核心观点
　　本周市场回顾。第49周房地产板块指数弱于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-0.5%。沪深300指数报收3998.24，周度涨幅为3.3%；创业板指数报收2420.63，周度涨幅1.6%；房地产板块指数报收3313.10，周度涨幅为2.8%。
　　本周行业要闻。政治局会议：明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。证监会：进一步扩大REITs试点范围，加快打造保租房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。统计局：11月CPI同比上涨1.6%，环比下降0.2%。北京、上海、重庆等城市推进房地产纾困政策。南京：部分银行未结清首套贷款，购买二套房首付比例降至四成。武汉：房交会期间买房发1万元消费券补贴。合肥：房产局联合相关部门搭建二手住房互换线上服务平台；包河区实行房票安置奖励。厦门：实际工作和生活的非本市户籍无住房家庭和个人可在岛外限购1套住房。佛山：全面取消限购。上海四批次6宗地块2宗触达中止价4宗底价出让。苏州五批次10宗地块以2宗触顶、1宗溢价、7宗底价成交，2022年五个批次集中供地总成交价942亿元。武汉五批次第一场拍卖4宗涉宅用地全部底价成交。
　　本周新房销售量较上周下降、二手房销售量较上周上升。第49周29大城市新房销售为2.4万套，较上周下降5.2%；11大城市二手房销售8201套，较上周上升5.2%；一线城市新房、二手房交易较上周分别下降5.5%、下降6.9%；二线城市新房、二手房交易较上周分别下降4.3%、上升7.5%。库存量、库销比较上周上升。截至第49周，15大城市库存为124.6万套，较第48周增加3618套；库销比为15.7个月，较第48周上升0.2个月。本周土地市场出让热度较上周下降。第49周26大城市合计成交土地30块。土地出让金减少。第49周26大城市土地出让金为347.0亿元，较第48周减少23.1亿元。平均溢价率下降。第49周26大城市土地成交平均溢价率2.0%，较第48周下降0.4个百分点。
　　重点公司公告。保利发展、中海地产、招商蛇口、绿城中国、越秀地产、龙湖集团、首开股份公布11月份经营情况。招商蛇口拟发行股份购买南油集团股权等资产并募集配套资金。碧桂园拟以每股2.70港元配售17.8亿股新股。华发股份公布非公开发行股票预案，金科股份、绿地控股、中华企业、大名城筹划定增，用于“保交楼”以及补充流动资金。格力地产拟定增收购免税集团100%股权。中交地产拟向控股股东借款不超过45亿元。华润有巢REIT上市。
　　投资建议与投资标的
　　本周新房销售量下降，二手房销售量回升，土地市场维持较低热度。证监会负责人针对REITs表示将加快打造保租房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域，REITs底层资产扩围有望加速推进，如能成功落地可为优质商业资产提供良好的退出渠道。继证监会发文允许恢复上市房企和涉房上市公司并购重组及再融资以来，周内多家公司相继发布定增或资产收购并募集配套资金计划，募集资金主要用于保交楼、偿还债务和补充营运资金等，或能缓解房企部分流动性困难。结合中债增首批增信的三家民企中票成功发行、商业银行授信支持额度增加及各地对房企纾困政策的推进执行，我们认为供给端融资政策放松能够给予房企一定的流动性支持，但没有脱离市场化、法治化的框架，后续决定房企信用恢复的关键仍在于企业自身的资产价格和销售去化速度。需求端限购限贷政策持续放松，南京未结清首套贷款购买二套房首付比例降至四成，厦门和佛山对限购政策进一步优化，合肥包河区对房票安置予以奖励，有利于释放部分刚需和改善需求。市场对中央经济工作会议期待较高，实际政策支持力度仍待观察。我们看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。
　　风险提示：销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。

研究报告全文：行业研究行业周报房地产行业REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续看好维持国家地区中国放松行业房地产行业报告发布日期2022年12月15日2022年第49周地产周报核心观点本周市场回顾第49周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指房地产板块较沪深300指数相对收益为-05沪深300指数报收399824周度涨幅为33创业板指数报收242063周度涨幅16房地产板块指数报收331310周度涨幅为28本周行业要闻政治局会议明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策证监会进一步扩大REITs试点范围加快打造保租房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域统计局11月CPI同比上涨16环比赵旭翔zhaoxuxiangorientseccomcn下降02北京上海重庆等城市推进房地产纾困政策南京部分银行未结清执业证书编号S0860521070001首套贷款购买二套房首付比例降至四成武汉房交会期间买房发1万元消费券吴丛露wucongluorientseccomcn补贴合肥房产局联合相关部门搭建二手住房互换线上服务平台包河区实行房执业证书编号S0860520020003