核心观点
　　土地财政作用巨大但不可持续。过去随着经营性用地“招拍挂”出让制度的出现及地产市场的升温，地方政府通过土地资源实现城市建设。一方面，地方政府出让土地获取收入，同时地方政府通过土地储备进行抵押进行债务融资，筹集的资金用于发展产业和投资基础设施建设，吸引资本进入城市拉动地方经济增长，在城市升级后土地价值也随之提高，从而开启下一轮规模更大的融资。但该模式长期来看不可持续。
　　1）土地财政的本质不可持续。土地财政是一定程度上牺牲农民对农业用地土地增值收益的分配权实现的，是造成城乡发展不均衡和贫富收入差距大的一个原因。在共同富裕、促进内循环的目标下，农民能获得资产增值十分重要，提升该部分低收入人群的收入可有效增加消费，最终实现内循环和缩短贫富差距的目标。因此，当前土地财政投融资模式不符合未来的发展方向。
　　2）土地财政的循环模式不可持续。一方面，只有当城市顺利发展，土地才有可能升值，土地财政的循环才能顺畅。但如果地方产业基础发展不起来，城市升级失败将导致土地财政循环的结束。另一方面，土地财政中靠土地抵押获取的贷款额度靠地价维持，当前“房住不炒”基调下，住房更偏向消费，房价的下跌将影响土地的价值进而影响土地财政的运转。此外，从土地出让金本身出发，土地出让收益逐渐降低及土地的稀缺性导致土地出让金的未来筹资空间有限。
　　产业税收承担重任。随着产业化进程推进，带动了城市发展升级，通过人才吸引等方式推动地价升值使得政府出让土地的成本提高，直接土地出让带给政府的相对收益下降，随着房地产市场的调控，土地财政收入显颓势。此外，我国正迈向高质量发展，其核心在于产业结构升级。土地财政通过控制商住用地的面积和价格以求得较高的土地出让收入，同时以较低的工业地价降低企业生产成本来扩大招商引资的优势，这种资源的错配或将阻碍产业结构升级。但财政仍需要长远且稳定的收入来源，土地财政将逐步转向税收财政，由产业承担税收重任应是最终趋势。
　　高技术产业有望成为税收增长主要动力。制造业和房地产业为我国纳税绝对主力。使用行业税收收入/产值可以大致测算出单位产值带来的税收收入衡量行业单位产值税收贡献幅度。房地产行业单位产值税收贡献为平均值2倍以上，但税收贡献高的同时意味着赋税较重，长期保持产值高增长难度较大。随着未来高新技术产业发展，制造业中的高技术产业、科学研究和技术服务业、软件和信息技术服务业等产业有望承担更多的税收。
　　投资建议
　　后土地财政时代下，产业税收将成为未来的主要增量。土地财政收入涉及税收收入和土地出让收入。在过去，地方政府以土地财政融资模式（土地财政收入与土地抵押贷款）筹资进行城市基础设施建设，取得了巨大的成功，尽管我们依然需要利用土地要素发展经济，稳经济离不开地产，但长期来看，土地财政这种模式不可长期持续，制造业尤其是高技术产业有望成为税收增长主动力。建议关注：1）高技术制造业的产业投资机会；2）城市具备产业发展潜力的城投公司投资机会。
　　风险提示
　　数据口径不精确风险；产业发展不及预期；全球经济超预期下行。
　　
　　

研究报告全文：固定收益专题2022年12月22日后土地财政时代下高技术产业有望承担重任报告作者专作者姓名郑倩怡区域经济研究系列之一资格证书S1710521010002题电子邮箱zhengqyeaseccomcn研核心观点联系人杨逸飞究土地财政作用巨大但不可持续过去随着经营性用地招拍挂出电子邮箱yangyf729easeccomcn让制度的出现及地产市场的升温地方政府通过土地资源实现城市建设相关研究固一方面地方政府出让土地获取收入同时地方政府通过土地储备进行福建城投系列报告一八闽大地城投概抵押进行债务融资筹集的资金用于发展产业和投资基础设施建设吸况20220518定绿色债券迎来发展机遇20210727引资本进入城市拉动地方经济增长在城市升级后土地价值也随之提高收走进江西区域城投平台怎么选20从而开启下一轮规模更大的融资但该模式长期来看不可持续益2107221土地财政的本质不可持续土地财政是一定程度上牺牲农民对专项债管理办法出台影响几何2021农业用地土地增值收益的分配权实现的是造成城乡发展不均衡和贫富0705首日REITs上市表现如何2021062证收入差距大的一个原因在共同富裕促进内循环的目标下农民能获券7得资产增值十分重要提升该部分低收入人群的收入可有效增加消费研最终实现内循环和缩短贫富差距的目标因此当前土地财政投融资模究式不符合未来的发展方向报2土地财政的循环模式不可持续一方面只有当城市顺利发展告土地才有可能升值土地财政的循环才能顺畅但如果地方产业基础发展不起来城市升级失败将导致土地财政循环的结束另一方面土地财政中靠土地抵押获取的贷款额度靠