主要观点：
　　宏观方面，美联储如期加息50基点，预计加息更慢但利率会更高；鲍威尔表示考虑下次加息25基点。美国11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，再度超预期放缓。中国11月社会消费品零售第二个月下滑，规模以上工业增加值同比增2.2%，前11月固定资产投资同比增5.3%，房地产开发投资降9.8%。总体欧美央行态度偏鹰，经济衰退担忧重燃，美元强势反弹，国内11月经济数据表现不佳，有色金属走势普遍承压，沪铜从高位下滑。行业方面，目前铜市基本面表现一般，基本供需两弱，铜消费提前进入淡季叠加春节临近，现货消费更显乏力，随着年度长单交付的结束，市场关注点逐渐转向明年。不过短期国内供应仍偏紧张，精铜产量不及预期，同时内外库存仍处于历史低位，对于铜价依然有支撑作用。

研究报告全文：期货研究报告投资咨询业务资格证监许可20111285号研究员黄忠夏铜周报电话0769-22119245现货消费乏力但低库存有支撑从业资格号F0285615投资咨询从业证书号Z00107712022-12-19星期一主要观点宏观方面美联储如期加息50基点预计加息更慢但利率会更高鲍威尔表示考虑下次加息25基点美国11月CPI同比增71创年内最小涨幅再度超预期放缓中国11月社会消费品零售第二个月下滑规模以上工业增加值同比增22前11月固定资产投资同比增53房地产开发投资降98总体欧美央行态度偏鹰经济衰退担忧重燃美元强势反弹国内11月经济数据表现不佳有色金属走势普遍承压沪铜从高位下滑行业方面目前铜市基本面表现一般基本供需两弱铜消费提前进入淡季叠加春节临近现货消费更显乏力随着年度长单交付的结束市场关注点逐渐转向明年不过短期国内供应仍偏紧张精铜产量不及预期同时内外库存仍处于历史低位对于铜价依然有支撑作用操作建议中线多单进一步减仓或离场等阶段回调企稳再重新买入本周沪铜2302参考运行区间为63800-66000元吨请务必阅读正文后的免责声明17wwwhlqhcom研究报告基本面分析1价格价差期货方面上周沪铜低开低走回落收盘跌至5周线之下不过从形态看暂时当强势调整看待其中沪铜主力CU2301合约全周下跌1860元吨幅度277收于65260元吨外盘方面上周伦铜电3冲高以后转向下跌全周下跌1825美元吨幅度为215收于8303美元吨现货方面上周五上海市场1电解铜价格报65730元吨周度下跌1210元吨基差方面上周华东铜主力基差低位震荡上周五维持在150元吨左右铜期现货价格走势对比图铜主力基差走势图数据来源华联期货研究所数据来源华联期货研究所2铜精矿市场价格方面上周Mysteel标准干净铜精矿TC863-889美元干吨周均价871美元干吨较前周减少31美元干吨Mysteel干净铜精矿26现货价2040-2096美元干吨周均价2070美元干吨较前周减少7美元干吨供应端干扰率提高继LasBambas持续堵路后秘鲁宣布紧急状态FirstQuantum存在停产风险现货市场的询报盘活跃度维持稳定主流交易向2月3月份船期的货物转移个别炼厂补货同时长单的签订也在陆续推进中全球产量方面据国际铜研究组织ICSG发布的11月份报告显示2022年前8个月世界矿铜产量同比增长33其中铜精矿产量同比增长约27湿法冶炼电解铜SX-EW产量同比提高57内贸矿方面上周Mysteel20品位铜精矿系数888较前周持平23品位铜精矿系数913较前周持平20品位铜精矿现货均价11671元干吨较前周11707元干吨减请务必阅读正文后的免责声明27wwwhlqhcom研究报告少36元干吨23品位铜精矿现货均价13799元干吨较前周13842元干吨减少43元干吨上周铜精矿现货市场活跃度维持稳定炼厂库存充足现货需求较弱采购情绪偏清淡个别炼厂现货补库我国进口方面海关总署数据显示2022年11月份中国铜矿砂及其精矿11月份进口量为2412万吨1-11月份累计进口量为23169万吨同比增加86我国产量方面根据有色协会数据2022年1-8月中国铜精矿产量为1232万吨金属同比增长68国内库存方面据Mysteel统计中国7个主流港口铜精矿库存813万吨较前周增加14进口铜精矿现货加工费美元干吨中国铜精矿港口库存万吨数据来源我的有色网华联期货研究所数据来源我的有色网华联期货研究所3铜供应国内冶炼进出口及再生铜全球方面世界金属统计局WBMS公布的最新报告数据显示2022年19月全球铜市供应短缺736万吨而2021年全年为短缺285万吨2022年19月铜产量为1600万吨同比增加1219月精炼铜产量为1850万吨同比增长122022年19月铜消费量为1925万吨同比增长412022年19月中国铜消费量为1071万吨同比增长552022年9月全球精炼铜产量为2085万吨需求量为22269万吨智利政府的铜业委员会Cochilco表示9月份智利铜产量为4283万吨同比下降427其中