核心观点
　　本报告为基海淘金系列第一篇，主要挖掘市场上2020年前成立的优秀的β型基金。
　　在实际基金投资中，我们想获取β收益，主要有两个途径：1）投资于行业轮动能力强的基金，捕捉市场变化的行业机会；2）根据自身对未来短期或中长期行情的判断，主动配置对应的行业主题基金，等待行业的β机会。因此我们从这两个维度构建评判标准，并挖掘相应基金。
　　行业轮动能力基金筛选指标包括：静态行业轮动获胜概率、行业稳定性、行业集中度、五年业绩、超配行业超额收益；
　　单一行业或行业主题基金筛选指标从两个角度考虑：1）若持有基金是为了中短期趋势性行业投资以获取最大收益，我们仅关注基金相对于ETF或指数基准的上行捕捉率；2）若看好相关行业长期发展而持有主题基金，我们筛选基金指标为一年滚动收益排名、绝对收益排名、一年滚动最大回撤、最大回撤、捕获比率和基金经理选股能力。
　　最终我们筛选出的基金为：
　　1）行业轮动型：平安策略先锋（神爱前）、招商行业精选（贾成东）、中邮核心优势（张腾）、万家臻选（莫海波）以及国寿安保稳慧（吴坚）；
　　2）国防军工：华夏产业升级A/C（代瑞亮）、华夏军工安全A/C（万方方）；易方达国防军工A/C（何崇恺）、南方军工改革（郑晓曦、邹承原）；
　　3）医药生物：长盛医疗行业（周思聪）、融通医疗保健A/C（蒋秀蕾）；融通健康产业A/C（万民远）、信澳健康中国A（杨珂）、建信高端医疗A/C（潘龙玲）；
　　4）科技类：万家经济新动能A/C（黄兴亮）、泰信鑫选A/C（董季周）；广发电子信息传媒产业精选A/C（冯骋）、中欧电子信息产业A/C（刘金辉）；
　　5）消费：创金合信消费主题A/C（陈建军）、易方达消费行业（萧楠、王元春）；嘉实消费精选（吴越）、银华消费主题A/C（薄官辉）；
　　6）金融：嘉实金融精选A/C（李欣）、中银金融地产A/C（刘腾）；华宝价值发现A/C（蔡目荣）、南方金融主题A/C（黄春逢,金岚枫）、华泰柏瑞新金融地产A/C（杨景涵）；
　　7）新能源：东方新能源汽车主题（李瑞）；汇丰晋信低碳先锋A/C（陆彬）、华夏能源革新A/C（郑泽鸿）。
　　风险提示
　　量化指标与实际情况可能存在一定偏差、历史数据并不能代表未来走势。
　　

研究报告全文：基金深度2022年12月23日基海淘金系列一寻找优质的型基金报告作者市作者姓名郑倩怡场核心观点资格证书S1710521010002研本报告为基海淘金系列第一篇主要挖掘市场上2020年前成立的电子邮箱zhengqyeaseccomcn联系人温瑞鹏究优秀的型基金电子邮箱wenrpeaseccomcn在实际基金投资中我们想获取收益主要有两个途径1投联系人张佳蓉基资于行业轮动能力强的基金捕捉市场变化的行业机会2根据自身电子邮箱zhangjr911easeccomcn金对未来短期或中长期行情的判断主动配置对应的行业主题基金等待行业的机会因此我们从这两个维度构建评判标准并挖掘相应基相关研究研金公募基金公司定量研究及评分体系构究行业轮动能力基金筛选指标包括静态行业轮动获胜概率行业稳建20221120如何挑选计算机主题基金定性行业集中度五年业绩超配行业超额收益20221017证单一行业或行业主题基金筛选指标从两个角度考虑1若持有基从中微观角度看美国养老FOF市场券金是为了中短期趋势性行业投资以获取最大收益我们仅关注基金相对2022814研于ETF或指数基准的上行捕捉率2若看好相关行业长期发展而持有行业轮动加快新能源与白酒争夺资金主题基金我们筛选基金指标为一年滚动收益排名绝对收益排名2022725究美国养老金是如何驱动共同基金市场一年滚动最大回撤最大回撤捕获比率和基金经理选股能力报繁荣的202277告最终我们筛选出的基金为风格从成长转向价值低估值及困境1行业轮动型平安策略先锋神爱前招商行业精选贾成反转成焦点202256东中邮核心优势张腾万家臻选莫海波以及国寿安保稳慧吴坚2国防军工华夏产业升级AC代瑞亮华夏军工安全AC万方方易方达国防军工AC何崇恺南方军工改革郑晓曦邹承原3医药生物长盛医疗行业周思聪融通医疗保健AC蒋秀蕾融通健康产业AC万民远信澳健康中国A杨珂建信高端医疗AC潘龙玲4科技类万家经济新动能AC黄兴亮泰信鑫选AC董季周广发电子信息传媒产业精选AC冯骋中欧电子信息产业AC刘金辉5消费创金合信消费主题AC陈建军易方达消费行业萧楠王元春嘉实消费精选吴越银华消费主题AC薄官辉6金融嘉实金融精选AC李欣中银金融地产AC刘腾华宝价值发现AC蔡目荣南方金融主题AC黄春逢金岚枫华泰柏瑞新金融地产AC杨景涵7新能源东方新能源汽车主题李瑞汇丰晋信低碳先锋AC陆彬华夏能源革新AC郑泽鸿风险提示量化指标与实际情况可能存在一定偏差历史数据并不能代表未来走势请仔细阅读报告尾页的免责声明1基金研究正文目录1投资聚焦32行业轮动基金筛选的捕捉者421行业轮动类基金筛选422行业轮动类基金定性分析5221平安策略先锋700003OF5222招商行业精选000746OF7223中邮核心优势590003OF8224万家臻选005094OF10225国寿安保稳惠002148OF113行业主题型基金筛选的等待者1331单一行业基金1332行业主题基金174风险提示22图表目录图表1单一行业或主题基金推荐3图表22018Q1至今各个季度前后45天行业涨跌幅排名4图表35支行业轮动基金各项指标5图表4平安策略先锋基金概况6图表5平安策略先锋净值曲线及行业轮动复盘7图表6招商行业精选基金概况7图表7招商行业精选净值曲线及行业轮动复盘8图表8中邮核心优势基金概况9图表9中邮核心优势净值曲线及行业轮动复盘10图表10万家臻选基金概况10图表11万家臻选净值曲线及行业轮动复盘11图表12国寿安保稳惠基金概况12图表13国寿安保稳惠净值曲线及行业轮动复盘13图表14单一行业主题型基金14图表15军工类主题基金各项指标15图表16医药行业基金指标评价16图表17周期类主题基金17图表18科技类主题基金18图表19消费类主题基金18图表20公用及交运类主题基金18图表21泛金融类主题基金19图表22新能源类主题基金19图表23科技类基金上行捕捉率2020-20221120图表24消费类基金上行捕捉率2020-20221120图表25金融类基金上行捕捉率2020-20221120图表26