【今日要点】
　　【宏观策略】【山证总量】12月FOMC会议及鲍威尔记者会问答要点
　　【行业评论】【山证纺服】《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》点评
　　【行业评论】【山证社服】政策发力扩大内需，带动文旅产品、免税消费、餐饮回暖

研究报告全文：研究早观点2022年12月15日星期四市场走势今日要点宏观策略山证总量12月FOMC会议及鲍威尔记者会问答要点行业评论山证纺服扩大内需战略规划纲要20222035年点评行业评论山证社服政策发力扩大内需带动文旅产品免税消资料来源最闻费餐饮回暖国内市场主要指数指数收盘涨跌幅上证指数317653001深证成指1132181-002沪深300395489023中小板指756152000创业板指236808-034科创5098422-051主要海外市场指数指数收盘涨跌幅道琼斯3396635-042纳斯达克综合1117089-076标普500399532-061巴黎CAC40673079-021德国法兰克福1446020-026DAX日经225恒生指数1967345039资料来源最闻2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点宏观策略山证总量12月FOMC会议及鲍威尔记者会问答要点张治zhangzhisxzqcom1本次会议决定加息50bp符合市场预期而真正对市场情绪造成冲击的是SEP预测与鲍威尔的发言2SEP预测对经济更加悲观上调了终端利率与核心通胀预期强鹰预期深化本次SEP较9月明显下调了2023年的实际GDP增速1205上调了失业率预期4446且委员们一致性很高反映对于经济增长不再如此前乐观232425年的终端利率预期全部上调其中2023年由46上调到了51浇灭了市场因CPI表现较好而出现的乐观情绪核心通胀由31上调至35反应美联储进一步确认了当前通胀特别是核心服务通胀的韧性3鲍威尔答记者问过程中强调a后续更重要的是终端利率不保证明年不会再度上调以及持续时间美联储官员多数认为2023年将保持高利率环境直接打击了市场的转向预期b劳动力市场当前依旧火热除了科技公司裁员潮之外其他行业用工仍然紧张当前的劳动力供需缺口约有400万人美联储会持续跟踪工薪变化但并不能左右劳动力市场的供给c此次SEP考虑到了两次较好的CPI报告但只有出现明确的信号表明通胀将趋势性下行至2的水平之后才会开始考虑降息4再次强调我们之前的观点数据波动会使得渴望加息的市场去交易美联储转向但最终均将被美联储的鹰修正我们对2023年的看法是高利率环境会贯穿全年降息难见主要还是因为工资上行动力强劲而终端利率很有可能会超过51通胀中枢已上移风险提示地缘冲突超预期发展全球流动性环境超预期恶化行业评论山证纺服扩大内需战略规划纲要20222035年点评王冯wangfengsxzqcom从服装角度政策中指出1提高吃穿等基本消费品质加强引导强化监督支持创新推动增加高品质基本消费品供给推进内外销产品同线同标同质2更好满足中高端消费品消费需求促进民族品牌加强同国际标准接轨充分衔接国内消费需求增加中高端消费品国内供应评论1从提升吃穿基本消费品质的角度我们认为整体上利于品牌的培育和发展品牌企业产品具备更好的品质保障有利于增加高品质基本消费品供给2关注国内中高端品牌民族品牌的机会3关注优质制造企业的内需机会随着国内对于品质消费需求的提升优质龙头企业有望进一步提升国内市场占有率行业观点在政策促消费背景下叠加未来疫情好转客流回升角度1品牌端推荐目前景气度较高的运动服饰赛道和化妆品板块建议关注安踏体育李宁珀莱雅贝泰妮上海家化中高端品牌请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点角度推荐关注波司登2制造端推荐关注华利集团申洲国际未来在国内市场国内品牌端机会的进一步提升风险提示原材料价格波动影响毛利率终端恢复不及预期暖冬影响冬装销售行业评论山证社服政策发力扩大内需带动文旅产品免税消费餐饮回暖张晓霖010-83496309zhangxiaolinsxzqcom日前中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035其中提到1扩大文旅消费大力发展度假休闲旅游增加优势旅游产品供给发展个性化定制化旅游服务培育海岛邮轮低空沙漠等多样旅游业态释放通用航空消费潜力2促进免税业健康有序发展加强同国际标准接轨增加中高端消费品国内供应继续推进海南国际旅游消费中心建设3提高吃穿等基本消费品质倡导健康饮食结构促进餐饮业健康发展目前随着国内疫情防控政策持续优化调整居民出行障碍相继移除各省市陆续恢复跨省游机酒产品OTA平台显示元旦跨年新春出游产品预订量持续攀升城市周边短途游中长线特色线路产品预订情况可观预计国内出行旅游需求有望逐渐释放以度假为特色的休闲旅游产品符合当下消费者调性高复购率二次消费等特性打开客单价增长空间免税行业多元化发展继续领跑高增速消费赛道海南离岛免税逐渐进入消费旺季各家经营主体相继开启购物狂欢季带动线上线下消费增长2023年1月王府井万宁国际免税港开业岛内经营主体继续增加离岛免税消费场景持续优化餐饮行业在历次消费回暖次序中居前目前餐饮消费场景和消费信心得到明显边际改善消费者堂食限制取消叠加岁末年初节日推动有望带动行业率先企稳回升建议关注景区天目湖中青旅酒店首旅酒店锦江酒店免税中国中免餐饮九毛九呷哺呷哺同庆楼风险提示居民消费需求不及预期风险政策变化风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点值周研究员李召麒执业登记编码S0760521050001电话010-83496307邮箱lizhaoqisxzqcom分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴广东省深圳市福田区林创路新一代产业世纪金融广场3号楼802室园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4