今年是国企改革三年行动的收官之年。近日上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排，中央经济工作会议把“两个毫不动摇”放在更重要的位置，“深化国改”再次成为重要的政策主线之一。随着中国特色估值体系的建立和新一轮央企改革的推进，国央企配置性价比凸显，新一轮国央企主题投资行情已经展开。行业分布来看，民生关键领域和资源领域国有企业的占比更多，如能源、公用事业、主要消费和金融等。未来几年，在高质量发展主线下，具有战略新兴产业属性的国央企将具有更大的投资机会。
　　聚焦于A股国企改革创新方向的指数包括结构调整指数（000860.CSI）、央企创新指数（000861.CSI）、国企改革指数（399974.SZ）、中证国企一带一路指数（ 000859.CSI ）等。这一系列指数中，央企创新指数（000861.CSI）近年来表现较好，夏普比率每年均为最高，行业及重仓个股上兼顾稳增长和新兴产业逻辑，且PE（TTM）过去5年分位较低；结构调整指数（000860.CSI）选股首先选择国民经济重要领域、战略新兴产业、科技创新行业，符合央企兼并重组方向，以及归属于央企改革试点集团的上市公司，除了创新、质量维度外同时重视国际业务发展，选择样本时灵活性更高，同时控制单个行业暴露；国企改革指数（399974.SZ）选样时纳入发生及拟发生改革的国企且已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企上市公司优先入选，确定性较高；2023年适逢一带一路十周年，预计国企一带一路指数（000859.CSI）受益于国央企改革和一带一路两大主题。总之，国企改革有望成为2023年的重要投资主线，投资机会值得关注，综合产品规模、业绩、费率以及日均成交额（ETF标的）等指标，建议关注华夏央调ETF（512950.SH）、博时央创ETF（515900.SH）、易方达国企一带一路ETF（515110.SH）、富国国企改革（502006.OF）等相关指数基金。用指数化投资方式，拥抱国企改革。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，指数及基金的过往业绩并不预示其未来表现，不构成投资建议。

研究报告全文：tablepage公募基金专题报告tablesubject撰写日期2022年12月19日证券研究报告--公募基金专题报告国企改革主线关注哪些指数基金指数化投资专题研究分析师张青tablemain华宝财经评论类模板投资要点执业证书编号S0890516100001电话021-20321154今年是国企改革三年行动的收官之年近日上交所制定了新一轮央企综邮箱zhangqingcnhbstockcom合服务相关安排中央经济工作会议把两个毫不动摇放在更重要的位置深化国改再次成为重要的政策主线之一随着中国特色估值体系的分析师程秉哲建立和新一轮央企改革的推进国央企配置性价比凸显新一轮国央企主执业证书编号S0890522110001题投资行情已经展开行业分布来看民生关键领域和资源领域国有企业邮箱chengbingzhecnhbstockcom的占比更多如能源公用事业主要消费和金融等未来几年在高质量发展主线下具有战略新兴产业属性的国央企将具有更大的投资机会销售服务电话聚焦于A股国企改革创新方向的指数包括结构调整指数000860CSI021-20515355央企创新指数000861CSI国企改革指数399974SZ中证国企一相关研究报告带一路指数000859CSI等这一系列指数中央企创新指数000861CSI近年来表现较好夏普比率每年均为最高行业及重仓个tableproduct1纯债基金配置专题始于归因基于策股上兼顾稳增长和新兴产业逻辑且PETTM过去5年分位较低结构略止于筛选FOF策略专题调整指数000860CSI选股首先选择国民经济重要领域战略新兴产业2022-12-05科技创新行业符合央企兼并重组方向以及归属于央企改革试点集团的2稳经济政策陆续出台价值风格彰显优上市公司除了创新质量维度外同时重视国际业务发展选择样本时灵势FOF视角基金月度投资图鉴2022活性更高同时控制单个行业暴露国企改革指数选样时纳年12月期2022-12-03399974SZ3国内ETF市场发展与策略应用入发生及拟发生改革的国企且已出台相关股权激励方案重大资产重组方案等的国企上市公司优先入选确定性较高年适逢一带一路十周年ETF专题研究2022-11-282023预计国企一带一路指数000859CSI受益于国央企改革和一带一路两大主题总之国企改革有望成为2023年的重要投资主线投资机会值得关注综合产品规模业绩费率以及日均成交额ETF标的等指标建议关注华夏央调ETF512950SH博时央创ETF515900SH易方达国企一带一路ETF515110SH富国国企改革502006OF等相关指数基金用指数化投资方式拥抱国企改革风险提示本报告仅作为投资参考指数及基金的过往业绩并不预示其未来表现不构成投资建议敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