公司简介
　　公司专注于光纤环及特种光纤综合解决方案的研发、生产、销售和服务，产品涵盖光纤环器件、特种光纤、胶粘剂和涂覆材料、光器件设备，主要应用于惯性导航系统的核心部件--光纤陀螺中，主营业务收入中军品占比近八成。
　　核心看点
　　深耕光纤环产业链，“环-纤-胶-模块-设备”协同发展。公司深耕光纤环主业，以光纤环等特种光器件为核心，形成包括光器件相关的特种光纤、新型材料、机电设备、光电系统和计量检测服务在内的产业战略布局，打通“环-纤-胶-模块-设备”产业链，打造光纤环及特种光纤领域专业化、精细化产品和服务全流程解决方案。
　　自主知识产权覆盖光纤环生产全流程，核心产品技术领先。公司核心技术主要来源于自主研发，自主知识产权覆盖绕制、上胶、固化、骨架处理、光纤环后处理、粘环等光纤环生产的所有工艺环节，产品技术发展方向符合国家重点解决“卡脖子”关键技术领域的战略方针，多次参与相关部委组织的重大科研项目，并作为起草单位参与相关行业标准的编制。公司核心产品技术达到国内领先水平，突破国外专利壁垒和技术封锁，保障军工配套和国防安全。
　　军工客户资源丰富，战略合作助力技术持续升级。作为专业化军工配套科研生产企业，公司下游客户包括航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团、航空工业集团、中电科集团和中船集团等军工集团下属惯性导航科研生产单位，为部分单位光纤环、保偏光纤等产品的主要配套供应商和战略合作伙伴。此外，公司还向国际知名的光纤陀螺厂商意大利GEM elettronica Srl销售绕环设备和光纤环等产品。
　　投资建议
　　作为光纤环产业链综合解决方案提供商，公司未来有望受益于惯性导航市场的下游需求增长。我们预计2022-2024年公司营业收入3.2/4.1/5.4亿元，归母净利润分别为0.9/1.4/1.9亿元。参考同行业可比公司长飞光纤、星网宇达、光库科技、理工导航，平均PE（TTM）约42x。首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　新产品验证定型风险；市场竞争加剧风险；关联交易占比较高风险。
　　

研究报告全文：公司深度报告2022年12月20日长盈通688143SH光纤环产业链综合解决方评级推荐首次覆盖公报告作者案提供商作者姓名彭琦司公司首次覆盖报告资格证书S1710522060001研电子邮箱pengq887easeccomcn究公司简介股价走势公司专注于光纤环及特种光纤综合解决方案的研发生产销售和长服务产品涵盖光纤环器件特种光纤胶粘剂和涂覆材料光器件设盈备主要应用于惯性导航系统的核心部件--光纤陀螺中主营业务收入通中军品占比近八成核心看点证深耕光纤环产业链环-纤-胶-模块-设备协同发展公司深耕光券纤环主业以光纤环等特种光器件为核心形成包括光器件相关的特种研光纤新型材料机电设备光电系统和计量检测服务在内的产业战略布局打通环纤胶模块设备产业链打造光纤环及特种光纤领域究----专业化精细化产品和服务全流程解决方案报自主知识产权覆盖光纤环生产全流程核心产品技术领先公司核基础数据告心技术主要来源于自主研发自主知识产权覆盖绕制上胶固化骨总股本百万股7060流通A股B股百万股000000架处理光纤环后处理粘环等光纤环生产的所有工艺环节产品技术资产负债率2267发展方向符合国家重点解决卡脖子关键技术领域的战略方针多次每股净资产元000参与相关部委组织的重大科研项目并作为起草单位参与相关行业标准市净率倍000的编制公司核心产品技术达到国内领先水平突破国外专利壁垒和技净资产收益率加权000术封锁保障军工配套和国防安全12个月内最高最低价000000军工客户资源丰富战略合作助力技术持续升级作为专业化军工相关研究配套科研生产企业公司下游客户包括航天科工集团航天科技集团兵器工业集团航空工业集团中电科集团和中船集团等军工集团下属惯性导航科研生产单位为部分单位光纤环保偏光纤等产品的主要配套供应商和战略合作伙伴此外公司还向国际知名的光纤陀螺厂商意大利GEMelettronicaSrl销售绕环设备和光纤环等产品投资建议作为光纤环产业链综合解决方案提供商公司未来有望受益于惯性导航市场的下游需求增长我们预计2022-2024年公司营业收入324154亿元归母净利润分别为091419亿元参考同行业可比公司长飞光纤星网宇达光库科技理工导航平均PETTM约42x首次覆盖给予推荐评级风险提示新产品验证定型风险市场竞争加剧风险关联交易占比较高风险盈利预测项目单位百万元2021A2022E2023E2024E营业收入2619320541055446增长率2157223828053267归母净利润76688113771902增长率4157150356323814EPS元股082094146202市盈率PE5922516233022390市净率PB814339307272资料来源Wind东亚前海证券研究所预测基于2022年12月19日收盘价4831元请仔细阅读报告尾页的免责声明1长盈通688143SH正文目录1公司及行业情况311公司情况光纤环产业链综合解决方案提供商312行业情况光纤陀螺市场有望受益于惯性导航实现稳步增长413财务情况盈利能力高于同行业平均水平72公司亮点93募投项目114盈利预测115风险提示12图表目录图表1公司控股股东股东最新持股情况3图表2公司主营收入构成4图表3光纤环与特种光纤营收结构4图表4公司营收军品与民品占比4图表5公司2021年前五大客户4图表6惯性导航系统比较优势5图表7光纤陀螺内部结构5图表8中国光纤陀螺市场规模及预测单位亿元6图表9中国特种光纤市场规模及预测单位亿元6图表10主要保偏光纤生产厂商情况7图表11营业收入及增速亿元8图表12公司主要产品产销率8图表13同行业毛利率对比8图表14同行业净利率对比8图表15同行业期间费用率对比8图表16同行业ROE对比8图表17同行业存货周转率对比9图表18同行业经营性现金流净额净利润对比9图表19公司环-纤-胶-模块-设备系列产品9图表202021年长盈通下游客户及采购比例10图表21公司本次发行募集资金运用规划11图表22同行业可比公司估值11请仔细阅读报告尾页的免责声明2长盈通688143SH1公司及行业情况11公司情况光纤环产业链综合解决方案提供商长盈通688143SH专注于光纤环及特种光纤综合解决方案的研发生产销售和服务以光纤环等特种光器件为核心和起点拓展到产业链上下游涵盖光纤环器件含光模块特种光纤含特种光缆胶粘剂和涂覆材料光器件设备及其他附件备件产品和服务等具备环-纤-胶-模块-设备一体化研发能力相关产品属于国防工业重要基础元器件和卡脖子领域惯性传感用光纤等特种光纤光纤陀螺环绕环机陀螺组件光纤预制棒等产品被列入国外出口管制清单公司致力于自主技术研发保障军工配套公司前身为长盈通光电技术有限公司成立于2010年5月12010年至2015年公司通过自研掌握光纤环绕制技术以保偏光纤为主要原材料研制和生产光纤环为主要产品与保偏光纤生产厂商-长飞光纤优势互补光纤环产品通过军工验证批量供货22016年至今公司自主研发以保偏光纤为代表的特种光纤并进入军工定性产品体系同时向光纤环产业链上下游延伸掌握光纤预制棒制造光纤拉丝绕环用成套设备光纤陀螺系统等方面核心技术和自主知识产权并具备光纤环及特种光纤系列产品定制化量产能力成为惯性导航领域科研生产单位战略合作伙伴上市后公司的控股股东及实际控制人为皮亚斌先生直接持股比例为1947通过盈众投资持股比例329合计2276图表1公司控股股东股东最新持股情况资料来源公司公告东亚前海证券研究所公司收入主要来自光纤环器件和特种光纤占比近九成2019年至2022年H1公司主营业务收入分别为16亿元21亿元25亿元和14亿元主要包括光纤环器件特种光纤胶粘剂和涂覆材料光器件设备等其中光纤环器件和特种光纤销售合计占比为886897904和880是主营业务收入的主要组成部分2019年至2022H1公司自产特种光纤直接销售和绕环销售合计占比分别为436600705和678整体呈现上升态势主要系公司持续开拓自产特种光纤产品市场2020年度受新冠疫情的影响公司出现短期停工停产和人员流失情况对光纤环绕制造成影响请仔细阅读报告尾页的免责声明3长盈通688143SH图表2公司主营收入构成图表3光纤环与特种光纤营收结构资料来源公司招股说明书东亚前海证券研究所资料来源招股说明书东亚前海证券研究所公司下游以军工市场为主客户集中度高2019年至2022年H1主营业务收入中军品占比分别为861884845和784民品为139116155和216因为我国惯性导航系统以军用为主市场主要参与者为军工集团下属单位公司客户亦主要为军工企业或科研院所前五大客户占比近八成2019年至2022年H1分别为794845791694主要系军工配套产业的结构特点