地价维持当前房住不炒基调下住房更偏向消费房价的下跌将影响土地的价值进而影响土地财政的运转此外从土地出让金本身出发土地出让收益逐渐降低及土地的稀缺性导致土地出让金的未来筹资空间有限产业税收承担重任随着产业化进程推进带动了城市发展升级通过人才吸引等方式推动地价升值使得政府出让土地的成本提高直接土地出让带给政府的相对收益下降随着房地产市场的调控土地财政收入显颓势此外我国正迈向高质量发展其核心在于产业结构升级土地财政通过控制商住用地的面积和价格以求得较高的土地出让收入同时以较低的工业地价降低企业生产成本来扩大招商引资的优势这种资源的错配或将阻碍产业结构升级但财政仍需要长远且稳定的收入来源土地财政将逐步转向税收财政由产业承担税收重任应是最终趋势高技术产业有望成为税收增长主要动力制造业和房地产业为我国纳税绝对主力使用行业税收收入产值可以大致测算出单位产值带来的税收收入衡量行业单位产值税收贡献幅度房地产行业单位产值税收贡献为平均值2倍以上但税收贡献高的同时意味着赋税较重长期保持产值高增长难度较大随着未来高新技术产业发展制造业中的高技术产业科学研究和技术服务业软件和信息技术服务业等产业有望承担更多的税收投资建议后土地财政时代下产业税收将成为未来的主要增量土地财政收入涉及税收收入和土地出让收入在过去地方政府以土地财政融资模式土地财政收入与土地抵押贷款筹资进行城市基础设施建设取得了巨大的成功尽管我们依然需要利用土地要素发展经济稳经济离不开地产但长期来看土地财政这种模式不可长期持续制造业尤其是高技术产业有望成为税收增长主动力建议关注1高技术制造业的产业投资机会2城市具备产业发展潜力的城投公司投资机会风险提示数据口径不精确风险产业发展不及预期全球经济超预期下行请仔细阅读报告尾页的免责声明1固定收益专题正文目录1后土地财政时代下产业承担税收重任311土地财政相关收入涉及一般公共预算和政府性基金预算收入312全国对土地财政税收收入和土地出让收入依赖重713土地财政转向税收财政产业承担重任应是趋势102从税收看产业发展寻找经济增长新动力1421制造业和房地产为纳税主力1422制造业高技术产业有望成为税收增长主动力1723高技术产业在未来有望实现税收高增长223投资建议234风险提示23图表目录图表1四本账资金往来与主要收支4图表2一般公共预算收入和政府性基金预算收入是四本账中最主要的2项5图表3税收分为中央税地方税和央地共享税收5图表4税收收入以增值税消费税和所得税为主6图表5土地财政收入涉及税收收入和土地出让收入7图表6土地财政税收规模增长较快7图表7土地出让金规模呈上升趋势7图表8我国各地区对土地财政税收依赖程度逐渐接近8图表9分省市自治区来看海南河南和湖南对土地财政税收依赖较重9图表10中国式城市建设投融资模式11图表11土地出让金支出分为成本性支出和非成本性支出12图表12成本性支出呈现上升趋势12图表13土地征收面积转入下降趋势12图表14通过土地出让筹资在收益率波动较大13图表15各地区土地财政税收增速明显下行14图表16土地出让收入支出增速均下降14图表172011年起两税占比开始走入上升区间14图表182020年各税种三产占比15图表192020年各税种中不同产业的占比情况16图表20东部沿海地区二三产业贡献税收16图表21东部沿海地区税收占比为主导位置中西部地区有望未来带来增量17图表22烟草燃料酒饮料和汽车行业消费税占比较高18图表23各地区制造业税收及占比情况19图表24高技术产业税收收入情况20图表25高技术产业税收逆势增长21图表26中西部在医药制造业和运输设备制造业有一定比较优势21图表272020年共17个地区高技术产业税收超百亿22图表28当前房地产行业单位产值税收贡献较大未来高技术产业税收有望双击式增长23请仔细阅读报告尾页的免责声明2固定收益专题1后土地财政时代下产业承担税收重任11土地财政相关收入涉及一般公共预算和政府性基金预算收入我国财政预算体系包括四本账分别为一般公共预算政府性基金预算国有资本经营预算和社会保障基金预算规模最大的为一般公共预算2021年占四本账收入的5057其次为政府性基金预算2021年占四本账收入的2448其中一般公共预算政府性基金国有资本经营收支都纳入国库而社保基金收支则独立管理资金并不进入国库财政会通过支出补充社保资金来源但社保结余不调入预算体系四本账中仅有第一本账即一般公共预算可列赤字赤字首先由第二三本账的盈余通过调出资金项目调入补充加之以前年份结转结余资金剩余缺口列为赤字政府通过发行相应数量的政府一般债来补足赤字第二本账政府性基金预算不列赤字通过专项债来补足相应缺口若第一或第二本账当年产生盈余则剩余资金调入预算稳定调节基