券115tablepage公募基金专题报告内容目录1国企改革到哪里了32A股国企改革主题指数33国企改革创新系列代表性指数对比431收益风险分析432指数编制规则解析633指数成分分析934风格分析1135估值分析124用指数基金投资国企改革主线125总结14图表目录图1国企改革创新系列指数2017年以来收益率4图2国企改革创新系列指数不同时间区间年化夏普比率5图3央企创新指数选样方法7图4结构调整指数选样方法8图5国企改革指数选样方法8图6国企一带一路指数选样方法9图7国企改革创新系列指数最新一期风格因子暴露不含规模因子12表1国企改革创新系列指数相关信息4表2国企改革创新系列指数区间年化回报5表3国企改革创新系列指数历年年度回报5表4指数成分最新平均市值亿元6表5国企改革创新指数编制方式6表6国企改革创新指数编制方式续7表7国企改革创新系列指数中信一级行业分布10表8国企改革创新系列指数十大重仓股10表9国企改革创新系列指数收益率相关性分析11表10国企改革创新系列指数估值及分位12表11国企改革主题ETF13表12国企改革主题LOF及场外被动型基金仅列出A份额13敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券215tablepage公募基金专题报告导言国企改革主题投资的第一轮行情发生在2014年-2015年最佳布局期在2013年11月中共中央关于全面深化改革若干问题的决定文件推出后2014年7月四项改革试点落地之前的政策认知期近日上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排中央经济工作会议把两个毫不动摇放在更重要的位置随着中国特色估值体系的建立和新一轮央企改革的推进新一轮国央企主题投资行情已经展开1国企改革到哪里了今年是国企改革三年行动的收官之年自2020年国企改革三年行动方案20202022年发布以来我国国有企业就完善中国特色现代企业制度推进国有经济布局优化和结构调整积极稳妥深化混合所有制改革健全市场化运营机制等深入推进改革行动不断取得新成绩根据国务院国资委统计数据显示截至9月初各中央企业和各地改革工作台账完成率均已超过98企业活力持续增强关注2022-2024年央企控股上市公司改革2022年5月国资委发布提高央企控股上市公司质量工作方案的三年计划2022-2024年新一轮央企改革正式拉开帷幕三年计划强调聚焦影响央企控股上市公司高质量发展的短板弱项在3年内分类施策精准发力打造一批核心竞争力强市场影响力大的旗舰型龙头上市公司培育一批专业优势明显质量品牌突出的专业化领航上市公司促进经济高质量发展主要工作内容包括推动上市平台布局优化和功能发挥促进上市公司完善治理和规范运作调整优化股权结构提高上市公司透明度探索建立健全ESG体系等强化上市公司内生增长和创新发展增强上市公司市场认同和价值实现四个方面2022年11月21日证监会主席在2022年金融街论坛年会上发表主题演讲指出探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥12月2日上交所同步制定了新一轮央企综合服务相关安排包括三方面一是服务推动央企估值回归合理水平推动央企上市公司主动与投资者沟通交流二是服务助推央企进行专业化整合为央企提供更多工具和通道三是服务完善中国特色现代企业制度积极引导央企上市公司用好股权激励员工持股等各类资本工具等2022年中央经济工作会议把两个毫不动摇放在更重要的位置深化国改再次成为重要的政策主线之一随着中国特色估值体系的建立和新一轮央企改革的推进国央企配置性价比凸显2A股国企改革主题指数国央企是A股市场重要的组成部分目前A股的国有上市公司数量约为14市值占比接近一半行业分布来看民生关键领域和资源领域国有企业的占比更多如能源公用事业主要消费和金融等未来几年在高质量发展主线下具有战略新兴产业属性的国央企将具有更大的投资机会回顾2022年11月21日-12月9日这段期间的国央企行情涨幅较大的国央企相关指数有富时中国国企开放共赢上证央企上证国企上海国企中证国企改革央企创新结构调整国企一带一路指数等其中富时中国国企开放共赢成分股中包含部分港股上证央企上证国企上海国企为国央企龙头或主题系列指数聚焦于A股国企改革创新方向的指数包括结构调整指数000860CSI央企创新指数000861CSI中证国企改革指数以下简称国企改革399974SZ中证国企一带一路指数000859CSI上证国有企业改革指数简称上国改革H50052CSI和央企新动能指数931522CSI等敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券315tablepage公募基金专题报告表1国企改革创新系列指数相关信息指数代码指数名称指数发布日期区间涨跌幅399974SZ国企改革2014-08-07567000861CSI央企创新2019-05-16517000860CSI结构调整2018-03-26401000859CSI国企一带一路2019-05-16405931522CSI央企新动能指数2020-07-01-185H50052CSI上国改革2014-10-28607资料来源Wind华宝证券研究创新部区间为2022年11月21日-12月9日其中结构调整央企创新国企改革国企一带一路指数均有对应的跟踪标的截止2022年三季度末这类指数跟踪产品规模共22783亿元3国企改革创新系列代表性指数对比下面我们对国企改革创新系列中的结构调整央企创新国企改革和国企一带一路指数进行进一步的比较分析31收益风险分析收益方面选择2017年作为基日国企改革创新系列指数的收益率和沪深300中证800的收益率如下可以看出国企改革和中证800的收益率走势较为接近截止2022年12月12日2017年以来收益率最高的是国企改革指数为1872最低的是国企一带一路指数为164图1国企改革创新系列指数2017年以来收益率806040200-20-402017-01-062017-03-172017-05-262017-08-042017-10-202017-12-292018-03-092018-05-182018-07-272018-10-122018-12-212019-03-082019-05-172019-07-262019-09-302019-12-132020-02-282020-05-082020-07-172020-09-252020-12-042021-02-102021-04-232021-07-022021-09-102021-11-192022-01-282022-04-152022-06-242022-09-022022-11-18沪深300中证800央企创新结构调整国企改革国企一带一路资料来源Wind华宝证券研究创新部截止时间2022年12月12日区间年化行情来看近一年来这些指数的年化回报率均好于同期的沪深300和中证800央企创新近年来表现尤好YTD今年以来近3月近6月近1年近2年近3年均为年化回报最高的指数国企改革在近5年的区间年化回报最优分年度来看2017年优质蓝筹股屡创新高国企一带一路在这一年表现最好2018年权益市场受海内外因素冲击大幅调整结构调整在2018年跌幅最小国企改革在20192020年核心资产走强年份回报率均超敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券415tablepage公募基金专题报告过了252021年和今年以来市场主线切换较快的情况下央企创新回报更佳表2国企改革创新系列指数区间年化回报指数名称YTD近3月近6月近1年近2年近3年近5年沪深300-2071-937-1104-2144-985083-036中证800-2064-1251-1048-208-811202-057国企改革-1723-1021-87-1691-399461103央企创新-1242369-238-105480782096结构调整-1543-051-304-13762895202国企一带一路-1448-1104-106-1386-009288-237资料来源Wind华宝证券研究创新部红色为收益最好绿色为收益最差注红色为该年份收益最好绿色为收益最差截止时间2022年12月12日表3国企改革创新系列指数历年年度回报指数名称20172018201920202021YTD沪深3002178-253136072721-52-1907中证8001516-273833712579-076-1909国企一带一路1633-2351314721107-1335国企改革1547-264331712659194-159结构调整1008-195113061311516-1423央企创新781-254516949062596-1144资料来源Wind华宝证券研究创新部红色为收益最好绿色为收益最差注红色为该年份收益最好绿色为收益最差截止时间2022年12月12日从风险收益比的角度来看央企创新在国企改革创新系列指数中表现最优YTD今年以来近3月近6月近1年近2年近3年近5年央企创新的夏普比率年化均为最高具有较好的投资性价比从成分股市值来看四个指数的成分股最新平均市值均介于中证800和沪深300之间央企创新成分股最新平均市值在四个指数中最小图2国企改革创新系列指数不同时间区间年化夏普比率060040020000-020-040-060-080-100-120-140YTD半年一年两年三年五年沪深300中证800央企创新结构调整国企改革国企一带一路资料来源Wind华宝证券研究创新部截止时间2022年12月12日敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券515tablepage公募基金专题报告表4指数成分最新平均市值亿元指数名称成分最新平均市值亿元沪深300160751国企改革134904国企一带一路124016结构