【行情观点】
　　钢材方面，本周表需明昱回升，产量小幅回落，库存重新下降。11月经济数据不及预期，地产主要指标降幅扩大，制造业增速回落。预计稳增长将继续加码，随着地产“三支箭”等利好组合落地，叠加疫情防控放松，需求预期明昱好转。秋冬季限产以及粗钢压减背景下，供应端整体仍有约束。乐观预期支撑下，盘面短期维持偏强走势，关注商品风向变化。
　　铁矿方面，供应端全球发运下滑，国内到港量增加，港口库存或将保持累库。需求方面，钢厂盈利情况较差，预计铁水产量短期以持稳为主，不过终端袭需有所回暖。短期来看，铁矿基本面偏宽松，但在地产欧策发力和疫情管控更加灵活等利好的刺激下，钢厂补库预期继续支撑铁矿价格，我们预计铁矿短期走势以高位震荡为主，需要注意价格波动加剧的风险。
　　焦炭方面，现货第三轮提涨基本落地，期价小幅贴水，震荡加剧。需求端，铁水低位稍有提产，仍存冬储刚需提振炉料。但淡季炼钢利润不足以支撑炉料的持续反弹。供应端，焦化利润在持续提涨后扭亏为盈，焦炭供应压力预计将有所累积。下游焦炭库存仍低，需求稳中稍增，但供应回什会带来库存压力累增，进一步提涨预计压力显著增加，期价仍跟随钢价情绪震荡。
　　焦煤方面，现货虽涨但涨幅不及焦炭，供应主要受蒙古煤增量冲击，盘面贴水部分刷烈反弹。主产地开工保持高位，受疫情影响消失，进口蒙煤维持八百车通关，整体焦煤供应较充裕。下游焦化利润修复，实现了部分补库诉求。焦煤供需都小增，现货价格预计稳中稍有偏强，期价震荡运行。
　　硅锰方面，UMK对裁国远期锰矿报价小幅上调。钢厂硅锰库存偏低，贸易商采购情绪浓厚，市场供应依然紧俏。现赁价格跟随盘面有所抬升，预计硅锰价格较为坚挺，建议回调买入为主。
　　硅铁方面，硅铁整体供需较为健康。随着螺纹价格抬升，硅铁价格跟随为主。钢厂内硅铁库存水平仍然较低，对价格形成情绪上的支撑。黑色系整体为亢奋，预计在资金情绪带动下，硅铁价格仍然强势。关注多硅铁空硅锰套利策略。
　　风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。
　　

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