金该基金用于补足第一本账收不抵支的情况同时结转结余资金若在次年未使用完则调入稳定调节基金第三本账国有资本经营预算和第四本账社会保险预算则在编制时以收定支因此不列赤字也不发债第四本账不向外调出资金只接收第一和第三本账调入资金第一本账通过社会保障和就业支出项目补充第四本账第三本账通过补充社保基金支出项目补充第四本账请仔细阅读报告尾页的免责声明3固定收益专题图表1四本账资金往来与主要收支资料来源Wind全国财政决算中华人民共和国预算法东亚前海证券研究所注收支项目占比数据来自2021年全国国有资本经营支出和全国社会保险基金收支数据因未公布明细故取2020年数据以示占比规模请仔细阅读报告尾页的免责声明4固定收益专题图表2一般公共预算收入和政府性基金预算收入是四本账中最主要的2项全国一般公共预算收入全国政府性基金收入全国国有资本经营预算收入全国社会保险基金预算1009022482047236680107110129702350265460244850403052935192505720100201920202021资料来源财政部东亚前海证券研究所一般公共预算收入以税收收入为主税收收入分为三大类根据2021年财政收支数据一般公共预算收入中以税收收入为主占比85非税收入为辅占比15目前税收又分为中央税地方税和央地共享税以增值税央地共享消费税中央税所得税央地共享为主图表3税收分为中央税地方税和央地共享税收税收划分具体分布中央税关税消费税含海关征收的消费税车辆购置税船舶吨税城镇土地使用税耕地占用税土地增值税契税房产税车船使用税烟叶税环境地方税保护税自2016年5月1日起营业税改征增值税海关代征的进口环节增值税为中央所有其余增值税部分由中央政府分享50地方政府分享50企业所得税中央企业地方银行和外资银行及非银行金融企业所得税铁道部门个银行总部各保险总部等缴纳部分为中央固定收入其他企业缴纳的企业所得税的60归中所得税央所有而剩余的40归地方所有央地共享个人所得税除个人存款利息个人所得税归中央外其余中央地方按60与40比例分享税收资源税陆地资源税属于地方收入海洋石油资源税属于中央收入城市维铁道部门各银行总行各保险总公司集中交纳的城市维护建设税属于中央政府收入其护建设余部分归地方政府税除证券交易印花税以外的其它印花税为地方政府收入从2016年1月1日起证券交易印印花税花税全部调整为中央收入资料来源财政部东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明5固定收益专题图表4税收收入以增值税消费税和所得税为主资料来源财政部东亚前海证券研究所注数据为2021年财政收支数据土地财政收入涉及税收收入和土地出让收入不考虑土地抵押贷款等融资方式地方政府通过土地财政产生的收入主要包括土地相关税收收入及土地出让金等非税收入土地相关税收收入主要是地方税中的城镇土地使用税耕地占用税土地增值税契税房产税并且企业所得税和增值税中也有相关税收同时通过土地出让获得政府性基金收入以土地增值税城镇土地使用税耕地占用税契税房产税房地产业企业所得税建筑业企业所得税来近似计算土地财政税收收入请仔细阅读报告尾页的免责声明6固定收益专题图表5土地财政收入涉及税收收入和土地出让收入房产税契税土地增值税税收收入城镇土地使用税耕地占用税土地财政收入房地产行业相关税收建筑行业相关税收政府性基金土地出让金收入资料来源东亚前海证券研究所12全国对土地财政税收收入和土地出让收入依赖重全国层面来看出于维持财政收支平衡的需要当前土地财政各项税收规模增长较快占比财政收入愈高地方政府对于土地财政收入依赖性较强通过测算2010年开始土地财政税收收入总体规模呈大幅上涨趋势占全国财政收入比重也不断提高2020年土地财政各项税收收入总计约27383亿元占全国财政收入18左右作为政府性基金的主要收入全国层面来看近年来土地出让金规模及其占全国政府性基金收入比例也呈上升趋势2021年国有土地使用权出让金收入84978亿元占全国政府性基金收入高达87图表6土地财政税收规模增长较快图表7土地出让金规模呈上升趋势土地财政税收亿元国有土地使用权出让金收入亿元土地财政税收占全国财政收入右土地出让金占全国政府性基金收入右300002010000010015800008020000600006010100004000040520000200000200120032015199920052007200920112013201720191923195019772004191419321941195919681986199520131905资料来源Wind中国税务年鉴东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