调整121249央企创新109458中证80076044资料来源Wind华宝证券研究创新部截止时间2022年12月12日32指数编制规则解析下面列出了央企创新结构调整国企改革和国企一带一路指数的指数编制方式表5国企改革创新指数编制方式指数名称央企创新结构调整从沪深市场国资委下属央企上以央企上市公司为主要待选样市公司中综合评估其在企业创本综合评估其在产业结构调整新和盈利质量方面的综合情况科技创新投入国际业务发展等指数简介选取较具代表性的100只上市方面情况选取其中较具代表性企公司证券作为指数样本以反映业的股票作为样本股反映央企结沪深市场较具创新活力的央企构调整板块在A股市场的整体上市公司证券的整体表现走势样本空间为中证全指指数样本样本空间为中证全指指数样本股指数成分股选样方法见下图选样方法见下图报告期指数报告期样本股的调整市值除数1000其中调指数计算同左整市值股价调整股本数权重因子权重因子介于0-1之间以使样本权重因子介于0-1之间以使样股按照是否高新技术企业调整后本股按照自由流通市值创新得的自由流通市值加权且单个国分质量得分三项乘积加权且务院国资委及其管理央企集团实权重因子单个高新技术企业样本股权重际控制的高新技术企业样本股权不超过5非高新技术企业样重不超过5其它样本股权重不本股权重不超过3超过3单个行业权重不超过10样本股权重因子每半年调整一次在选样方法的3和5样本股权重因子每半年调整一步骤中分别采用缓冲区规则次每次调整的样本比例一般不超将创新得分排名位于剩余待选过20样本调整设置缓冲区指数调整样本前55的老样本优先确认排名在80名内的新样本优先进为新一期创新主题股票以及将入排名在120名之前的老样本综合得分排名位于所有创新主优先保留题股票前110名的老样本优先确认为新一期样本股敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券615tablepage公募基金专题报告表6国企改革创新指数编制方式续指数名称国企改革国企一带一路以参与一带一路建设的国企上市从沪深市场选取全部发生及拟发公司为待选样本综合评估其市值生改革的国有企业上市公司证券规模一带一路业务参与程度盈作为待选样本其中已出台相关利质量及股东回报社会责任情指数简介股权激励方案和重大资产重组方况选取其中较具代表性的100案的国企上市公司优先入选以家上市公司股票构成样本股反映反映国企改革主题上市公司证券受益于一带一路主题的国企上市的整体表现公司股票在A股市场的整体走势样本空间为中证全指指数样本样本空间为中证全指指数样本股指数成分股选样方法见下图选样方法见下图指数计算同左同左权重因子介于0-1之间以使指数权重因子介于0-1之间以使单权重因子以样本股的综合得分进行加权且个样本权重不超过3单个样本股的权重不超过5样本股权重因子每半年调整一次每次调整的样本比例一般不超指数样本权重因子每季度调整过20样本调整设置缓冲区指数调整一次排名在80名内的新样本优先进入排名在120名之前的老样本优先保留资料来源Wind华宝证券研究创新部图3央企创新指数选样方法资料来源Wind华宝证券研究创新部敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券715tablepage公募基金专题报告图4结构调整指数选样方法资料来源Wind华宝证券研究创新部图5国企改革指数选样方法资料来源Wind华宝证券研究创新部敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券815tablepage公募基金专题报告图6国企一带一路指数选样方法资料来源Wind华宝证券研究创新部总结来看这四个指数有以下特征1央企创新结构调整指数指数成分股聚焦于满足一定标准的央企上市公司国企改革一带一路成分股为特定主题的国企2央企创新的选股和加权侧重于企业创新和盈利质量同时考虑规模结构调整的选股侧重于产业结构调整科技创新投入国际业务发展加权考虑是否高新技术企业及规模国企改革选择已经发生或拟发生改革的国企其中已出台股权激励和重大资产重组方案的优选国企一带一路选择参与一带一路建设的国企并按综合打分进行加权3选样方法央企创新和国企一带一路指数在给样本股打分后基本不做主观调整选取排名较高的前100家作为指数样本股国企改革在选择了符合改革主题的样本后按市值排名从上而下选择前100名结构调整相比它们选股灵活性更高如算出待选样本的得分后优选龙头再选取得分最高的公司直至达到100家且还要控制同一行业的公司数量不超过10个央企创新还对金融企业和非金融企业在创新和质量上的得分规定了不同的客观打分体系4这几个指数在成分股上的比例要求均比较严格单只样本股权重上限均控制在3或5结构调整指数还控制了行业权重上限105央企创新结构调整和国企一带一路在成分股调整的规则上均设定了一定的缓冲区规则保证指数较好的连续性33指数成分分析行业分布上看央企创新指数的成分股行业更为集中第一大行业占比超过了20其余三个指数第一大持仓行业权重均未超过10央企创新指数重仓前三大