PTA：
　　1、基本面：近期油价底部震荡。PX方面，长约基本签订，供需偏弱，存在累库压力，PXN呈现偏强震荡，主要来源终端需求预期的改善。PTA方面，存量装置检修停车偏多，负荷维持低位，但个别主流供应商积极出货，后期新装置增量逐渐体现，现货市场流通性充裕。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产放缓，产品效益好转，库存高位去化，产销阶段性好转，部分工厂追加春节后使用的原料，但终端规模性好转仍需时间等待中性
　　2、基差：现货5430，05合约基差6，盘面贴水中性
　　3、库存：PTA工厂库存5.46天，环比增加0.2天偏空
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线向上偏多
　　5、主力持仓：主力净多，多减偏多
　　6、预期：国内防疫政策明显转向，需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，江浙织机、加弹开工继续向上修复，尾单增加，终端需求边际好转。PX/PTA供应端投产继续推进中，新装置兑现的情况下后期仍然存在累库预期，关注终端正向反馈作用，短期积累涨幅后关注上方阻力。TA2305：短期关注5550附近阻力

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2022年12月22日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面近期油价底部震荡PX方面长约基本签订供需偏弱存在累库压力PXN呈现偏强震荡主要来源终端需求预期的改善PTA方面存量装置检修停车偏多负荷维持低位但个别主流供应商积极出货后期新装置增量逐渐体现现货市场流通性充裕聚酯及下游方面聚酯工厂减产放缓产品效益好转库存高位去化产销阶段性好转部分工厂追加春节后使用的原料但终端规模性好转仍需时间等待中性2基差现货543005合约基差6盘面贴水中性3库存PTA工厂库存546天环比增加02天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线向上偏多5主力持仓主力净多多减偏多6预期国内防疫政策明显转向需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素江浙织机加弹开工继续向上修复尾单增加终端需求边际好转PXPTA供应端投产继续推进中新装置兑现的情况下后期仍然存在累库预期关注终端正向反馈作用短期积累涨幅后关注上方阻力TA2305短期关注5550附近阻力MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位乙二醇长时间处于亏损19日CCF口径库存为98万吨环比增加19万吨港口库存小幅积累近期油价底部震荡终端需求出现边际好转的迹象偏空2基差现货402005合约基差-138盘面升水偏空3库存华东地区合计库存9704万吨环比增加341万吨偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空增偏空6预期国内防疫政策明显转向市场风险偏好提升存量装置检修兑现率不高新装置投产进度仍在推进场内流转现货宽裕中长线来看乙二醇供应压力仍然较大12月-2月乙二醇供需矛盾突出节后港口恐面临胀库风险下游终端需求边际改善投机性增加同时当下绝对价格估值仍旧低位累库预期部分已经反应在价格之中预计盘面在前期颈线位置继续震荡EG2305短期关注4250附近阻力影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低2国内防疫政策明显转向终端需求边际好转江浙织机加弹开工向上修复延后停车终端尾单增加利空1聚酯工厂减产延续产品库存仍旧偏高需求规模性好转仍需时间等待2原料端装置进度加快12-1月投产压力较大3油价中枢下行当前主要逻辑成本坍塌投产压制但需求在边际好转主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2022-12-212022-12-20现货价中间价石脑油CFR日本2626000624000美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾18952934美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘3054305400元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘-4040204060元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY073007300元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D080508050元吨CCFEI价格指数涤纶DTY085008500元吨CCFEI价格指数涤纶短纤-2071077127元吨TA018254225340元吨TA058454245340元吨TA098854425354元吨TA01基差-52860元吨期货TA05基差-54660元吨TA09基差-58-1246元吨EG01基差2-18-20元吨EG05基差9-138-147元吨EG09基差0-223-223元吨PTA加工费-49774241547392元吨石脑油MEG内盘利润-3695-146164-142469元吨外采乙烯制MEG内盘利润-2731-116885-114154元吨甲醇制MEG内盘利润-2260-203010-200750元吨利润煤制MEG利润NANA-281650元吨POY利润-122560657290元吨FDY利润-12253106532290元吨DTY利润-122560657290元吨涤纶短纤利润-322537326957元吨PTA月间价差1-5价差5-9价差700100060080050040060030040020010020005166167168169161016111612161160-100915101511151215115215315415515-200-200TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309PTA基差各月份基差大幅回落01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1701TA1801TA1901TA2001TA1705TA1805TA1905TA2005TA2101TA2201TA2301TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差1-5价差5-9价差800100080060060040040020020005276277278279271027112712270926102611261226126226326426526-200-200-400-400EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000-200926102611261226126226326426526626726826926-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差PXN触底回升美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6281649628491115242029172618101928152413223127152411202917261322311827月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567894112233345566677888991011121-4000111010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2016201720182019202020212022库存分析MEG港口库存环比积累处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日419393521962232112211123152719291022152815132610231524122130122110193019291827241631172910203010203012221222132312221121月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7134689167899121122334445566677889111122333444556677889910121010111112121010111112122016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日126291967113013222110202910122320112130202912212030192818271626月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455667788991111111010111212122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年涤纶库存长丝库存高位出现回落天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机305025454020351530102520515010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5788973667-5215261728193116242417281929132414242717271728130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4236789-101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日711233445566788991112782978366710101111121217152628193124242417281929132414162717271728-1513月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961233445567788991112-2011110101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035454030352530202515201510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7878297836672978366715172617281931152628193124241324241728192913142416271727172813242417281929132414162717271728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789123467895611233445667788991112112334455677889911121011101111121210101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯上游开工PTA开工水平偏低开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日44212121191525142414241222122211211222112111211121311020301929月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456795511223344667778889911121010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4544921212111525142414241222112112221121122211211121311020301929日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月766321324321月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91234567172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566777888991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71234568931122344556677889910111210111112122016年2017年2018年2019年102020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯下游开工聚酯及下游负荷同比差距明显但下行速度放缓PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日858581651416216518416214122130172623122130172614232210151019281625142310192817261310192815241120291928162514231019281726132210192824112029月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月512346789123456789618111223344455677788999111211223344455667778999111212101010111112101010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年PTA加工费元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002016201720182019202020212022MEG利润主流工艺路线利润处于低位元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020003000150010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020162017201820192020202120222016201720182019202020212022元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100000-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-500020162017201820192020202120222016201720182019202020212022利润测算不代表实际以观测趋势为主涤纶利润聚酯产品即期利润低位回升元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo