH珀莱雅603605SH恒安国际1044HK生活用纸昊海生科688366SH品牌化妆品上海家化600315SH维达国际3331HK医美耗材四环医药0460HK水羊股份300740SZ稳健医疗300888SZ复锐医疗科技1696HK丸美股份603983SH拉芳家化603630SH哈三联002900SZ丽人丽妆605136SH朝云集团6601HK华东医药000963SZ化妆品制造壹网壹创300792SZ蓝月亮集团6993HK朗姿股份002612SZ及其他青松股份300132SZ洗护用品华宝股份300741SZ奥园美谷000615SZ青岛金王002094SZ豪悦护理605009SH终端机构瑞丽医美2135HK百亚股份003006SZ医思健康2138HK可靠股份301009SZ医美国际AIHO资料来源Wind东亚前海证券研究所上周1219-1223沪深300指数下跌319美容护理行业组合下跌244其中医美化妆品个护用品分别下跌341下跌222下跌168年初至今沪深300指数下跌2251美容护理行业组合下跌2213其中医美化妆品个护用品分别下跌268920171931图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3美容护理及细分板块组合周涨跌幅沪深美容护理医美300沪深300美容护理医美化妆品个护用品化妆品个护用品1092810767870806427-1042-200本月至今涨跌幅周涨跌幅-30-2-064-168-40-4-244-222-319-341-6-50资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所估值方面截至12月23日美容护理801980SI市盈率TTM约4236X处于3年2614分位值请仔细阅读报告尾页的免责声明3轻工制造图表4美容护理板块指数市盈率TTM市盈率TTM危险值中位数机会值7060504030201002021-07-162022-10-282020-02-072020-03-132020-04-172020-05-222020-06-242020-07-312020-09-042020-10-092020-11-132020-12-182021-01-222021-02-262021-04-022021-05-072021-06-112021-08-202021-09-242021-10-292021-12-032022-01-072022-02-182022-03-252022-04-292022-06-022022-07-082022-08-122022-09-162022-12-022019-12-27资料来源Wind东亚前海证券研究所12重点个股行情从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看上周板块个股跌多涨少可靠股份991贝泰妮481爱美客385涨幅居前哈三联-1053稳健医疗-972百亚股份-677跌幅居前图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅151050-5-10-15贝泰妮爱美客珀莱雅哈三联丸美股份中顺洁柔上海家化华熙生物豪悦护理华东医药水羊股份朗姿股份拉芳家化青松股份奥园美谷昊海生科丽人丽妆青岛金王华宝股份壹网壹创百亚股份稳健医疗可靠股份资料来源Wind东亚前海证券研究所13未来一季度重点上市公司限售股解禁情况图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况变动前万股变动后万股解禁数量解禁数量占总股解禁市值万占比占比代码简称解禁日期流通A股流通A股解禁股份类型万股本比例元002612SZ朗姿股份20232201530363464034028251938156942672417604定向增发机构配售股份300658SZ延江股份202322750761418244949239136694249118745566734定向增发机构配售股份资料来源Wind东亚前海证券研究所注收盘日截至20221223请仔细阅读报告尾页的免责声明4轻工制造14重点上市公司最新估值表截至最新交易日12月23日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为83X57X41X2贝泰妮对应22-24年PE分别为51X38X29X图表7重点上市公司最新估值情况一览总市值归母净利润PE亿元交易财报亿元财报币种子行业证券代码证券名称PEG交易币币种币种种2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E300896SZ爱美客118089CNYCNY95814232069288512110829957074094171688363SH华熙生物62459CNYCNY7821027134817329528608446323607195688366SH昊海生科12572CNYCNY3522854275736284513834282554-医美0460HK四环医药8397HKDCNY417---2711----耗材1696HK复锐医疗科技3500HKDUSD031---1816---038002900SZ哈三联4062CNYCNY351---1879----000963SZ华东医药77684CNYCNY23022640316838773056294324522004200002612SZ朗姿股份11663CNYCNY18707619927874851543358704190-000615SZ奥园美谷5289CNYCNY-253--------终端2135HK瑞丽医美313HKDCNY-018--------机构2138HK医思健康8611HKDHKD198---6642---248AIHO医美国际029USDCNY-587--------300957SZ贝泰妮60143CNYCNY8631187158520739439507137962903135603605SH珀莱雅45029CNYCNY57674894511827268602347633809202品牌600315SH上海家化21317CNYCNY6495727929464230372726932255-化妆品300740SZ水羊股份5472CNYCNY2362734105502766203413571012130600223SH鲁商发展10643CNYCNY3623194926553695333721621626-603983SH丸美股份13802CNYCNY24825330636051655448450438382466605136SH丽人丽妆4970CNYCNY4111973213862383251615501286-化妆品300792SZ壹网壹创6879CNYCNY3273033744433579227518381552-制造及其他300132SZ青松股份3575CNYCNY-912-277159233--22551537-002094SZ青岛金王2791CNYCNY016---19109----002511SZ中顺洁柔18012CNYCNY5813996167763774451829222320-生活1044HK恒安国际47473HKDCNY3274---1165----用纸3331HK维达国际25570HKDHKD1638---1393----300888SZ稳健医疗29262CNYCNY12391542185721692837189715761349078603630SH拉芳家化3251CNYCNY06907608509766154278382533524256601HK朝云集团2373HKDCNY092---3681---1576993HK蓝月亮集团31244HKDHKD1014---4274----洗护30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