主要观点：
　　【供应】焦煤随着蒙煤通关的改善下，供应量稳中有增，国内部分矿山因年底配额不足而减产，疫情相关影响因素消退中。焦炭方面，全样本焦化厂日均产量64.75万吨（+6%），在三轮提涨落地后，利润修复迅速产量抬头中，持续提产意愿强烈。
　　【需求】临近年底，焦钢企对焦煤采购加强，叠加利润的快速修复，交投氛围较好，钢厂日均铁水产量222.88万吨（+1.72万吨），开始触底反弹中，不过回弹幅度不会太大，总体来说需求在小幅回暖中。
　　【库存】焦钢企焦煤库存开始累积中，焦化厂库存1075.59万吨（+4.3%），247家钢厂库存813.6万吨（+2.6%）。焦炭需求增加显著，全样本焦企库存79.93万吨（-5.9%），247家钢厂592.67万吨（+2.1%）。
　　【逻辑】铁水见底趋稳后，远期需求较强，钢厂、焦企利润虽改善但仍处低位，但市场心态欣欣向荣，宏观预期加持下预计未来短期内仍能维持震荡偏强的态势。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员孙伟涛双焦周报电话0769-22112875宏观利好预期与弱现实的博弈下双焦震荡运行从业资格号F0276620投资咨询从业证书号Z00146882022-12-19星期一一主要观点供应焦煤随着蒙煤通关的改善下供应量稳中有增国内部分矿山因年底配额不足而减产疫情相关影响因素消退中焦炭方面全样本焦化厂日均产量6475万吨6在三轮提涨落地后利润修复迅速产量抬头中持续提产意愿强烈需求临近年底焦钢企对焦煤采购加强叠加利润的快速修复交投氛围较好钢厂日均铁水产量22288万吨172万吨开始触底反弹中不过回弹幅度不会太大总体来说需求在小幅回暖中库存焦钢企焦煤库存开始累积中焦化厂库存107559万吨43247家钢厂库存8136万吨26焦炭需求增加显著全样本焦企库存7993万吨-59247家钢厂59267万吨21逻辑铁水见底趋稳后远期需求较强钢厂焦企利润虽改善但仍处低位但市场心态欣欣向荣宏观预期加持下预计未来短期内仍能维持震荡偏强的态势二操作建议单边01多单平仓离场05多单继续持有套利无请务必阅读正文后的免责声明17wwwhlqhcom研究报告三重点关注及风险因素疫情地产政策四本周行情回顾本周双焦主力合约行情如下图所示呈现出明显的宽幅震荡走势回顾本周周初市场情绪稍显低迷本以为此前对市场的乐观情绪已经基本消化殆尽但不知是宏观预期强烈的原因还是疫情优化下的经济复苏双焦两品种到周四都达到了一个相对的高位年关降至冬储仍是绕不开的话题钢厂始终需要维持日后日常生产和应对来年的强劲预期必要的原料储备确实是无可避免的但这些微乎其微的需求不足以很大得支撑盘面向上的走势基本面与宏观预期的背离是在逐步走强甚至当前价格的表现已超出基本面能带来的作用数据来源文华财经华联研究所请务必阅读正文后的免责声明27wwwhlqhcom研究报告图1焦煤主力合约价格图2焦炭主力合约价格数据来源Wind华联研究所数据来源Wind华联研究所图3焦煤01-05合约价差图4焦煤05-09合约价差数据来源Wind华联研究所数据来源Wind华联研究所图5焦炭01-05合约价差图6焦炭05-09合约价差数据来源Wind华联研究所数据来源Wind华联研究所请务必阅读正文后的免责声明37wwwhlqhcom研究报告五基本面分析1现货需求小幅回升现货价格上涨图7低硫主焦煤价格指数图8中硫主焦煤价格指数数据来源WindMysteel华联研究所数据来源WindMysteel华联研究所图9沙河驿自提价图10蒙5仓单价数据来源WindMysteel华联研究所数据来源WindMysteel华联研究所图11吕梁准一出厂价图12日照港准一出库价数据来源WindMysteel华联研究所数据来源WindMysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明47wwwhlqhcom研究报告2供应冬储预热中产量小幅抬升图13110家洗煤厂开工率图14110家洗煤厂日均产量数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图15230家焦企开工率图16全样本焦企日均产量数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图17247家钢厂开工率图18247家钢厂日均产量请务必阅读正文后的免责声明57wwwhlqhcom研究报告数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所4库存钢厂低库存模式虽不变但库存小幅回弹图19港口炼焦煤库存图20矿山炼焦煤库存数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图21独立焦企炼焦煤库存图22247家钢厂炼焦煤库存数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图23全样本独立焦企焦炭库存图24247家钢厂焦炭库存请务必阅读正文后的免责声明67wwwhlqhcom研究报告数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明77wwwhlqhcom