票安置奖励厦门实际工作和生活的非本市户籍无住房家庭和个人可在岛外限购香港证监会牌照BQJ9311套住房佛山全面取消限购上海四批次6宗地块2宗触达中止价4宗底价出让苏州五批次10宗地块以2宗触顶1宗溢价7宗底价成交2022年五个批次集中供地总成交价942亿元武汉五批次第一场拍卖4宗涉宅用地全部底价成交张续远zhangxuyuanorientseccomcn本周新房销售量较上周下降二手房销售量较上周上升第49周29大城市新房销售为24万套较上周下降5211大城市二手房销售8201套较上周上升52一线城市新房二手房交易较上周分别下降55下降69二线城市新房二手房交易较上周分别下降43上升75库存量库销比较上周上升融资端政策缓解房企部分流动性压力2022-12-05截至第49周15大城市库存为1246万套较第48周增加3618套库销比为2022年第48周地产周报157个月较第48周上升02个月本周土地市场出让热度较上周下降第49周政策围绕房企融资支持和保交楼进一步加2022-12-0226大城市合计成交土地30块土地出让金减少第49周26大城市土地出让金为码2022年第47周地产周报3470亿元较第48周减少231亿元平均溢价率下降第49周26大城市土地纾困工具加码提供一定流动性支持信用2022-11-22成交平均溢价率20较第48周下降04个百分点恢复仍需更大力度政策宽松2022年第46周地产周报重点公司公告保利发展中海地产招商蛇口绿城中国越秀地产龙湖集团首开股份公布11月份经营情况招商蛇口拟发行股份购买南油集团股权等资产并募集配套资金碧桂园拟以每股270港元配售178亿股新股华发股份公布非公开发行股票预案金科股份绿地控股中华企业大名城筹划定增用于保交楼以及补充流动资金格力地产拟定增收购免税集团100股权中交地产拟向控股股东借款不超过45亿元华润有巢REIT上市投资建议与投资标的本周新房销售量下降二手房销售量回升土地市场维持较低热度证监会负责人针对REITs表示将加快打造保租房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域REITs底层资产扩围有望加速推进如能成功落地可为优质商业资产提供良好的退出渠道继证监会发文允许恢复上市房企和涉房上市公司并购重组及再融资以来周内多家公司相继发布定增或资产收购并募集配套资金计划募集资金主要用于保交楼偿还债务和补充营运资金等或能缓解房企部分流动性困难结合中债增首批增信的三家民企中票成功发行商业银行授信支持额度增加及各地对房企纾困政策的推进执行我们认为供给端融资政策放松能够给予房企一定的流动性支持但没有脱离市场化法治化的框架后续决定房企信用恢复的关键仍在于企业自身的资产价格和销售去化速度需求端限购限贷政策持续放松南京未结清首套贷款购买二套房首付比例降至四成厦门和佛山对限购政策进一步优化合肥包河区对房票安置予以奖励有利于释放部分刚需和改善需求市场对中央经济工作会议期待较高实际政策支持力度仍待观察我们看好能够穿越本轮周期的企业看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业风险提示销售复苏低于预期逆周期政策不及预期利率发生明显上升有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松目录1第49周市场行情回顾2022120520221211411第49周行业指数表现412第49周地产板块个股表现42行业及公司要闻回顾2022120520221211421行业一周要闻回顾422房地产行业重点城市周度数据回顾623重点城市土地市场跟踪824重点公司一周要闻回顾113投资建议12风险提示12附录13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松图表目录图1本周第49周29城市新房成交6图2本周第49周11城市二手房成交6图3本周第49周新房二手房成交中一线城市占比7图4第49周跟踪城市库销比7图5重点城市库存和库销比8图6一二线城市土地成交情况8图7卫星城土地成交情况9图8一二线城市土地出让金情况9图9卫星城土地出让金情况9图1026城土地平均溢价率情况10图1126城土地流拍情况10表1本周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指4表2本周房地产个股表现世联行天津松江东百集团涨幅居前4表3地产板块股票池名单13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松1第49周市场行情回顾202212052022121111第49周行业指数表现第49周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指房地产板块较沪深300指数相对收益为-05沪深300指数报收399824周度涨幅为33创业板指数报收242063周度涨幅16房地产板块指数报收331310周度涨幅为28表1本周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指指数20221209本周涨幅上周涨幅年初以来涨幅沪深3003998243325-191创业板指2420631632-271房地产指数申万3313102835-17数据来源Wind东方证券研究所12第49周地产板块个股表现第48周地产板块涨幅居前的公司分别为世联行天津松江东百集团中粮地产深物业A表2本周房地产个股表现世联行天津松江东百集团涨幅居前本周涨幅前五涨幅本周跌幅前五跌幅世联行1937深振业A-1950天