新能源类基金上行捕捉率2020-20221120图表27TMT类主题基金各项指标21图表28消费类主题基金各项指标21图表29金融类主题基金各项指标22图表30新能源类主题基金各项指标22请仔细阅读报告尾页的免责声明2基金研究1投资聚焦行业轮动类基金推荐平安策略先锋神爱前招商行业精选贾成东中邮核心优势张腾万家臻选莫海波以及国寿安保稳慧吴坚单一行业或主题基金推荐见下表图表1单一行业或主题基金推荐行业或主题短期趋势性行业投资长期持有性投资华夏产业升级AC代瑞亮易方达国防军工AC何崇恺国防军工华夏军工安全AC万方方南方军工改革郑晓曦邹承原融通健康产业AC万民远长盛医疗行业周思聪医药生物信澳健康中国A杨珂融通医疗保健AC蒋秀蕾建信高端医疗AC潘龙玲万家经济新动能AC黄兴亮广发电子信息传媒产业精选AC冯骋科技泰信鑫选AC董季周中欧电子信息产业AC刘金辉创金合信消费主题AC陈建军嘉实消费精选吴越消费易方达消费行业萧楠王元春银华消费主题AC薄官辉华宝价值发现AC蔡目荣嘉实金融精选AC李欣金融南方金融主题AC黄春逢金岚枫中银金融地产AC刘腾华泰柏瑞新金融地产AC杨景涵汇丰晋信低碳先锋AC陆彬新能源东方新能源汽车主题李瑞华夏能源革新AC郑泽鸿资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明3基金研究2行业轮动基金筛选的捕捉者21行业轮动类基金筛选我们基金筛选的样本选择标准为1为考虑行业轮动在长时间维度上的有效性避免短期市场风格极致导致的偏差我们筛选2017年底前成立的基金2考虑基金经理管理风格统一我们剔除掉2017年底至今基金经理出现增补更换的基金3我们仅考虑股票型偏股混合型灵活配置型2018Q1至今季度权益平均配置比例高于70的基金4剔除部分香港市场基金以及同一基金不同份额类别由上述标准筛选后的基金共有495支第一步以季度重仓股确定静态行业轮动获胜概率由于基金仅在半年报及年报中披露全部持仓时间间隔远大于市场行业轮动周期为保持数据一致性我们选取各个基金在每个季度的重仓股确定每个基金第一第二的重仓行业并假设该行业在每个季度末前后45天不发生变化同时我们依据申万一级行业分类计算季度末前后45天行业板块涨跌幅并进行排名若基金第一或第二重仓行业为该季度涨幅排名前5行业我们则定义获胜并计算所有季度的获胜概率我们将获胜概率大于30的208支基金进行第二步的筛选图表22018Q1至今各个季度前后45天行业涨跌幅排名123452018Q1医药生物计算机美容护理国防军工社会服务2018Q2钢铁石油石化社会服务建筑材料建筑装饰2018Q3非银金融银行房地产煤炭电力设备2018Q4食品饮料家用电器农林牧渔电力设备通信2019Q1农林牧渔食品饮料计算机社会服务医药生物2019Q2电子食品饮料美容护理有色金属社会服务2019Q3电子家用电器医药生物计算机食品饮料2019Q4电子有色金属计算机电力设备传媒2020Q1美容护理食品饮料建筑材料农林牧渔医药生物2020Q2社会服务国防军工食品饮料电力设备医药生物2020Q3汽车家用电器电力设备食品饮料钢铁2020Q4社会服务电力设备食品饮料石油石化美容护理2021Q1钢铁煤炭环保纺织服饰公用事业2021Q2电力设备有色金属基础化工汽车国防军工2021Q3电力设备农林牧渔国防军工公用事业传媒2021Q4煤炭建筑装饰石油石化交通运输建筑材料2022Q1煤炭医药生物美容护理建筑装饰房地产2022Q2电力设备汽车机械设备国防军工有色金属2022Q3社会服务医药生物计算机房地产交通运输资料来源Wind东亚前海证券研究所第二步筛选行业稳定性低且行业集中度高的基金极致的风格轮动基金追求行业投资的多元化及行业投资的高度集中我们主要通过这两个指标相对于上个季度第一重仓行业的重复度第一重仓行业持仓集中度进行筛选重复度低于50集中度平均在30以上的基金共有21只请仔细阅读报告尾页的免责声明4基金研究第三步以五年的业绩进行筛选我们进一步筛选五年业绩排名位于前13的基金若同一基金经理有多个产品入选我们只选取业绩表现较优的基金最终结果共筛选出5支符合条件的基金分别为平安策略先锋神爱前招商行业精选贾成东中邮核心优势张腾万家臻选莫海波以及国寿安保稳慧吴坚超配行业超额收益单季度为参考指标我们可计算基金的超配行业的行业超额收益均值作为基金轮动能力对业绩的贡献计算步骤为1以申万一级为例计算全市场所有基金行业分布比例所有基金某一行业投资市值和所有基金股票投资市值以及基金相较于市场配置的行业超配低配情况2计算超配的行业指数相较于沪深300的超额收益并乘以超配比例3将所有超配行业获得的数值加总得到基金在该季度的超配行业超额收益该数值能够衡量相较于整个市场基金对于行业的配置能力是否能够为基金净值做出贡献图表35支行业轮动基金各项指标名称平安策略先锋招商行业精选中邮核心优势万家臻选国寿安保稳惠基金经理神爱前贾成东张腾莫海波吴坚开始管理产品时间2016-07-192016-12-312015-03-182017-12-202015-11-26收益风险指标年化回报285428143021212966257939154026五年业绩排名16145796265103145785913161457最大回撤350414292294384年化波动率264230257256216行业轮动指标静态行业获胜概率342421447316447行业配置稳定性421474211421368第一第二重仓行业集中度534554514550505超配行业超额收益2927231919行业加仓获胜概率607523500481471行业减仓获胜概率575541568452539资料来源Wind东亚前海证券研究所22行业轮动类基金定性分析221平安策略先锋700003OF神爱前先生于2016年7月开始管理该支基金任职期该基金回报为18785年化回报为1797任职至2022年11月30日该基金回报排名居前3请仔细阅读报告尾页的免责声明5基金研究图表4平安策略先锋基金概况基金简称平安策略先锋基金代码700003OF基金管理人平安基金管理有限公司基金经理神爱前成立日期2012-05-29上市日期-比较基准沪深300指数收益率60中证全债指数收益率40投资风格灵活配置型基金运作方式契约开放式通过积极进行资产配置和灵活