事件：2022年12月15日晚间，公司发布公告：向171名中层管理人员、核心技术/业务人员等授予486.30万股限制性股票（不含预留部分）。
　　点评：
　　方案详情。1）授予价格：为21.80元/股、12月15日公司收盘29.55元/股；2）考核业绩：以2022年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于15%。2024年净利润增长率不低于32.25%，2025年净利润增长率不低于52.08%；3）摊销方案：2022-2026分五年摊销，依次分别摊销70.78万元、1698.65万元、1671.11万元、1016.96万元、515.90万元。
　　激励力度较大，为新一轮业务机遇铺路。以首次授予的486.30万股计算，人均为2.84万股，按今日收盘价对应市值84万元，激励力度较大。2021年我国工业软件市场规模为2414亿元，2012-2021年复合增长率达到14.24%，增速强劲；MES系统方面，国内市场MES渗透率整体偏低。随着企业对MES加大重视，行业渗透率有望持续提升。近年来，政策大力推进智能制造及工业互联网发展，行业有望加速进步。公司当前时点进行大手笔激励，有望绑定核心团队，护航重大业务机遇期。
　　投资建议：预计公司2022-2024年分别实现营业收入24.07、31.78和42.17亿元，实现归母净利润2.77、3.82和5.32亿元，当前股价对应22-24年PE分别为43、31、22倍。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。
　　风险提示：政策落地不及预期；行业竞争加剧；新冠疫情出现反复。
　　

研究报告全文：赛意信息300687SZ事件点评激励绑定核心团队护航重大业务机遇期2022年12月16日事件2022年12月15日晚间公司发布公告向171名中层管理人员核推荐维持评级心技术业务人员等授予48630万股限制性股票不含预留部分当前价格2955元点评方案详情1授予价格为2180元股12月15日公司收盘2955元TableAuthor股2考核业绩以2022年净利润为基数2023年净利润增长率不低于152024年净利润增长率不低于32252025年净利润增长率不低于52083摊销方案2022-2026分五年摊销依次分别摊销7078万元169865万元167111万元101696万元51590万元激励力度较大为新一轮业务机遇铺路以首次授予的48630万股计算分析师吕伟人均为284万股按今日收盘价对应市值84万元激励力度较大2021年我执业证书S0100521110003电话021-80508288国工业软件市场规模为2414亿元2012-2021年复合增长率达到1424增邮箱lvweiyjmszqcom速强劲MES系统方面国内市场MES渗透率整体偏低随着企业对MES加分析师刘雄大重视行业渗透率有望持续提升近年来政策大力推进智能制造及工业互联执业证书S0100522090001网发展行业有望加速进步公司当前时点进行大手笔激励有望绑定核心团队电话021-80508288邮箱liuxiongmszqcom护航重大业务机遇期相关研究投资建议预计公司2022-2024年分别实现营业收入24073178和42171赛意信息300687SZ首次覆盖报告乘亿元实现归母净利润277382和532亿元当前股价对应22-24年PE分风数字化转型之风迎工业信创之潮-20221123别为433122倍看好公司业务前景维持推荐评级风险提示政策落地不及预期行业竞争加剧新冠疫情出现反复盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元1935240731784217增长率397244320327归属母公司股东净利润百万元225277382532增长率275234378394每股收益元056069095132PE53433122PB55494337资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2022年12月15日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1赛意信息300687计算机公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2021A2022E2023E2024E主要财务指标2021A2022E2023E2024E营业总收入1935240731784217成长能力营业成本1251153920092649营业收入增长率3968244032023269营业税金及附加11162127EBIT增长率3165201838183830销售费用103140175230净利润增长率2753233737803942管理费用130181248325盈利能力研发费用199261350464毛利率3533360436773718EBIT249299413571净利润率1160115112011262财务费用18182529总资产收益率ROA7478199881175资产减值损失-2000净资产收益率ROE1029114313861655投资收益11121621偿债能力营业利润240293404563流动比率439418399385营业外收支0112速动比率393366347330利润总额240294405565现金比率255217187168所得税12142027资产负债率2139229223872471净利润228280386538经营效率归属于母公司净利润225277382532应收账款周转天数10045100001000010000EBITDA282348465627存货周转天数3200350035003500总资产周转率077075088100资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E每股指标元货币资金1162118813011494每股收益056069095132应收账款及票据60376110401350每股净资产540600682796预付款项28344559每股经营现金流063049061087存货124176215300每股股利011060073090其他流动资产82129170229估值分析流动资产合计1999228827703432PE53433122长期股权投资109154154154PB55494337固定资产237238238238EVEBITDA3892316423411707无形资产74757575股息收益率038203247305非流动资产合计1007109610941096资产合计3006338438654528短期借款30303030现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E应付账款及票据455777100净利润228280386538其他流动负债380460587760折旧和摊销34495255流动负债合计455547694890营运资金变动-29-151-213-262长期借款145185185185经营活动现金流253197247353其他长期负债43434343资本开支-197-45-51-59非流动负债合计188228228228投资11-115-10-10负债合计6437769231119投资活动现金流-181-145-43-45股本398404404404股权募资663500少数股东权益182184188194债务募资-134100股东权益合计2363260829423409筹资活动现金流583-26-92-115负债和股东权益合计3006338438654528现金净流量65426113193资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2赛意信息300687计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3