燃料油：
　　1、基本面：近期成本端原油对燃油驱动偏弱；欧盟对俄油品制裁临近，预计俄高硫燃油产出下滑，对新加坡供给压力减弱；高硫船用燃油替代需求较强，发电需求处于淡季，炼厂进料需求旺盛，高硫需求整体平稳；偏空
　　2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2669元/吨，FU2305收盘价为2704元/吨，基差为-35元，期货升水现货；偏空
　　3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2140万桶，环比前一周增加6.52%，库存仍处于5年均值之下；偏多
　　4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多
　　5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空
　　6、预期：成本驱动较弱但基本面存改善预期，短期燃油预计震荡运行为主。FU2305：日内2700-2780区间操作

研究报告全文：证券代码8399792022-12-26燃料油早报大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每日观点燃料油1基本面近期成本端原油对燃油驱动偏弱欧盟对俄油品制裁临近预计俄高硫燃油产出下滑对新加坡供给压力减弱高硫船用燃油替代需求较强发电需求处于淡季炼厂进料需求旺盛高硫需求整体平稳偏空2基差新加坡高硫380燃料油折盘价2669元吨FU2305收盘价为2704元吨基差为-35元期货升水现货偏空3库存新加坡高低硫燃料油库存2140万桶环比前一周增加652库存仍处于5年均值之下偏多4盘面价格在20日线上方运行20日线向上偏多5主力持仓主力持仓净空空减偏空6预期成本驱动较弱但基本面存改善预期短期燃油预计震荡运行为主FU2305日内2700-2780区间操作近期利多利空分析利多1OPEC在12月4日会议上继续提出减产200万桶天至2023年底12月5日欧盟全面禁运俄罗斯海运原油供给端收缩利好油价2亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电处于旺季低硫发电需求稳步抬升3俄罗斯成品油出口欧洲受限欧洲柴油供给偏紧柴油裂解价差高位分流低硫生产低硫供给受到抑制利空1俄罗斯高硫燃油短期转移出口至亚太的贸易量维持高位短期供给压力较大但中长期供给压力或将减轻2中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求处于淡季高硫需求将逐步下滑当前主要逻辑和风险点1主要逻辑近期成本端原油对燃油驱动偏弱高低硫燃油基本面强弱边际转向高硫逐步走强建议关注高低硫价差LU-FU收敛修复机会2风险点俄乌局势进一步恶化欧洲能源危机升级一燃油期货行情日盘FU主力合约收盘价新加坡现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值26672665-2现值27042669-35涨跌幅139015-165000主力基差二新加坡燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨382335679118558前值现值382265555717331-002-217-661涨跌幅三成本端原油行情成本端原油震荡趋弱驱动燃油走弱四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存新加坡高低硫燃油库存2140万桶环比前一周增加652库存上升至5年均值附近二高低硫燃油供给高硫OPEC坚持减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻到亚太新加坡的运抵量短期压力较大但欧盟制裁下中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻低硫欧盟对俄原油制裁生效成品油制裁临近预计欧洲柴油资源将维持较为紧张的格局对低硫生产的分流和抑制作用风险依然存在二低硫燃油需求美国通胀得到有效控制美联储加息预期减弱欧洲天然气价格下跌欧美经济压力减轻预计全球航运活动将受到提振低硫船用燃油维持平稳三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落预计高硫船燃对低硫替代作用逐步趋弱中东南亚地区发电厂需求旺季结束整体高硫需求将逐步走弱2炼厂进料需求美国炼厂开工率处于历史偏高位置叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo