观点：
　　 2022年在年初供需偏紧延续去库背景下，俄乌冲突黑天鹅事件发酵，原油快速创下多年新高。而后地缘溢价风险减弱，叠加全球通胀、美联储加息引发的海外主要国家经济衰退预期，市场大幅调整。全年期货主力合约Brent和WTI最大振幅在46%左右，SC在40%左右。
　　供应端来看，长期由于受国际石油公司上游资本支出不足影响，产能难有大的扩张。OPEC+依旧维持谨慎，仅在1-5月的会议维持小幅增产，7-8月增产小幅扩大。而一旦面临油价下行的走势，随即决定10月开始大幅减产至2023年底。以沙特为首的欧佩克组织仍表现出很强的减产挺价决心。甚至在美国总统拜登的多次斡旋下也并未主动配合增产压低油价。成员国内较高的可释放闲置产能的主要在伊朗，可超100万桶/日，主要关注伊朗核协议。时至年终仍有望再次开启谈判，明年仍可能对油价产生脉冲性扰动。俄罗斯方面，在欧盟G7的禁运下，国际机构主流预测2023年俄罗斯原油产量较冲突前下降150-200万桶，或需要北美产量增加100-150万桶/日，其他非OPEC+生产国再增加50万桶/日左右来弥补。实际增加情况如何还需继续观察。美国方面由于页岩油周期短需要不断资本投入的特点，产量上升空间也与油价、资本支出高度相关，预计2023年美国原油产量要回升至疫情前1300万桶/日水平难度较大。
　　需求端来看，疫情的影响仍未消除，但对石油需求的影响边际走弱。三大国际机构预测2022年全球原油需求增量大致在230-250万桶/日之间，对2023年需求增速预测在100-220万桶/日，OPEC最为乐观，EIA最悲观。但整体对一季度需求偏悲观。中国方面对疫情管控政策开始逐步边际放松，二十条，新十条相继出台，但参考国外放开经验来看，中期对经济的利空冲击仍难以避免，总体看国内今冬明春需求不容乐观，明年下半年有望发力恢复。从宏观对海外需求冲击来看，欧美进入加息周期尾声，但欧洲进入衰退不可避免，美国经济增速进一步放缓可能性也偏大，需求端弹性也减弱。
　　全球主要库存方面自年中开始累库，OECD库存目前已基本回升至2021年同期水平。但离5年均值还有一定差距。美国战略储备库存降至40年低位，关注后期补库，其成品油库存已快速抬升至同期水平。SC仓单库存偏低位震荡驱动暂不大。
　　地缘政治方面冲突仍有多发可能，主要关注短期事件冲突影响。
　　综上所述，2023年供应端不确定性较高，但总体压力不大，需求端预计表现为前低后高，原油供需长期面临供需两弱。宏观方面海外进入加息周期尾声，美联储明年下半年是否重回降息还有待观察。而国内经济有望进一步恢复，整体看宏观内强外弱。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员黄桂仁华联期货原油年报电话0769-22112875供应关注俄油变化需求或前低后高从业资格号F3032275投资分析证书编号Z0014527但高度有限2022-12-23星期五1观点2022年在年初供需偏紧延续去库背景下俄乌冲突黑天鹅事件发酵原油快速创下多年新高而后地缘溢价风险减弱叠加全球通胀美联储加息引发的海外主要国家经济衰退预期市场大幅调整全年期货主力合约Brent和WTI最大振幅在46左右SC在40左右供应端来看长期由于受国际石油公司上游资本支出不足影响产能难有大的扩张OPEC依旧维持谨慎仅在1-5月的会议维持小幅增产7-8月增产小幅扩大而一旦面临油价下行的走势随即决定10月开始大幅减产至2023年底以沙特为首的欧佩克组织仍表现出很强的减产挺价决心甚至在美国总统拜登的多次斡旋下也并未主动配合增产压低油价成员国内较高的可释放闲置产能的主要在伊朗可超100万桶日主要关注伊朗核协议时至年终仍有望再次开启谈判明年仍可能对油价产生脉冲性扰动俄罗斯方面在欧盟G7的禁运下国际机构主流预测2023年俄罗斯原油产量较冲突前下降150-200万桶或需要北美产量增加100-150万桶日其他非OPEC生产国再增加50万桶日左右来弥补实际增加情况如何还需继续观察美国方面由于页岩油周期短需要不断资本投入的特点产量上升空间也与油价资本支出高度相关预计2023年美国原油产量要回升至疫情前1300万桶日水平难度较大需求端来看疫情的影响仍未消除但对石油需求的影响边际走弱三大国际机构预测2022年全球原油需求增量大致在230-250万桶日之间对2023年需求增速预测在100-220万桶日OPEC最为乐观EIA最悲观但整体对一季度需求偏悲观中国方面对疫情管控政策开始逐步边际放松二十条新十条相继出台但参考国外放开经验来看中期对经济的利空冲击仍难以避免总体看国内今冬明春需求不容乐观明年下半年有望发力恢复从宏观对海外需求冲击来看欧美进入加息周期尾声但欧洲进入衰退不可避免美国经济增速进一步放缓可能性也偏大需求端弹性也减弱全球主要库存方面自年中开始累库OECD库存目前已基本回升至2021年同期水平但离5年均值还有一定差距美国战略储备库存降至40年低位关注后期补库其成品油本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom124研究报告库存已快速抬升至同期水平SC仓单库存偏低位震荡驱动暂不大地缘政治方面冲突仍有多发可能主要关注短期事件冲突影响综上所述2023年供应端不确定性较高但总体压力不大需求端预计表现为前低后高原油供需长期面临供需两弱宏观方面海外进入加息周期尾声美联储明年下半年是否重回降息还有待观察而国内经济有望进一步恢复整体看宏观内强外弱2操作建议从时间节点看一季度逢高偏空操作下半年建议逢低做多下方支撑参考Brent在65-70美元桶上方压力参考Brent在85-100美元桶稳健型投资者可以操作时买入虚值期权做保护3重要监测点俄罗斯产量出口量俄乌冲突OPEC产量政策中国经济增速美联储加息美国产量海外经济新冠疫情原油市场解析请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom224研究报告一行情回顾回顾2022年原油走势总体表现为先扬后抑的倒V型走势具体为年初到3月上旬上涨3月中旬到7月上旬高位震荡7月中下旬后宽幅震荡下跌其中3月7日达到年内最高点为2008年8月以来的新高1-5月连收5个月阳线供应端在OPEC维持2020年以来的协议减产模式全球石油市场供需延续偏紧的背景下2月份俄乌地缘冲突开始发酵2月24日俄罗斯正式对乌克兰发起军事冲突随后欧美开始讨论对俄制裁直接涉及能源领域导致市场对全球供应端产生恐慌性担忧原油攀升至2008年8月以来的新高几近历史最高位不过此后俄乌谈判反复伊朗核协议多次谈判俄罗斯原油出口制裁不及预期美国抛储等问题原油持续在高位大幅波动震荡回落在随后的时间里市场又围绕欧盟对俄制裁问题展开交易期间匈牙利等国反对一揽子直接制裁计划要求部分豁免市场消息比较反复进入6月份后美联储开始激进加息周期宏观利空风险渐显此外美国持续干预油价美国汽油价格快速下行成品油裂解价差迅速收窄市场也预期OPEC后期减产协议到期后可能产量回升原油冲顶年内次高后出现较大幅度调整6月开始连续四个月下跌期间的波动主要受到美联储加息落地伊朗核协议地缘冲突等多因素扰动10月份反弹幅度较大主要是受到OPEC会议决定大幅减产利好带动11-12月市场炒作对俄原油价格上限问题及对俄禁令生效但供应端支撑不足需求有进一步下滑预期原油再度下跌抹去全年涨幅创下年内新低图1Brent主力周K线走势图2SC主力月K线走势请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom324研究报告来源华联期货研究所文华财经二供应分析1概述IEA预测2022年全球石油供应量增长470万桶日预计2023年将同比增长77万桶日至10080万桶日EIA预计2023年美国原油产量将增加47万桶日至1234万桶日欧佩克月报预计美国2022年和2023年石油产量分别增长至1182万桶日和1260万桶日预计2022年非欧佩克石油供应增长为189万桶日预计2023年非欧