所以中部地区包括山西河南安徽湖北江西和湖南西部地区包括重庆四川云南贵州西藏陕西甘肃青海新疆宁夏内蒙古和广西东部沿海地区包括辽宁山东江苏浙江福建上海请仔细阅读报告尾页的免责声明7固定收益专题广东和海南为划分区域性来看土地财政收入情况1我国东部中部和西部地区对土地财政税收依赖程度逐渐接近2020年东部中部西部地区土地财政税收占总税收分别为3637和36从规模上看由于城市相对不发达中西部地区土地财政绝对规模较小2分省市自治区来看2020我国土地财政税收占总税收前三的省市为海南河南和湖南占比分别为29932432和2359图表8我国各地区对土地财政税收依赖程度逐渐接近东部沿海地区土地财政税收收入亿元中部地区土地财政税收收入亿元西部地区土地财政税收收入亿元东部沿海地区土地财政税收占财政收入右中部地区土地财政税收占财政收入右西部地区土地财政税收占财政收入右160004514000401200035301000025800020600015400010200050020102011201220132014201520162017201820192020资料来源Wind中国税务年鉴东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明8固定收益专题图表9分省市自治区来看海南河南和湖南对土地财政税收依赖较重房地产建筑业城镇土土地增耕地占土地财房产税契税业企业企业所土地财总税收收地使用值税用税政总税地区亿亿所得税得税政占比入亿元税亿亿亿收亿元元亿亿元元元元元元江苏154068532175172085840061909186464831163442870121863广东15051652540087339064857675834780684137492833271882浙江954934183738512432868044717155193997072115762216上海15964851987518104976882938010413735923157588987山东7857191338227029310989099414272533561241534951954四川584224112487808244389119308803408186921262652161河南5256458225155122686117637316861895589831278582432北京13308733084718512593028823120226319985114652861深圳859685619462646861104200352618258991059011232河北5008687928145902697211979255791536255611079702156湖南4222296948689925605722632115161474680996212359安徽45069872571023014764227722624216084246830051842湖北4221646865403715957295119845216878451797931890江西3424843423411914212284920488127755756636231858重庆2708117174816610444347918267135532742638252357福建3371965257273715188110316881112476157585711737云南349459505542831035725181207480386621489471401陕西346200649746587076392811355122793858496521434广西252056359119129487371810167128944149459181822辽宁312927680312014690315081233787812809511541635宁波314043503925428274128712101108271759418291332天津416833725114199058238929810240264240145963贵州2382413738294262892813942651654192345651451内蒙古2569445137824475527380623843762071410001596青岛2220123175296012240668885683482016382641723海南1107771698175313465298452297561661331522993山西2861814571285752851969790248