本文内容主要围绕深证100指数的投资价值及其ETF期权（基金代码：159901）的上市表现所展开，主要结论如下：
　　深证100指数（399330）是国内第一只明确定位于投资功能的产品型指数，在编制方案上考察样本股的总市值和成交金额两项客观指标，从深圳证券市场中优选市值大、流动性好的100只股票组成，可用以表征中国创新型、成长型龙头企业整体表现。
　　指数的成分股风格偏大盘、成长，兼具创新蓝筹属性。指数成分股多在千亿附近，而在权重上则以2000亿元以上的超大市值个股为主导，成长风格占比超过六成。指数的板块分布较为均衡，其中科技板块占比逐年增高，而进一步从细分行业看，其对国家近年来重点布局的集成电路、新能源、医疗器械等一系列政策支持产业均有不同程度的覆盖，配置价值突出。
　　指数盈利表现突出，具备明显的横向比较优势。自今年一季度以来，指数盈利的下跌逐渐企稳，呈现出明显的回升趋势。横向比较看，指数的历史5年已实现ROE和销售毛利率均稳定领先于上证50、沪深300等指数，具有更强的盈利能力，且当前盈利预期的整体强度也更高，优势有望延续。
　　指数业绩表现良好，能够跑赢主流宽基。深证100指数的5年期年化收益率为6.35%，同期的上证50、沪深300和中证800指数仅录得-1.1%、2.16%和3.86%，超额收益明显。同时，指数的收益回撤比更高，凸显综合性价比优势。
　　深证100ETF期权是深交所上市的第4只ETF期权，将与创业板ETF一起共同覆盖超过15万亿元的深市核心资产，有利于带动更多资金配置标的ETF，引导中长期资金流向创新成长、创新蓝筹股票。期权上市首周共有87家期权经营机构和19家期权做市商参与交易，周内的日平均成交量为4.03万张，最新持仓量为5.31万张。
　　从本周深证100ETF期权的交易情况看：1）认购期权端的交易需求更为旺盛，周内认购与认沽期权的成交比均值为1.22，最新的认购认沽持仓比则为1.27；2）近月合约的成交、持仓占比包揽9成左右的市场份额，集中度高；3）多数交易集中在虚值期权，占比约6成，反映期权出投资者对期权杠杆的使用偏好较高。
　　易方达深证100ETF（159901）是易方达基金管理有限公司旗下的ETF基金，以深证100指数为跟踪指数，也是深证100ETF期权的挂钩标的。产品的年化跟踪误差为0.48%，可以作为投资者参与深证100指数投资的优质工具型产品。基金经理为成曦和刘树荣，分别拥有6.6年和5.4年基金经理经验，具备丰富的被动产品管理经验。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。

研究报告全文：证券研究报告金融工程2022年12月17日创新蓝筹特色鲜明ETF期权助力市场新发展专题报告深证100ETF期权上市首周观察本文内容主要围绕深证100指数的投资价值及其ETF期权基金代码159901的上市表现所展开主要结论如下深证指数是国内第一只明确定位于投资功能的产品型指数100399330在编制方案上考察样本股的总市值和成交金额两项客观指标从深圳证券市场中优选市值大流动性好的100只股票组成可用以表征中国创新型成长型龙头企业整体表现指数的成分股风格偏大盘成长兼具创新蓝筹属性指数成分股多在千亿附近而在权重上则以2000亿元以上的超大市值个股为主导成长风格占比超过六成指数的板块分布较为均衡其中科技板块占比逐年增高而进一步从细分行业看其对国家近年来重点布局的集成电路新能源医疗器械等一系列政策支持产业均有不同程度的覆盖配置价值突出指数盈利表现突出具备明显的横向比较优势自今年一季度以来指数盈利的下跌逐渐企稳呈现出明显的回升趋势横向比较看指数的历史5年已实现ROE和销售毛利率均稳定领先于上证50沪深300等指数具有更强的盈利能力且当前盈利预期的整体强度也更高优势有望延续任瞳S1090519080004rentongcmschinacomcn指数业绩表现良好能够跑赢主流宽基深证100指数的5年期年化收益率为635同期的上证50沪深300和中证800指数仅录得-11216和386超额收益明显同时指数的收益回撤比更高凸显综合性价比优势深证100ETF期权是深交所上市的第4只ETF期权将与创业板ETF一起共同覆盖超过15万亿元的深市核心资产有利于带动更多资金配置标的ETF引导中长期资金流向创新成长创新蓝筹股票期权上市首周共有87家期权经营机构和19家期权做市商参与交易周内的日平均成交量为403万张最新持仓量为531万张从本周深证100ETF期权的交易情况看1认购期权端的交易需求更为旺盛周内认购与认沽期权的成交比均值为122最新的认购认沽持仓比则为1272近月合约的成交持仓占比包揽9成左右的市场份额集中度高3多数交易集中在虚值期权占比约6成反映期权出投资者对期权杠杆的使用偏好较高易方达深证100ETF159901是易方达基金管理有限公司旗下的ETF基金以深证100