跟踪不同情景下的打新收益率
　　由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的2022年打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。
　　情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率3.38%，C类2亿规模账户打新收益率1.79%；
　　情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率3.36%，C类2亿规模账户打新收益率1.78%；
　　情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.66%，C类2亿规模账户打新收益率0.48%；
　　情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率3.98%，C类2亿规模账户打新收益率2.22%。
　　逐月打新收益金额测算
　　在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，双创+主板在2022年1~12月的打新收益分别为87.82、18.99、53.03、37.04、50.48、121.93、43.58、139.34、12.90、34.69、55.17、21.88万元。
　　风险提示
　　新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。
　　
　　

研究报告全文：TableStockNameRptType金融工程专题报告新股收益与参与账户数环比维持稳定打新定期跟踪系列之一百零六TableRptDate报告日期2022-12-26主要观点TableSummaryTableSummary分析师严佳炜TableAuthor跟踪不同情景下的打新收益率执业证书号S0010520070001由于破发已呈常态化新股全打策略不一定为最优不同机构可能采邮箱yanjwhazqcom取不同的打新策略我们估算以下几种情景下的2022年打新收益率在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益分析师钱静闲情景1所有主板科创板创业板的股票都打中A类2亿规模账户执业证书号S0010522090002邮箱qianjxhazqcom打新收益率338C类2亿规模账户打新收益率179情景2只打上市时公司已实现正盈利的股票A类2亿规模账户打新分析师吴正宇收益率336C类2亿规模账户打新收益率178执业证书号S0010522090001情景3只打上市时公司已实现正盈利且上市PE不超过同行业市盈邮箱wuzyhazqcom率的股票A类2亿规模账户打新收益率166C类2亿规模账户打新收益率048情景4为事后估计假设能够提前预判双创新股的涨跌情况即机构的新股定价能力很强例如假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中100且避开所有下跌的股票A类2亿规模账户打新收益率398C类2亿规模账户打新收益率222相关报告TableCompanyReport1北交所下半年发行提速北证50逐月打新收益金额测算成分股公布打新定期跟踪系在2亿规模账户新股全部入围的假设下以网下A类平均中签率估计列之九十九双创主板在2022年112月的打新收益分别为8782189953032北交所推出融资融券制度打37045048121934358139341290346955172188新定期跟踪系列之一百万元3打新收益企稳参与账户数缓慢回升打新定期跟踪系列之一百风险提示零一新股上市可能破发打新策略可能取得负向收益新股上市前面临诸4北证50指数产品发行在即推进北交所高质量扩容打新定期跟多不确定因素可能会暂停发行影响打新收益新股上市数量申购新股人数二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益基金公司踪系列之一百零二511月打新收益环比上行打新历史入围率不代表未来本文意见仅供参考定期跟踪系列一百零三6双创打新收益稳步增长北证迎来发行高峰打新定期跟踪系列之一百零四7新股收益环比小幅下行本周维持零破发打新定期跟踪系列之一百零五敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCommonRptType金融工程正文目录1跟踪不同情景下的打新收益率42近期新股打新结果73近期新股日历104近期打新市场表现1241近一个月内新上市股票1242近一个月内新申购股票1343近一个月打新收益测算155理论打新收益测算1651不同规模账户逐股票打新1652不同规模A类户逐月打新收益1753不同规模C类户逐月打新收益19风险提示21敬请参阅末页重要声明及评级说明222证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表目录图表12022至今不同情景打新收益A类账户4图表22022至今不同情景打新收益C类账户5图表32020年至今逐月上市规模亿元5图表4科创板个股近期涨幅6图表5创业板个股近期涨幅6图表6科创板个股报价账户数量6图表7创业板个股报价账户数量6图表8主板有效报价账户数量7图表9近期新股发行定价和发行PE7图表10近期新股发行数量10图表11打新流程图10图表12待上市股票状态汇总11图表13待上市股票状态明细11图表14过去一周IPO日历12图表15下周IPO日历持续更新12图表16近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值亿元13图表17近一个月内新申购股票发行PE倍数13图表18近一个月内新申购股票网上申购中签率14图表19近一个月内新申购股票网下A类申购中签率14图表20近一个月内新申购股票网下C类申购中签率15图表21ABC类平均网下中签率15图表22各板块平均网下中签率15图表23近一个月内新上市股票满中收益万元16图表24近期各股票A类实际打新表现16图表25近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益万元17图表262021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率所有板块18图表272021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率科创板18图表282021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率创业板19图表292021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率主板19图表302021