431532289601012黑龙江1704603867726766181996650144521183318821870新疆1931674256526337854807532031382201287711489吉林17488629022246389020811073058002535301851726甘肃130788249221653411414389429042128174071331厦门1315722817423704413950914750723209861595大连13471327091552231103840283501654147931098宁夏533521134107612535972195139562781091520青海392747743628112681186122827550711291西藏3620500001857814800039514352574711资料来源Wind中国税务年鉴东亚前海证券研究所注数据为2020年请仔细阅读报告尾页的免责声明9固定收益专题13土地财政转向税收财政产业承担重任应是趋势土地财政作用巨大但不可持续在过去随着经营性用地招拍挂出让制度的出现以及地产市场的升温地方政府通过土地资源实现城市建设一方面地方政府出让土地获取收入另一方面地方政府通过土地储备进行抵押进行债务融资筹集的资金用于发展产业和投资基础设施建设吸引资本进入城市拉动地方经济增长在城市升级后土地价值也随之提高从而开启下一轮规模更大的融资长期来看这种模式存在诸多的弊端和局限性在未来不可长期持续1土地财政的本质不可持续土地财政是一定程度上牺牲农民对农业用地土地增值收益的分配权实现的是造成城乡发展不均衡和贫富收入差距大的一个原因在新时代的国家发展纲领下城乡统筹发展共同富裕促进内循环是重要的目标而让农民能够享受资产增值是收入机会均等的一个重点提升低收入人群的收入可有效增加消费最终实现内循环的目标因此随着建设城乡统一的建设用地市场改革土地收益分配格局财税体制改革等政策的出台当前土地财政投融资模式的基础将受到动摇2土地财政的循环模式不可持续一方面只有当城市顺利发展起来土地才有可能升值土地财政的循环才能顺畅但并不是所有的城市进行土地财政都可以顺利如果地方产业基础发展不起来城市禀赋提升失败将导致土地财政循环的结束另一方面土地财政中靠土地抵押获取的贷款额度靠地价维持房价的波动将影响此类资产的价格进而引发风险当前房住不炒的基调下房子的投资属性逐渐被弱化甚至剥离住房更偏向消费房价的下跌将影响土地的价值进而影响土地财政的运转此外从土地出让金本身出发土地出让收益逐渐降低及土地的稀缺性导致土地出让金的未来筹资空间有限请仔细阅读报告尾页的免责声明10固定收益专题图表10中国式城市建设投融资模式土地出让决策升地方政府土地储备数量土地融资总额土地抵押融资土地出让数量土地抵押融资城市基础设施建设土地出让收入城市生质量土地出让价格资本化效应资料来源以地生财以财养地中国特色城市建设投融资模式研究东亚前海证券研究所土地出让金支出分为成本性支出和非成本性支出2007年起全国土地出让收支全额纳入政府性基金预算管理实现收支两条线现行土地出让收入为总收入包含了成本补偿性费用并不能代表出让土地的真实收益土地出让金支出包括政府在征收储备整理土地等环节先期垫付的成本性支出和用于城市建设等项目的非成本性支出也叫土地出让收益土地出让收益才是地方政府真正可动用的财力请仔细阅读报告尾页的免责声明11固定收益专题图表11土地出让金支出分为成本性支出和非成本性支出征地拆迁补偿支出成本性支出土地出让前期开发支出补助被征地农民支出土地出让金支出城市建设非成本性支出农业农村保障性安居工程资料来源全国土地出让收支管理及使用情况东亚前海证券研究所根据全国土地出让收支管理及使用情况成本性支出大约稳定占比全国土地出让支出80左右由此根据每年公布的土地出让总支出可以估算出每年的土地出让成本性支出由土地出让金收入减去成本性支出可估算政府真正的土地出让收益以及收益率也就是出让土地对于地方财政的真正贡献全国层面上成本性支出逐年呈上升趋势大多数年份的土地出让收益率在20上下随着城市发展经济发达的区域土地资源告捷政府成本性支出增加通过直接出让带来的单位净收入将难以避免的下降根据历年中国国土资源年鉴数据2011年后中国土地征收面积和农用地征收面积都转为下降趋势进一步说明了土地资源的稀缺性结合不断上升的成本性支出出让土地对财政较低的真实贡献以及征收土地下降的趋势作为土地财政中非税收部分通过土地出让筹资未来持续空间有限图表12成本性支出呈现上升趋势图表13土地征收面积转入下降趋势成本性支出亿元土地征收面积公顷农用地土地征收面积公顷土地出让收益率右600