指数为跟踪指数也是深证100ETF期权的挂钩标的产品的年化跟踪误差为048可以作为投资者参与深证100指数投资的优质工具型产品基金经理为成曦和刘树荣分别拥有66年和54年基金经理经验具备丰富的被动产品管理经验风险提示本报告基于对历史数据的分析当市场环境变化时存在失效风险敬请阅读末页的重要说明金融工程正文目录一深证100指数投资价值分析311大盘成长风格兼具创新蓝筹特性312盈利表现突出具备比较优势突出613跑赢主流宽基业绩表现领先8二深证100ETF期权上市交易情况观察8三易方达深证100ETF159901投资价值分析1131易方达深证100ETF产品信息1132管理人深受市场认可投资团队实力强劲1233基金经理简介13图表目录图1深证100指数成分股市值分布2022114图2深证100指数成分股风格分布2022114图3深证100指数成分股板块权重分布201212-2022114图4深证100指数成分股一级行业权重分布201212-2022115图5深证100指数成分股上市板分布2022115图6深证100指数成分股企业属性分布2022115图7深证100指数盈利增速情况2017Q1-2022Q37图8深证100指数ROE对比2017-20217图9深证100指数毛利率对比2017-20217图10深证100指数净值20191130-202211308图11深证100ETF期权首周成交量情况10图12深证100ETF期权首周持仓量情况10图13深证100ETF期权首周成交合约月份分布10图14深证100ETF期权首周持仓合约月份分布10图15深证100ETF期权首周成交行权价分布10图16深证100ETF期权首周持仓行权价分布10图17深证100ETF期权VIX指数20201030-2022121611图18易方达深证100ETF净值20171130-2022113012敬请阅读末页的重要说明2金融工程一深证100指数投资价值分析2022年11月25日中国证监会宣布启动深交所深证100ETF期权的上市工作按程序批准上市深证100ETF期权同年12月12日深证100ETF期权平稳上市标志着我国衍生品市场的发展更进一步本次上市的期权是境内首只基于深证100指数的场内期权品种具有鲜明的创新蓝筹特色进一步丰富了深市期权品种有利于提升金融资源配置功能发挥创新示范作用11大盘成长风格兼具创新蓝筹特性深证100指数的诞生最早可追溯至2002年12月17日深交所宣布将从2003年1月2日起对外发布深证100指数的编制方案及成份股深证100指数的全收益指数就此问世而其价格指数发布则位于后续的2006年在深证100指数诞生前中小板创业板尚未设立指数体系也相对粗糙投资者对投资型指数工具的需求日益上升希望交易所能推出一只代表深市核心资产可以用作投资标的的指数而该指数作为国内第一只明确定位于投资功能的产品型指数在设计上听取多方意见充分考虑了指数作为投资工具的属性需要深证100指数的编制方案同时考察了样本股的总市值和成交金额两项客观指标从深圳证券市场中优选市值大流动性好的100只股票组成用以表征中国创新型成长型龙头企业整体表现为资产配置提供了良好的投资标的而深证100指数的代表性和可投资性也在上市后逐渐受到市场的高度认可彼时的媒体报道对其评价有着以一当百之说意为通过这一只指数便可以满足投资者对深市最具投资价值的一百只股票的配置需求表1深证100指数基本信息项目内容指数全称深证100指数指数代码399330SZ发布机构深圳证券交易所基日2002-12-31基点1000发布日期2006-01-24加权方式自由流通市值加权成份数量100跟踪产品数量11含6只ETF资料来源招商证券Wind资讯从成分股的分布情况来看深证100指数具备明显的大盘与成长风格市值维度当前深证100指数的100只成分股市值均在200亿元及以上其中500亿元以下500-1000亿元1000-2000亿元以及2000亿元以上的成分股数量分别达到18只40只26只和16只权重占比59322063004和4197可以看到指数的成分股多在千亿附近而在权重上则以2000亿元以上的超大市值个股为主导事实上深证100指数的成分股盈利也较为稳定且持续突出大盘蓝筹特点在风格层面深证100指数的绝大部分成分股为成长风格数量占比60合计权重占比628其次为平衡风格占比约为30而价值风格的占比则相对较小敬请阅读末页的重要说明3金融工程图1深证100指数成分股市值分布202211图2深证100指数成分股风格分布202211数量权重成长型平衡型价值型4545数量11权重651404035353030252520201515权重306910105500数量29数量60权重6280资料来源招商证券Wind资讯资料来源招商证券Wind资讯深证100指数成分股的板块分布较为均衡从趋势上看科技板块的权重有所提升截至2022年11月深证100