本报告导读：
　　各类医院正积极加强手术室、ICU等的建设，对其重视程度全面提升；信息化手段可以在安全的前提下提升效率，未来成长潜力巨大。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，维持目标价8.44元。预计公司2022-2024年营业收入分别为37.85/46.88/58.27亿元，归母净利润分别为2.42、3.49、4.58亿元。公司作为国内领先的物联网产品及解决方案服务商，按照PE和PS估值，给予目标价8.44元，维持“增持”评级。
　　后疫情时代医疗新基建提速。随着防控政策的优化，我国已迈入后疫情时代，补齐ICU、手术室等医疗新基建已成为主旋律。12月9日，国家卫健委就明确要求，三级医院综合ICU要达到床位总数的4%；同时，在按照床位总数4%的比例改造可转换ICU床位，确保在24小时内综合ICU和可转化ICU能够达到医院床位总数的8%，对比我国三级医院目前ICU床位现状，存在很大缺口。
　　高质量发展下利用信息化手段提升效率成为关键。当前，各级医疗机构都在大力推行高质量发展，如果在保证安全、合规的前提下提升核心资源的效率已成为关键。信息化作为提升效率、规范流程的最佳手段，已经越来越受到医院的重视，我们预计未来手术室、ICU等的全套解决方案将迎来爆发式增长。
　　智慧医院建设老牌厂商，行业经验奠定先发优势。公司子公司久信深耕智慧医院多年，在ICU、手术室等领域具有深厚积淀。此轮医疗新基建旨在加强ICU、手术室等关键设施的建设，公司将深度受益。
　　风险提示。政策推进不及预期；项目实施不及预期；互联网医疗业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo计算机信息科技TableMainInfoTableTitleTableInvest达实智能002421评级增持上次评级增持新基建下智慧医院数字化业务未来可期目标价格844上次预测844公当前价格345司李雪薇分析师20221224021-38031656更交易数据lixueweigtjascomTableMarket新证书编号S088052012000652周内股价区间元258-408报总市值百万元6591本报告导读总股本流通A股百万股19101780告流通股股百万股各类医院正积极加强手术室ICU等的建设对其重视程度全面提升信息化手段可BH00流通股比例93以在安全的前提下提升效率未来成长潜力巨大日均成交量百万股4013投资要点日均成交值百万元13990TableSummary维持增持评级维持目标价844元预计公司2022-2024年营业TableBalance资产负债表摘要收入分别为378546885827亿元归母净利润分别为242349股东权益百万元2665458亿元公司作为国内领先的物联网产品及解决方案服务商按照每股净资产140PE和PS估值给予目标价844元维持增持评级市净率25净负债率6791后疫情时代医疗新基建提速随着防控政策的优化我国已迈入后疫情时代补齐ICU手术室等医疗新基建已成为主旋律12月9日TableEpsEPS元2021A2022E国家卫健委就明确要求三级医院综合ICU要达到床位总数的4Q1003001同时在按照床位总数4的比例改造可转换ICU床位确保在24小Q2006004证Q3004003券时内综合ICU和可转化ICU能够达到医院床位总数的8对比我国Q4-039005三级医院目前ICU床位现状存在很大缺口全年-026013研高质量发展下利用信息化手段提升效率成为关键当前各级医疗机究TablePicQuote报构都在大力推行高质量发展如果在保证安全合规的前提下提升核52周内股价走势图心资源的效率已成为关键信息化作为提升效率规范流程的最佳手达实智能深证成指告段已经越来越受到医院的重视我们预计未来手术室ICU等的全8套解决方案将迎来爆发式增长0智慧医院建设老牌厂商行业经验奠定先发优势公司子公司久信深-8-16耕智慧医院多年在ICU手术室等领域具有深厚积淀此轮医疗新-24基建旨在加强ICU手术室等关键设施的建设公司将深度受益-32风险提示政策推进不及预期项目实施不及预期互联网医疗业务2021-122022-042022-082022-12拓展不及预期市场竞争加剧风险升幅1M3M12MTableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024ETableTrend营业收入32113164378546885827绝对升幅314-8-46-1202424相对指数41519经营利润EBIT413-209495706817-122-1513364316TableReport相关报告净利润归母315-500242349458-192-2581484431智慧医院专家与腾讯携手布局互联网医疗每股净收益元017-02601301802420221209每股股利元004000004005006TableProfit利润率和估值指标2020A2021A2022E2023E2024E经营利润率129-66131151140净资产收益率102-19989115133投入资本回报率66-3478103114EVEBITDA1443162210821026市盈率2090272318871439股息率1200121417请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage达实智能002421TableOtherTableIndustry模型更新时间Info20221223财务预测单位百万元TableForcast损益表2020A2021A2022E2023E2024E股票研究营业总收入32113164378546885827信息科技营业成本22412176260431553934税金及附加1014161824计算机销售费用266311384499629管理费用178180255290371EBIT413-209495706817公允价值变动收益00000TableStock投资收益1613142024达实智能002421财务费用60626311180营业利润362-527255376486所得税45-23132827少数股东损益-2-3223净利润315-500242349458评级TableTarget增持资产负债表货币资金交易性金融资产1325140387875152上次评级增持其他流动资产121187227277327长期投资1314182124目标价格844固定资产合计455396386396407上次预测844无形及其他资产2282200221122192229资产合计7993849090401003011611当前价格345流动负债30403400375344245584非流动负债17702400240024002400股东权益31832691288732063627投入资本IC54855808601063366771TableWebsite公司网址现金流量表wwwchn-dascomNOPLAT360-200470654771折旧与摊销13217698111117流动资金增量257739-1287715-886资本支出-588-738-157-203-240公司简介自由现金流162-23-8761278-238TableCompany经营现金流28344-8291286-200公司采用最先进的云计算物联网与大投资现金流-399-617-321-349-372数据技术构建统一的物联网感知层融资现金流416681-166-149-152现金流净增加额301108-1316788-724大数据集成层与创新应用层三层技术财务指标体系物联网感知层通过RFID技术成长性云端人脸识别及车牌识别等视频识别收入增长率456-15196238243EBIT增长率1224-15083364426157技术体感交互技术移动支付技术等净利润增长率1919-25851484443312构建完善先进的物联网感知层利润率毛利率302312312327325EBIT率129-66131151140净利润率98-158647579收益率净资产收益率ROE102-19989115133总资产收益率ROA39-59273539投入资本回报率ROIC66-3478103114运营能力存货周转天数756774844791803应收账款周转天数1840132399611051069总资产周转周转天数80929377833673226686净利润现金含量09-01-3437-04TablePicTrend绝对价格回报资本支出收入183233414341偿债能力1m资产负债率6026836816806883m净负债率15112155213121282202估值比率12mPE2090272318871439PB223295243218191-13-8-415101419EVEBITDA1443162210821026PS207210174141113股息率1200121417周内价格范围Table52Range258-408市值百万元6591股票绝对涨幅和相对涨幅利润率趋势回报率趋势净资产现金净负债461323577987220712443573512060130256716193-101714-76080179-2134-135445165-32-10-7-2048101512021-122022-052022-1020A21A22E23E24E20A21A22E23E24E20A21A22E23E24E净负债现金百万达实智能价格涨幅收入增长率净资产收益率达实智能相对指数涨幅净负债净资产EBIT销售收入投入资本回报率请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3TablePage达实智能002421本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3