所致航天科工集团为公司第一大客户营收占比分别为514557443和424主要由于航天科工集团下属单位相关军品业务对光纤环器件及特种光纤配套的需求较大与公司合作历史较长公司产品经过其验证并在其定型军品上使用图表4公司营收军品与民品占比图表5公司2021年前五大客户资料来源公司招股说明书东亚前海证券研究所资料来源招股说明书东亚前海证券研究所12行业情况光纤陀螺市场有望受益于惯性导航实现稳步增长惯性导航InertialNavigationSystemINS不依赖外部导航信息实现自主式导航定位在军事及民用领域应用广泛国外的惯性技术属于高度保密的军用核心技术禁止向我国出口和转让光纤陀螺是军用光纤惯性导航系统的核心部件在技术指标和环境适应性上占优且在同精度水平的传感器中价格相对较低军事方面应用于战术武器战略导弹军机舰艇装甲车载具平台航天器火箭等装备的定位定向系统姿态航向控制系统罗经系统制导导航控制系统等民用领域包括车辆与飞机控制农业播种矿物勘探隧道施工定位以及地下工程维护等请仔细阅读报告尾页的免责声明4长盈通688143SH图表6惯性导航系统比较优势比较项目惯性导航卫星导航惯性卫星组合导航对卫星信号的依赖性不依赖卫星信号依赖于卫星信号无卫星信号时惯性导航系统仍能正常工作工作时的隐蔽性隐蔽性好不受外界信息干扰易受外界干扰使用卫星导航时易受外界干扰导航定位误差误差随运动载体运行时间误差不误差与运载体运行时间无关惯性导航系统的误差可由卫星导断积累航系统修正能否提供载体的姿态航可提供载体的航向姿态信息单个终端无法提供载体航向能提供载体的航向姿态信息向信息姿态信息产品经济成本较高较低中等资料来源理工导航招股书东亚前海证券研究所图表7光纤陀螺内部结构资料来源公司招股说明书东亚前海证券研究所公司产品光纤环和特种光纤是光纤陀螺核心部件属于惯性导航产业链上游光纤环成本约占光纤陀螺总成本的36根据工信部下属智库赛昇信息技术研究院预测2019年国内光纤陀螺的市场规模为1052亿元并在未来长期保持稳健增长态势在2024年达到2577亿元其中根据赛昇信息技术研究院预测至2024年我国应用于光纤陀螺的光纤环的市场规模近100亿元请仔细阅读报告尾页的免责声明5长盈通688143SH图表8中国光纤陀螺市场规模及预测单位亿元资料来源赛昇信息技术研究院公司招股说明书东亚前海证券研究所特种光纤是光纤激光器光纤通信器件的原材料相较于普通光纤特种光纤需要具有苛刻的技术响应力为满足定制化需求同时要求厂商具备一定的上游研发能力保偏光纤是绕制光纤环的主要原料在以光学相干检测为基础的干涉型光纤传感器中使用保偏光纤能够保证线偏振方向不变提高相干信噪比以实现对物理量的高精度测量干涉型光纤陀螺是目前应用最为广泛的光纤陀螺其光纤元器件一般都用保偏光纤制作中国特种光纤市场长期保持快速增长态势特种光纤因其特殊的产品性能在国防军工航空航天能源电力医疗等领域得到广泛应用下游市场需求不断增长预计未来随着新基建的推进特种光纤市场的需求将保持快速增长态势据工信部下属智库赛昇信息技术研究院根据统计数据预测2024年中国特种光纤市场规模将达到1874亿元年复合增长率139其中保偏光纤市场占比为20至25图表9中国特种光纤市场规模及预测单位亿元资料来源赛昇信息技术研究院公司招股说明书东亚前海证券研究所我国惯性导航系统和光纤陀螺产品涉及军工核心技术行业壁垒较高主要参与者为军工集团下属科研院其生产的光纤环等器件大部分用于生产集团内下游系统产品同时随着光纤陀螺在国防领域的应用日益广泛军工科研院所自身产能无法解决上下游需求瓶颈与产业链其他企业合作采购各类配套产品请仔细阅读报告尾页的免责声明6长盈通688143SH光纤环市场主要厂商包括傲世科技和菲斯罗克傲世科技主要向以某研究院为主的惯导客户销售光纤陀螺产品菲斯罗克以光模块产品形式为下游B4单位G3单位等陀螺客户提供配套特种光纤市场中主要厂商包括长飞光纤锐光信通法尔胜通信和睿芯光纤等长飞光纤2019年至今保偏光纤客户包括长盈通等其他特种光纤客户包括光纤激光器等领域锐光信通的保偏光纤主要客户是生产光模块产品的菲斯罗克等法尔胜通信主要向C1单位等客户销售保偏光纤睿芯光纤主要向光纤激光器领域客户销售特种光纤产品公司客户覆盖光纤陀螺主要生产商根据中国惯性技术学会出具的光纤陀螺市场分布情况2021年生产光纤陀螺轴数排名前列的17家公司占据国内90以上市场份额其中12家为公司客户此外公司还向意大利知名的光纤陀螺厂商GEMelettronicaSrl销售绕环设备和光纤环等产品图表10主要保偏光纤生产厂商情况单位名称长盈通长飞光纤锐光信通法尔胜通信傲世科技E10单位T单位B1单位B3单位B4单位A1单位傲世科技D1单位D2单位L单位C1单位C3单位G3单位A2单位Q单位A12单位E1单位星网宇达K单位P单位M单位资料来源公司公告东亚前海证券研究所13财务情况盈利能力高于同行业平均水平公司营收稳定增长产能利用率超九成公司2018-2021年收入CAGR为242022年H1营收同比增速达31主要系受益于下游惯性导航系统在民用和军用领域应用拓展光纤陀螺在国防领域的应用日益广泛带动光纤环及其上游保偏光纤的需求扩大根据公告数据公司2019年至2022H1光纤环及熊猫型产能利用率超90产销率方面保偏光纤产销率下降是因为光纤环市场需求增大公司生产的保偏光纤更多用于绕制光纤环后出售直接销售减少请仔细阅读报告尾页的免责声明7长盈通688143SH图表11营业收入及增速亿元图表12公司主要产品产销率资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所考虑到公司军品占比近八成军工客户通常在年初制定预算和采购生产计划因此第一季度受预算审批流程春节假期等因素影响采购需求相对较少合同签订及产品验收入库往往在下半年特别是第四季度相对集中公司主营业务收入存在较明显的季节性特征与军工行业特点相符因此在财务分析时更关注公司年度财务数据公司毛利率和净利率高于行业水平公司盈利能力较好是因为公司能够自主完成光纤环器件和特种光纤生产属于惯性导航产业链前端产品成本较低毛利率较高此外公司自产光纤及自产光纤绕环销售占比增加自产光纤的毛利率显著高于外购光纤的毛利率带来公司利润率持续提升图表13同行业毛利率对比图表14同行业净利率对比资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所图表15同行业期间费用率对比图表16同行业ROE对比资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明8长盈通688143SH公司现金流情况良好存货周转率高于行业平均水平公司采取订单式生产模式备货式生产模式相结合的方式组织生产活动对于技术要求具有个性化特点标准化程度较低的产品如光纤环定制化的特种光纤等产品采用订单式生产方式对于技术参数相对固定客户需求量较大标准化程度较高的产品如已进入军工定型产品的供应体系的保偏光纤采用备货式生产方式提高客户订单交付效率图表17同行业存货周转率对比图表18同行业经营性现金流净额净利润对比资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所2公司亮点1深耕光纤环产业链环-纤-胶-模块-设备协同发展公司核心技术覆盖环-纤-胶-模块-设备光纤环及特种光纤等相关产品属于国防工业重要基础元器件和卡脖子领域惯性传感用光纤等特种光纤光纤陀螺环绕环机陀螺组件光纤预制棒等产品被列入国外出口管制清单公司以光纤环绕制业务为起点向产业链上下游延伸已形成涵盖特种光纤光纤环光纤陀螺用胶粘剂和绕环装备等核心技术知识产权池包括光纤环技术光纤设计技术预制棒制备技术光纤拉丝技术涂层材料技术光纤陀螺系统技术设备技术和检测技术等打通环-纤-胶-模块-设备一体化微型产业链图表19公司环-纤-胶-模块-设备系列产品资料来源公司官网东亚前海证券研究所2自主知识产权覆盖光纤环绕制全流程核心产品技术领先公司在光纤环绕制以及配套的特种光纤光纤陀螺用胶粘剂和光纤涂覆材料绕环用成套设备制造等方面均拥有核心技术和自主知识产权目前已拥有117项专利其中发明专利68项并多次参与相关部委组织的重大科研项目并作为起草单位参与相关行业标准的编制公司核心产品技术达到国内领先水平部分技术指标达到请仔细阅读报告尾页的免责声明9长盈通688143SH或接近国际先进水平公司自主知识产权覆盖绕制上胶固化骨架处理光纤环后处理粘环等光纤环生产的所有工艺环节绕制方面光纤环的主流生产技术为四极对称绕环法公司在此基础上研制出过渡型四极对称绕环法确保绕制的层与层平稳过渡提高产品可靠性对十六极对称绕法压缩光纤跃层空间减小变匝区域宽度和重新设计绕制匝数自主研发的高精度光纤环圈绕制设备在绕环过程中可严格对绕制张力进行闭环张力自动控制优化光纤环圈排布实现半自动操作上胶方面公司研发