指数持仓中科技电子电气设备计算机传媒板块权重占比34消费食品饮料家用电器汽车医药板块合计权重占比32金融地产非银金融银行房地产上游等周期行业农林牧渔化工有色钢铁合计占比24总体上看指数的板块分布较为均衡在长期视角下能够较广泛地捕捉各类型投资机会而在近年来科技板块的占比已逐渐从10年前的不足10提升至35左右图3深证100指数成分股板块权重分布201212-202211科技消费金融地产医药生物周期其他100908070605040302010020122013201420152016201720182019202020212022资料来源招商证券Wind资讯细分到一级行业维度深证100指数在最近10年内共先后覆盖28个行业最新共覆盖24个行业涉猎范围广泛指数目前的前3大权重行业分别为电力设备及新能源16电子13以及医药11而从历史各行业的轮动情况看可以发现12017到2020年间指数内医药行业的占比明显提升且近年来依然维持在10以上对制药等板块的个股涉及较多2最近几年随着国家新能源产业的发展和政策的出台指数在电力设备及新能源行业上呈现明显超配逐渐从个位数权重增加至163近年来新一代信息基础设施建设人工智能物联网云计算等技术迎来快速发展期而指数内电子行业的占比一直维持在10以上计算机等行业的占比也有所提升总结来说深证100指数在行业结构上一直具有创新蓝筹的特征对国家近年来重点布局支持发展的集成电路新能源医疗器械等一系列政策支持产业均有不同程度的覆盖行业结构不断自我优化调整整体配置价值突出敬请阅读末页的重要说明4金融工程图4深证100指数成分股一级行业权重分布201212-202211100基础化工90有色金属80机械计算机70农林牧渔60传媒银行50汽车40电力设备及新能源房地产30医药20食品饮料10非银行金融家电0电子20122013201420152016201720182019202020212022资料来源招商证券Wind资讯在成分股方面深证100指数的成分股汇聚了各行业龙头群星云集深证100指数的成分股由7成主板股票和3成创业板股票构成多为民营企业属性占比超5成其次为国有企业和公众企业目前深证100指数的前10大成分股依次为宁德时代五粮液美的集团比亚迪东方财富迈瑞医疗立讯精密格力电器泸州老窖汇川技术均为各细分行业内的知名公司占据龙头地位平均市值约为4100亿元平均自由流通市值约为2050亿元而由于深证100指数成份股的资金容量大流动性也较为充裕指数的日均成交金额可达到千亿水平市场交投的活跃也为跟踪该指数的ETF产品流动性提供了较好的基础图5深证100指数成分股上市板分布202211图6深证100指数成分股企业属性分布202211主板创业板公众企业中央国有企业民营企业地方国有企业外资企业权重556权重1717权重3116权重1582数量17数量28数量13数量8权重818数量14权重6884数量72数量48权重5327资料来源招商证券Wind资讯资料来源招商证券Wind资讯表2深证100指数前10大重仓成分股情况单位亿元202211证券代码证券名称权重中信行业总市值自由流通市企业风格300750SZ宁德时代758电力设备及新能源94044725值成长型000858SZ五粮液456食品饮料60892750平衡型000333SZ美的集团371家电33492242平衡型002594SZ比亚迪349汽车75552134成长型300059SZ东方财富306非银行金融24451848成长型300760SZ迈瑞医疗229医药39361443成长型002475SZ立讯精密223电子21941346成长型000651SZ格力电器223家电18121380平衡型000568SZ泸州老窖221食品饮料27381335成长型300124SZ汇川技术209电力设备及新能源18681287成长型资料来源招商证券Wind资讯同时值得一提的是在深证100指数的100只成分股中有24个企业为国家级专精特新企业包括迈瑞医疗立讯敬请阅读末页的重要说明5金融工程精密汇川技术京东方A亿纬锂能等主要集中在电力设备及新能源电子医药机械等领域同时还另有2只成分股属于战略性新兴产业分类2018下的国家战略新兴产业分别为爱美客隶属生物产业以及中伟股份隶属新材料产业再次突出了深证100指数的创新属性和投资价值表3深证100指数专精特新成分股情况单位亿元202211证券代码证券名称权重中信行业总市值自由流通市值企业风格300760SZ迈瑞医疗229医药39361443成长型002475SZ立讯精密223电子21941346成长型300124SZ汇川技术209电力设备及新能源18681287成长型000725SZ京东方A180电子13671097平衡型300014SZ亿纬锂能165电力设备及新能源1575994成长型002129SZTCL中环156电力设备及新能源1343942成长型002049SZ紫光国微125电子1117827成长型300142SZ沃森生物109医药679659成长型002271SZ东方雨虹100建材828606平衡型002812SZ恩捷股份100基础化工1110601成长型000338SZ潍柴动力088汽车936532平衡型002459SZ晶澳科技084电力设备及新能源1371596成长型000100SZTCL科技081电子564487平衡型002179SZ中航光电072国防军工932468成长型300450SZ先导智能069机械685419成长型300896SZ爱美客068医药1038412成长型300661SZ圣邦股份063电子632391成长型000538SZ云南白药061医药1017368平衡型300316SZ晶盛机电061机械844366成长型002001SZ新和成051医药609301平衡型000157SZ中联重科046机械507300价值型002821SZ凯莱英044医药496271成长型000425SZ徐工机械042机械62398价值型002414SZ高德红外023国防军工385140成长型资料来源招商证券Wind资讯12盈利表现突出具备横向比较优势深证100指数盈利表现突出在ROE等维度具备横向比较优势首先从深证100指数的历史营收与净利润增速看指数的已实现盈利增速在多数时候高于万得全A指数虽然自2021年以来深证100指数的盈利增长情况有明显的下降但自今年一季度以来下跌趋势已逐渐企稳并呈现出回升趋势目前截至22Q3深证100指数的营收增速为1756净利润增速为194均高于万得全A的758和097其中全A指数的净利润增速在过去的3个季度内下降约311而深证100指数逆势上行111修复幅度显著敬请阅读末页的重要说明6金融工程图7深证100指数盈利增速情况2017Q1-2022Q3深证100营收增速深证100净利润增速万得全A营收增速万得全A净利润增速6050403020100201703201803201903202003202103202203-10-20-30资料来源招商证券Wind资讯与上证50沪深300中证800等各大宽基指数横向比较来看最近5年内深证100指数的成分股平均ROE水平连续稳定排名前列5年均值为1366指数的销售毛利率也同样保持领先地位长期均值约为2552其他宽基指数的同期读数均在20以下深证100指数稳定领先6左右整体来看指数成分股的盈利能力普遍更高且稳定性强蓝筹风格突出图8深证100指数ROE对比2017-2021图9深证100指数毛利率对比2017-2021深证100上证50沪深300中证500中证800深证100上证50沪深300中证500中证800160300140250120200100801506010040502000002017201820192020202120172018201920202021资料来源招商证券Wind资讯资料来源招商证券Wind资讯从盈利预期看深证100指数未来的横向比较优势仍然存在截至11月底当前深证100指数未来2个财年的ROE一致预测值分别为1437和1667营业收入同比增速和2年复合增速的一致预测值分别为2084和2002净利润同比增速和2年复合增速的一致预测值分别为2191和2587不论从哪个维度观察深证100指数的整体盈利预期水平都仍然明显占优于其他宽基指数并且在营收和净利润增长上的预期值大都领先了接近1倍表4深证100指数盈利预期对比202111类型深证100上证50沪深300中证500中证800平均ROEFY11437127611828711128平均ROEFY216671247124711971239营收同比增速2084135112837271149营收2年复合增速20021009117010881153利润同比增速21911008107811201084利润2年复合增速2587858130324001441资料来源招商证券Wind资讯敬请阅读末页的重要说明7金融工程13跑赢主流宽基业绩表现领先深证100指数的长期表现能够战胜主流宽基指数自2017年以来的5年内深证100指数的年化收益率为635同期的上证50沪深300和中证800指数仅录得-11216和386的收益率深证100指数的超额收益明显风险维度深证100指数的最大回撤为4103较其他指数而言风险有所提升但折合到风险调整后收益看指数的收益回撤比为015仍然领先于其他宽基指数说明指数在承受每单位投资风险下所带来的回报率更高具备综合性价比优势图10深证100指数净值20191130-20221130成交额右深证100上证50沪深300中证800200030001800250016002000140015001200100010008005006000201911202005202011202105202111202205202211资料来源招商证券Wind资讯