运用多种投资策略在有效控制风险的前提下充分挖掘投资目标和利用市场中潜在的投资机会谋求基金资产的持续稳健增值股票资产占基金资产的比例范围为30-80除股票外的其他资产占基金资产的比例范围投资比例为20-70申购费率030-150赎回费率000-150费率管理费率150托管费率025基金规模3856亿元2022930资料来源Wind东亚前海证券研究所神爱前先生的投资框架为从周期的视角做分析决策他遵循由上至下为主的选股策略从经济周期产业周期业绩周期估值周期四个维度进行审视和比较挑选出优质行业再进一步根据业绩估值抗风险能力渗透率等角度选股神先生擅长用产业周期视角进行研判提前捕捉关键领域的投资机会更青睐于产业加速期的行业神爱前先生基本不进行仓位择时擅长投资成长股电子医药生物电力设备通信平安策略先锋换手率明显高于行业水平5年维度上重仓行业有明显的变化属于成长赛道行业轮动基金行业轮动复盘12019年净值上涨主要源于对于电子行业的持续超配以及二季度对食品饮料医药生物的增配22020年一季度基金增配传媒医药生物2020年二季度起超配电力设备32022年2季度增配汽车请仔细阅读报告尾页的免责声明6基金研究图表5平安策略先锋净值曲线及行业轮动复盘资料来源Wind东亚前海证券研究所注净值曲线图中红色为该季度增仓蓝色为该季度减仓222招商行业精选000746OF贾成东先生于2016年12月开始管理该支基金任职期该基金回报为15657年化回报为1717任职至2022年11月30日该基金回报排名居前2图表6招商行业精选基金概况基金简称招商行业精选基金代码000746OF基金管理人招商基金管理有限公司基金经理贾成东成立日期2014-09-03上市日期-比较基准沪深300指数80中证全债指数20投资风格普通股票型基金运作方式契约开放式本基金采用自上而下的行业配置与自下而上的个股精选相结合的方法通过对宏观经济各行业景气程度及变动趋势以及上市公司基本面的深入分析精选景气行投资目标业中发展速度快可持续性强以及收益质量高的优质上市公司力争实现基金资产的长期稳定增值投资比例基金投资组合中股票资产占基金资产的80-95权证投资占基金资产净值的0-3申购费率060-150赎回费率000-150费率管理费率150托管费率025基金规模2344亿元2022930资料来源Wind东亚前海证券研究所贾成东先生拥有丰富的宏观策略研究经验贾成东先生2008年加入请仔细阅读报告尾页的免责声明7基金研究国泰基金管理有限公司先后任宏观策略研究员基金经理2015年加入招商基金管理有限公司贾先生对经济周期政策变化较为敏感多年的公募投资管理经历使得贾成东先生广泛涉猎多个行业从而形成以自上而下寻找景气度提升的投资策略贾成东先生将行业景气度放在第一位淡化估值与择时贾成东先生擅长自上而下选股相比于明确的风格价值或成长其更注重行业景气度的轮动其把行业景气度分为两种业绩景气度和预期景气度并主要做预期景气度到业绩景气度之间的部分配置行业时其会更加从景气周期较长的行业中进行选择淡化估值是一名典型的重视中观基本面的基金经理招商行业精选基金整体换手率较高在行业选择上没有明显的偏向属于全能型行业轮动基金行业轮动复盘12019一季度基金超配农林牧渔带动净值增长22019年三四季度减配食品饮料增配电子32020年上半年增配食品饮料并在一季度把握住了农林牧渔行业投资机会42021年三季度超配电新2022年超配疫情复苏相关股票交通运输社会服务及银行图表7招商行业精选净值曲线及行业轮动复盘资料来源Wind东亚前海证券研究所注净值曲线图中红色为该季度增仓蓝色为该季度减仓223中邮核心优势590003OF张腾先生于2015年3月开始管理该支基金任职期该基金回报为11159年化回报为1017至2022年11月30日该基金回报排名居前25请仔细阅读报告尾页的免责声明8基金研究图表8中邮核心优势基金概况基金简称中邮核心优势基金代码590003OF基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司基金经理张腾成立日期2009-10-28上市日期-比较基准沪深300指数60上证国债指数40投资风格灵活配置型基金运作方式契约开放式本基金通过合理的动态资产配置在严格控制风险并保证充分流动性的前提下充分挖投资目标掘和利用中国经济结构调整过程中的投资机会谋求基金资产的长期稳定增值股票资产占基金资产的3080债券资产占基金资产的15-65权证占基金资产净值投资比例的0-3并保持现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5本基金投资于核心优势企业的股票比例不低于基金股票资产的80申购费率080-150赎回费率000-150费率管理费率150托管费率025基金规模1895亿元2022930资料来源Wind东亚前海证券研究所张腾先生在2018年前主要以自下而上的投资框架为主2018年后开始补充自上而下维度的投资视角其会采用灵活的大类资产配置策略应用系统化的风险管理工具准确跟踪和全程监控投资组合风险同时其管理的中邮核心优势在持仓上有一定程度的分散中邮核心优势自2018年起的持仓较为分散成长和价值均有轮动配置属于全能型行业轮动基金行业轮动复盘1在2019年一季度把握了计算机板块行情二季度把握了有色金属的机会22020年超配了电力设备及有色锂资源32021年上半年超配交运行业2021年末及2022年初抓住了煤炭板块的投资机会请仔细阅读报告尾页的免责声明9基金研究图表9中邮核心优势净值曲线及行业轮动复盘资料来源Wind东亚前海证券研究所注净值曲线图中红色为该季度增仓蓝色为该季度减仓224万家臻选005094OF莫海波先生于2017年12月开始管理该支基金任职期该基金回报为16812年化回报为2192任职至2022年11月30日该基金回报排名居前1图表10万家臻选基金概况基金简称万家臻选基金代码005094OF基金管理人万家基金管理有限公司基金经理莫海波成立日期2017-12-20上市日期-比较基准沪深300指数收益率80上证国债指数收益率20投资风格偏股混合型基金运作方式契约开放式本基金在坚持并不断深化价值投资理念的基础上充分发挥专业研究优势通过多层面投资目标研究精选出具备持续竞争优势的企业并结合