主动定量上胶设备和工艺使得胶粘剂分布更为均匀以降低环体应力固化方面公司自主研发Y固化工艺提升光纤环的高温性能3军工客户资源丰富战略合作助力技术持续升级公司具备军品业务资质其光纤环及保偏光纤已进入军工定型产品的供应体系作为专业化军工配套科研生产企业公司目前光纤环及特种光纤生产线已实现覆盖四大类六小类200余种型号的光纤环产品两大类十小类近100种型号的特种光纤产品公司核心技术主要服务于国防科技工业领域技术成熟度较高下游客户包括航天科工集团航天科技集团兵器工业集团航空工业集团中电科集团和中船集团等军工集团下属惯性导航科研生产单位为部分单位光纤环保偏光纤等产品的主要配套供应商和战略合作伙伴并持续扩大对军工客户的产品配套规模和深度此外公司还向国际知名的光纤陀螺厂商意大利GEMelettronicaSrl销售绕环设备和光纤环等产品除军用惯性导航市场外公司将产品应用拓展到工业激光器海洋监测5G通信智能电网等民用领域加快核心技术在民用产业的成果转化和应用推广图表202021年长盈通下游客户及采购比例单位名称行业产量排名长盈通占其采购比例B1单位1光纤环65A1单位3光纤环50-65特种光纤98-99D1单位D2单位5特种光纤4050C1单位7光纤环60特种光纤60A2单位9光纤环100特种光纤40-60E1单位12未获取资料来源公司招股说明书东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明10长盈通688143SH3募投项目图表21公司本次发行募集资金运用规划使用募集资金投入金额万序号项目名称总投资额万元项目建设周期元1特种光纤光缆光器件产能建设400004000036个月项目及研发中心建设项目2补充流动资金1000010000合计5000050000资料来源公司招股说明书东亚前海证券研究所公司本次拟公开发行不超过235335万股人民币普通股A股募集资金扣除发行费用后将全部用于与公司主营业务相关的项目包括特种光纤光缆光器件产能建设项目及研发中心建设项目以及补充流动资金特种光纤光缆光器件产能建设项目将结合公司在光纤环及特种光纤领域产业链的技术积累引进及自研先进的生产设备辅助设备及检测设备建设生产基地计划投资3亿元主要产品类别包括特种光纤类光纤环类和光器件类技术研发中心建设项目研发目标是针对智能装备智慧医疗车联网等应用技术开展特种光纤的设计研究材料研究以及系统级验证等技术攻关计划投资1亿元用于建设特种光纤实验室智能装备实验室光电测试中心以及人工智能实验室4盈利预测作为光纤环产业链综合解决方案提供商公司未来有望受益于惯性导航市场的下游需求增长我们预计2022-2024年公司营业收入324154亿元归母净利润分别为091419亿元参考同行业可比公司长飞光纤星网宇达光库科技理工导航平均PETTM约42x首次覆盖给予推荐评级图表22同行业可比公司估值PETTMEPS预测代码简称202212132022E2023E2024E601869SH长飞光纤2514150191233002829SZ星网宇达2876141200264300620SZ光库科技5564087117156688282SH理工导航5705100177257均值42304165120171688143SH长盈通5166111154207资料来源Wind东亚前海证券研究所注其中长飞光纤星网宇达光库科技理工导航EPS采用Wind一致预测请仔细阅读报告尾页的免责声明11长盈通688143SH5风险提示新产品验证定型风险若公司未能正确判断未来技术产品以及市场需求的发展趋势导致研发方向偏离市场需求或研发项目失败可能会对公司的持续盈利能力产生不利影响或其所应用的军品不能顺利定型批产将影响公司批量销售和未来业绩市场竞争加剧风险若公司未来未能在技术创新产品研发和产品质量等方面持续保持竞争优势可能导致重要客户流失对公司的经营业绩产生不利影响关联交易占比较高风险若关联交易未能有效履行公司相关决策程序或未能严格按照公允价格执行可能会对公司的正常生产经营活动产生影响进而损害本公司和非关联方股东的利益请仔细阅读报告尾页的免责声明12长盈通688143SH利润表百万元2021A2022E2023E2024E资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入26192320544104654455货币资金9542751467662