津松江1864中国武夷-1724东百集团1694广宇发展-985中粮地产1613深深房A-939深物业A1332南国置业-858数据来源Wind东方证券研究所备注本研报使用的地产板块股票池是经过调整的具体见附录2行业及公司要闻回顾202212052022121121行业一周要闻回顾政治局会议明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策证监会进一步扩大REITs试点范围加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域统计局11月CPI同比上涨16环比下降02北京上海重庆等城市推进房地产纾困政策南京部分银行未结清首套贷款购买二套房首付比例降至四成武汉房交会期间买房发1万元消费券补贴住宅专项维修资金合肥房产局联合相关部门搭建二手住房互换线上服务平台包河区实行房票安置奖励厦门实际工作和生活的非本市户籍无住房家庭和个人可在岛外限购1套住房佛山全面取消限购上海四批次6宗地块2宗触达中止价4宗底价出让苏州五批次10宗地块以2宗触顶1宗溢价7宗底价成交2022年五个批次集中供地总成交价942亿元武汉五批次第一场拍卖4宗涉宅用地全部底价成交1政治局会议明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松加强各类政策协调配合优化疫情防控措施要着力扩大国内需求充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用1207信息来源观点地产网2证监会进一步扩大REITs试点范围尽快覆盖到新能源水利新基建等基础设施领域加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域1208信息来源证券日报3统计局11月CPI同比上涨16环比下降02PPI同比下降13环比上涨01129信息来源观点地产网4央行上海总部上海银保监局保持开发贷款稳定投放支持房企到期债务合理展期1208信息来源观点地产网5北京发布助企纾困12条支持开发贷款信托贷款等存量融资合理展期1207信息来源观点地产网6南京部分银行调整二套房商业按揭贷款政策未结清首套房贷款的购买二套房首付比例降至四成利率491207信息来源财经网7重庆加快成立稳经济大盘工作小组确定了四个工作专班分别负责稳企促投普惠小微房地产融资房企纾困等工作重点工作包括加快专项金融工具落地见效加大保交楼融资支持一企一策推进重点房企纾困1205信息来源观点地产网8武汉1房交会期间1208-1231买房发1万元消费券补贴住宅专项维修资金2完成了第五批集中供地的第一场拍卖活动共成交各类用地7宗其中4宗涉宅用地全部底价成交成交价2425亿元1208信息来源观点地产网9合肥房产局联合相关部门搭建线上服务平台开启二手住房互换服务新模式鼓励房票安置在包河区自行购买新建商品房的政府予以奖励1208信息来源观点地产网10厦门在厦门市实际工作和生活的非本市户籍无住房家庭和个人可在岛外限购1套住房1205信息来源观点地产网11佛山祖庙桂城大良街道不再限购新房三年可上市交易至此佛山所有区域已取消限购1209信息来源观点地产网12上海第四批集中供地收官6宗地块2宗触达中止价4宗底价出让总成交价1268亿元平均溢价率371209有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松信息来源观点地产网13苏州五批次供地收官10宗地块以2宗触顶1宗溢价7宗底价成交成交总价132亿元平均溢价率482022年五个批次集中供地总成交价942亿元1205信息来源观点地产网22房地产行业重点城市周度数据回顾本周新房销售量较上周下降二手房销售量较上周上升第49周29大城市新房销售为24万套较上周下降5211大城市二手房销售8201套较上周上升52一线城市新房二手房交易较上周分别下降55下降69二线城市新房二手房交易较上周分别下降43上升75图1本周第49周29城市新房成交29大城市套一线城市套右轴700001600060000140005000012000100004000080003000060002000040001000020000020202020202020202020202020212021202120212021202120222022202220222022年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周10周19周28周37周46周3周12周21周30周39周49周5-615周24周33周43周周数据来源Wind东方证券研究所图2本周第49周11城市二手房成交11大城市套一线城市套右轴250008000700020000600015000500040001000030005000200010000020202020202020202020202020212021202120212021202120222022202220222022年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周10周19周28周37周46周3周12周21周30周39周49周5-615周24周33周43周周数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松图3本周第49周新房二手房成交中一线城市占比二手房一线占比新房一线占比右轴1003690328028702460205016401230820410020202020202020202020202020