估值等因素对投资组合进行积极有效的管理在严格控制风险的前提下谋求实现基金财产的长期稳健增值投资比例股票资产占基金资产的比例为60-95申购费率006-150赎回费率000-150费率管理费率150托管费率025基金规模1686亿元2022930资料来源Wind东亚前海证券研究所莫海波先生遵循自上而下选股其投资风格主要为自上而下逆势与顺势相结合自上而下是指投资中先做出仓位判断然后请仔细阅读报告尾页的免责声明10基金研究再做出行业选择个股选择顺势与逆势是指投资中会考虑行业指数位置估值和市场关注度进行左侧布局等待基本面的变化另外也会参与趋势辅以一定的右侧交易万家臻选自2018年起配置较多的行业为农林牧渔有色金属电子房地产国防军工在行业选择上并无偏向但并未过分追逐热点行业属于非热门行业轮动基金行业轮动复盘12018年三季度基金超配房地产电力设备净值下跌幅度较小22019年超配计算机电新32020年上半年增配电新电子汽车在四季度逐步转向农林牧渔国防军工42021年下半年基金维持农林牧渔的高配加大房地产及国防军工行业配置图表11万家臻选净值曲线及行业轮动复盘资料来源Wind东亚前海证券研究所注净值曲线图中红色为该季度增仓蓝色为该季度减仓225国寿安保稳惠002148OF吴坚先生于2015年11月开始管理该支基金任职期该基金回报为1009年化回报为1041任职至2022年11月30日该基金回报排名居前15请仔细阅读报告尾页的免责声明11基金研究图表12国寿安保稳惠基金概况基金简称国寿安保稳惠基金代码002148OF基金管理人国寿安保基金管理有限公司基金经理吴坚成立日期2015-11-26上市日期-比较基准沪深300指数收益率60中债综合指数收益率全价40投资风格灵活配置型基金运作方式契约开放式本基金将通过对宏观经济和资本市场的深入分析采用主动的投资管理策略把握不同时期各金融市场的收益水平根据约定的投资比例灵活配置股票债券货币市场工具投资目标等各类资产在有效控制下行风险的前提下力争为投资人获取基金资产的长期稳定增值投资比例股票资产占基金资产的比例为0-95其余资产占基金资产的比例为5-100申购费率009-100赎回费率000-150费率管理费率060托管费率020基金规模961亿元2022930资料来源Wind东亚前海证券研究所吴坚先生遵循产业驱动投资理念其以产业趋势作为投资的首要考虑要素再寻找产业发展的受益者其高度重视中观行业的研究看重行业配置作用较少去做仓位的择时致力于寻找大宏观和小微观的共振方向国寿安保稳惠自2018年起的持仓整体偏成长有色汽车电子电力设备机械设备属于成长赛道行业轮动基金行业轮动复盘12019年超配电子22020年上半年超额医药及建材下半年超配汽车及电力设备32021年下半年超配有色金属锂矿及汽车减配电子请仔细阅读报告尾页的免责声明12基金研究图表13国寿安保稳惠净值曲线及行业轮动复盘资料来源Wind东亚前海证券研究所注净值曲线图中红色为该季度增仓蓝色为该季度减仓3行业主题型基金筛选的等待者31单一行业基金我们从灵活配置型偏股混合型普通股票型基金中筛选出2020年至今季度权益配置比例均高于70且第一重仓行业申万一级行业不变化该行业配置比例占股票投资比例60以上的基金最终筛选出单一主题型基金支数农林牧渔2支有色金属2支电子9支食品饮料3支国防军工8支计算机1支银行1支生物医药66支在实际投资时我们会有以下两种情形第一我们判断出未来一段时间行业的行情想抓取最大收益即短期趋势性行业投资第二我们看好该行业的长期发展长期持有单一行业或主题基金我们将从这两类角度去对基金进行筛选短期趋势性行业投资角度我们关注的是基金的上行捕捉率我们追求在未来较短时间的板块行情时我们考察的是基金相对于ETF或相关指数是否能够获取更大的收益主要指标为上行捕捉率1国防军工上行捕捉率高的基金华夏产业升级AC代瑞亮华夏军工安全AC万方方2医药生物行业上行捕捉率高的基金长盛医疗行业周思聪融通医疗保健AC蒋秀蕾请仔细阅读报告尾页的免责声明13基金研究图表14单一行业主题型基金代码A类业绩资产配置2022H1ETF对比202011-20221130其他指标2022Q3名称基金经理基金2020年至今业绩主行业占比第二行业占比配置特点2022Q3参考ETF超额收益上行捕捉率规模亿元管理费率农林牧渔003634OF嘉实农业产业AC477799食品饮料121主要配置猪种业食品饮料主要为白酒农业ETF159825SZ2711112925150吴越朱子君164403OF前海开源沪港深农业主题精选AC132774食品饮料125主要配置猪动保现金资产占比高农业ETF159825SZ721086536150吴国清刘宏有色金属001302OF前海开源金银珠宝AC201727纺织服饰173主要配置贵金属黄金ETF159934SZ3111341071150吴国清主要配置贵金属21年配置了永磁20年配置了前海开源沪港深核心资源AC1316894通信09有色ETF159980SZ8098118534060吴国清003304OF铜煤炭电子001404OF招商移动互联网AC512705机械设备98主要配置半导体设备20年配置游戏消费电子半导体ETF512479SH56560882582150张林002560OF诺安和鑫237766计算机135主要配置半导体信创半导体ETF512480SH29040953270150蔡嵩松004314OF前海开源沪港深新硬件AC224867机械设备51主要配置半导体2021年配置消费电子中证电子159997SZ2243100184150魏淳004666OF长城久嘉创新成长AC650450国防军工258主要配置半导体军工电子半导体ETF512480SH70330973122150尤国梁007685OF华商电子行业量化285795电力设备40主要配置半导体2020年配置消费电子中证电子159997SZ2847103232120艾定飞007872OF金信稳健策略613774计算机90主要配置半导体半导体ETF512480SH66600852891150孔学兵290011OF泰信中小盘精选789826计算机82主要配置半导体半导体ETF512480SH84200881126150董季周320007OF诺安成长72882计算机37