行情回顾：本周橡胶小幅上涨。在11月份老胶仓单注销后，橡胶盘面压力骤减，叠加商品及外围市场情绪有所转好，橡胶持续小幅上涨，主力RU2305合约重回13000元/吨以上。周内商品市场情绪整体回暖，商品盘面多数上涨为主，橡胶在供给端减产停割期的利好支撑下偏强表现。截至12月9日收盘，RU2305报收13215元/吨，周度上涨270元/吨（+2.09%）；NR2302报收10010元/吨，周度上涨180元/吨（+1.83%）。
　　现货：本周天然橡胶人民币市场均价重心整体上涨。国内原料供给速度放缓，东南亚主产区阶段性降雨影响割胶工作，原料产出偏紧，收购价格坚挺。下游轮胎企业受益于政策宽松利好指引，开工小幅回升，提振市场信心，天然橡胶现货市场报价坚挺，偏强震荡运行。国内需求端来看，下游工厂刚需采买表现欠佳，仅部分套利盘加仓为主。
　　库存：据海关总署公布的数据显示，2022年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计73.8万吨，较2021年同期的66.1万吨增加11.6%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计659.9万吨，较2021年同期的613.5万吨增加7.6%。截至12月9日上期所仓单库存小计增加16591吨至171876吨，注册仓单增加10760吨至135980吨；截至12月4日青岛地区保税库存增加91吨至73000吨，一般贸易库存增加5907吨至339879吨。青岛库存小幅变动，随着进口量的增加，后期天然橡胶社会库存预计仍将小幅增加。
　　原料：国内产区方面，本周海南产区天气较好，但受到冷空气影响且临近停割期，产量略有下滑，成本支撑强势。云南主产区已经全面停割，全乳胶以及浓乳产线停产，杂胶生产较为正常。库存方面，替代指标陆续进入，下游需求较为一般，非期货库天然橡胶库存呈现小幅累增趋势。泰国南部产区降雨较为频繁，原料收购价格稳中小涨。叠加泰铢升值影响，工厂利润加工利润空间扩大，工厂高库存压力下，对原料备货预期减弱，短时继续关注产区原料供应情况。
　　下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅提升：全钢胎样本企业开工率为63.43%，环比提升0.86%，同比下降0.47%；半钢胎样本企业开工率为65.62%，环比提升0.21%，同比提升1.90%。预计下周期轮胎样本企业开工率平稳运行，据了解1月份各轮胎企业将陆续安排春节假期，目前各轮胎企业排产趋稳，提前为春节假期储备一定库存，该因素将对下周期样本企业开工率形成支撑。
　　目前橡胶供需基本面缺乏对行情的明确支撑，价格主要受到外围因素影响为主。供给端方面，国内海南产区逐步进入停割状态，而泰国产区虽然处于旺产季，但泰国南部产区降雨仍呈现较多状态，对生产仍有所扰动。此外随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。需求端方面，当前部分下游工厂原料库存储备呈现相对高位，为此对于原料采购多维持刚需为主，高成品库存压制开工率。在供需难有支撑下，橡胶短期行情跟随盘面波动，预计仍以小幅震荡为主。
　　操作策略：单边观望，多NR空RU套利持有。
　　风险关注：原油大幅下行，金融市场恐慌，全球经济衰退下行

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号橡胶市场氛围好转橡胶偏强表现国贸期货研究院能源化工研究中心20221211星期日行情回顾本周橡胶小幅上涨在11月份老胶仓单注销后橡胶盘面压力骤减叠加商品及外围市场情绪有所转好橡胶持续小幅上涨主力RU2305叶海文合约重回13000元吨以上周内商品市场情绪整体回暖商品盘面多数上涨从业资格证号F3071622为主橡胶在供给端减产停割期的利好支撑下偏强表现截至12月9日收投资咨询证号Z0014205盘RU2305报收13215元吨周度上涨270元吨209NR2302报收10010元吨周度上涨180元吨183现货本周天然橡胶人民币市场均价重心整体上涨国内原料供给速度放缓东南亚主产区阶段性降雨影响割胶工作原料产出偏紧收购价格坚挺下游轮胎企业受益于政策宽松利好指引开工小幅回升提振市场信心天然橡胶现货市场报价坚挺偏强震荡运行国内需求端来看下游工厂刚需采买表现欠佳仅部分套利盘加仓为主库存据海关总署公布的数据显示2022年11月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计738万吨较2021年同期的661万吨增加1161-11月中国进口天然及合成橡胶含胶乳共计6599万吨较2021年同期的6135万吨增加76截至12月9日上期所仓单库存小计增加16591吨至171876吨注册仓单增加10760吨至135980吨截至12月4日青岛地区保税库存增加91吨至73000吨一般贸易库存增加5907吨至339879吨青岛库存小幅变动随着进口量的增加后期天然橡胶社会库存预计仍将小幅增加原料国内产区方面本周海南产区天气较好但受到冷空气影响且临近停割期产量略有下滑成本支撑强势云南主产区已经全面停割全乳胶以及浓乳产线停产杂胶生产较为正常库