178980同比增速2157223828053267交易性金融资产000000000000营业成本10227130831676422993应收账款及应收票据23182291983577850423毛利15965189712428231462存货3304251149405279营业收入6095591859165778预付账款458586503690税金及附加364449575762其他流动资产5557939331311营业收入139140140140流动资产合计37041108234118774136683销售费用1197176316421634长期股权投资000000000000营业收入457550400300投资性房地产076076076076管理费用4003480849265446固定资产合计13628250033305339042营业收入1528150012001000无形资产1476147614761476研发费用1844256424633267商誉000000000000营业收入704800600600递延所得税资产593593593593财务费用001133-031-034其他非流动资产134212773104899347营业收入001042-007-006资产总计54157148156164462187217资产减值损失-047000000000短期借款4305430543054305信用减值损失-427000000000应付票据及应付账款2127223433544310其他收益69885410931450预收账款000321410545投资收益013016021027应付职工薪酬2481317440675579净敞口套期收益000000000000应交税费1310160320532724公允价值变动收益000000000000其他流动负债511696606992资产处置收益000000000000流动负债合计10734123331479618454营业利润8794101231582221866长期借款000000000000营业收入3358315838554015应付债券000000000000营业外收支013013024023递延所得税负债000000000000利润总额8807101371584621889其他非流动负债1539160716741741营业收入3363316238604020负债合计12274139401647020196所得税费用1151132420702860归属于母公司的所有41394133725147497166520者权益净利润765788121377619029少数股东权益489492495501营业收入2923274933563494股东权益41883134216147992167021归属于母公司的净利765988101377219024负债及股东权益54157148156164462187217润同比增速4157150356323814少数股东损益-002003004005EPS元股082094146202现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E经营活动现金流净额58786144952010398投资000000000000基本指标2021A2022E2023E2024E资本性支出-1865-23987-7976-7977EPS082094146202其他013016021027BVPS593142615721774投资活动现金流净额-1852-23971-7956-7950PE5922516233022390债权融资-6895067067067PEG142343059063股权融资38483521000000PB814339307272银行贷款增加减少4300000000000EVEBITDA135-053-005024筹资成本-320-157-157-157ROE197911其他-027000000000ROICV186911筹资活动现金流净额-255883431-090-090请仔细阅读报告尾页的免责声明13长盈通688143SH特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍彭琦近20年电子行业从业经验曾担任intel和泰科电子等美资半导体和元器件公司市场和战略等相