表5深证100指数收益风险统计20191130-20221130类型年化收益率年化波动率最大回撤收益波动比收益回撤比深证10063624234103026015上证50-11020284025-005-003沪深30021620253721011006中证80038619883148019012资料来源招商证券Wind资讯而在不同的持有期窗口下上述结论也依然成立深证100指数在最近3年5年和10年的区间年化收益率分别为641356和9从10年的长期维度看占据小幅领先而在3到5年期维度看优势更强表6深证100指数近10年业绩对比20121130-20221130类型深证100上证50沪深300中证8003年641-1052233935年35607213212310年900828836854资料来源招商证券Wind资讯二深证100ETF期权上市交易情况观察我国资本市场股票期权的历史最早可追溯至2015年2月由上证50ETF期权的上市拉开序幕股票期权试点的七年多以来ETF期权的市场制度规则不断完善规模总体稳步增长风控措施有效经济功能逐步发挥而本次上市的深证100ETF期权是继沪深300ETF期权中证500ETF期权以及创业板ETF期权之后深交所上市的第四只ETF期权产品现货标的为易方达深证100ETF将深证100指数作为跟踪标的敬请阅读末页的重要说明8金融工程深证100ETF期权的合约形式与以往推出的ETF期权类似下设1个平值4个虚值和4个实值共9个行权价格深证100ETF期权推出后将与目前已上市的ETF期权产品形成呼应全面构建包括创新成长中小市值大盘蓝筹等众多特征的ETF期权产品体系更大范围地发挥期权功能作用为衍生品市场投资者对冲套保提供全面完善的配套工具体系同时深证100ETF期权与创业板ETF期权将一起共同覆盖超过15万亿元的深市核心资产有利于带动更多资金配置标的ETF引导中长期资金流向创新成长创新蓝筹股票表7深证100ETF期权产品合约情况类型易方达深证100ETF期权合约标的易方达深证100ETF159901上市日期2022年12月12日标的上市板深证证券交易所合约单位10000份最小变动单位00001元合约月份当月下月及连续两个季月上午915-925930-1130交易时间下午1300-1500行权方式到期日行权欧式行权价格9个1个平值合约4个虚值合约4个实值合约到期日到期月份的第四个星期三遇法定节假日顺延1认购期权最大涨幅max合约标的前收盘价05min2合约标的前收盘价行权价格合约标的前收盘价102认购期权最大跌幅合约标的前收盘价10涨跌幅制度3认沽期权最大涨幅max行权价格05min2行权价格合约标的前收盘价合约标的前收盘价104认沽期权最大跌幅合约标的前收盘价10资料来源招商证券Wind资讯2022年12月12日深交所深证100ETF期权上市首周市场整体运行安全有序流动性合理充裕据深交所披露12日当日共计有87家期权经营机构和19家期权做市商参与深证100ETF期权交易截至本周五深证100ETF期权已平稳运行一周日平均成交量约为403万张最新持仓量为531万张其中期权每日成交量所对应的平均名义本金金额约为1198亿元最新持仓量所对应的名义本金金额约为1575亿元现货标的方面易方达深证100ETF本周的日均成交额为16亿元接近11月日均成交额的两倍基金规模从6349亿元增长至6465亿元期权的上市对标的的规模与流动性产生一定正向促进表8深证100ETF期权首周成交持仓名义本金情况单位亿元20221212-20221216成交认购认沽持仓认购认沽ETF估算日期成交量持仓量名义本金成交本金成交本金名义本金持仓本金持仓本金日成交额基金规模2212163481453110103259044215758806941136465221215358714796310706354351431784647103649022121435548426381058566493126967559415764862212134097036083121562459110705844862066394221212541022477116138407737384053342236349资料来源招商证券Wind资讯从趋势上看深证100ETF期权的交易在上市首日最为活跃在周二周三两日有少许下降并于下半周稳定在日成交35万张左右而期权的持仓量则维持平稳上升趋势从首日的248万张逐渐提升至531万张结构上看市场对认购期权端的交易需求更为旺盛本周内认购与认沽期权的成交比一直维持在1以上读数于本周五收于133而持仓期权的认购认沽持仓比则为127敬请阅读末页的重要说明9金融工程图11深证100ETF期权首周成交量情况图12深证100ETF期权首周持仓量情况日认购成交量张日认沽成交量张日认购持仓量张日认沽持仓量张认购认沽右认购认沽右600001660000131450000500