212021202120212021202120222022202220222022年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周10周19周28周37周46周3周12周21周30周39周49周5-6周15周24周33周43周数据来源Wind东方证券研究所库存量库销比较上周上升截至第49周15大城市库存为1246万套较第48周增加3618套库销比为157个月较第48周上升02个月一线城市库存量313万套较第48周增加1804套库销比为101个月较第48周上升01个月二线城市库存量557万套较第48周增加274套库销比为131个月较第48周增加03个月图4第49周跟踪城市库销比新房库存新房去化周期月右轴140000250120000217200100000800001451501186000010040000502000034000北京上海广州深圳数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松图5重点城市库存和库销比大城市月一线城市月2815242016128402020202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周9周17周25周33周41周49周5周13周21周29周37周46周1周10周18周26周34周43周数据来源Wind东方证券研究所23重点城市土地市场跟踪本周土地市场出让热度较上周下降第49周26大城市合计成交土地30块其中一线城市二线城市环沪卫星城粤港澳卫星城分别成交614100块较第48周分别增加0块减少10块增加4块增加0块土地出让金减少第49周26大城市土地出让金为3470亿元较第48周减少231亿元图6一二线城市土地成交情况一线城市成交土地面积万方二线城市成交土地面积万方一线城市成交地块数二线城市成交地块数50012040010080300602004010020002020202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周9周17周25周33周41周49周5周14周22周30周38周47周2周11周19周27周35周44周数据来源中指院观点地产网东方证券研究所注一线城市北京上海深圳二线城市广州杭州南京苏州合肥天津厦门武汉郑州宁波西安成都有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松图7卫星城土地成交情况卫星城环沪成交土地面积万方卫星城粤港澳成交土地面积万方卫星城环沪成交地块数卫星城粤港澳成交地块数7002060050015400103002005100002020202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022年第1年第9年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第2年第年第年第年第年第周周17周25周33周41周49周周14周22周30周38周47周周11周19周27周35周44周数据来源中指院观点地产网东方证券研究所注卫星城环沪包括嘉兴嘉善昆山湖州南通市区启东粤港澳包括东莞佛山惠州中山珠海图8一二线城市土地出让金情况一线城市出让金总额亿元二线城市出让金总额亿元14001200100080060040020002020202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022年第1年第9年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第2年第年第年第年第年第周周17周25周33周41周49周周14周22周30周38周47周周11周19周27周35周44周数据来源中指院观点地产网东方证券研究所注一线城市北京上海深圳广州二线城市杭州南京苏州合肥天津厦门武汉郑州宁波西安成都图9卫星城土地出让金情况卫星城环沪出让金总额亿元卫星城粤港澳出让金总额亿元1601401201008060402002020202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022年第1年第9年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第2年第年第年第年第年第周周17周25周33周41周49周周14周22周30周38周47周周11周19周27周35周44周数据来源中指院观点地产网东方证券研究所注卫星城环沪包括嘉兴嘉善昆山湖州南通市区启东粤港澳包括东莞佛山惠州中山珠海有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松平均溢价率下降第49周26大城市土地成交平均溢价率20较第48周下降04个百分点一线城市二线城市环沪卫星城粤港澳卫星城的平均溢价率分别为31290000第49周26大城市土地流拍数量为1块图1026城土地平均溢价率情况40平均溢价率30201002020202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022年第1年第9年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第2年第年第年第年第年第周周17周25周33周41周49周周14周22周30周38周47周周11周19周27周35周44周数据来源中指院观点地产网东方证券研究所注26城市为北京上海深圳广州杭州南京苏州合肥天津厦门武汉郑州宁波西安成都嘉兴嘉善昆山湖州南通市区启东东莞佛山惠州中山珠海图1126城土地流拍情况流拍地块数宗28262422201816141210864202020202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022年第1年第9年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第2年第年第年第年第年第周周17周25周33周41周49周周14周22周30周38周47周周11周19周27周35周44周数据来源中指院观点地产网东方证券研究所注26城市为北京上海深圳广州杭州南京苏州合肥天津厦门武汉郑州宁波西安成都嘉兴嘉善昆山湖州南通市区启东东莞佛山惠州中山珠海有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松24重点公司一周要闻回顾房地产及相关业务发展保利发展中海地产招商蛇口绿城中国越秀地产龙湖集团首开股份公布11月份经营情况招商蛇口拟发行股份购买南油集团股权等资产并募集配套资金碧桂园拟以每股270港元配售178亿股新股华发股份公布非公开发行股票预案金科股份绿地控股中华企业大名城筹划定增用于保交楼以及补充流动资金格力地产拟定增收购免税集团100股权中交地产拟向控股股东借款不超过45亿元华润有巢REIT上市招商蛇口1205公司拟发行股份购买资产并募集配套资金拟购买资产包括南油集团24股权等121011月实现签约销售金额2345亿元同比减少73签约销售面积1223万方同比减少331-11月公司累计实现签约销售金额25000亿元同比减少116签约销售面积9585万方同比减少229华发股份1205拟定增635亿股A股股票募集资金总额不超过60亿元其中华发集团承诺认购不超过人民币30亿元且认购数量不低于本次非公开发行实际发行数量的2849募集资金75将用于郑州南京湛江绍兴四个项目另外公司还将补充流动资金15亿元金科股份1205拟非公开发行股票不超总股本30用于保交楼补充流动资金金辉集团1205由中债增全额增信的12亿元中票成功发行票面利率4期限3年中海地产120611月公司实现合同销售金额2411亿元同比下降1151-11月累计合同销售金额25671亿元同比下降22111月新增土储2宗应付土地出让金603亿元绿城中国120611月公司实现合约销售227亿元1-11月累计销售金额1856亿元其中权益金额约1057亿元绿地控股1206公司筹划非公开发行股票募集资金用于公司保交楼保民生相关的房地产项目开发建设以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金偿还债务等用途碧桂园1207拟以每股270港元配售178亿股新股配售股份占公告日碧桂园已发行股本约688预计融资总额4806亿港元将用于为现有境外债项进行再融资和一般营运资金越秀地产120811月公司实现合同销售金额1183亿元同比下降约111-11月公司累计合同销售金额10294亿元同比上升约8全年销售目标8311月新增土储3宗权益地价161亿元格力地产1208拟以发行股份及支付现金方式购买珠海市免税企业集团有限公司全体股东持有的免税集团100的股权同时拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金募集配套资金总额预计将超过8亿元大名城1208拟定增不超过30亿元募集资金主要投向上海5个项目同时将补充流动资金9亿元保利发展120911月实现签约金额3701亿元同比减少264实现签约面积2264万平方米同比减少011-11月累计签约金额40013亿元同比减少197累计签约面积24081万方同比减少22011月公司新增5个项目宗权益地价403亿元龙湖集团120911月实现合同销售金额1745亿元合同销售面积1082万方1-11月累计实现合同销售金额18322亿元合同销售面积11372万方有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松华润置地1209华润有巢REIT自12月9日起于上交所上市中交地产1209公司包括下属控股子公司拟向控股股东中交房地产集团有限公司包括下属控股子公司申请借款不超过45亿元借款年利率不超过8首开股份120911月实现签约面积176万方签约金额382亿元1-11月公司共实现签约金额7722亿元同比降低276签约面积2823万方同比降低197中华企业1209公司筹划非公开发行股票募集资金用于公司保交楼保民生相关的房地产项目开发建设以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金偿还债务等用途3投资建议本周新房销售量下降二手房销售量回升土地市场维持较低热度证监会负责人针对REITs表示将加快打造保租房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域REITs底层资产扩围有望加速推进如能成功落地可为优质商业资产提供良好的退出渠道继证监会发文允许恢复上市房企和涉房上市公司并购重组及再融资以来周内多家公司相继发布定增或资产收购并募集配套资金计划募集资金主要用于保交楼偿还债务和补充营运资金等或能缓解房企部分流动性困难结合中债增首批增信的三家民企中票成功发行商业银行授信支持额度增加及各地对房企纾困政策的推进执行我们认为供给端融资政策放松能够给予房企一定的流动性支持但没有脱离市场化法治化的框架后续决定房企信用恢复的关键仍在于企业自身的资产价格和销售去化速度需求端限