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率所有板块20图表312021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率科创板20图表322021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率创业板21图表332021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率主板21敬请参阅末页重要声明及评级说明322证券研究报告TableCommonRptType金融工程1跟踪不同情景下的打新收益率我们跟踪近期双创板块主板的网下打新市场表现由于破发已呈常态化新股全打策略不一定为最优不同机构可能采取不同的打新策略我们估算以下几种情景下的打新收益率在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益情景1所有主板科创板创业板的股票都打中情景2只打上市时公司已实现正盈利的股票即所有主板创业板股票都打科创板选择只打已实现盈利的新股情景3主板新股都打双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x幅度的股票当x0时即只打上市PE不超过同行PE的股票x在打新数据库中可自选情景4为事后估计假设能够提前预判双创新股的涨跌情况即机构的新股定价能力很强例如假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y而下跌的股票中能够打中z主板新股都打机构定价能力越强y越高z越低yz测算方式在打新数据库中均可自选自2022起截止20221223假设询价新股全部入围情况下不同情景下的打新收益率如图所示忽略锁定期的卖出限制情景1下A类2亿规模账户打新收益率338C类2亿规模账户打新收益率179情景2下A类2亿规模账户打新收益率336C类2亿规模账户打新收益率178情景3下A类2亿规模账户打新收益率166C类2亿规模账户打新收益率048设置参数x0情景4下A类2亿规模账户打新收益率398C类2亿规模账户打新收益率222设置参数y100z0模糊估计法图表12022至今不同情景打新收益A类账户来源wind资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明422证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表22022至今不同情景打新收益C类账户资料来源wind资讯华安证券研究所2020年以来逐月上市的新股规模如图表3所示过去一周20221219-20221223主板双创上市新股规模为6765亿元图表32020年至今逐月上市规模亿元资料来源wind资讯华安证券研究所滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现其中科创板个股上市首日的涨幅在3832左右创业板个股开板首日的涨幅在2485左右敬请参阅末页重要声明及评级说明522证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表4科创板个股近期涨幅图表5创业板个股近期涨幅资料来源wind资讯华安证券研究所资料来源wind资讯华安证券研究所图表6科创板个股报价账户数量图表7创业板个股报价账户数量资料来源wind资讯华安证券研究所资料来源wind资讯华安证券研究所2022年9月新股上市涨幅降低科创板破发幅度较大因此科创板的打新参与账户数量有显著降低10月以来破发率有所改善涨幅回暖11月以来参与活跃度上升滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数目前科创板新股A类有效报价账户数量在3232左右C类有效报价账户数量在3152左右创业板新股A类有效报价账户数量在2480左右C类有效报价账户数量在2604左右主板包含中小企业板个股A类有效报价账户数量在3902左右C类有效报价账户数量在6394左右敬请参阅末页重要声明及评级说明622证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表8主板有效报价账户数量资料来源wind资讯华安证券研究所2近期新股打新结果近期发行的股票中N瑞奇的发行价为793N珠城的发行价为674N山外山的发行价为323纬达光电的发行价为852美登科技的发行价为25三祥科技的发行价为11太湖雪的发行价为15佳合科技的发行价为8百利天恒的发行价为247迅安科技的发行价为13单位元图表9近期新股发行定价和发行PE资料来源wind资讯华安证券研究所华密新材836247BJ在北证上市采取战略配售上网定价方式发行价格8元发行市盈率175行业市盈率2325新股发行数量268012万股实际原股东转让数量0万股预计募资2705712万元实际募资合计2144096万元新股发行数量中战略配售46611万股网上发行数量221401万股网下发行数量0万股网上中签率701网上发行超额认购倍数1427网下初步询价对应的超额认购倍数0网下申购获配比例0网下发行有效申购认购倍数0雷神科技872190BJ在北证上市采取战略配售上网定价方式发行价格25敬请参阅末页重要声明及评级说明722证券研究报告TableCommonRptType金融工程元发行市盈率2219行业市盈率2718新股发行数量14375万股实际原股东转让数量0万股预计募资3539533万元实际募资合计359375万元新股发行数量中战略配售250万股网上发行数量11875万股网下发行数量0万股网上中签率1453网上发行超额认购倍数688网下初步询价对应的超额认购倍数0网下申购获配比例0网下发行有效申购认购倍数0N瑞奇833781BJ在北证上市采取战略配售上网定价方式发行价格793元发行市盈率2393行业市盈率3453新股发行数量33672万股实际原股东转让数量0万股预计募资2070797万元实际募资合计267019万元新股发行数量中战略配售5856万股网上发行数量27816万股网下发行数量0万股网上中签率872网上发行超额认购倍数1147网下初步询价对应的超额认购倍数0网下申购获配比例0网下发行有效申购认购倍数0N珠城301280SZ在创业板上市采取战略配售网下询价上网定价方式发行价格674元发行市盈率3339行业市盈率2718新股发行数量162834万股实际原股东转让数量0万股预计募资735631万元实际募资合计10975012万元新股发行数量中战略配售7178万股网上发行数量72655万股网下发行数量83001万股网上中签率002网上发行超额认购倍数462462网下初步询价对应的超额认购倍数282074网下申购获配比例004网下发行有效申购认购倍数2250N山外山688410SH在科创板上市采取战略配售网下询价上网定价方式发行价格323元发行市盈率29774行业市盈率3445新股发行数量3619万股实际原股