001251240000400001123000008300000611520000200000410000100001102000105221212221213221214221215221216221212221213221214221215221216资料来源招商证券Wind资讯资料来源招商证券Wind资讯从合约到期结构看市场成交基本集中在近月合约内本周内2023年1月2月3月以及6月到期的近月次月当季以及次季合约的平均成交占比分别约为8953和2最新持仓占比分别约为8674和3其中近月合约包揽了85至9成的市场份额集中度颇高图13深证100ETF期权首周成交合约月份分布图14深证100ETF期权首周持仓合约月份分布20230120230220230320230620230120230220230320230610010090908080707060605050404030302020101000221212221213221214221215221216221212221213221214221215221216资料来源招商证券Wind资讯资料来源招商证券Wind资讯从期权的虚实值程度看目前虚值期权的投资需求更强市场内深证100ETF实值平值和虚值期权的日均成交占比约为226最新持仓占比约为316平值期权结构上占比最小而虚值期权最大反映期权出投资者对期权杠杆的使用偏好较高图15深证100ETF期权首周成交行权价分布图16深证100ETF期权首周持仓行权价分布实值成交平值成交虚值成交实值持仓平值持仓虚值持仓10010090908080707060605050404030302020101000221212221213221214221215221216221212221213221214221215221216资料来源招商证券Wind资讯资料来源招商证券Wind资讯在隐含波动率层面深证100ETF期权上市首日的VIX指数读数为2028于本周内在20到21之间震荡最终收于2008而现货深证100指数的月波动率为1642期权隐波高出约37横向对比来看在目前已上市敬请阅读末页的重要说明10金融工程的上证50ETF期权沪深300ETF期权中证500ETF期权创业板ETF期权以及中证1000股指期权中深证100ETF期权的整体隐波水平偏低和上证50ETF沪深300ETF基本持平并明显低于创业板ETF的VIX读数侧面反映出指数内蓝筹成分股的稳定性较强图17深证100ETF期权VIX指数20201030-2022121650ETFIV沪300ETFIV沪500ETFIV创业板ETFIV35中证1000IV深证100历史1M波动率深证100ETFIV3025201520221030202211920221119202211292022129资料来源招商证券Wind资讯三易方达深证100ETF159901投资价值分析31易方达深证100ETF产品信息易方达深证100ETF是易方达基金旗下的一款ETF产品是市场上第一只跟踪深证100指数的ETF也是深交所本次上市的深证100ETF期权的挂钩标的基金的投资目的为紧密跟踪指数走势变化追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化基金的投资策略包含股票投资策略主要采用完全复制法存托凭证投资策略债券和货币市场工具投资策略以及金融衍生品投资策略等原则上力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在01以内年化跟踪误差控制在2以内而如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪误差超过上述范围基金管理人将采取合理措施避免跟踪误差进一步扩大表9易方达深证100ETF基本信息项目内容基金全称易方达深证100交易型开放式指数基金基金简称易方达深证100ETF成立日期2006-03-24上市日期2006-04-24基金代码159901基金类型股票型基金被动指数型基金运作方式交易型开放式基金管理人易方达基金管理有限公司基金托管人中国银行股份有限公司基金经理成曦刘树荣业绩评价标准深证100指数投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化投资范围本基金投资范围主要为目标指数成份股及备选成份股可少量投资于部分非成份股参与新股市值配售以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具正常情况下指数化投资比例不低于基金资产净值的95敬请阅读末页的重要说明11金融工程资料来源摘录自基金法律文件具体内容以本基金法律文件为准招商证券定量研究团队整理从费率结构来看易方达深证100ETF的管理费为05年托管费为01年表10易方达深证100