观点与操作建议
　　宏观方面，日本将十年期国债收益率波动区间从目前正负0.25个百分点扩大至正负0.5个百分点，市场预期日本政策转向，受此影响美元指数偏弱运行，对镍价形成支撑。产业方面，纯镍现货持续紧缺，但市场成交持续偏弱，消息面上俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10%，或对盘面价格形成扰动。镍铁方面，不锈钢需求持续偏差，后市或进一步拖累铁价走势。不锈钢方面，前期受预期转好、成本支撑等多种因素影响，盘面价格偏强运行，但随着预期转弱、现货成交不见好转，不锈钢库存压力十分明显，但淡季之下库存消化能力较弱，预计后市走势偏空。
　　操作上，沪镍暂时观望，不锈钢短线做空。NI2301参考区间213000-223000元/吨，SS2301参考区间15800-16800元/吨。

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃早期货研究报告镍不锈钢早报aJL13228669839tablemain宏观快评模板日本央行政策转向镍价获一定支撑发布日期2022年12月21日分析师王彦青电话023-81157292期货投资咨询号Z0014569观点与操作建议宏观方面日本将十年期国债收益率波动区间从目前正负025个百分点扩大至正负05个百分点市场预期日本政策转向受此影响美元指数偏弱运行对镍价形成支撑产业方面纯镍现货持续紧缺但市场成交持续偏弱消息面上俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10或对盘面价格形成扰动镍铁方面不锈钢需求持续偏差后市或进一步拖累铁价走势不锈钢方面前期受预期转好成本支撑等多种因素影响盘面价格偏强运行但随着预期转弱现货成交不见好转不锈钢库存压力十分明显但淡季之下库存消化能力较弱预计后市走势偏空操作上沪镍暂时观望不锈钢短线做空NI2301参考区间213000-223000元吨SS2301参考区间15800-16800元吨相关市场信息1日本央行调整大规模货币宽松政策宣布允许日本10年期国债收益率升至05左右高于此前025的波动区间上限实现事实上的加息日本央行表示调整对收益率曲线旨在改善市场功能并鼓励整个收益率曲线更平稳地形成同时保持宽松的金融环境日本央行行长黑田东彦表示允许利率上升对经济形势完全没有负面作用另外日本央行维持基准利率和10年期国债收益率目标不变并将月度债券购买规模从目前计划的73万亿日元增加到9万亿日元2中国今年最后一期LPR出炉1年期LPR报3655年期以上品种报43均与上期持平连续4个月按兵不动3欧洲央行管委会委员穆勒表示央行不能在未来几次会议上放慢加息步伐因为通胀放缓的程度还不够欧元区的衰退应当会相对轻微明年年中左右可能开始复苏4镍库存12月19日LME镍库存54336吨较前一交易日增加474吨512月20日SMM高镍生铁均价1355元镍点出厂含税较前一交易日下跌5元镍请参阅最后一页的重要声明1期货研究报告聚烯烃早期货研究报告镍不锈钢早报数据信息表1期货市场上一交易日品种收盘价涨跌幅开盘价最高价最低价成交量持仓量持仓量变化沪镍主力215280-0782138102197002111208717863413-1119伦镍NI03M281303292737529500272801601132751105不锈钢主力16375-31116745167451632511978640458-6080数据来源wind中信建投期货表2镍现货市场上一交易日品种价格涨跌SMM1电解镍221800-400LME现货镍结算价27525-1325数据来源SMMLME中信建投期货表3现货升贴水上一交易日品种报价中间值涨跌1电解镍升贴水沪镍23018000-1100095002200镍豆升贴水沪镍23012500-30002750-250数据来源国金金属网安泰科中信建投期货表43042B不锈钢现货价格上一交易日品牌市场边部状态价格涨跌酒钢佛山切边17450-150甬金佛山毛边17050-200张浦佛山切边18150-150太钢佛山切边17650-150宝新佛山切边18250-150联众佛山毛边17000-150宏旺佛山毛边16950-200酒钢无锡切边17400-150张浦无锡切边17550-150太钢无锡切边17600-150宝新无锡切边17600-150联众无锡毛边17150-200数据来源iFind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明2期货研究报告聚烯烃早期货研究报告镍不锈钢早报相关图表图1SHFE镍与LME镍收盘价图2现货镍平均价30000060000350000300000250000500002500002000004000020000015000030000150000100000200001000005000010000500000002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12期货收盘价活跃镍期货收盘价LME镍3个月电子盘SMM1电解镍-平均价数据来源上海期货交易所LME中信建投期货数据来源SMM中信建投期货图3红土镍矿价格图48-12高镍生铁出厂价1101800100901700801600701500605014004013001200菲律宾红土镍矿15CIF-平均价8-12高镍生铁出厂价-平均价菲律宾红土镍矿15FOB-平均价数据来源SMM中信建投期货数据来源SMM中信建投期货图5不锈钢价格元吨图6LME镍升贴水23000800220002100060020000400190001800020017000160000-200-400市场价冷轧不锈钢卷3042B201219mm太钢佛山市场价热轧不锈钢板304LNO130mm太钢无锡LME镍现货三个月升贴水数据来源iFind中信建投期货数据来源LME中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3期货研究报告聚烯烃早期货研究报告镍不锈钢早报图7国内镍库存与LME镍库存吨图8进口盈亏1000012000050000900080001000000700080000-500006000-1000002022-052021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-125000600002021-07-1500004000300040000-200000200020000-2500001000-30000000-350000-400000进口盈亏镍现货最新价库存镍合计LME库存镍数据来源上海期货交易所LME中信建投期货数据来源iFind中信建投期货图9镍铁利润率图10不锈钢利润率3040203020101000-10-10-20-20-30中国304不锈钢冷轧卷利润率中国201不锈钢冷轧卷成本及利润201利润率山东RKEF利润率江苏RKEF利润率内蒙古EF利润率中国430不锈钢冷轧卷利润率数据来源SMM中信建投期货数据来源SMM中信建投期货请参阅最后一页的重要声明4期货研究报告聚烯烃早期货研究报告镍不锈钢早报联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明5期货研究报告聚烯烃早期货研究报告镍不锈钢早报南京营业部北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州黄埔大道营业部电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告观点和信息仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户本报告发布内容如涉及或属于系列解读则投资者若使用所载资料有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险提示关注相关的分析预测能够成立的关键假设条件关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期并准确理解研究逻辑中信建投对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告中的资料意见等仅代表报告发布之请参阅最后一页的重要声明6期货研究报告聚烯烃早期货研究报告镍不锈钢早报时的判断相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改中信建投的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和或观点本报告发布的内容并非投资决策服务在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关本报告发布的内容仅为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话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