000700005050000060000405000040000040000303000003000020200000200001000001000010000201020152018201220132014201620172019202020212011资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源历年中国国土资源年鉴东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明12固定收益专题此外对城市而言由于土地出让收入取决于房地产市场波动或者土地供需关系等等因素通过土地出让筹资还存在收益率波动较大的问题以北京上海两座城市为例经类似方法测算的土地出让收益率波动范围较大甚至还有负收益率的情况即政府在土地出让过程中的成本补偿性费用大于出让收入图表14通过土地出让筹资在收益率波动较大上海成本性支出亿元北京成本性支出亿元北京土地出让收益率右上海土地出让收益率右12007060100050408003060020104000-10200-200-30资料来源Wind东亚前海证券研究所未来产业税收收入应是长期收入来源随着产业化进程推进带动了城市发展升级通过人才吸引等方式推动地价升值使得政府出让土地的成本提高直接土地出让带给政府的相对收益下降随着土地出让收入支出增速均呈下降趋势外加近年来房地产市场调控以及房住不炒的基调各地区土地财政税收部分增速明显下行土地财政的两部分收入均显颓势除了可持续性外我国正迈向高质量发展其核心在于产业结构升级产业结构升级需要向科技创新型制造业以及与制造业结构优化相适应的服务业转型来谋求高质量发展过往的土地财政一方面通过控制商住用地的面积和价格以求得较高的土地出让收入另一方面以较低的工业地价降低企业生产成本来扩大招商引资的优势这种资源的错配或将阻碍产业结构升级但财政仍需要长远且稳定的收入来源土地财政将逐步转向税收财政由产业承担税收重任应是最终趋势请仔细阅读报告尾页的免责声明13固定收益专题图表15各地区土地财政税收增速明显下行图表16土地出让收入支出增速均下降东部沿海地区土地财政税收收入增速国有土地使用权出让金收入增速中部地区土地财政税收收入增速国有土地使用权出让金支出增速西部地区土地财政税收收入增速6050604030402010200-100-20-30-202011201220132014201520162017201820192020资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所土地财政转向税收财政的趋势还反映在税收结构的调整1993年起土地财政相关税收挤压了其他税种的占比空间两税增值税消费税占比呈逐年下降趋势随着产业积累到达一定的水平2011年起两税占比开始走入上升区间对应上文提到的2011年土地征收面积转入下降趋势验证了我国工业化已经进入相对成熟的阶段已经有能力开始接力土地财政提供税收收入图表172011年起两税占比开始走入上升区间税额亿元两税税额亿元两税税额比上年同期右两税占比右200000701800006016000050140000120000401000003080000206000010400002000000-10资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所2从税收看产业发展寻找经济增长新动力21制造业和房地产为纳税主力作为输入变量税收具有宏观上的经济调控作用政府通过实施有倾向性的税收政策可以带动相关产业和地区实现差异化发展但作为输出变量税收一定程度上可以作为经济的反映成为我们观测各产业各地区经济发展的参考依据请仔细阅读报告尾页的免责声明14固定收益专题为了鼓农业的发展我国自2006年起取消农业税从2020年各税种二三产业占比情况来看二三产业已成为各类税种税收主力第二产业占比较大的税种有资源税959消费税855和环境保护税787资源税主要有第二产业的采矿业贡献消费税是普遍征收增值税的基础上选择部分消费品再征收一道的选择性税种因此在政府引导和调整产业结构中发挥重要作用消费税和环境保护税中第二产业占比大主要由于高污染企业主要存在于第二产业中的制造业一定程度反映国家的宏观经济意图和产业取向着重于指导第二产业第三产业占比较大的有车船税998土地增值税962和契税954其中土地增值税和契税主要来自于第三产业的房地产车船税主要来自于金融业中的保险业图表182020年各税种三产占比第一产业第二产业第三产业合计亿元右10060000908050000704000060503000040302000020100001000国海国个契土城车印房城资耕车环其内关内人税地市辆花产镇源地船境他设用增代收消所增维购税税土税占税保各税税值征费得值护置地用护税税税税税税建税使税税资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所分具体产业看制造业和房地产业为我国纳税绝对主力2020年贡献税收上万亿元的产业有制造业51370亿元房地产业25023亿元批发和零售业21612亿元和金融业21603亿元除去增值税其中房地产业贡献的土地增值税5722亿元和契税4510亿占比较高制造业和批发零售业涉及外贸业务较多海关代收类税种占比较高分税种来看2020年征收规模上万亿的税种有增值税56846亿元海关代征类税收14670亿元国内消费税12206亿元和个人所得税11733亿元其中前三类税种制造业占比最大个人所得税金融业占比最大各税种产业占比看点如下制造业中高耗能高污染的产业较多因此贡献超过85的消费税是国家税收层面对于调节生产结构和纠正外部性的主要方向因投保交强险的时候都需要缴纳车船税所以车船税主要由金融业中的保险业贡献请仔细阅读报告尾页的免责声明15固定收益专题图表192020年各税种中不同产业的占比情况制造业房地产业批发和零售业金融业建筑业租赁和商务服务业采矿业信息传输软件和信息技术服务业电力热力燃气及水的生产和供应业公共管理社会保障和社会组织其他行业科学研究和技术服务业交通运输仓储和邮政业居民服务修理和其他服务业文化体育和娱乐业教育卫生和社会工作水利环境和公共设施管理业住宿和餐饮业合计右亿元1006000080500004000060300004020000201000000资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所东部沿海地区产业优势明显中西部地区未来潜力大从2020年三产税收地区占比情况看东部沿海地区贡献三个产业大多数税收且二三产业相对优势明显占比依次扩大细化来看东部沿海地区由于先行优势产业体量相对较大产业发展规模也具有绝对优势因此对各税种贡献程度均比较高特别是金融住宿和餐饮教育制造业等行业东部沿海地区税收占比占据主导位置目前中西部地区在上述产业税收贡献占比较小未来随着我国区域协调发展的推进有望成为上述产业税收的增长主要来源和制造业相关的生产服务产业例如租赁和商务服务业以及交通运输仓储和邮政业也有比较大的空间图表20东部沿海地区二三产业贡献税收东部沿海税收亿元中部税收亿元西部税收亿元1009039171317645142915980701139318130645160363250403031884833949019206386100第一产业第二产业第三产业资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所注数据为2020年请仔细阅读报告尾页的免责声明16固定收益专题图表21东部沿海地区税收占比为主导位置中西部地区有望未来带来增量东部沿海中部西部1009080706050403020100资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所注数据为2020年22制造业高技术产业有望成为税收增长主动力目前制造业行业税收收入较为集中未来有望多点开花对税收收入的主力制造业下各细分行业税收进行分析除去其他制造业2020年税收贡献排名前五的制造业行业为烟草制品业石油煤炭及其他燃料加工业汽车制造业非金属矿物制品业和通用设备制造业烟草燃料汽车行业和酒饮料消费税占比较高其余行业税收收入均来自增值税制造业行业总体税收收入较为集中在头部行业未来随着新技术创新驱动税源的规模和广度都有望得到改善以电子及通信设备制造航空航天制造医疗设备及仪器仪表制造计算机与办公设备制造医药制造外加软件和信息服务业作为高技术产业高技术产业中计算机通信和其他电子设备制造业排名第六医药制造排名第十铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业以及仪表仪器制造业则排名较后后续随着相关高技术产业发展产值增加税收贡献排名有望上升请仔细阅读报告尾页的免责声明17固定收益专题图表22烟草燃料酒饮料和汽车行业消费税占比较高国内增值税国内消费税个人所得税资源税城市维护建设税房产税印花税城镇土地使用税土地增值税车辆购置税车船税耕地占用税契税环境保护税海关代征税收其他各税税收收入右亿元10090009080008070007060006050005040004030003020200010100000资