主要观点：
　　国际方面，上周ICE期糖上涨2.50%，这也是连续第三周上涨。目前基本面支撑犹在，巴西持续降雨影响食糖生产，印度也面临估产下调。近期机构仍预测新榨季全球供应转过剩，但过剩量预估不大。国内方面，截至目前，北方甜菜糖厂新榨季生产旺季已过，并已有5家糖厂停机，而南方甘蔗糖厂则在加速开榨。相关机构预计新榨季全国食糖总产量为1010万吨，其中甘蔗糖产量为897万吨，甜菜糖产量为113万吨，将比2021/2022榨季全国食糖总产量956万吨增加，但最终产量预计将低于2020/21榨季。当前正处春节备货旺季，消费有好转预期，但春节备货旺季过后，市场将进入几个月的消费淡季。中短期反弹以后预计会有所回落，不过长期随着疫情管控措施的逐步优化，市场活力将重新恢复，届时将为糖市带来上涨驱动。

研究报告全文：期货研究报告投资咨询业务资格证监许可20111285号研究员黄忠夏白糖周报电话0769-22119245春节备货旺季过后谨防回落从业资格号F0285615投资咨询从业证书号Z00107712022-12-19星期一一主要观点国际方面上周ICE期糖上涨250这也是连续第三周上涨目前基本面支撑犹在巴西持续降雨影响食糖生产印度也面临估产下调近期机构仍预测新榨季全球供应转过剩但过剩量预估不大国内方面截至目前北方甜菜糖厂新榨季生产旺季已过并已有5家糖厂停机而南方甘蔗糖厂则在加速开榨相关机构预计新榨季全国食糖总产量为1010万吨其中甘蔗糖产量为897万吨甜菜糖产量为113万吨将比20212022榨季全国食糖总产量956万吨增加但最终产量预计将低于202021榨季当前正处春节备货旺季消费有好转预期但春节备货旺季过后市场将进入几个月的消费淡季中短期反弹以后预计会有所回落不过长期随着疫情管控措施的逐步优化市场活力将重新恢复届时将为糖市带来上涨驱动二操作建议中线多单获利减仓或止盈中期郑糖23032305参考支撑位5500元吨三重点关注影响因素南方产区开榨进度及新糖上市情况疫情情况及对消费影响国际原油和原糖走势及食糖进口情况请务必阅读正文后的免责声明16wwwhlqhcom研究报告四基本面分析1价格价差上周郑糖进一步上涨并突破前期高点压力趋势明显好转其中主力2303合约全周上涨79元吨或140收于5719元吨现货方面上周主产区现货报价也有不同程度上调截至上周五其中南华昆明新糖报价5620元吨祥云新糖报价5590元吨广西南华新糖报价5600-5650元吨江苏镇江南华场内车板加工糖报价5790元吨上周现货报价报价变化不大而期货出现反弹导致主力基差回落截至上周五白糖主力基差回落至100元吨左右国内期现货走势对比图白糖主力基差走势图数据来源华联研究所数据来源华联研究所2产量目前南方甘蔗糖产区正在加速开榨截至12月15日广西累计69家糖厂开榨仅5家糖厂未开榨2022年截至11月底202223年制糖期以下简称本制糖期甜菜糖厂已有5家停机甘蔗糖厂陆续开榨本制糖期全国共生产食糖85万吨同比增加9万吨全国累计销售食糖1545万吨累计销糖率182沐甜科技10月调研称由于单产下滑2223制糖期内蒙古增产幅度从40下调至20旱情的持续导致广西甘蔗估产出现10左右的下调甜菜糖增产幅度降低广西估产下调2223制糖期全国整体产量同比或出现25-45万吨的下降但11月广西降雨偏多我们认为将改善广西单产情况产量预计同比持平农业农村部12月预测2223榨季国内食糖产量1005万吨比上月调减30万吨因甘蔗部分产区持续干旱综合农业农村部数据及沐甜科技估产情况我们预计新季全国产量持平或小幅略降请务必阅读正文后的免责声明26wwwhlqhcom研究报告202122年制糖期全国共生产食糖956万吨同比减少202122年制糖期全国累计销售食糖867万吨累计销糖率9079月单月食糖销量79万吨同比减少633万吨全国工业库存降至89万吨低于去年同期的10488万吨同比减少1588万吨3进口海关总署公布数据显示海关总署公布数据显示2022年10月我国进口食糖52万吨同比减少2869万吨降幅35562022年1-10月累计进口食糖40246万吨同比减少6181万吨降幅1331海关总署公布数据显示税则号170290项下三类商品10月合计进口量为444万吨同比