事件
　　北京时间周四凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会发布最新的利率决议。与市场预期一致，继此前连续四次加息75个基点后，本次会议FOMC将加息幅度放缓至50个基点，联邦基金利率区间由此上调至4.25%-4.50%，达到2007年12月以后的最高值。美联储同时宣布继续按照设定的路径展开缩表操作。
　　点评
　　此次加息50BP符合预期。随着美国通胀数据持续回落，美联储加息的预期得到改善，在此次息会之前，美联储12月加息50BP已经基本确定，此次放缓加息与预期一致。整体来看，美国通胀值正从历史高位连续下滑，从最新公布的数据来看，11月住房价格和食品价格的增速开始放缓，核心通胀值见顶的信号显现。随着美国通胀压力得到一定程度缓解，美联储逐步放缓加息步伐是符合预期的。
　　重申鹰派立场，高利率持续的时间或更长。在此次息会后，美联储主席鲍威尔重申鹰派立场，再次表达了抑制通胀的决心，表示将继续加息，并否定了将在明年降息的可能性。从此次公布的最新点阵图来看，绝大多数美联储官员预计此轮加息的终端利率将超过5%。整体来看，尽管美联储已经注意到了多次加息所引发的负面影响，但将通胀控制在2%仍然是美联储货币政策的首要目标。我们认为，现阶段美国通胀压力虽有所缓解，但核心通胀值下滑的速度较为缓慢，预计明年美国通胀仍将维持在相对高位。在美国核心通胀压力得到有效缓解之前，美联储货币政策转向的可能性较小，高利率持续的时间或将超出市场预期。
　　流动性压力仍存，明年经济复苏前景并不乐观。今年以来，受到内外多方面因素的影响，美国经济增速放缓。从三季度的经济数据来看，美国制造业正持续萎缩，固定投资大幅下滑，个人消费投资增速明显放缓。后市来看，考虑美联储仍将继续降息，一方面会对消费形成压力，另一方面或加大房屋借贷成本，进一步增加经济下行的压力，美国明年经济复苏前景并不乐观。
　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。

研究报告全文：川财证券研究报告美联储宣布加息50个基点海外动态点评所属部门总量研究部报告类别海外策略研究报告报告时间2022年12月15日分析师陈雳执业证书S1100517060001联系方式chenlicczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041事件北京时间周四凌晨3点美联储联邦公开市场委员会发布最新的利率决议与市场预期一致继此前连续四次加息75个基点后本次会议FOMC将加息幅度放缓至50个基点联邦基金利率区间由此上调至425-450达到2007年12月以后的最高值美联储同时宣布继续按照设定的路径展开缩表操作点评此次加息50BP符合预期随着美国通胀数据持续回落美联储加息的预期得到改善在此次息会之前美联储12月加息50BP已经基本确定此次放缓加息与预期一致整体来看美国通胀值正从历史高位连续下滑从最新公布的数据来看11月住房价格和食品价格的增速开始放缓核心通胀值见顶的信号显现随着美国通胀压力得到一定程度缓解美联储逐步放缓加息步伐是符合预期的重申鹰派立场高利率持续的时间或更长在此次息会后美联储主席鲍威尔重申鹰派立场再次表达了抑制通胀的决心表示将继续加息并否定了将在明年降息的可能性从此次公布的最新点阵图来看绝大多数美联储官员预计此轮加息的终端利率将超过5整体来看尽管美联储已经注意到了多次加息所引发的负面影响但将通胀控制在2仍然是美联储货币政策的首要目标我们认为现阶段美国通胀压力虽有所缓解但核心通胀值下滑的速度较为缓慢预计明年美国通胀仍将维持在相对高位在美国核心通胀压力得到有效缓解之前美联储货币政策转向的可能性较小高利率持续的时间或将超出市场预期流动性压力仍存明年经济复苏前景并不乐观今年以来受到内外多方面因素的影响美国经济增速放缓从三季度的经济数据来看美国制造业正持续萎缩固定投资大幅下滑个人消费投资增速明显放缓后市来看考虑美联储仍将继续降息一方面会对消费形成压力另一方面或加大房屋借贷成本进一步增加经济下行的压力美国明年经济复苏前景并不乐观风险提示经济增长不及预期贸易保护主义的蔓延美联储政策超预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明13川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明23川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明33