佩克石油供应增长预测为154万桶日2023年非欧佩克原油供应预期为6711万桶日美国于今年3月底正式开始宣布于5月开始实施的6个月的抛储计划每天从美国战略石油储备中释放100万桶总量相当于18亿桶也成为美国历史上最大规模的抛储行动此举也导致美国战略储备降至1984年以来的新低但后期美国如在合适的价格进行库存回补则抛储由供应压力转为收储需求海外油企受制于海外新能源政策成本与通胀股东回报等因素担忧投资回报率问题并不愿意主动提高资本开支2021年油价显著回升但油气巨头并未加大资本开支反而继续降低主要原因在于海外碳中和政策较为激进担心3-5年后石油需求达峰2021和2022年美国通胀高企人工材料等成本上升2020年油气大幅亏损股东要求公司将利润先用于回报股东而非增加投资2022年全球油气巨头集体扭亏为盈但继续担忧股东回报问题也并未拟定过于激进的投资计划甚至有部分公司继续降低开支IEA预测2022年投资增速为10根据各大公司披露的远期计划来看2023-2025年依旧保持稳定长期资本开支增速预期较低这也将限制供应增速请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom424研究报告图3世界各地区石油储量十亿桶图4世界主要地区石油产量千桶日图5海外油气巨头上游资本开支10亿美元图6全球石油公司上游资本开支预测IEA10亿美元来源华联期货研究所WIND光大证券2欧佩克2022年欧佩克原油产量整体较为平稳较2021年产量有明显回升接近2019年产量年内呈现先升后降走势产量最高出现在9月2970万桶日历史峰值超3300万桶日在11月开始再度减产后11月产量已下滑至28826万桶日整体剩余产能可超300万桶日含伊朗产能闲置产能主要集中在伊朗阿联酋沙特等其中伊朗超过100万桶的日的产能仍要倚靠伊朗核协议谈判最终成功才能释放从今年的OPEC会议来看1-5月会议维持小幅增产的计划即均同意次月每天增产40万桶不过自5月开始各产油国开始上调产量基准线6月会议决定将9月增产计划提前至7月和8月实施即在7月和8月增产648万桶日8月会议同意9月增产10万桶日而9月会议决定10月减产10万桶日10月会议同意减产200万桶日从11月开始生效配额的下调主要集中在沙特526万桶日俄罗斯526万桶日伊拉克22万请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom524研究报告桶日阿联酋16万桶日科威特135万桶日其他国家配额少量下调12月会议维持11月决定即从11月到2023年底将其产量目标削减200万桶日约占世界总需求的22023年预计仍会维持比较谨慎保价稳价的产量政策但要留意成员国内部可能出现的分歧另外要注意保持对伊朗核协议谈判的关注图7OPEC月度产量千桶日来源华联期货研究所OPEC月报表1OPEC产量分布千桶日2022年2022年国2022年国家2020202122092210221111-10一季度二季度家三季度Algeria90491398410151039104210411022-19Angola1245111711521171115511311064110238Congo289265263268267278260259-2Equatoril11597919090877369-4GulneaGabon1911821991901992022052072IranIR19912392252925552566255525612559-1Iraq40764049428644404540454645824465-117Kuwait24392419261226902801282228062685-121Libya36711431063751992115711661133-32Nigeria1578137213761211106410151066115892Saudi92049114101651045010893110081087