主要配置半导体偏好细分龙头半导体ETF512480SH124809423983150蔡嵩松519674OF银河创新成长AC299797机械设备84主要配置半导体2020年配置消费电子半导体ETF512481SH352309816235150郑巍山食品饮料004987OF诺德新享480773医药生物148主要配置白酒CXO白酒ETF512690SH-2416084075060顾钰005235OF银华食品饮料AC653914农林牧渔08主要配置白酒食品饮料ETF160222OF2869103912100李宜璇杨腾501089OF方正富邦中证主要消费红利指数增强377552农林牧渔326休闲食品饮料猪食品饮料ETF160222OF104063031120吴昊国防军工000535OF长盛航天海工装备989483机械设备71主要配置航空装备现金资产配置较高军工ETF512660SH4891089227150王宁001475OF易方达国防军工AC1226633电子138主要配置航空装备军工ETF512660SH726210417538150何崇恺001838OF国投瑞银国家安全896865有色金属48主要配置航空装备大盘军工股军工ETF512660SH39521082740150李轩002251OF华夏军工安全AC931775电力设备96主要配置航空装备军工ETF512660SH43041105430150万方方002983OF长信国防军工AC1001706有色金属60主要配置航空装备军工ETF512660SH50021021832150宋海岸004224OF南方军工改革AC1022681电力设备80主要配置航空装备军工ETF512660SH52191009545150郑晓曦邹承原005609OF富国军工主题AC808673电子160主要配置航空装备军工ETF512660SH30800987946150章旭峰005774OF华夏产业升级AC754774计算机68主要配置航空装备军工ETF512661SH25361123321150代瑞亮计算机007853OF华商计算机行业量化08727非银金融87主要配置IT服务计算机ETF512720SH860098167120艾定飞银行002849OF金信智能中国2025215666家用电器50主要配置国有大行银行ETF512800SH2720066109150刘榕俊医药生物001915OF宝盈医疗健康沪港深330851美容护理55均衡配置生物医药ETF512290SH2691105515150姚艺050026OF博时医疗保健行业AC305845美容护理48均衡配置生物医药ETF512290SH24410953278150张弘003230OF创金合信医疗保健行业AC502899美容护理31均衡配置生物医药ETF512290SH4414108992150皮劲松090020OF大成健康产业AC454826美容护理94均衡配置生物医药ETF512290SH3932093238150杨挺001365OF大成正向回报350794美容护理99均衡配置生物医药ETF512290SH2887089057150张家旺002708OF大摩健康产业AC484925石油石化01均衡配置偏向CXO生物医药ETF512290SH42301072578150王大鹏002919OF东吴智慧医疗量化策略AC297906美容护理16均衡配置生物医药ETF512290SH2358098606150毛可君001861OF富安达健康人生AC387858基础化工47均衡配置生物医药ETF512290SH3263086051150李守峰005176OF富国精准医疗285791美容护理123均衡配置医美配置比例高生物医药ETF512290SH22371073300150赵伟006218OF富国生物医药科技AC467748机械设备58均衡配置生物医药ETF512290SH4063102862150曾新杰000220OF富国医疗保健行业AC245873美容护理33均衡配置生物医药ETF512290SH18351081300150孙笑悦161035OF富国中证医药主题指数增强AC212895美容护理35均衡配置生物医药ETF512290SH1512090510120牛志冬蔡卡尔001717OF工银瑞信前沿医疗AC791839银行11均衡配置生物医药ETF512290SH730410816020150赵蓓001171OF工银瑞信养老产业AC794647食品饮料58均衡配置生物医药ETF512290SH73270972763150赵蓓000831OF工银瑞信医疗保健行业597824银行25均衡配置生物医药ETF512290SH53631064169150赵蓓006002OF工银瑞信医药健康AC608833传媒17均衡配置生物医药ETF512290SH54701043156150谭冬寒004851OF广发医疗保健AC217821美容护理90均衡配置偏向CXO生物医药ETF512290SH15581059869150吴兴武005043OF国寿安保健康科学AC336737社会服务26均衡配置生物医药ETF512290SH2747081083150刘志军005520OF国投瑞银创新医疗-45875国防军工01均衡配置偏向CXO生物医药ETF512290SH-1057081041150吴默村肖汉山000523OF国投瑞银医疗保健行业AC48858环保08均衡配置偏向CXO生物医药ETF512290SH-128079206150吴默村肖汉山006881OF华宝大健康411837美容护理56均衡配置生物医药ETF512290SH3502092076150张金涛240020OF华宝医药生物409836美容护理57均衡配置生物医药ETF512290SH3478097576150张金涛001563OF华富健康文娱38828美容护理53均衡配置生物医药ETF512290SH-231078013150廖庆阳008107OF华商医药医疗行业77739基础化工70均衡配置生物医药ETF512290SH156087139150张晓004905OF华泰柏瑞生物医药AC482832环保36均衡配置生物医药ETF512290SH4211103516