行业为建筑2219电力设备新能源1108和国防军工855结构调整指数重仓前三大行业为国防军工963计算机938和电力设备新能源867国企改革指数中电敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券915tablepage公募基金专题报告子银行股持仓占比最大95495其次是国防军工774国企一带一路行业持仓占比较高的是基础化工956交通运输873和建筑842整体来看电力设备新能源国防军工计算机行业等为战略新兴方向交运银行行业涉及疫后复苏困境反转板块建筑行业则有望迎来估值修复从重仓股来看国电南瑞海康威视长安汽车和中国中免为这四个指数重仓占比较大的公司此外前十大重仓股中出现次数较多的公司还有中国建筑中国联通长江电力招商银行紫金矿业等表7国企改革创新系列指数中信一级行业分布行业名称沪深300中证800央企创新结构调整国企改革国企一带一路银行1131907270274950141房地产211219434545116轻工制造021046煤炭125149212260399262基础化工331454121161456956建筑2152012219858521842非银行金融951885172718电子770753656670954415传媒068119035国防军工141238855963774240通信179172633772151513电力及公用事业244260211642511157汽车358314415259472359食品饮料1175940675510石油石化121117754488114062机械244281687253058242医药786880073139415236电力设备及新能源11049371108867588360消费者服务120102333380计算机271339536938413760家电297245049交通运输292305215134873钢铁062138438242033131建材111107204320269311有色金属353393139188436494农林牧渔178184016051纺织服装003021综合027商贸零售038综合金融003资料来源Wind华宝证券研究创新部红色为占比前三大行业截止日期为2022年11月30日表8国企改革创新系列指数十大重仓股央企创新结构调整国企改革国企一带一路股票名称权重近三月涨幅股票名称权重近三月涨幅股票名称权重近三月涨幅股票名称权重近三月涨幅国电南瑞463-128海康威视4601867中国中免3331292中国软件4076074海康威视4541867国电南瑞459-128兴业银行315086长安汽车234-503敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1015tablepage公募基金专题报告长安汽车336-503中国中免3331292中信证券312233TCL中环226-1925中国建筑334765中国建筑316765招商银行310374中材国际222-992中国中车318395保利发展309-1473五粮液3001046中远海发216-719中国铁建3121161中兴通讯302739海康威视2751867中国巨石185-371中国石化310456航发动力294-918长江电力271-1351中国联通1784396中国联通3084396招商银行274374紫金矿业2621240云天化175-950中国电建293-978长江电力268-1351万华化学260-502紫金矿业1731240中国中铁283170中国神华260-1314京东方A248-110中集集团168-980资料来源Wind华宝证券研究创新部截止日期为2022年11月30日34风格分析我们选择沪深300中证800申万低高市盈率指数和国企改革创新系列指数做相关性分析来观察各指数的价值成长和大小盘风格特点可以看出国企改革创新系列指数之间收益率走势还是较为相似的央企创新和结构调整的相关性最高国企改革和央企创新之间的相关性最低从与规模指数之间的相关性来看国企改革创新系列指数均和中证800的相似性更高从和申万高低市盈率指数之间的相关性来看国企改革创新系列指数与申万低市盈率指数之间的相关性普遍更高一些也印证了国央企低估值及偏价值风格的特点从风格因子暴露来看国企改革创新系列指数在分红因子上的暴露显著系列四个指数中央企创新指数在估值估值因子做了常用估值指标的倒数处理估值因子得分越高所持个股估值越低流动性动量技术分红五个维度的因子暴露最高国企一带一路在成长杠杆波动率维度暴露最高表9国企改革创新系列指数收益率相关性分析沪深300中证800央企创新结构调整国企改革国企一带一路高市盈率指数低市盈率指数沪深300109907808809708408079中证8000991083091097087084079央企创新0780831096085092066079结构调整0880910961093093074081国企改革0970970850931088076083