东转让数量0万股预计募资13485654万元实际募资合计1168937万元新股发行数量中战略配售14476万股网上发行数量137885万股网下发行数量209539万股网上中签率004网上发行超额认购倍数237958网下初步询价对应的超额认购倍数328674网下申购获配比例003网下发行有效申购认购倍数289444纬达光电873001BJ在北证上市采取战略配售上网定价方式发行价格852元发行市盈率2062行业市盈率2718新股发行数量441762万股实际原股东转让数量0万股预计募资3883393万元实际募资合计3763809万元新股发行数量中战略配售76828万股网上发行数量364933万股网下发行数量0万股网上中签率1038网上发行超额认购倍数963网下初步询价对应的超额认购倍数0网下申购获配比例0网下发行有效申购认购倍数0美登科技838227BJ在北证上市采取战略配售上网定价方式发行价格25元发行市盈率2225行业市盈率4939新股发行数量920万股实际原股东转让数量0万股预计募资2897091万元实际募资合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的股票全部顶格打满时每只股票可获得的满中收益我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益每只股票满中收益的具体计算方法为类满中数量可申购上限额度网下类平均中签率满中收益首次开板价首发价格满中数量从图表23可以看出股票的满中收益大多位于0至10万元水平区间内其中敬请参阅末页重要声明及评级说明1522证券研究报告TableCommonRptType金融工程最高的为聚和材料C杰华特三未信安分别达到142065万元105054万元89743万元图表23近一个月内新上市股票满中收益万元资料来源Wind资讯华安证券研究所图表24近期各股票A类实际打新表现代码名称上市日期满中收益万元市值门槛亿元发行方式发行价格中价区间688480SH赛恩斯2022-11-25173060战略配售网下询价上网定价19181918-2338301311SZ昆船智能2022-11-30549060网下询价上网定价13881392-1593301290SZ东星医疗2022-11-30324060战略配售网下询价上网定价4409441-4896301391SZ卡莱特2022-12-01-293060战略配售网下询价上网定价960096-12448688489SH三未信安2022-12-02897060战略配售网下询价上网定价78897889-9372001256SZ炜冈科技2022-12-05072010网下询价上网定价1364--601022SH宁波远洋2022-12-08178010网下询价上网定价822--001333SZ光华股份2022-12-08061010网下询价上网定价2776--688084SH晶品特装2022-12-08446060战略配售网下询价上网定价60986098-7407688420SH美腾科技2022-12-09003060战略配售网下询价上网定价489649-60688503SH聚和材料2022-12-091421060战略配售网下询价上网定价1100011008-1563001223SZ欧克科技2022-12-12无网下询价000上网定价6558--688143SH长盈通2022-12-12249060战略配售网下询价上网定价35673595-4636301368SZ丰立智能2022-12-15182060战略配售网下询价上网定价22332238-2577301398SZ星源卓镁2022-12-15101060战略配售网下询价上网定价34403445-4092688172SH燕东微2022-12-16248060战略配售网下询价上网定价21982198-2846301265SZ华新环保2022-12-16263060网下询价上网定价1328133-165688498SHC源杰2022-12-21660060战略配售网下询价上网定价1006610069-11255601136SH首创证券2022-12-22尚未开板010网下询价上网定价707--688141SHC杰华特2022-12-231051060战略配售网下询价上网定价38263826-4584688147SHC微导2022-12-23259060战略配售网下询价上网定价24212425-3394资料来源Wind资讯华安证券研究所5理论打新收益测算51不同规模账户逐股票打新我们测算了不同规模资金的网下A类打新收益假设使用网下A类平均中签率敬请参阅末页重要声明及评级说明1622证券研究报告TableCommonRptType金融工程账户参与所有新股打新科创板和创业板报价全部入围资金配置一半沪市一半深市且股票满仓按首次开板日均价卖出在90的资金使用效率下我们测试不同账户规模下的逐股票网下打新收益图表25列举了在15亿2亿3亿5亿10亿账户规模下以A类平均网下中签率为例假设科创板和创业板全部入围对近一个月内2022年11月23日至2022年12月23日上市新股的网下打新收益图表25近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益万元代码名称上市日期15亿2亿3亿5亿10亿688480SH赛恩斯2022-11-25173173173173173301311SZ昆船智能2022-11-30268358536549549301290SZ东星医疗2022-11-30132176264324324301391SZ卡莱特2022-12-01-082-110-165-275-293688489SH三未信安2022-12-02269359539897897001256SZ炜冈科技2022-12-05072072072072072601022SH宁波远洋2022-12-08178178178178178001333SZ光华股份2022-12-08061061061061061688084SH晶品特装2022-12-08165220329446446688420SH美腾科技2022-12-09001002003003003688503SH聚和材料2022-12-092182914367261421688143SH长盈通2022-12-12135180249249249301368SZ丰立智能2022-12-15511660660660660301398SZ星源卓镁2022-12-15066088101101101688172SH燕东微2022-12-16030041061102203301265SZ华新环保2022-12-16107142214263263688498SHC源杰2022-12-21095127191318320601136SH首创证券2022-12-22尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板688141SHC杰华特2022-12-231852