150谢峰005805OF华泰柏瑞医疗健康AC532856环保35均衡配置生物医药ETF512290SH4706105452150谢峰002264OF华夏乐享健康AC175801美容护理61均衡配置生物医药ETF512290SH1143083591150王泽实000945OF华夏医疗健康AC155829美容护理61均衡配置生物医药ETF512290SH9430931298150王泽实006113OF汇添富创新医药196776美容护理63均衡配置生物医药ETF512290SH13500918514150郑磊001417OF汇添富医疗服务AC148894美容护理14均衡配置生物医药ETF512290SH8710943208150刘江470006OF汇添富医药保健A350796美容护理84均衡配置生物医药ETF512290SH28901004647150郑磊000711OF嘉实医疗保健228763美容护理60均衡配置生物医药ETF512290SH16670921417150郝淼005303OF嘉实医药健康AC391782美容护理60均衡配置生物医药ETF512290SH33030961574150郝淼004683OF建信高端医疗AC899751食品饮料68均衡配置近期加大中药配置生物医药ETF512290SH8375092288150潘龙玲004075OF交银医药创新AC537766美容护理69均衡配置生物医药ETF512290SH47561003369150楼慧源004040OF金鹰医疗健康产业AC317924美容护理18均衡配置生物医药ETF512290SH25631071103150韩广哲欧阳娟000452OF南方医药保健AC238847美容护理68均衡配置生物医药ETF512290SH17741082844150王峥娇000913OF农银汇理医疗保健主题217815美容护理40均衡配置生物医药ETF512290SH15641051868150梦圆000780OF鹏华医疗保健502709银行54均衡配置近期加大中药配置生物医药ETF512290SH4409089660150郎超001230OF鹏华医药科技615674农林牧渔118医药猪生物医药ETF512290SH55420861531150金笑非003032OF平安医疗健康527801美容护理46均衡配置生物医药ETF512290SH4657092146150丁琳519171OF浦银安盛医疗健康AC688754美容护理54均衡配置生物医药ETF512290SH6274105828150胡攸乔005453OF前海开源医疗健康AC103715美容护理149均衡配置医美配置比例高生物医药ETF512290SH4150942024150曲扬范洁005505OF前海开源中药研究精选AC724871机械设备00中药基金中证中药联接A501011OF538094768150范洁000727OF融通健康产业AC1012874公用事业24均衡配置主要是药房CXO生物医药ETF512290SH95130824028150万民远161616OF融通医疗保健行业AC586925电力设备09均衡配置生物医药ETF512290SH52521101374150蒋秀蕾001766OF上投摩根医疗健康AC214670国防军工37均衡配置生物医药ETF512290SH1525083903150方钰涵001558OF天弘医疗健康AC523696基础化工25均衡配置生物医药ETF512290SH4616094700150刘盟盟郭相博003291OF信澳健康中国A1007754食品饮料158均衡配置食品饮料占比较高生物医药ETF512290SH94551021097150杨珂001898OF易方达大健康主题261815电力设备27均衡配置生物医药ETF512290SH2002077377150杨桢霄110023OF易方达医疗保健404828环保26均衡配置生物医药ETF512290SH34310923304150杨桢霄005237OF银华医疗健康AC282854美容护理35均衡配置生物医药ETF512290SH2213095047100马君杨腾005112OF银华中证全指医药卫生增强118742美容护理156均衡配置近期主配中药医美生物医药ETF512290SH568080135100秦锋000339OF长城医疗保健AC373842基础化工43均衡配置生物医药ETF512290SH3123096730150谭小兵002300OF长盛医疗行业397921机械设备00均衡配置最近配置创新药生物医药ETF512290SH3355113239150周思聪163001OF长信医疗保健行业AC330888美容护理47均衡配置生物医药ETF512290SH2691107193150左金保000960OF招商医药健康产业542831基础化工08均衡配置生物医药ETF512290SH48051082732150李佳存399011OF中海医疗保健122894电力设备17均衡配置生物医药ETF512290SH605092935150梁静静000878OF中海医药健康产业AC174874美容护理34均衡配置生物医药ETF512290SH1132086539150梁静静006981OF中金新医药AC380807美容护理52均衡配置生物医药ETF512290SH3194096162150丁天宇006228OF中欧医疗创新AC272918基础化工03均衡配置偏向CXO生物医药ETF512290SH211010711806150葛兰003095OF中欧医疗健康AC368882基础化工04均衡配置偏向CXO生物医药ETF512290SH307310561333150葛兰006240OF中融医疗健康精选AC207699环保56均衡配置生物医药ETF512290SH1457088051150杜伟002408OF中信建投医改AC664861美容护理84均衡配置近期偏药房生物医药ETF512290SH60281092261100谢玮007718OF中银创新医疗AC447824美容护理30均衡配置近期主要配置创新药生物医药ETF512290SH3856091300150吴印郑宁005689OF中银医疗保健AC383