事件
　　12月13日，美国劳工统计局的数据显示，11月CPI同比增长7.1%，低于预期的7.3%和前值7.7%，同比增幅创今年1月以来最低纪录，环比增长0.1%，低于预期的0.3%和前值的0.4%。核心CPI同比增长6%，预期6.1%,较前值6.3%有所回落，同比增幅为今年8月以来的最小水平:环比增长0.2%，低于预期和前值的0.3%。
　　简评
　　■美国11月通胀超预期回落，再次确认通胀拐点能源方面，11月能源分项环比回落，环比下降1.6%。美国国内汽油零售价格在此带动下有所下滑。其中，汽油零售价格环比下降2%。
　　食品方面，11月食品整体依然保持上涨，环比上涨0.5%。，
　　核心商品方面，环比下滑0.5%，较前值跌幅有所扩大。其中二手车市场为主要的负贡献，环比下滑2.9%。
　　核心服务仍然有一定粘性，核心服务11月环比上涨0.4%，较前值0.5%继续回落。其中，CPI权重超30%的住房分项在11月环比上涨0.6%，使得核心服务仍有较大粘性。但11月医疗服务环比下滑0.7%，跌幅有所扩大。运输服务中由于油价有所下滑，机票价格11月环比下降3%。
　　■紧缩预期小幅降温，加息终点维持不变
　　在10月通胀超预期回落后，市场对于美联储12月紧缩的预期已大幅降温，市场反应的相对充分。因此当11月通胀继10月后再- -次超预期回落时，市场对于加息预期的变化并没有太大改变。目前12月加息50BP的概率接近20%,与数据公布前并没有太大改变。而加息的终点也维持在4.75-5%不变。后续重点还是要关注明天美联储12月会议上最新点阵图的情况。
　　■隔夜美元美债继续回落，美股高开回落波澜不惊
　　美国11月通胀再次超预期回落再次确认了通胀拐点的形成，使得隔夜美元美债均有所回落。市场表现方面，2年期美债回落15BP至4.23%，10年美债回落10BP至3.50%，美元指数回落至104.01。而美股由于10月通胀超预期回落后，市场对加息预期的回落反应相对充分，本次反弹弹性不及.上次，纳指高开回落，最终收涨1.01%。
　　通胀拐点的再次确认是市场乐于见到的，美债美元继续见顶回落，会对全球风险资产的风险偏好有所提振。
　　中期来看，11月的通胀继续缓解或将落实明天美联储12月会议时放缓加息节奏的决定。后续需要继续关注通胀回落的速度以及明年通胀能否降至美联储期待的2- 3%区间，这将决定明年美联储加息的终点以及维持高利率水平的时间长短。
　　对于美股而言，在衰退交易下，仍处于估值修复以及盈利下行交织的磨底期。未来1-2个季度企业盈利仍面临较大的下行压力，仍具有较大不确定性。不过在利率下行的阶段，科技成长股或能阶段性跑赢。
　　■风险因素:美国通胀超预期、美联储紧缩超预期、美国经济下行超预期

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