观点：
　　2022年LLDPE与PP受产能增加较大，以及疫情困扰、房地产走弱导致的弱需求的拖累，其价格走势较弱。
　　2023年，聚烯烃供应端面临的压力依然较大，产能维持高速增长,2023年，PP国内将迎来历年来投产最高峰，预计新增产能约700万吨/年，总产能高达4446万吨/年，同比增长18.37%，PE国内新增产能为355万吨，总产能预计为3586万吨/年，同比增10.9%。而聚烯烃需求端虽存向好预期，但不确定性较大，目前国内经济下行压力较大，聚烯烃下游开工率较低，需求较弱，疫情管控放开后，需求是否能抵受住地产走弱的压力，在刺激政策的作用下，顺利回升，仍有待观察。
　　预计明年年初美联储加息进入尾声，流动性收紧对总需求的影响将在明年二季度减弱，国内稳增长措施不断出台以进行逆周期调节，疫情管控正式放开，宏观预期向好，另外，目前LLDPE与PP的库存偏低，而生产利润依然处于亏损，后面，如果宏观数据在政策拐点后出现好转，LLDPE与PP估值有望得到收复，但由于明年新增产能的释放压力较大，而且，宏观经济还将在较长一段时间处于磨底阶段，LLDPE与PP走势或继续承压为主，关注宏观经济的转变。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员黎照锋华联期货聚烯烃年报电话0769-22110802新增产能较大价格承压从业资格号F0210135投资咨询从业证书号Z00000882022-12-23星期一一观点2022年LLDPE与PP受产能增加较大以及疫情困扰房地产走弱导致的弱需求的拖累其价格走势较弱2023年聚烯烃供应端面临的压力依然较大产能维持高速增长2023年PP国内将迎来历年来投产最高峰预计新增产能约700万吨年总产能高达4446万吨年同比增长1837PE国内新增产能为355万吨总产能预计为3586万吨年同比增109而聚烯烃需求端虽存向好预期但不确定性较大目前国内经济下行压力较大聚烯烃下游开工率较低需求较弱疫情管控放开后需求是否能抵受住地产走弱的压力在刺激政策的作用下顺利回升仍有待观察预计明年年初美联储加息进入尾声流动性收紧对总需求的影响将在明年二季度减弱国内稳增长措施不断出台以进行逆周期调节疫情管控正式放开宏观预期向好另外目前LLDPE与PP的库存偏低而生产利润依然处于亏损后面如果宏观数据在政策拐点后出现好转LLDPE与PP估值有望得到收复但由于明年新增产能的释放压力较大而且宏观经济还将在较长一段时间处于磨底阶段LLDPE与PP走势或继续承压为主关注宏观经济的转变二操作建议趋势偏空操作压力位为8900套利关注空PP多3MA关注空PE多3MA三重要监测点1原油煤炭价格走势2库存变化及现货贸易情况请务必阅读正文后的免责声明110wwwhlqhcom研究报告3国外价格及进口量四风险提示1原油偏强运行2新增产能投产延期或开工率下降3宏观宽松超预期五聚烯烃市场解析1行情回顾1期货行情1-3月先是震荡走高而后在俄乌冲突暴发的驱动下LLDPEPP纷纷冲高至年内最高点3月上旬-5月上旬随着俄乌局势的影响减弱原油陷入调整聚烯烃重回跌势5月上旬-6月上旬原油再度走强WTI指数合约涨至1137美元的驱动下上海疫情解控聚烯烃涨至年内次高点6月上旬到7月中旬美联储加息宏观面走弱叠加聚烯烃需求不及预期自身基本面不佳供应充裕聚烯烃随盘下跌7月中旬到现在需求较弱产能释放压力较大供应充裕生产亏损较大走势受宏观主导随盘震荡图12022年塑料指数合约走势请务必阅读正文后的免责声明210wwwhlqhcom研究报告图22022年聚丙烯指数合约走势数据来源文华财经华联期货研究所2供应情况1国内产能近三年聚丙烯产能同比增速分别为1511116从未来聚丙烯投产来看2023年中国将迎来历年来投产最高峰预计新增产能约700万吨年总产能高达4446万吨年同比增长18372024年之后投产进度逐渐放缓但增速依然在10左右PE产能扩张同样迅速2020年的总产能达2346万吨年同比增加1932021年的总产能为2836万吨年同比增长2082022年总产能为3231万吨年同比增1392023年总产能预计为3586万吨年同比增109请务必阅读正文后的免责声明310wwwhlqhcom研究报告图3聚烯烃产能图4部分2023年国内聚乙烯投产计划图5部分2022-2023年国内聚丙烯投产计划数据来源隆众资讯公开数据华联期货研究所2国外产能2023年海外投产压力亦较大根据隆众资讯统计2023年海外PE和PP新增产能分别为3485和125万吨请务必阅读正文后的免责声明410wwwhlqhcom研究报告图62023年国外聚乙烯装置投产计划图7国外PP装置未来投产计划数据来源隆众资讯公开数据华联期货研究所3开工率2021年油化工的开工率较高因装置检修的轮动2022年为油化工的检修大年另外房产走弱需求不佳生产利润较差开工率较低2023年因产能增加较大而需求增速预期大幅低于产能增速开工率将进一步受压请务必阅读正文后的免责声明510wwwhlqhcom研究报告图8PE周度开工率图9PP周度开工率国10PE装置停车影响量统计图国11PP装置停车影响量统计图数据来源隆众资讯华联期货研究所4国内产量2022年虽然开工率不高但聚烯烃受新增的产能较大的影响产量高于去年2023年开工率受压产量增速低于产能增速预估3左右请务必阅读正文后的免责声明610wwwhlqhcom研究报告图12PE日度产量图13PP月度产量数据来源隆众资讯华联期货研究所5进出口情况2022年疫情寒潮对国外供应的压制以及高运费对进口的阻碍将减弱但国内需求不佳且新增产能较大价格较低1-11月PEPP进口量分别同比低于去年83772023年受产能增加较大需求总量增加较低的影响进口量将进一步降低图14PE进口量图15PP进口量请务必阅读正文后的免责声明710wwwhlqhcom研究报告图16PE出口量图17PP出口量数据来源隆众华联研究所3需求情况1下游开工率与终端制品产量2022年从汽车和几大白色家电产量累计同比来看下行的压力较大塑料制品产量同比低于去年同期PE表观消费不佳受疫情弱需求聚烯烃需求较低聚烯烃下游的开机率不高展望2023年随着疫情封控的结束宏观环境或较今年好转在下游利润修复与需求增长的推动下有利于促使下游开工的回升图18PE下游各行业周度开工走势图图19PP下游各行业周度开工走势图请务必阅读正文后的免责声明810wwwhlqhcom研究报告图20塑料制品产量走势图图21下游产品月度产量同比走势图数据来源隆众华联研究所2库存情况每年聚烯烃库存走势都有一定规律因为装置不随节假日而停车检修因此每年春节期间均是累库过程后续库存逐月下降目前库存处于偏低水平为补库提供了更大的弹性图22PE库存情况图23PP库存情况数据来源隆众资讯华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明910wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明1010wwwhlqhcom