825环保18均衡配置生物医药ETF512290SH3217088591150吴印郑宁003284OF中邮医药健康649862电力设备48均衡配置生物医药ETF512290SH5882091065150金振振资料来源Wind东亚前海证券研究所长期持有角度我们进一步考察基金的收益回撤及业绩归因为保证基金的可比性我们选取医药生物及国防军工行业的基金进行进一步筛选相关考察的指标包括请仔细阅读报告尾页的免责声明14基金研究1一年滚动收益排名在20201-202111的24个区间内按月为单位滚动计算持有该基金一年的收益排名是否位于前13并计算相关概率2绝对收益排名计算2020年至今该基金的持有收益排名以及每年的业绩排名3一年滚动最大回撤在20201-202111的24个区间内按月滚动计算持有该基金一年的最大回撤是否位于前13并计算相关概率4最大回撤考察2020年至今基金的最大回撤5捕获比率考察2020年至今基金相对于对应指数的上行捕捉率下行捕捉率及两者的比值以衡量对应指数上涨及下跌时基金的表现6基金经理选股能力主题基金对基金经理的选股能力较为看重我们运用T-M模型选取对应的标的指数考察2020年至今基金经理的选股能力7特别考虑通过以上六个标准筛选出来后我们根据逐年的基金业绩及回撤指标去评判基金经理变更增聘减聘对基金的影响综合以上七个因素综合表现较优的基金有国防军工易方达国防军工AC何崇恺南方军工改革郑晓曦邹承原医药生物融通健康产业AC万民远信澳健康中国A杨珂建信高端医疗AC潘龙玲图表15军工类主题基金各项指标一年滚动收益一年滚动回撤年度收益排名最大回撤捕获比率基金经理选名称排名位于前二控制位于前二2020年2021年2022年1至11月最大回撤排名排名股能力排名基金1833458414-380211基金24200753-406663基金38300545-403575基金4250500328-421734基金5500500632-343122基金620842186-400446基金74200871-431887基金842500267-389358资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明15基金研究图表16医药行业基金指标评价代码A一年滚动收益排一年滚动回撤控制年度收益排名最大回撤捕获比率基金经理名称类基金名位于前十位于前132020年2021年2022年1至11月最大回撤排名排名选股能力001915OF基金142125346220-469433938050026OF基金20000262949-473474042003230OF基金300125162140-437182015090020OF基金462587518661-470441924001365OF基金5458875291162-453263036002708OF基金641737531555-464372116002919OF基金737529264925-41694543001861OF基金883583503510-444242734005176OF基金90000226146-504574340006218OF基金1000417242532-457332322000220OF基金110000324554-490544845161035OF基金1200708494039-456325054001717OF基金134582504724-4301564001171OF基金14375100017322-403745000831OF基金15208292381021-42713128006002OF基金1683667102027-44222109004851OF基金17830065765-544645448005043OF基金184258354497-456313644005520OF基金1942292625956-496566666000523OF基金20125292603958-466406363006881OF基金2183750371942-430162426240020OF基金22208333421445-430142927001563OF基金2320854266659-475496565008107OF基金2400125655223-468416464004905OF基金250000331633-433172218005805OF基金260000132430-443231714002264OF基金2700542596019-441205657000945OF基金280000574836-485515959006113OF基金2900167276352-474484952001417OF基金3042250472364-489535756470006OF基金310000203450-464363328000711OF基金3200458553737-455285253005303OF基金3300375353329-454273231004683OF基金345428753024-315223004075OF基金358325083026-438191113004040OF基金3629200441853-542634741000452OF基金370000412760-537625349000913OF基金380000394651-546655147000780OF基金398320828535-455291421001230OF基金4045833324112-41611510003032OF基金41250542251728-39661319519171OF基金4266779223141-391587005453OF基金433338316666-617666060000727OF基金445008755141-290112161616OF基金451674254315-469421612001766OF基金460083363857-464354651001558OF基金4700458192818-41281520003291OF基金4854291712152-381431001898OF基金4900375526411-473463850110023OF基金504242433614-458342830