810474-404ArabiaUAE28042727295430453168319231863037-149请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom624研究报告Venezuela512555684714667661682656-26TotalOPEC2571426345283582858929442296962957028826-744来源华联期货研究所OPEC月报21沙特2022年沙特原油产量先升后降年内最高产量1100万桶日接近2020年4月的历史最高位按照年内沙特王储的说法有能力提高到1300万桶日但实际来看预计沙特闲置产能所剩不多据悉多年来沙特一直在开发新油田以抵消其老化的原油储藏并让其世界上最大的油田Ghawar以较低的速度运行该油田产能已由峰值500万桶日降至300万桶日左右主要是经历了70年高强度的开采之后目前油田含水量急剧上升开采难度加大处于衰退期由于寻求提高产能而不仅仅是抵消自然下降沙特阿美正越来越多地转向更昂贵的海上油藏从沙特的政策来看由于其财政收入主要依靠原油出口尽管其开采成本极低在低油价下仍能满足生产但如果考虑高企的财政平衡成本则无法长期忍受低油价将明显面临财财政赤字压力因此2021年油价上行后为维持现金流及缓解财政压力表现出了很强的挺价决心采用缓慢渐进式增产方式而在今年原油价格冲高回落后再次呼吁维持供需平衡9月会议开始小幅减产10月会议开始决定大幅减产实质都是在力挺油价甚至不顾美国方面的增产要求在疫情后的实际表现来看确实做到了带头坚决落实减产行动预计2023年沙特产量仍将在全球供应平衡中起到关键作用图8沙特历年产量千桶日图9沙特原油出口量千桶日来源华联期货研究所WIND请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom724研究报告22伊朗伊朗2022年全年原油产量整体平稳年内高点较年初上升70万桶日总体在250万桶日附近震荡处在历史低位运行离美国制裁前的380万桶日有较大差距近几年主要表现为2016年大幅反弹至高位2017年高位稳定2018年开始自高位震荡回落至2020随后震荡小幅攀升从历史来看2015年7月伊朗与伊核问题六国达成伊核问题全面协议签署联合全面行动计划即伊核问题全面协议2017年10月5日特朗普公开表示伊朗没有遵守伊核协议精神2018年5月8日美国总统特朗普在白宫宣布美国退出伊核协议并将对伊朗实施最高级别的经济制裁并发布了一份国家安全总统备忘录NSPM指示财政部和其他部门采取必要行动落实其决定随后设置了180天的临时豁免待遇期限到了2019年4月22日美国宣布决定终止对伊朗石油进口的制裁豁免随后伊朗原油出口量快速下滑2020年虽然OPEC开启了历史性的减产但由于伊朗本身产量已跌至历史底部因此可以得到豁免产量也维持稳定2021年3月启动全面恢复履行伊朗核协议维也纳谈判当年美伊进行了七轮谈判没有实质性成果2022年3月各方接近签署协议但是国际风云变化莫测俄乌冲突及随之而来的欧洲能源危机让伊朗看到获得更多利益的可能2022年8月8日欧盟在第九轮谈判最后一天向各方提交了一份伊核协议文本美国和欧盟都表示目前这个版本是要么签署要么放弃的最终文本只要伊朗同意该版本欧盟和美国可以立即签署按照该文本伊朗要立即履行其在伊核协议下的限制核设置和核开发的义务美国将分阶段快速解除对伊朗的经济制裁但遗憾的是伊朗在协议签署前的最后时刻临时增加了国际原子能机构核查这一项新的要求并强硬表示这一内容是签署伊核协议的前提这种立场直接导致美国和欧盟在9月之后就不再对伊朗的方案予以回应如果说美国和欧盟的这种做法是在对伊朗表示不满并为自己谈判增加筹码的话9月爆发的伊朗头巾事件及其后续的快速升级则已经成为短期内影响JCPOA签署的最重要的因素建议2023年继续保持关注伊朗核协议谈判扰动毕竟一百多万桶的潜在供应增量不容忽视图10伊朗历年产量千桶日图11伊朗原油出口量千桶日请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom824研究报告来源华联期货研究所WIND23委内瑞拉委内瑞拉石油储量在全球位列第一不过受制于国内经济疲软油田投资下滑设备老化美国又持续制裁原油产量连年下滑而其国内收入大部分同样依靠石油出口形成恶性循环另外政局方面2017年总统马杜罗对委内瑞拉国家石油公司进行大清洗辞退委内瑞拉国家石油公司原总裁导致委内瑞拉国家石油公司流失大量技术人才对其营运造成严重影响委内瑞拉原油产量高峰时超过200万桶日2016年即开始走低2020年疫情影响进一步下降至30万桶日随后逐步回升2022年最高超70万桶日整体供应弹性偏低2022年11月26日委内瑞拉的马杜罗政府表示与委内瑞拉反对派26日达成了一项广泛协议打破了政治僵局美国对此也做出回应允许美国主要石油生产商重启在委内瑞拉的营运美国财政部允许雪佛龙公司恢复在委内瑞拉的有限能源生产此前多年的制裁大幅减少了流入马杜罗政府的石油和天然气利润今年早些时候美国财政部再次允许总部位于加州的雪佛龙和其他美国公司对其与国有石油巨头PDVSA联合运营的油井进行基本维护拜登官员对媒体表示出售能源的利润将被用于偿还雪佛龙欠下的债务而不是向PDVSA提供利润如果委内瑞拉不真诚地进行谈判美国随时准备撤销或修改有效期为六个月的许可证雪佛龙前高管AliMoshiri曾表示如果白宫放松制裁雪佛龙和其他石油公司能够自由生产的话委内瑞拉可能在两年内达到日产150万桶石油的目标因此委内瑞拉产量可以作为长期边际增量观察图12委内瑞拉历年原油产量千桶日图13委内瑞拉原油出口量千桶日请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom924研究报告来源华联期货研究所WIND24其他欧佩克国家在欧佩克其他国家中再对伊拉克及利比亚加以分析1伊拉克随着前些年战争结束其国内局势企稳且期间几年油价也处于高位震荡国内经济得到恢复石油生产得到迅速恢复通过提高上游投入原油产量不断上行自2016年后原油产量维持较为稳定在450万桶日附近波动2020年疫情按照减产计划产量最低下降至370万桶左右随后逐步回升2022年产量高位在450万桶日左右和疫情前正常水平接近目前看基本无更多闲置产能据伊拉克国有石油经销商SOMOAlaaAlyasri对路透表示伊拉克计划在2027年将石油日产量增加到约700万桶年内伊拉克政府称为实现世界原油供需平衡决定加速提高国内原油产量到2025年底日产量增加到800万桶2北非国家利比亚自内战结束后的十年其国内小规模的战争冲突就未曾中断而国民军则控制了大多数的港口油田每当与政府军发生冲突时即对油田港口进行原油产量出口发生中断时有发生2020年原油产量快速下滑至不足10万桶日创下多年来新低在2020年10月下旬内战双方达成在利比亚所有地区永久停火协议利比亚国家能源公司解除了对其主要油田阿尔菲尔ElFeel油田出口的不可抗力随后原油产量快速上升至100万桶日以上2021年基本稳定2022年二三季度再次因内乱产量下滑8月后恢复至正常的110万桶日左右也基本无闲置产能可供应图14伊拉克原油产量千桶日图15利比亚原油产量千桶日请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1024研究报告来源华联期货研究所WIND3美国自2012年页岩油革命以来即美国页岩油水平钻井和水力压裂技术的突破美国原油产量快速增长由每日600万桶左右上升至1000万桶以上2018年增速最为迅速进入2019年增速明显放缓而到2020年初产量即突破1300万桶日不过随着油价暴跌2020年4月后产量快速下滑三季度叠加飓风的袭扰8月底产量达到年内最低值970万桶日随后修复多数时间维持在1100万桶日左右2021年受气候影响产量大幅波动时至2022年产量进一步震荡回升至1200万桶日且保持较长时间窄幅波动截至目前最高1220万