研究报告全文：快评号外第496期2022年12月8日进出口降幅超预期走阔2022年11月进出口数据点评11月我国进出口金额加速下滑贸易顺差显著收窄按美元计价进出口总金额5223亿美元同比下降95其中出口2961亿美元同比-87市场预期-15进口2263亿美元同比-106市场预期-42贸易顺差698亿美元同比环比分别收缩14亿美元-20153亿美元-180一出口降幅超出预期11月出口金额同比降幅扩大84pct至-87环比-08下滑幅度显著超出市场预期一方面海外节日消费需求不及预期11月通常为海外节日消费旺季去年同期我国出口金额在超调水平上抬升但今年11月环比不升反降另一方面全球贸易景气度共振式下滑或略超市场预期近月来海外主要经济体出口新订单指数大幅下滑本月我国对各主要贸易伙伴出口也全面下行从量价来看8-10月数量同比加速下滑由-08下行至-7211月出口数量增速或收缩加剧分商品类别来看海外节日消费和机电产品同比增速大幅下行仅部分关乎安全的刚需类大宗商品和汽车保持高增长一方面与海外节日相关的服装玩具家具家电以及电子消费品环比并未因节日到来显著增长同比收缩幅度均达到15以上另一方面机电产品出口增速较上月下行107pct至-114拖累出口增速下行68pct其中通用机械设备持续收缩芯片产业链中的集成电路同比增速下降274pct至-298不过汽车和底盘出口保持高景气同比增速上行239pct至1131大宗原材料增速分化成品油稀土粮食和肥料增速上行而钢材铝材持续收缩分地区来看11月我国对主要贸易伙伴出口金额快速下行一方1快评号外第496期2022年12月8日面对美国韩国欧盟日本出口增速分别下行129pct189pct17pct94pct至-254-119-106-56合计拖累出口增速下行67pct另一方面对东盟出口虽仍保持正增长但增速大幅下降151pct至52对出口的正向支撑减弱二进口内需加速下滑11月进口金额同比降幅扩大99pct至-106经济渐进重启过程中内需再受冲击从量价来看一方面11月RJCRB商品价格增速较上月边际上行进口价格增速或仍呈韧性另一方面10月进口数量降幅再度扩张同比增速下降09pct至-3811月经济景气指标大幅回落进口数量或加速下滑分产品来看大多数商品进口金额陷入收缩仅部分大宗商品保持正增长一是机电产品增速下行167pct至-238整体拖累进口增速下行102pct其中集成电路收缩加剧同比-276汽车再度转为负增长同比-212二是大宗原材料类商品中农产品燃料和肥料等保持高增长其余原材料类商品均大幅收缩分地区来看自主要贸易伙伴进口均陷入收缩其中自东盟进口陷入负增长同比增速下降83pct至-37自日本和韩国进口加速下滑降幅扩大至24以上自欧盟和美国进口增速也分别下降112pct57pct至-162-73三前瞻出口或持续负增长11月外需加速回落内需曲折修复叠加基数抬升进出口金额收缩加剧贸易顺差环比大幅收窄前瞻地看伴随海外步入浅衰退我国出口或将持续负增长短期内内需修复承压进口或缓慢修复贸易顺差同比料将持续回落评论员谭卓王欣恬2快评号外第496期2022年12月8日附录图1进出口金额同比加速下滑图2出口金额逆季节性回落资料来源Macrobond招商银行研究院资料来源Macrobond招商银行研究院图3出口数量或持续收缩图4中国对主要贸易伙伴出口加速下行资料来源Macrobond招商银行研究院资料来源Macrobond招商银行研究院注11月出口量价增速尚未公布注2021年为两年平均增速图5进口数量或收缩加剧图6自主要贸易伙伴进口增速均陷入收缩资料来源Macrobond招商银行研究院资料来源Macrobond招商银行研究院注11月进口量价增速尚未公布注2021年为两年平均增速3