减少201万吨降幅3122022年1-10月糖浆三项共累计进口9409万吨同比增加4435万吨增幅8914根据农业农村部2022年12月农产品供需形势分析报告预计202223年度食糖进口量维持在500万吨水平据我的农产品网数据12月16日我国进口巴西原糖的成本约为5392元吨关税配额内15关税或6761元吨关税配额外50关税我国进口泰国原糖的成本约为5423元吨关税配额内15关税或6921元吨关税配额外50关税12月16日我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为472元吨关税配额内15关税或-897元吨关税配额外50关税我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约为441元吨关税配额内15关税或-1057元吨关税配额外50关税巴西食糖进口加工利润元吨泰国食糖进口加工利润元吨数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所4消费截至11月底202223年制糖期全国累计销售食糖1545万吨累计销糖率182预计本榨季国内消费有所恢复全国消费量预计将增加至1530万吨国内存500万吨左右供需缺口缺口将靠进口补充整体供需矛盾并不突出新榨季郑糖大方向仍将跟随外盘波动但因请务必阅读正文后的免责声明36wwwhlqhcom研究报告国内或小幅减产进口缩量配额外进口利润深度倒挂走势或强于外盘节奏上预计将受国内压榨数据及进口影响5库存2022年12月布瑞克中国食糖供需平衡表数据显示202122榨季布瑞克预计食糖期末库存为1307万吨库存消费比9528展望202223榨季瑞克预计食糖期末库存为1180万吨库存消费比7991全国食糖供需平衡表202212近年来国产糖月度工业库存对比数据来源布瑞克华联研究所数据来源中国糖协华联研究所6因干旱影响预计国内202223榨季产量仍不足千万吨2022年广西甘蔗种植面积有小幅增加但由于广西部分产区出现持续旱情影响了甘蔗生长据调研机构反馈消息除崇左外柳州来宾南宁蔗区株高均较去年同期低很多四大蔗区的有效茎数量也不及去年同期今年广西甘蔗产量或将不及此前市场预期沐甜科技预计本榨季广西糖产量仅为540-570万吨而泛糖科技预计为600万吨均不及去年的612万吨今年甜菜收购价的大幅提升令北方甜菜种植面积有所恢复预计增产30左右20-30万吨有机构预计本榨季全国产糖量将在960万吨左右低于农村农业部12月预估的1005万吨有悲观者预计全国产糖量可能仅930万吨后续需关注糖厂生产情况7国际糖市巴西降雨和印度估产下调继续提振原糖上涨上周ICE期糖上涨250这也是连续第三周上涨目前基本面支撑犹在巴西持续降雨影响食糖生产印度也面临估产下调近期机构仍预测新榨季全球供应转过剩但过剩量预估不大消息方面11月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为16227万吨较去年同期的3875万吨增加了12352万吨同比增幅达31875甘蔗ATR为13987kg吨较去年同期的13415kg吨增加了572kg吨制糖比为4764较去年同期的3290增加了1474产乙醇887亿升较去年同期的358亿升增加了529亿升同比增幅达14805产糖量为103万吨较去年同期请务必阅读正文后的免责声明46wwwhlqhcom研究报告的163万吨增加了867万吨同比增幅达53232202223榨季截至11月下半月巴西中南部地区累计入榨量为531929万吨较去年同期的521187万吨增加了10742万吨同比增幅达206甘蔗ATR为14112kg吨较去年同期的14299kg吨下降了187kg吨累计制糖比为4605较去年同期的4512增加了093累计产乙醇26569亿升较去年同期的26227亿升增加了342亿升同比增幅达130累计产糖量为3294万吨较去年同期的32037万吨增加了903万吨同比增幅达282请务必阅读正文后的免责声明56wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明66wwwhlqhcom