ETF费率结构项目费率管理费050年日常费用托管费0110定年资料来源摘录自基金法律文件具体内容以本基金法律文件为准招商证券定量研究团队整理定易方达深证100ETF可以较好地跟随指数走势产品跟踪误差小从基金最近5年的运行情况看易方达深证100ETF的净值走势可以较好地贴合指数表现产品年化收益率为307相对指数有少许的超额收益年化波动率为2401最大回撤为4121整体投资风险和指数维持一致易方达深证100ETF的年化跟踪误差为048可以作为投资者布局参与深证100指数投资的理想工具型产品图18易方达深证100ETF净值20171130-2022113021深证100易方达深证100ETF191715131109070503201711201811201911202011202111202211资料来源招商证券Wind资讯表11易方达深证100ETF收益风险统计20171130-20221130类型年化收益率年化波动率最大回撤收益波动比收益回撤比跟踪误差深证10021324074246009005--易方达深证100ETF30724014121013007048资料来源招商证券Wind资讯32管理人深受市场认可投资团队实力强劲易方达基金成立于2001年是一家领先的综合型资产管理公司通过市场化专业化的运作为境内外投资者提供专业的资产管理解决方案努力实现投资者资产持续稳定的保值增值公司始终专注于资产管理业务依托专业化的团队着力打造在专业领域的核心竞争优势坚持价值导向研究驱动的投研理念致力于深度研究为基础的价值发现追求长期稳健可持续的投资回报截至2022年12月12日公司共计发行有300余只基金产品合计规模约达到158万亿元其中非货币市场型基金合计规模约为108万亿元公司提倡开放民主协同的管理理念经过多年的发展沉淀逐步形成了以持信抱朴存谐笃进为核心内涵的特色公司文化及一支稳定而长期富有激情的专业团队凭借规范的运营与持续稳定的业绩易方达赢得社会各界的广泛认可在市场上牢固树立起了专业规范稳健绩优的品牌形象表12易方达基金在管产品数量与规模情况单位亿元基金类型产品数量规模合计敬请阅读末页的重要说明12金融工程基金类型产品数量规模合计混合型基金113355249股票型基金91222715债券型基金52401050国际QDII基金2179472FOF基金1813744货币市场型基金10497526另类投资基金27251资料来源招商证券Wind资讯注数据统计日期为20221212易方达基金是市场上最早开展指数投资业务的基金公司之一早在2004年公司便发行了旗下首只指数型基金产品易方达上证50增强在此之后公司不断进行产品创新在股票指数基金债券指数基金QDII指数基金商品指数基金ETF基金等不同细分赛道进行产品布局股票类指数基金方面公司旗下产品覆盖了沪深300中证500创业板指科创50等一系列市场主流指数其中易方达创业板ETF为全市场规模最大流动性最优的跟踪创业板指的ETF基金行业主题基金方面公司在医药非银银行军工新能源等众多行业以及如国企改革一带一路低碳经济等数个主题中均进行了产品布局为投资者提供了丰富的主题投资工具QDII及港股通基金方面公司发行了跟踪港股美股日本等不同海外市场指数的基金产品同时还布局了中概互联ETF香港证券ETF等海外行业主题产品表13易方达基金规模前20大ETF产品目录单位亿元产品简称成立日基金经理基金规模易方达中证海外互联ETF2017-01-04余海燕范冰37903易方达创业板ETF2011-09-20成曦刘树荣21687易方达上证科创板50ETF2020-09-28林伟斌成曦16753易方达沪深300医药卫生ETF2013-09-23余海燕14315易方达沪深300ETF2013-03-06余海燕13486易方达恒生H股ETF2012-08-09余海燕成曦9982易方达深证100ETF2006-03-24成曦刘树荣6428易方达中证科创创业50ETF2021-06-28成曦伍臣东614易方达MSCI中国A50互联互通ETF2021-10-29林伟斌宋钊贤5774易方达沪深300非银ETF2014-06-26余海燕512易方达中证1000ETF2022-07-28刘树荣4713易方达恒生科技ETF2021-05-18成曦张湛4226易方达黄金ETF2013-11-29范冰3294易方达中证上海环交所碳中和ETF2022-07-11伍臣东庞亚平2459易方达中证500ETF2015-08-27余海燕2151易方达中证长江保护主题ETF2021-11-26刘树荣171易方达中证红利ETF2019-11-26林伟斌宋钊贤1687易方达中证生物科技主题ETF2021-01-14张湛1609易方达中证人工智能ETF2020-07-27张湛1436易方达上证50ETF2019-09-06余海燕1271资料来源招商证券Wind资讯注数据统计日期为2022