国企一带一路0840870920930881066084高市盈率指数080840660740760661041低市盈率指数0790790790810830840411资料来源Wind华宝证券研究创新部测算时间为20191213-20221212敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1115tablepage公募基金专题报告图7国企改革创新系列指数最新一期风格因子暴露不含规模因子沪深300中证800央企创新结构调整国企改革国企一带一路估值06技术04成长020波动率-02盈利-04分红流动性杠杆动量资料来源Wind华宝证券研究创新部截止时间2022年12月12日35估值分析目前国企改革创新系列指数估值及五年分位点如下表国企改革的分位点为指数系列中最高的达到了4736央企创新国企一带一路结构调整指数估值均在历史较低分位未来估值提升空间相对较大表10国企改革创新系列指数估值及分位指数名称市盈率TTM分位点沪深30011531746央企创新1091517结构调整10961117中证8001292191国企改革11654736国企一带一路1131345资料来源Wind华宝证券研究创新部截止时间2022年12月12日4用指数基金投资国企改革主线国企改革主题ETF从今年以来资金流入情况来看除了华夏央企改革ETF银华央企结构调整ETF和富国央企创新ETF为资金正流入以外其余国企改革主题ETF均为资金净流出说明今年资金关注度不高跟踪误差的年化值均处在较小范围内说明这批基金的基金经理普遍跟踪能力较强ETF产品规模从大到小的跟踪指数依次为结构调整央企创新和国企一带一路分跟踪指数来看跟踪结构调整指数的ETF中规模较大的有华夏央调ETF和博时央调ETF跟踪误差上华夏央调ETF512950SH更优日均成交额更高跟踪央企创新的ETF中规模较大的是博时央创ETF515900SH日均成交额也为同类最高跟踪国企一带一路的ETF中规模较大的是富国国企一带一路ETF易方达国企一带一路ETF515110SH日均成交额最高跟踪误差同类最小今年以来的收益率也优于富国和汇添富国企一带一路ETF费率上表格中国企改革主题ETF的管理费和托管费率均分别为015和005国企改革主题LOF及场外被动型基金这类基金规模从大到小的跟踪指数依次为国企改革结构调整国企一带一路和央企创新其中跟踪国企改革的基金均为LOF基金规模敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1215tablepage公募基金专题报告较大的是富国国企改革502006OF其余指数基金均是对应ETF的联接基金费用上国企改革LOF基金的管理费和托管费总计均为122银华央企结构调整ETF联接为05其余均和对应ETF保持一致为02表11国企改革主题ETF今年以今年以来今年以来日均今年以基金管理跟踪指数名净流入额规模亿来跟踪基金代码基金简称成立时间成交额来收益人称百万元误差百万率元年化元512950SH央企改革ETF20181019华夏基金结构调整3179597508062-1195512960SH央调ETF20181019博时基金结构调整245-126505322067-1192159959SZ央企ETF20181022银华基金结构调整26690932398087-1172159974SZ央企创新ETF2019920富国基金央企创新4791046574064-865嘉实央企创新515680SH2019920嘉实基金央企创新203-271141616065-855ETF515600SH央企创新ETF2019920广发基金央企创新177-176201645065-918515900SH央创ETF2019920博时基金央企创新1733-843304038065-898一带一路国企易方达基国企一带一515110SH20191161287-11589358067-986ETF金路国企一带一515150SH一带一路ETF2019116富国基金302-19975607076-111路国企一带一路汇添富基国企一带一515990SH2019116021-9101081-1188ETF金路资料来源Wind华宝证券研究创新部截止时间为2022年12月12日规模为2022年11月30日规模表12国企改革主题LOF及场外被动型基金仅列出A份额今年以规模来跟踪今年以管理费跟踪指数名基金代码基金名称成立时间基金管理人亿误差来收益托管称元年率费化易方达中证国有企502006OF2015615易方达基金国企改革086124-1386122业改革A161026OF富国国企改革A20141217富国基金国企改革2605145-1379122银华中证央企结构006119OF20181115银华基金结构调整013222-983055调整ETF联接华夏央企结构调整006196OF20181114华夏基金结构调整235130-1142020ETF联接A博时中证央企结构006438OF20181114