国有铜业巨头Codelco的产量同比下降792至1232万吨英美和嘉能可的合资公司Collahuasi的产量同比下降35至456万吨必和必拓集团旗下Escondida铜矿的铜产量同比增加351至855万吨秘鲁国家统计和信息学研究所INEI公布秘鲁9月铜产量同比增128请务必阅读正文后的免责声明37wwwhlqhcom研究报告国内冶炼方面2022年11月国内电解铜实际产量869万吨同比增长40环比下降292022年1-11月国内电解铜实际产量累计9666万吨同比增长38进口方面中国10月精炼铜进口量为2651万吨环比减少逾27同比下滑59110月份我国精炼铜进口量累计为31403万吨同比增加965废铜进口方面110月我国废铜累计进口147万实物吨同比增长761再生铜方面2022年受新财税政策及疫情影响国内废铜产量大幅下滑111月我国废铜产量累计为83万吨同比下降205不过11月15日工信部发改委生态环境部三部门印发有色金属行业碳达峰实施方案方案提出十四五期间有色金属行业要实现产业结构和用能结构明显优化低碳工艺研发应用取得重要进展重点品种单位产品能耗碳排放强度进一步降低再生金属供应占比达到24以上根据方案十五五期间行业用能结构要大幅改善电解铝使用可再生能源比例要达到30以上绿色低碳循环发展的产业体系基本建立确保2030年前有色金属行业实现碳达峰方案提出到2025年我国再生铜产量达到400万吨2021年我国再生铜产量为226万吨WBMS全球铜月供需平衡美元吨万吨内外铜比价及进口盈亏变化元吨数据来源WBMS华联期货研究所数据来源我的有色网华联期货研究所4铜库存截至上周五国内社会库存1091万吨周度环比上升167万吨年度同比上升226万吨截至上周五上海保税区库存180万吨周度环比上升005万吨我国电解铜现货库存万吨中国保税区电解铜库存万吨请务必阅读正文后的免责声明47wwwhlqhcom研究报告数据来源我的有色网华联期货研究所数据来源我的有色网华联期货研究所5铜材市场产量方面国家统计局数据显示2022年10月中国铜材产量1949万吨同比增长1201-10月累计产量18428万吨同比增长76进出口方面11月我国进口未锻轧铜及铜材5399万吨1-11月份我国进口未锻轧铜及铜材53569万吨同比增长85进口额达33109亿元同比增长98铜材企业平均开工率中国铜终端分行业PMI数据来源我的有色网华联期货研究所数据来源国家统计局华联期货研究所5终端需求新兴产业保持强劲汽车方面当前中国经济延续恢复发展态势汽车行业经济运行向好发展数据显示1月至11月中国汽车产销分别达到24628万辆和24302万辆同比分别增长61和33累计增速放缓较1月至10月分别收窄18和13个百分点11月我国新能源汽车产销分别完成768万辆和786万辆同比分别增长656和723市场占有率达到3381至11月份新能源汽车产销分别完成6253万辆和6067万辆同比均增长1倍市场占有率达到25中国汽车工业协会的数据同时显示前十个月我国汽车出口2614万辆同比增长681新能源汽车出口的前三大市场为比利时英国和泰国据预测今年我国新能源汽车销量将达到670万辆同比增长903请务必阅读正文后的免责声明57wwwhlqhcom研究报告电力方面1-10月份全国主要发电企业电源工程完成投资3628亿元同比增长45其中水电772亿元同比增长84太阳能发电369亿元同比增长284电网工程完成投资3408亿元同比增长11家电方面国家统计局数据显示2022年10月中国空调产量14432万台同比下降331-10月累计产量189595万台同比增长3210月全国冰箱产量690万台同比下降971-10月累计产量7159万台同比下降3310月全国洗衣机产量8806万台同比增长1291-10月累计产量7318万台同比增长3710月全国彩电产量1926万台同比增长921-10月累计产量161396万台同比增长91房地产方面110月份全国房地产开发投资116556亿元同比增长63增速比19月份提高07个百分点其中住宅投资86298亿元增长70增速提高09个百分点可再生能源方面近年来中国的可再生能源生产和消费能力持续升级截至今年10月底全国累计发电装机容量约25亿千瓦同比增长83其中风电装机容量约35亿千瓦同比增长166太阳能发电装机容量约36亿千瓦同比增长2921至10月全国新增发电装机容量12796万千瓦比上年同期多投产2252万千瓦从电力投资完成情况看1至10月全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元同比增长27其中太阳能发电1574亿元同比增长3267电网工程完成投资3511亿元同比增长3请务必阅读正文后的免责声明67wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明77wwwhlqhcom