桶日同比去年底提高40万桶日离疫情前1300万桶日的水平还有一定差距EIA在12月短期能源展望报告上调了对该国明年石油产量增长的预测预到2023年美国的原油产量将增至每天1234万桶高于此前预估我们看看目前美国页岩油企业的现状可以先看看行业人士观点据一些页岩油行业的高管表示业内的扩张活动已经停滞还有人指出美国页岩油不再被视为市场的产量调节者欧佩克已重新成为石油供应基本面的最重要驱动力美国能源公司Hess的首席执行官JohnHess透露页岩油生产商现在瞻前顾后这正是沙特阿拉伯和欧佩克希望的结果他们拿回了全球市场的主导地位能源公司Parsley创始人BryanSheffield也表示页岩油无法再回到产量调节者的位置上来北达科他州矿产资源部主任LynnHelms则解释称劳动力短缺是一个主要的问题2023年该行业将面临严重的劳动力短缺且这种情况还将持续虽然疫情后油价大幅反弹元远覆盖过美国页岩油成本但由于美国石油生产商更加注重股东回报和自由现金流严控资本支出如美国康菲石油公司先锋自然资源公司和德文能源公司等可以看到近两年美国原油产量上升主要靠消耗库存井DUC而新增钻井数放缓不过至2022年底已回升至疫情前水平即月度新钻井数达到一千但DUC量已较高点少去近请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1124研究报告一半后期美国页岩油产量需要继续提高还得有赖于上游加大投入提高新钻井数另外从政策面来看拜登以往是支持新能源反对传统能源开发而今年以来面对持续的通胀高压为了降低汽油价格甚至一改往常态度不断呼吁美国石油公司增产但在目前油企的投资回报策略来看预计难以奏效另外美国于今年3月底正式开始宣布于5月开始实施的6个月的抛储计划每天从美国战略石油储备中释放100万桶总量相当于18亿桶也成为美国历史上最大规模的抛储行动此举也导致美国战略储备降至1984年以来的新低但后期美国如在合适的价格进行库存回补则又抛储供应转为收储需求图16美国原油产量千桶日图17美国七大页岩油产区产量千桶日图18美国油井数图19贝克休斯钻井数图20新井单口井产量图21各盆地钻机数请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1224研究报告图22美国七大页岩油产区产量图23美国原油进出口情况来源华联期货研究所WIND信达证券EIA4俄罗斯当今世界原油市场主要供应方俄罗斯沙特美国做为三驾马车均对供应端调节起着至关作用从历年俄罗斯原油产量走势来看2018年为近年来最高位2020年产量受疫情影响后OPEC执行大幅减产而波动最大2021年渐进修复2022年地缘政治黑天鹅来袭2月下旬俄罗斯正式对乌克兰发起军事冲突截至目前仍未结束美国及欧盟对俄罗斯相继发起九轮制裁也直接涉及到了能源领域6月3日欧盟公布第六轮对俄罗斯制裁措施将逐步削减俄罗斯石油进口在6个月内停止购买俄罗斯海运原油这占欧盟进口俄原油的三分之二并在8个月内停止购买俄石油产品即12月5日停止进口俄原油2023年停止进口俄石油制品暂时豁免欧盟自俄罗斯的管道原油进口保加利亚暂时豁免俄罗斯原油进口克罗地亚暂时豁免真空瓦斯油进口从具体影响来看俄罗斯对西方国家的原油和原油产品出口大幅下降对印度土耳其和中国出口明显增加俄罗斯9-10月对欧盟出口相比冲突前1-2月下降了约150万桶请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1324研究报告日其中油品占了约50万桶日对英美出口从80万桶日降至零对OECD亚洲国家出口从50万桶日降至零左右而对印度提高了100万桶日土耳其提高30万桶日中国提高了20万桶日其他未知目的地出口增了接近70万桶日总体看俄罗斯原油及油品出口量仅较俄乌冲突前下降50万桶日左右对欧盟来说今年1-2月从俄原油进口量约250万桶日10月降至140万桶日左右与此同时增加了中东60万桶非洲40万桶日挪威20万桶日南美20