存方面替代指标陆续进入下游需求较为一般非期货库天然橡胶库存呈现小幅累增趋势泰国南部产区降雨较为频繁原料收购价格稳中小涨叠加泰铢升值影响工厂利润加工利润空间扩大工厂高库存压力下对原料备货预期减弱短时继续关注产区原料供应情况下游需求本周国内轮胎企业开工率小幅提升全钢胎样本企业开工率为6343环比提升086同比下降047半钢胎样本企业开工率为6562环比提升021同比提升190预计下周期轮胎样本企业开工率平稳运行欢迎扫描下方二维码据了解1月份各轮胎企业将陆续安排春节假期目前各轮胎企业排产趋稳进入国贸投研小程序提前为春节假期储备一定库存该因素将对下周期样本企业开工率形成支撑目前橡胶供需基本面缺乏对行情的明确支撑价格主要受到外围因素影响为主供给端方面国内海南产区逐步进入停割状态而泰国产区虽然处于旺产季但泰国南部产区降雨仍呈现较多状态对生产仍有所扰动此外随着替代指标进入国内市场供应端压力依然存在需求端方面当前部分下游工厂原料库存储备呈现相对高位为此对于原料采购多维持刚需为主高成品库存压制开工率在供需难有支撑下橡胶短期行情跟随盘面波动预计仍以小期市有风险入市需谨慎幅震荡为主操作策略单边观望多NR空RU套利持有风险关注原油大幅下行金融市场恐慌全球经济衰退下行橡胶周度报告一宏观基本面图表110月M2增速118-030图表2SHIBOR7天利率M22500000M2M2同比右15隔夜七天2400000143230000013220000012321000001120000001021900000918000008217000007160000061111171111811119111201112121-1222-0322-0622-09数据来源Wind数据来源Wind图表3央行逆回购图表410月份固定资产投资增速亿货币投放货币回笼固定资产投资完成额累计同比100004000民间固定资产投资完成额累计同比5000300002000-50001000-1000000021-1122-0222-0522-0822-112020-112021-052021-112022-05数据来源Wind数据来源Wind图表510月份社会消费增速同比图表610月份制造业投资增速累计同比商品零售餐饮收入制造业基础设施建设投资房地产业150社会消费品零售总额限额以上企业消费品零售总额50404030100302020501010000-10-50-20-1020-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1020-1021-0221-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind2橡胶周度报告二盘面数据及价差图表7RU2305-RU2301价差-35元吨图表8TOCOM2304-2301价差元吨RU1905-RU1901RU2005-RU2001日元千克600RU2105-RU2101RU2205-RU220125RU2305-RU2301400201520010050-200-5-400-10-600-15-20-80021-0621-1022-0222-0622-10518618718818918101811181218118数据来源Wind数据来源Wind图表9SICOM价差图表10RU2301-TOCOM2304价差日元千克TF2301-RT2301RT2302-RT2301美元吨40000TF2303-TF23013000002000010000-500000-10000-20000-1000-3000021-0621-1022-0222-0622-1021-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind图表11TOCOM与SICOM价差图表12沪胶与SICOM标胶主力价差美元吨美元吨RU2301-RT2302RU2301-TF2303JRU2304-RT2302JRU2304-RT2202800800006006000040040000200200000000-200-20000-400-4000021-0521-0922-0122-0522-0921-0621-0921-1222-0322-0622-0922-12数据来源Wind数据来源Wind3橡胶周度报告三产业链上下游图表13合艾原材料价格泰铢公斤图表14中国天然橡胶月度产量千吨2018年2019年2020年泰铢千克烟片生胶片胶水杯胶8500USS1402021年2022年75001201006500805500604500403500202500020-1221-0421-0821-1222-0422-081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯数据来源Wind图表15ANRPC产量图表1611月天然橡胶与合成橡胶进口量738万吨千吨2018年2019年2020年万吨1202018年2019年2020年13002021年2022年2021年2022年1200100110010008090060800700406001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind数据来源Wind图表17人民币现价格图表18保税区美金胶价美元吨元吨泰国RSS3马来西亚SMR20泰三烟片胶海南全乳胶越南3L21000印度尼西亚SIR20越南SVR3L泰国STR201900023001700015000180013000110009000130021-0621-1022-0222-0622-1021-0621-1022-0222-0622-10数据来源卓创资讯数据来源Wind4橡胶周度报告图表19CIF船货价格图表20合成胶价格元吨美元吨越南3L胶印尼20标胶SBR1502SBR1712BR90002800泰国3烟片胶泰国20标胶17000马来西亚标胶2016000150002300140001300012000180011000100001300900021-0621-1022-0222-0622-1021-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源卓创资讯图表21青岛地区天然橡胶库存走势图图表22上期所库存171876吨16591吨吨2019年2020年2021年800000保税库存一般贸易库存6000002022年5年均值7000005000006000005000004000004000003000003000002000002000001000001000000019-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-07122232425262728292102112122数据来源隆众资讯数据来源上期所图表23轮胎开工全钢胎6343半钢胎6562图表2410月轮胎产量73216万条同比增速-020全钢胎开工率半钢胎开工率万条橡胶轮胎外胎当月同比9012000400080100003000702000608000100050600040000400030-1000202000-2000100-3000012-1014-0415-1017-0418-1020-0421-1020-1221-0421-0821-1222-0422-08数据来源Wind数据来源Wind5橡胶周度报告图表2510月轮胎出口4119万条累计增速-420图表2610月重卡产销万条轮胎出口数量累计同比辆600060250000重卡产量重卡销量505000402000004000302015000030001020000100000-10100050000-200-30019-0119-1020-0721-0422-0122-1019-1220-0921-0622-03数据来源Wind数据来源Wind图表2711月重卡销售量45万辆图表289月汽车经销商库存指数59038辆万辆2017年2018年2019年乘用车汽车2020年2021年2022年30090250000商用车库存预警指数8025020000070200601500005015010000040100305000020501001月3月5月7月9月11月0019-0119-1020-0721-0422-0122-10数据来源第一商用车网数据来源Wind图表29公路物流运价指数图表30公路货物周转量累计同比增速亿吨公里2017年2018年2019年公路货物周转量当月同比12202020年2021年2022年15000累计同比8000001170700000100006000001120500000107050004000003000001020000200000970100000920-5000000113151719111119-1220-0620-1221-0621-1222-06数据来源Wind数据来源Wind6橡胶周度报告四现货价差数据图表31上海现货与沪胶主力价差图表32CIF美金胶与沪胶元吨泰三烟片胶云南全乳胶元吨越南3L胶印尼20标胶泰国烟片胶泰国标胶700010000320越南3L马来西亚20标胶50005000300010000-1000-3000-500021-0621-1022-0222-0622-1021-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind图表33青岛保税区美金胶与沪胶主力价差图表34合成橡胶与沪胶主力价差元吨越南3L胶印尼20标胶元吨10000泰国3烟片胶泰国20标胶3000BR9000SBR1502SBR1712马来西亚20标胶2000100050000-10000-2000-3000-5000-400021-0621-1022-0222-0622-1021-0922-0122-0522-09数据来源Wind数据来源Wind图表35混合胶与沪胶主力价差-2200元吨图表36合艾原材料价差元吨泰铢千克胶水-杯胶烟片-杯胶500300002500-5002000-1000主力价差1500-15001000-2000500-2500-300000021-0922-0122-0522-09-350021-0922-0122-0522-09数据来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