473716181051688147SHC微导2022-12-23096129193259259资料来源Wind资讯华安证券研究所52不同规模A类户逐月打新收益参照51中的测算方式在不同规模A类户下假设所有股票报价均入围在90的资金使用效率下将2021年以来每个月网下打新可获得的收益相加测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率以新股卖出日为统计时间截至目前2021年至今A类2亿打新收益率达到17912022年至今A类2亿打新收益率338敬请参阅末页重要声明及评级说明1722证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表262021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率所有板块月份15亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月1239514015167392042922984259812021年2月1413315683174741816118507185072021年3月2109923526273473305639468408302021年4月2485826971296613282136144361442021年5月1853220329223582397727698298762021年6月5817861877654036928172018726202021年7月3461538787420084552851324617212021年8月2947833683395674827756874568742021年9月1724518676206092229524370289012021年10月4891586663127034737358822021年11月1342016694211932718333561362832021年12月1131014407195982628629620302072022年1月73898782100511165112971135622022年2月1592189922272724334234932022年3月4229530372918506818481672022年4月37773704295211050344952022年5月3999504871421017010574105742022年6月962212193161882151833082397212022年7月340643586151872711175116332022年8月1084413934195412756239141552312022年9月1064129014911950859-9272022年10月2857346945845514651668832022年11月4328551777131005911836121972022年12月1719218830134201541354582021年至今收益率2100179113899765632022年至今收益率366338294227143资料来源wind资讯华安证券研究所图表272021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率科创板月份15亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月4631594782181190914464174612021年2月5297650878258512885788572021年3月938610938137021767619749197492021年4月8737931493709370937093702021年5月1025012047140771569519417215942021年6月1796520468235002737830115307172021年7月1783520037224402472530436408342021年8月1504618422232243014638744387442021年9月6291769496271131413388179192021年10月1558185621722763294915612021年11月4919655896841398816038168932021年12月31294172625191911061398022022年1月4916559071308169117102022年2月2343124396447117112022年3月55063274769690411772022年4月-1791-2388-3498-5025-5499-50382022年5月2675356653498377878187812022年6月4411586184611264821906280492022年7月825110016371995231123192022年8月5085673597601435721880379702022年9月203271435782-505-22912022年10月1770235334294417545658232022年11月1371177025613618380938092022年12月1196159423713619485048942021年至今收益率8147326094602802022年至今收益率113112109095066资料来源wind资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1822证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表282021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率创业板月份15亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月6263656770197019701970192021年2月7201754080158015801580152021年3月1058411443124861422218561199232021年4月1446415999186342179425117251172021年5月5305530553055305530553052021年6月1316414268146171461714617146172021年7月1519417159179771921219296192962021年8月957810406114881327613276132762021年9月999710024100241002410024100242021年10月2915355736533784393738342021年11月83419975113491303517363192302021年12月6891888111941156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