万桶日全球部分贸易流有一定改变据IEA估计在12月欧盟完全禁止俄罗斯海运原油进口后俄罗斯大约还需要为约110万桶日的原油寻找新的出口市场而欧盟则需要继续寻找这110万桶日原油的进口替代国三大国际原油机构其预测2023年俄罗斯原油产量较冲突前下降150-200万桶而北美产量增加100-150万桶日其他非OPEC生产国再增加50万桶日左右但受限于上游资本支出问题预计美国也难有大幅的增量大概率小的供需缺口仍存在关键看欧佩克如何平衡图24俄罗斯原油和油品出口图25欧盟原油进口来源百万桶日图26俄罗斯原油产量图27俄罗斯原油出口量来源华联期货研究所华创证券CEIC三需求分析请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1424研究报告1概述IEA12月报告指出2022年第四季度全球石油需求将同比下降11万桶日至1008亿桶日2022年剩余时间及2023年第一季度全球石油产量将超过需求将2022年石油需求增长预期上调14万桶天至230万桶天将2023年石油需求增长预期上调10万桶天至170万桶天需求达到1016亿桶天OPEC维持2022年全球原油需求增速预期为255万桶日不变即9956万桶日预计2023年全球原油需求增速预期维持在224万桶日不变即10180万桶日下调第一季度石油需求预期敦促各方保持谨慎EIA将2022年全球原油需求增速预期维持在226万桶日不变将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶日至100万桶日三大机构预测2022年全球原油需求增量大致在230-250万桶日之间对2023年需求增速预测在100-220万桶日OPEC最为乐观EIA最悲观但整体对一季度需求偏悲观从2022年BP发布的世界能源统计年鉴可以看出OECD国家石油消费增速在2019年开始转负2020年受疫情影响大降12392021年大幅反弹而非OECD国家石油消费相对较好2020年降低6372021年回升571从长期来看石油消费与GDP增速密切相关经合组织预测预计全球经济2022年增速为312023年放缓至222024年增长27由于乌克兰危机引发的能源冲击继续刺激通胀增加全球风险预计未来一年全球经济增长将进一步放缓报告预测亚洲主要新兴市场经济体将在2023年占全球国内生产总值增长的近34美国和欧洲经济增长正在急剧放缓美国经济今年将增长18明年增速将放缓至05欧元区经济今年将增长33明年增速将放缓至05英国经济今年将增长44明年将负增长04报告指出如果能源价格进一步上涨或者能源供应中断影响到欧洲和亚洲天然气和电力市场全球经济增长前景可能会弱于预期而疫情方面全球基本实现全部放松躺平对石油需求的利空效应已边际减弱图28液体燃料供需平衡表图29两大经济体石油消费量及增速千桶日请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1524研究报告图302023年季度石油市场供需平衡表来源华联期货研究所WINDBP2021年年鉴EIAOPEC2美国美国为全球第一大石油消费国从近十年数据来看大多数时间石油消费量与GDP增速呈现较好的正相关性2020年由于疫情影响需求呈现断崖式下跌2021年快速恢复今年俄乌冲突以后油价快速跳涨为应对高居不下的通胀压力降低汽油价格美国开启历史最大抛储这也使得战略储备库降至四十年新低而商业库存得以回升随着炼厂开工率季节性上升商业库存再次下降目前处于历史同期最低位置从成品油库存来看汽油库存自年初一路震荡下降至11月初随后快速回升而馏分油库存在5月初见底后低位震荡为主11月后也开始回升说明在炼厂开工率上升后终端消费并不及预期总体看在美国美联储加息周期还未完全结束背景下美国经济压力仍较大经济增速进一步下滑可能性大进一步影响到石油需求恢复而从疫情端来看由于美国早已实现躺平对需求端进一步拖累影响有限更多或是对部分人群出行习惯的改变图31美国石油消费及