棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约13775元/吨，较前日下跌370元/吨，跌幅2.62%。持仓量727577手，仓单数2196张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14670元/吨，较前一日下跌66。现货基差CF01+900，较前日上涨3100。全国均价14999元/吨，较前日上涨10元/吨。现货基差CF01+1220，较前日上涨380。
　　国际方面，本周继USDA供需报告下调全球棉花需求后，美棉周度签约销售数据欠佳，加之美联储议息会议中偏鹰派的表态，市场对经济预期并不乐观，美棉未能出现反弹。国内方面，短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求，加之国内经济预期的向好，导致市场对消费的恢复充满信心，本周棉价进一步上涨。但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力，以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况。整体来看，预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2022-12-20现货价格下跌郑棉震荡回调研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约13775元吨较前日下跌370元吨跌幅从业资格号F3047125262持仓量727577手仓单数2196张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547414670元吨较前一日下跌66现货基差CF01900较前日上涨3100全国均价14999元吨较前日上涨10元吨现货基差CF011220较前日上涨380投资咨询业务资格国际方面本周继USDA供需报告下调全球棉花需求后美棉周度签约销售数据欠证监许可20111289号佳加之美联储议息会议中偏鹰派的表态市场对经济预期并不乐观美棉未能出现反弹国内方面短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求加之国内经济预期的向好导致市场对消费的恢复充满信心本周棉价进一步上涨但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况整体来看预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6502元吨较前日下跌62元跌幅094现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7150元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05650相较前一日上调10元吨山东地区月亮针叶浆现货价格7150元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05650相较前一日上调10元吨山东地区马牌针叶浆现货价格7150元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05650相较前一日上调10元吨山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051250相较前一日上调60元吨近期汇率有明显下滑目前已降到70以下虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况本周上游浆厂排产稳定下游对后市信心略弱采买谨慎预计短期内纸浆市场持续请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221220博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221220目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20221220市场要闻及动态1据印度有关机构统计16日印度北部棉区上市量折皮棉约3230吨较前一日略有减少中部棉区古吉拉特邦在6000吨左右马哈拉施特拉邦在3400吨中央邦在1360吨整体较前一日略有增加南部棉区特伦甘纳邦在2040吨卡纳塔克邦在1700吨左右从皮棉价格情况来看印度多地价格下跌具体来看19日北部棉区旁遮普邦新棉报价根据质量不同在6325-6425卢比莫恩德不等折约60500-61500卢比坎地哈里亚纳邦6275-6375卢比莫恩德折约60000-61000卢比坎地拉贾斯坦邦北部地区在6425-6525卢比莫恩德折约61400-62400卢比坎地中部古吉拉特邦S-6品种29mm成交价在63500-64000卢比坎地285mm的报价在61500-62500卢比坎地马哈拉施特拉邦高质量等级的新棉报价基本在63000-63500卢比坎地南部特伦甘纳地区新棉29-30mm报价基本在62500-64500卢比坎地2受俄乌冲突以及主要经济体通胀水平居高不下等因素影响全球终端需求转弱给棉价带来较大下行压力面对原料价格下跌孟加拉当地纺织厂以及服装制造商却倍感压力据孟加拉纺织厂协会人士消息目前有300家纺纱厂成品库存达到了60万吨尤其多数纱厂纱线均由高价原料制成其降价出售意愿不强因此下游企业运营压力山大为了及时止损不少企业转而降低产能此举或进一步使得孟加拉棉花进口量有所减少3近日受冷锋入境影响西得州北部地区迎来少量降雪高原地区降雪量相对较少上周五西得州地区天气为晴间多云日间温度在2摄氏度左右不及往年同期水平昼夜温差约在8摄氏度从新棉收获加工情况来看新棉基本已经完成收获加工工作进展较为顺利预计将于年底前完成上周五得州南部地区以多云地区为主气温有所回升周末多地迎来少量降雨上周五孟菲斯地区普遍转晴气温不及往年平均水平由于新棉收获工作基本完成仅有部分轧花厂尚在进行加工工作棉农进入备耕阶段并着手制定新年度的种植计划近日东南棉区普遍晴朗气温回升降雨较少利好新棉采摘工作的顺利进行从新棉加工情况来看有部分轧花厂缩短了运营时间另有部分仍在满负荷进行加工请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20221220图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20221220图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20221220图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20221220图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-600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