005237OF基金5100250535017-455304246005112OF基金52167167632631-452256262000339OF基金53292292451247-425123737002300OF基金540000145434-537613123163001OF基金550000401359-517584135000960OF基金561255429588-479501817399011OF基金570000565543-465396161000878OF基金5800542583238-416105858006981OF基金5916712548446-441213433006228OF基金601674235663-528604439003095OF基金612084275148-495553525006240OF基金6242167614213-470455555002408OF基金633750011835-5275996007718OF基金6483542214716-487522629005689OF基金6542583153144-465382532003284OF基金6641754246223-3493711资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明16基金研究32行业主题基金我们将申万一级行业进行重分类1周期基础化工钢铁有色金属煤炭石油石化2科技电子国防军工计算机传媒通信3消费类家用电器食品饮料纺织服装商贸零售社会服务汽车轻工制造美容护理农林牧渔4医药医药生物美容护理5公用及交运公用事业交通运输环保6泛金融房地产非银金融银行7基建建筑材料建筑装饰机械设备8新能源电力设备汽车有色金属基础化工机械设备基金筛选步骤如下我们第一步从灵活配置型偏股混合型普通股票型基金中筛选出2020年至今季度权益配置比例均高于70的基金第二步筛选2020年至今持有重分类行业的市值占基金净值比例均值在70以上的基金周期类共4支易方达供给改革侧重于传统能源及化工创金合信资源主题华宝资源优选配置和易方达资源行业特点为新能源金属及传统能源相结合图表17周期类主题基金代码A业绩资产配置2022H1其他指标2022Q3名称基金经理类基金2020年至今业绩第一行业占比第二行业占比规模亿元管理费率002910OF易方达供给改革1898煤炭263基础化工20710000150杨宗昌003624OF创金合信资源主题AC1189有色金属597煤炭260703150李游240022OF华宝资源优选AC1131有色金属567煤炭1792035150蔡目荣丁靖斐110025OF易方达资源行业481有色金属451煤炭3861609150杨宗昌资料来源Wind东亚前海证券研究所科技类共18支2022年中报第一重仓行业为国防军工共有1支为电子的共有14支为计算机的共有3支消费类共22支此处基金数量较少的主要原因是部分消费类基金持有较高比例的医药生物行业标的我们此处为与医药赛道基金做区分故未对上述类型基金进行筛选处理医药类共67支前文已对相关基金做过分析在此不在赘述公用及交运类共1支嘉实物流产业基金主要配置航空及物流公司请仔细阅读报告尾页的免责声明17基金研究图表18科技类主题基金代码A业绩资产配置2022H1其他指标2022Q3名称基金经理类基金2020年至今业绩第一行业占比第二行业占比规模亿元管理费率000166OF中海信息产业精选-227电子531通信119077150姚晨曦000522OF华润元大信息传媒科技286电子820家用电器27142150刘宏毅001319OF农银汇理信息传媒124计算机292电子245262150谷超001970OF泰信鑫选AC96电子849计算机93185150董季周002692OF富国创新科技AC-90电子440传媒1853252150李元博002885OF大摩万众创新AC195国防军工659电子165086150雷志勇003053OF嘉实文体娱乐AC113电子459计算机227099150王贵重004616OF中欧电子信息产业AC587计算机375电子269889150刘金辉005035OF银华信息科技量化AC81电子454计算机275023100杨腾005310OF广发电子信息传媒产业精选AC562电子455计算机121168150冯骋005311OF万家经济新动能AC217电子526计算机2641624150黄兴亮005495OF创金合信科技成长AC275电子345计算机340221150周志敏005844OF东方人工智能主题-230电子949医药生物01055150严凯006227OF华宝科技先锋AC-186电子574传媒162052150庄皓亮007490OF南方信息创新AC30电子618通信641884150茅炜郑晓曦007853OF华商计算机行业量化08计算机727非银金融87167120艾定飞080012OF长盛电子信息产业A09电子578电力设备169544150杨秋鹏519929OF长信电子信息行业量化AC33电子594通信143084150左金保资料来源Wind东亚前海证券研究所图表19消费类主题基金代码A业绩资产配置2022H1其他指标2022Q3名称基金经理类基金2020年至今业绩第一行业占比第二行业占比规模亿元管理费率000083OF汇添富消费行业248食品饮料586医药生物7917856150胡昕炜001004OF新华稳健回报94食品饮料631家用电器87071100蔡春红001030OF天弘云端生活优选AC291食品饮料370美容护理79140150于洋001927OF华夏消费升级AC203食品饮料412家用电器136938150黄文倩002967OF浙商大数据智选消费AC268食品饮料573医药生物205458150白玉003190OF创金合信消费主题AC360食品饮料631农林牧渔85251150陈建军004189OF华商消费行业185食品饮料454轻工制造173032150何奇峰004995OF广发品牌消费AC263食品饮料542轻工制造95250150孙迪陈樱子005106O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