博时基金结构调整232142-1136020调整ETF联接A易方达中证国企一国企一带一007788OF2020121易方达基金025151-926020带一路ETF联接A路富国中证国企一带国企一带一007786OF20191231富国基金009160-1046020一路ETF联接A路汇添富中证国企一国企一带一008907OF202035汇添富基金083164-1132020带一路ETF联接A路007809OF富国中证央企创新20191129富国基金央企创新021152-799020敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1315tablepage公募基金专题报告驱动ETF联接A嘉实中证央企创新007792OF20191128嘉实基金央企创新018142-812020驱动ETF联接A博时中证央企创新007796OF20191113博时基金央企创新037152-888020驱动ETF联接A广发中证央企创新007784OF2019116广发基金央企创新028197-975020驱动ETF联接A资料来源Wind华宝证券研究创新部截止时间为2022年12月12日规模为2022年9月30日规模5总结本期专题我们简要介绍了国央企改革的进程并探讨了目前投资于国央企改革主线有哪些指数和标的近日上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排中央经济工作会议把两个毫不动摇放在更重要的位置深化国改再次成为重要的政策主线之一随着中国特色估值体系的建立和新一轮央企改革的推进国央企配置性价比凸显未来几年在高质量发展主线下具有战略新兴产业属性的国央企将具有更大的投资机会聚焦于A股国企改革创新方向的指数包括结构调整指数000860CSI央企创新指数000861CSI国企改革指数399974SZ中证国企一带一路指数000859CSI等这一系列指数中央企创新指数000861CSI近年来表现较好分年度来看夏普比率每年均在几个指数中是最高的行业及重仓个股上兼顾稳增长和新兴产业逻辑且当前PETTM所处过去5年分位较低结构调整指数399974CSI选股首先选择国民经济重要领域战略新兴产业科技创新行业符合央企兼并重组方向以及归属于央企改革试点集团的上市公司除了创新质量维度外还重视国际业务发展选择样本时灵活性更高同时控制单个行业暴露国企改革指数399974SZ选样时纳入发生及拟发生改革的国企且已出台相关股权激励方案重大资产重组方案等的国企上市公司优先入选确定性较高2023年适逢一带一路十周年预计国企一带一路指数000859CSI受益于国央企改革和一带一路两大主题总之我们认为国企改革有望成为2023年的重要投资主线投资机会值得关注综合产品规模业绩费率以及日均成交额ETF标的等指标建议关注华夏央调ETF512950SH博时央创ETF515900SH易方达国企一带一路ETF515110SH富国国企改革502006OF等相关指数基金用指数化投资方式拥抱国企改革感谢孙佳琦对本报告的贡献敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1415tablepage公募基金专题报告风险提示及免责声明华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格市场有风险投资须谨慎本报告所载的信息均来源于已公开信息但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的任何建议意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新也不保证本公司做出的任何建议意见及推测不会发生变化在任何情况下本报告所载的信息或所做出的任何建议意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价也不构成对所述金融产品产品发行或管理人作出任何形式的保证在任何情况下本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保投资者应自行决策自担投资风险本公司秉承公平原则对待投资者但不排除本报告被他人非法转载不当宣传片面解读的可能请投资者审慎识别谨防上当受骗本报告版权归本公司所有未经本公司事先书面授权任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布转载复制如合法引用刊发须注明本公司出处且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用适当性申明根据证券投资者适当性管理有关法规该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者请勿阅读转载本报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1515