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所注数据为2020年从省市自治区来看制造业绝对税收较高的全部为东部沿海地区2020年数据来看排名前三为江苏6321亿元广东5913亿元和上海4971亿元西部地区四川和云南制造业创税比较突出分别约1300亿元和1400亿元制造业税收占比较高的地区大多位于沿海前三为青岛4853辽宁4408和大连4360中西部占比较高的还有云南4015和甘肃3756请仔细阅读报告尾页的免责声明18固定收益专题图表23各地区制造业税收及占比情况税收合计制造业税收制造业税收税收合计制造业税收制造业税收地区地区亿元亿元占比亿元亿元占比江苏15406856320584102青岛2220121077414853广东15051655913043929深圳8596851067841242上海15964854971193114陕西346200874232525山东7857193361274278吉林174886750714293浙江9549342882263018重庆270811712462631河北5008681915273824广西252056705842800天津4168331757704217贵州238241660632773安徽4506981552193444大连134713587304360湖南4222291469763481新疆193167511722649云南3494591403134015甘肃130788491243756湖北4221641397263310内蒙古256944476791856辽宁3129271379434408黑龙江170460461622708四川5842241296052218山西286181445561557河南5256451292952460厦门131572426553242江西3424841195403490海南110777246642226北京1330873118980894宁夏53352181843408福建3371961181083503青海3927469461769宁波3140431128573594西藏362051520420资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所注数据为2020年制造业税收种类规律体现为增值税占比高高技术产业有望成为未来增长极根据前面对制造业行业的税收收入分析来看绝大多数制造业行业贡献税收中占比第一的税种均为增值税增值税是以商品在生产流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税制造业产品生产工艺复杂在产业链中流转环节多单个环节增值额大从而使得增值税为制造业贡献的主要税种目前高技术产业税收收入总体规模还有很大增长空间随着2011年起两税占比走入上升区间未来高技术产业带来的税收收入有望成为一大增长极请仔细阅读报告尾页的免责声明19固定收益专题图表24高技术产业税收收入情况铁路船舶计算机通信软件和信息技航空航天和其仪表仪器制造和其他电子设医药制造业术服务业他运输设备制业备制造业造业国内增值税占比35384687570751755753国内消费税占比000002001066000内资企业所得税占比13021031161514211172外资企业所得税占比1608162810997701167个人所得税占比298613847028241073资源税占比000000007011000城市维护建设税占比296429338321334房产税占比083269198371219印花税占比079172047121062城镇土地使用税占比016082129275106土地增值税占比010064035066033车辆购置税占比026016008024042车船税占比000000000000000耕地占用税占比003003005002001契税占比051033033045035环境保护税占比001003004011002海关代征税收占比000198070496000其他各税占比000000000001001资料来源中国税务年鉴东亚前海证券研究所注数据为2020年高技术产业税收潜力体现在疫情影响下逆势增长中西部占比较小12017-2020年整体来看高技术产业税收收入实现了可观的增长尤其是2020年在疫情影响制造业整体税收收入大幅下降的情况下高技术产业仍实现正增长可见相关产业税收潜力巨大2分区域来看除医药制造业和运输设备制造业中西部有一定比较优势外其他高技术产业税收收入均被东部沿海地区主导中西部地区占比较小请仔细阅读报告尾页的免责声明20