研究报告全文：yrtsudnIelbaT欣锐科技TableTitle300745动态点评公司研小三合一龙头技术领先产能快速释究挖掘价值投资成长放交运TableRank设增持首次备2022年12月16日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师周旭辉报证书编号S1160521050001告近日公司发布公告与上海捷氢签署战略合作框架协议主要涉及联系人李京波燃料电池关键零部件DCF等的研发及攻关车用燃料电池产品的规模化电话13127673698推广非车用燃料电池产品的示范应用等相TablePicQuote对指数表现评论211车载电源领航者小三合一集成类营收占比提升公司产品主要涵盖-1157-2525有车载DCDC变换器车载充电机系统集成氢能与燃料电池车DCF-3893等其中系统集成小三合一产品占比最大22H1营收占比72相比-526121年提升了11pcts-6629欣锐科技沪深300客户资源优质充分受益下游增量公司产品覆盖纯电混动车型充分受益于下游增量1国内方面与比亚迪小鹏极氪吉利北基本数据TableBasedata汽以及哪吒等众多知名主机厂建立持续性合作关系公司车载电源产品总市值百万元462088基本覆盖BYD全系DM-i新能车型的供应如海豚海豹等新车型均流通市值百万元360685有所切入2国外方面拥有本田全球纯电项目现代起亚等相关定52周最高最低元76992351点项目的实施跟进52周最高最低PE31059-6701SiC方案适配800VDCF面向氢燃料电池需求公司率先应用碳化硅技52周最高最低PB1150267术并实现量产顺应800V高电压平台以及快充设备需求的发展趋势52周涨幅-5137明年或有产品上车DCF是用于燃料电池汽车能量转换的升压DCDC变52周换手率122633换器ASP接近万元公司自2010年开始研发单机覆盖60-250KW相关研究TableReport额定输入电流可达800A实现了从独立应用到多合一集成应用公司定增持续扩产公司在深圳上海两地持续扩产8月30日发布定增欲募集14亿元用于产能改扩建其中21亿元用于深圳欣锐的产线升级改造31亿元用于嘉定二期九条自动化车载电源生产线扩建达产后可增加109万小三合一的年产能此外还有47亿元用于总部基地及研发中心投资建议我们预计公司2022-2024年实现营收151272395亿元同比增速为618045归母净利润为0191831亿元同增为-2484270EPS为015145246元现价对应22-24年PE为24226和15倍考虑到公司为小三合一龙头技术领先产能快速释放给予增持评级Tableyemei欣锐科技300745动态点评风险提示产能释放不及预期行业竞争加剧新能源车销量增速不及预期盈利预测TableFinanceInfo项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元93452150902271926395398增长率16422614880204541EBITDA百万元7958126873278149869归属母公司净利润百万254719431829931178元增长率10894-2371841827038EPS元股022015145246市盈率PE291822418725681507市净率PB693400346281EVEBITDA10135388815741011资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei欣锐科技300745动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明3