购限贷政策持续放松南京未结清首套贷款购买二套房首付比例降至四成厦门和佛山对限购政策进一步优化合肥包河区对房票安置予以奖励有利于释放部分刚需和改善需求市场对中央经济工作会议期待较高实际政策支持力度仍待观察我们看好能够穿越本轮周期的企业看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业风险提示销售复苏低于预期受调控影响销售增长可能不达预期从而影响开发商的周转能力和盈利能力逆周期政策不及预期目前行业处于下行期如果逆周期政策不及预期可能引发行业进一步下行利率发生明显上升目前的低利率环境是推升房地产市场的主要因素未来因为全球利率环境变化如美国加息及中国金融风险局部爆发等因素导致国内利率出现明显上升将对房地产市场量价产生负面影响有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松附录跟踪城市及地产板块股票池名单1周度新房数据跟踪城市北京上海广州深圳杭州南京青岛苏州福州厦门东莞惠州南宁济南南昌呼和浩特温州泉州淮安江阴武汉长春无锡昆明大连佛山吉林金华常州其中一线城市为北京上海深圳广州2周度二手房数据跟踪城市北京深圳南京杭州苏州厦门青岛南昌大连南宁扬州其中一线城市为北京深圳3周度库存数据跟踪城市北京上海广州深圳杭州南京苏州福州厦门东莞南宁济南温州泉州蚌埠九江江阴张家港其中一线城市为北京4本报告使用的股票池基于申万行业指数房地产进行调整调整依据为该公司实质从事业务盈利与地产关联也可能是与我们关注的领域有关如房地产服务业传媒板块的三六五网也符合股票池要求调整后股票数量为130股票池全名单如下表3地产板块股票池名单000002SZ万科A000620SZ新华联002305SZ南国置业600393SH粤泰股份600743SH华远地产000005SZ世纪星源000631SZ顺发恒业002574SZ明牌珠宝600463SH空港股份600745SH中茵股份000006SZ深振业A000638SZ万方发展600007SH中国国贸600503SH华丽家族600748SH上实发展000011SZ深物业A000656SZ金科股份600048SH保利发展600510SH黑牡丹600753SH东方银星000014SZ沙河股份000667SZ美好集团600052SH浙江广厦600533SH栖霞建设600773SH西藏城投000023SZ深天地A000671SZ阳光城600064SH南京高科600565SH迪马股份600791SH京能置业000029SZ深深房A000718SZ苏宁环球600067SH冠城大通600604SH市北高新600807SH天业股份000031SZ中粮地产000732SZ泰禾集团600077SH宋都股份600606SH绿地控股600823SH世茂股份000036SZ华联控股000736SZ中房地产600094SH大名城600620SH天宸股份600847SH万里股份000038SZ深大通000797SZ中国武夷600113SH浙江东日600621SH华鑫股份600848SH上海临港000040SZ东旭蓝天000809SZ铁岭新城600133SH东湖高新600622SH嘉宝集团600890SH中房股份000042SZ中洲控股000838SZ财信发展600149SH廊坊发展600638SH新黄浦600895SH张江高科000043SZ中航地产000863SZ三湘股份600158SH中体产业600639SH浦东金桥601588SH北辰实业000046SZ泛海控股000897SZ津滨发展600159SH大龙地产600641SH万业企业300295SZ三六五网000069SZ华侨城A000909SZ数源科技600162SH香江控股600647SH同达创业000090SZ天健集团000918SZ嘉凯城600173SH卧龙地产600648SH外高桥000150SZ宜华健康000926SZ福星股份600185SH格力地产600649SH城投控股000402SZ金融街000931SZ中关村600208SH新湖中宝600657SH信达地产000502SZ绿景控股000961SZ中南建设600215SH长春经开600658SH电子城000506SZ中润资源000965SZ天保基建600223SH鲁商置业600663SH陆家嘴000514SZ渝开发000979SZ中弘股份600225SH天津松江600665SH天地源000517SZ荣安地产001979SZ招商蛇口600239SH云南城投600675SH中华企业000537SZ广宇发展002016SZ世荣兆业600246SH万通地产600683SH京投发展000540SZ中天城投002077SZ大港股份600266SH北京城建600684SH珠江实业000558SZ莱茵体育002133SZ广宇集团600322SH天房发展600693SH东百集团000573SZ粤宏远A002146SZ荣盛发展600325SH华发股份600716SH凤凰股份000608SZ阳光股份002208SZ合肥城建600340SH华夏幸福600724SH宁波富达000609SZ绵石投资002244SZ滨江集团600376SH首开股份600734SH实达集团000616SZ海航投资002285SZ世联行600383SH金地集团600736SH苏州高新数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13房地产行业行业周报REITs底层资产或扩围限购限贷政策继续放松分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素