◆汽车动力控制零部件核心供应商，主业同汽车产销量高度相关
　　南京奥联汽车电子电器股份有限公司,成立于2001年6月，总部位于江苏省南京市江宁区,是一家以汽车动力控制零部件为核心，同时涉及车身控制系统部件的研发、生产、销售于一体的高新技术企业。
　　公司主要产品已经覆盖传统汽车电子、新能源汽车电子、节能减排关键总成、智能驾驶控制器、车联网零部件等汽车电子行业前沿领域,主要包括:电子油门踏板总成、换挡控制器、车用空调控制器、低温启动装置、电子节气门、后视镜、螺线管、新能源整车控制器、新能源高压配电箱等汽车关键部件。2021年公司营收占比在5%以上的产品分别为电子油门踏板总成(37%)、换挡控制器(25%6)、低温启动装置(12%)和汽车后视镜(109%)。
　　公司目前主要客户包括上汽、吉利、一汽、长城、长安、比亚迪、广汽、江淮、重汽、福田、东风、现代、卡特彼勒等，同时公司面对汽车行业的新变化，继续紧跟市场发展，顺应造车新势力潮流，目前已进入零跑、哪吒、小米、蔚来、理想、东风岚图等新能源汽车供应商体系。2021年公司前五大客户各自占比都在109%以下，合计占比约409%。
　　2021年公司营收4.51亿元，同比+8.28%;归母净利润0.34亿元，同比+9.06%;毛利率33.81%、净利率7.36%、ROE4.93%。2022年前三季度，公司实现营收2.75亿元，同比-21.310%;归母净利润0.21亿元，同比-33.03%;毛利率26.36%、净利率7.27%、ROE 2.90%
　　公司主业与汽车产销量呈明显的正相关关系，跟随整车产销的发展而变化。近年来公司业绩增长乏力,一方面是我国汽车产销整体呈现疲软态势(2018-2020连续三年下滑，2021年和今年上半年仅小幅增长)，对公司整体收入规模有明显压制;此外受到上游芯片缺货、疫情反复、原材料大幅上涨等因素影响，公司盈利质量也有所下滑。
　　尽管经营形势较为严峻,但公司积极开拓市场、强化技术创新、始终坚持以客户为中心，全力稳产保供，赢得广大客户的肯定。随着我国宏观经济主要指标恢复向好、积极因素累积增多,汽车工业主要经济指标或将持续改善，行业发展环境持续向好，公司汽车零部件业务也有望随之反转。
　　制浩能力饬底布局征钛矿产业链
　　2022年12月9日公司发布公告，公司的全资子公司海南奥联投资有限公司（以下简称“奥联投资”)与自然人胥明军共同出资设立“南京奥联光能科技有限公司”(以下简称“奥联光能"”)，投资占比959%/5%6,双方将发挥各自优势，快速建立并完善钙钛矿太阳能电池制备技术体系、制备能力，完备钙钛矿太阳能电池工艺装备研制体系、规模化生产能力，推动钙钛矿光伏产业化发展。
　　奥联电子经过多年的积累，在汽车工业领域具有优秀的生产制造检验等能力，目前具备产品振动、盐雾及化学腐蚀、高低温热湿环境试验、机械电子性能、防尘防水、阻燃等检测能力，拥有2200平米综合性检验和试验基地，产品获得众多汽车龙头品牌客户认可;同时胥明军先生长期专注于钙钛矿太阳能电池技术研究和钙钛矿太阳能电池制备工艺装备的国产化、自主化和体系化，对钙钛矿电池研发进程和产业化过程有独到的理解与实践能力，在钙钛矿技术产业化所需要的材料配方、工艺研发、装备研制等领域具备核心竞争能力。依托公司强大的工业制造底蕴和胥明军先生在钙钛矿领域的深厚积累，双方优势互补，公司钙钛矿项目或将加速落地。
　　根据规划，公司将打造材料配方、工艺装备、组件生产三位一体的平台体系，计划2023年50MW钙钛矿中试线投产;2024年600MW钙钛矿装备和120MW钙钛矿电池组件生产线投产;力争5年内形成8GW钙钛矿装备和2GW钙钛矿电池组件生产能力，实现钙钛矿电池研发、装备研制和装备制造规模、钙钛矿电池效率处于行业领先水平。
　　此外，公司还可借助公司大股东盈科资本在新能源产业链（新能源汽车、风光储产业等）的资源整合优势，实现产业链互通，提升公司在创新型新能源产业渗透力。盈科资本作为位居创投行业前五强的头部机构，管理资产规模超600亿，荣膺“2022新能源先锋投资机构”，双碳战略目标指引下，盈科资本对双碳战略持续加码，围绕双碳产业链广为布局，覆盖氢能、电池、光伏和新能源汽车等多个领域。
　　钙钛矿产业化加速，产品及装备市场空间广阔
　　光伏中的“钙钛矿”是一类具有CaTiO3型结构的材料总称，简称PSCs (perovskite solar cells),化学式通常为ABX3，其中A表示的是一价阳离子，B表示的是二价阳离子，X为一价阴离子。它可以通过改变A、BX三种离子的种类以及混合比，达到带隙从1.17eV到3.11eV之间连续调控，获得最佳禁带宽度。2009年Miyasaka等研究者正式报导了转化效率3.8%的钙钛矿电池，目前NREL记录的钙钛矿最高实验室效率已经达到25.7%，可以说十余年钙钛矿就几乎追赶上了晶硅电池半个多世纪取得的效率。
　　钙钛矿太阳能电池可分为常规n-i-p或倒置p-i-n结构，以p-i-n结构为例，从上到下依次为透明导电玻璃、空穴传输层、钙钛矿吸收层、电子传输层、背电极

研究报告全文：1单位百万元202020212022E2023E2024E营业收入41640450863657152399126719yoy1255828-1889432814183毛利率389233813053330633581商用车收入2722522771182171912820084yoy6019-1636-2000500500毛利率428438023500350035002乘用车收入1339820308162461705917912yoy-31385158-2000500500毛利率291823292300230023003新能源收入0000000001400086400yoy00000000000051714毛利率000000000400035004其他业务收入10172007210722132323yoy114369735500500500毛利率6239925750005000500041640450863657152399126719254332984325404350758416838134628140297324122963212128826336419844564754524011405363234153657524012672470284073105253-1543-1470000000000-216-660000000000000-002000000000-5176-48850000000001594339977280345610912592264125000000001664940760278034561091203010041751816371356433962236329379275-110-1240001474643157344423632791881134821702333476296583912900000000000000020031157751019726981629114258152064258151046210470646616917391955041861861861861780210544105441054410544000000173600000000000000000000015730148331177387125652706569536646633960312120819650188354112-2192485250925409002610343915430655063504000000000000000000000000176151631316141266176820800000000000000013078552081581581530692218331695627431690231600017111171111711117111133132570725707257072570724266270552941832208410205357869873722367502683838979835835981144554558707077307076008852838525092540900261034391543062331262617357-45298697560-19252125000000-566011230-3029710774-27851192816453-38189471