GDP增速图32美国石油消费量及增速请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1624研究报告图33美国炼厂开工率图34美国商业原油库存千桶图35美国战略储备库存千桶图36美国库欣库存千桶图37美国汽油库存千桶图38馏分油库存千桶请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1724研究报告来源华联期货研究所WINDBP2021年年鉴3中国中国作为全球第二大石油消费国石油消增速与GDP增速趋势性接近虽然自2020年开始疫情肆虐但由于中国政府强有力的控制且维持动态清零的方针疫情对石油需求大的影响仅体现在2020年一季度随后即快速恢复正常成为2020年全球主要国家里唯一实现石油消费正增长的国家进入2021年尽管全球疫情形势仍严峻但国内防控力度不减疫情多为各地局部爆发对石油需求影响相对可控2022年岁末中国对疫情管控政策开始逐步边际放松二十条新十条相继出台但参考国外放开经验来看中期对经济的利空冲击仍难以避免总体看国内今冬明春需求不容乐观明年下半年有望发力恢复具体到今年数据来看2022年1-11月份中国原油加工量61599万吨同比下降39主要是前八个月每月均录得同比下滑炼厂开工率来看主营炼厂现降后升独立炼厂宽幅震荡2022年1-11月中国原油累计进口量46026万吨同比下滑14进口来源国前三名分别为沙特俄罗斯伊拉克俄罗斯在12月禁令前也持续加大了向亚太地区出口从成品油表观消费量来看含汽油柴油煤油2022年1-10月累计27667万吨同比增长022其中汽油降低2032054柴油大增2913煤油大降5293受益于市内交通恢复和工业生产复苏2022年10月我国成品油表观消费量录得1337万桶天环比增加38万桶天同比提升01是2022年4月同比增速跌入负区间后的首次转正相比下煤油需求依然表现不佳主要或仍受制于国内航班出行的低迷状态从汽车产销来看2022年1-11月乘用车产销分别完成24628万辆和24302万辆同比分别增长61和33累计增速放缓较1月至10月分别收窄18和13个百分点请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1824研究报告中国汽车工业协会称随着经济下行压力不断加大疫情对汽车消费市场冲击影响消费者购车需求释放受阻终端市场表现疲软为汽车市场稳定运行带来较大压力11月汽车产销略显疲态环比同比均呈现下降总体表现不及预期并未出现往年的年底翘尾现象中央经济工作会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置提及要支持住房改善新能源汽车养老服务等消费当前新能源汽车渗透率逐步走高扩大内需离不开电动车的高速增长且新能源车目前仍然处于优质供给催生需求的阶段消费者对电动车的认可度在提升需求有望超预期在此背景下传统燃油车比例比例逐年下降对汽油端需求相对偏空图39中国石油消费与GDP千桶日图40国内成品油表观消费量图41中国原油加工量及增速图42国内汽车产销万辆图43中国主营炼厂开工率图44山东独立炼厂开工率请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom1924研究报告来源华联期货研究所WIND4其他国家除美国中国外巴西沙特韩国等对全球石油需求增速影响较大2020年印度石油需求遭遇重创消费增速下降近10但2022年经济持续增长预计全年消费增速明显巴西增速预期有所下滑沙特在今年油价上涨的背景下实现近10年来首次年度预算盈余经济增速向好需求保持稳中回升韩国预计稳中有增其它欧洲国家能源价格高企通胀高压持续加息多数进入衰退对全球石油需求拖累明显图45印度石油消费及增速千桶日图46巴西石油消费及增速千桶日图47沙特石油消费及增速千桶日图48韩国石油消费及增速千桶日请务必阅读正文后的免责声明wwwhlqhcom2024