关工作2010年起在券商从事电子和半导体行业证券研究工作期间多次获得水晶球IAMAC金牛奖以及新财富相关奖项后在大型PE和对冲基金有近4年买方经历于2022年6月加入东亚前海担任电子行业首席分析师投资评级说明东亚前海证券行业评级体系推荐中性回避推荐未来612个月预计该行业指数表现强于同期市场基准指数中性未来612个月预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平回避未来612个月预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数市场基准指数为沪深300指数东亚前海证券公司评级体系强烈推荐推荐中性回避强烈推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20以上该评级由分析师给出推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于520该评级由分析师给出中性未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-55该评级由分析师给出回避未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5以上该评级由分析师给出市场基准指数为沪深300指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请仔细阅读报告尾页的免责声明14长盈通688143SH免责声明东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复已具备证券投资咨询业务资格本报告由东亚前海证券有限责任公司以下简称东亚前海证券向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或意图违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给东亚前海证券客户的属于机密材料只有东亚前海证券客户才能参考或使用如接收人并非东亚前海证券客户请及时退回并删除本报告所载的全部内容只供客户做参考之用并不构成对客户的投资建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证东亚前海证券根据公开资料或信息客观公正地撰写本报告但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户东亚前海证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接东亚前海证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险东亚前海证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户除非另有说明所有本报告的版权属于东亚前海证券未经东亚前海证券事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式更改复制传播本报告中的任何材料或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为东亚前海证券的商标服务标识及标记东亚前海证券版权所有并保留一切权利机构销售通讯录地区联系人联系电话邮箱北京地区林泽娜15622207263linzn716easeccomcn上海地区朱虹15201727233zhuh731easeccomcn广深地区刘海华13710051355liuhh717easeccomcn联系我们东亚前海证券有限责任公司研究所北京地区北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座二层邮编100086上海地区上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号27楼邮编200120广深地区深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座第23层邮编518046公司网址httpwwweaseccomcn请仔细阅读报告尾页的免责声明15