121233基金经理简介易方达深证100ETF由成曦与刘树荣两位基金经理共同管理其中成曦先生于2010年6月加入易方达基金历任交易员指数基金运作专员基金经理助理基金经理具备14年以上证券从业经历和66年公募基金经理经验当前在管产品共计有19只历任产品共35只涵盖有部分国际QDII产品具备丰富的被动产品投资经验基金经理在管产品中规模最大的3只基金分别为易方达创业板ETF易方达上证科创板50ETF和易方达恒生H股ETF敬请阅读末页的重要说明13金融工程表14基金经理成曦目前在管产品情况单位亿元基金名称投资类型任职日期任职回报年化回报合计规模易方达深证100ETF联接A被动指数型20165761117501288易方达创业板ETF联接A被动指数型20165715212175266易方达创业板ETF被动指数型201657158122516063易方达深证100ETF被动指数型20165757117095901易方达恒生H股ETF联接A人民币国际QDII股票型2018811-3228-8581625易方达恒生H股ETF国际QDII股票型2018811-3293-8798142易方达上证科创板50ETF被动指数型2020928-2803-138912349易方达科创板50ETF联接A被动指数型202131-2135-12637244易方达恒生科技ETF国际QDII股票型2021518-4344-30402549易方达中证科创创业50ETF被动指数型2021628-3833-28325804易方达中证沪港深500ETF被动指数型202183-1502-1133042易方达中证科创创业50ETF联接A被动指数型2021824-2621-2091138易方达中证稀土产业ETF被动指数型202191-2641-2139252易方达中证沪港深300ETF被动指数型2021915-1424-1162035易方达中证消费电子主题ETF被动指数型2022112-3097-3322068易方达中证港股通医药卫生综合ETF被动指数型2022119270301077易方达中证港股通中国100ETF被动指数型2022222-527-657039易方达中证消费50ETF被动指数型2022428268431068易方达恒生科技联接A国际QDII股票型2022429489794331资料来源招商证券Wind资讯注数据统计日期为20221212基金经理刘树荣则是于2008年4月加入易方达基金历任基金核算专员指数与量化投资部运作支持专员基金经理助理和基金经理具备15年以上证券从业经历和54年基金经理经验目前基金经理在管有产品17只历任产品共28只规模最大的代表产品为易方达创业板ETF其次易方达深证100ETF表15基金经理刘树荣目前在管产品情况单位亿元基金名称投资类型任职日期任职回报年化回报合计规模易方达深证100ETF联接A被动指数型201771839326331288易方达深证100ETF被动指数型201771838706255901易方达并购重组被动指数型2017718051009434易方达创业板ETF被动指数型2017718472774316063易方达创业板ETF联接A被动指数型201771843036855266易方达上证中盘ETF被动指数型201881152081014205易方达上证中盘ETF联接A被动指数型20188114865956175易方达香港恒生综合小型股A国际QDII股票2018811-850-203025易方达中小企业100A被动指数型型20199202875813167易方达中证800ETF被动指数型201910820706091易方达中证800ETF联接A被动指数型201910212246665044易方达中证国企一带一路ETF被动指数型20203203859127236易方达中证国企一带一路ETF联接A被动指数型20203203181106603易方达中证银行A被动指数型2020877223021818易方达中证银行ETF被动指数型2021520-1436-942155易方达中证长江保护主题ETF被动指数型20211126-2194-21221637易方达中证1000ETF被动指数型2022728-553-14275684资料来源招商证券Wind资讯注数据统计日期为20221212敬请阅读末页的重要说明14金融工程分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关任瞳研究发展中心执行董事量化与基金评价团队负责人管理学硕士18年证券研究经验2010年2015年2016年2017年2018年2020年新财富最佳分析师金融工程方向在量化选股择时基金研究以及衍生品投资方面有深入独到的见解评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明15